【獵云網(wǎng)北京】8 月 30 日?qǐng)?bào)道（文/王非）

　　周鴻祎的麻煩又來(lái)了！

　　在歷經(jīng)業(yè)務(wù)調(diào)整、高管陸續(xù)出走、奇安信分家之后，360 不得不忍受隨之而來(lái)的各種陣痛。這些最終要落實(shí)在業(yè)績(jī)發(fā)展上。

　　而如今，三年前謀求國(guó)內(nèi)借殼上市而簽訂的業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議，如今距離到期日僅有半年時(shí)間。周鴻祎今年是否能順利完成這項(xiàng)承諾，此時(shí)卻變得越來(lái)越撲朔迷離。

　　8 月 28 日晚間，360 發(fā)布 2020 年中報(bào)。報(bào)告顯示，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 49.72 億元，同比大減 16.08%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“扣非凈利潤(rùn)）為 9.25 億元，同比大減 42.55%；

　　這樣的業(yè)績(jī)直接對(duì)處于對(duì)賭協(xié)議最后一年的 360 來(lái)言，直接拉響了一級(jí)警報(bào)。

360 2020 年中報(bào)主要數(shù)據(jù)

　　為完成業(yè)績(jī)承諾，亟需 19.39 億元扣非凈利潤(rùn)

　　2017 年 11 月，360 謀求A股借殼上市時(shí)與借殼方江南嘉捷發(fā)布了一系列重大資產(chǎn)重組公告，并簽署的《業(yè)績(jī)承諾及補(bǔ)償協(xié)議》（即“對(duì)賭協(xié)議”）顯示，2017 年至 2020 年，360 科技扣非凈利潤(rùn)需要分別不低于 22 億元、29 億元、38 億元、41.5 億元，合計(jì)高達(dá) 130.5 億元，否則，需要進(jìn)行股份及現(xiàn)金補(bǔ)償。

　　盡管內(nèi)外交困，公告資料顯示，2017 至 2019 年，360 連續(xù)三年超額完成業(yè)績(jī)承諾，累計(jì)超額完成業(yè)績(jī)承諾 12.86 億元。三年扣非凈利潤(rùn)分別為 27.52 億元、35.68 億元、38.66 億元。其中 2017 年、2018 年均是大幅度超額完成，但 2019 年僅超過 0.66 億，勉強(qiáng)完成業(yè)績(jī)對(duì)賭。

360 年中報(bào)中提及的“未實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾的風(fēng)險(xiǎn)”

　　根據(jù)“對(duì)賭協(xié)議”規(guī)則：補(bǔ)償期任一年內(nèi)，截至當(dāng)期期末累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)數(shù)低于截至當(dāng)期期末累計(jì)承諾凈利潤(rùn)數(shù)的，將觸發(fā)補(bǔ)償協(xié)議。結(jié)合 360 需要 4 年累計(jì)完成 130.5 億元的總利潤(rùn)，截止 2020 年上半年整體已完成的 111.11 億元，也就是說(shuō)，2020 年下半年，360 必須至少完成 19.39 億元的扣非凈利潤(rùn)。這也意味著相比上半年要完成利潤(rùn)翻倍。

　　這對(duì)目前的 360 業(yè)務(wù)而言，卻是個(gè)相當(dāng)大的挑戰(zhàn)。

　　根據(jù) 360 發(fā)布的 2020 年中報(bào)計(jì)算，360 上半年的扣非凈利潤(rùn)率為 18.60%。相比 2017-2019 三年的 22.49%、27.%、27.45% 有個(gè)比較嚴(yán)重的下滑。

　　由此可見，新冠疫情對(duì) 360 業(yè)務(wù)直接造成了一定沖擊。如果今年繼續(xù)按此扣非凈利潤(rùn)率推算，360 下半年大概需要實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 104.25 億元，才能實(shí)現(xiàn) 19.39 億元的扣非凈利潤(rùn)。即便參考過去三年中扣非凈利潤(rùn)率最高的 27.45%（2019 年），360 下半年也要至少完成 70.64 億元的營(yíng)收才能完成承諾。而這要比上半年 49.72 億的營(yíng)收需要大增 42%。

　　擺在面前的問題是，360 還能保持如此高的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)嗎？

　　2020 年上半年，360 的營(yíng)收、凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)均為同比下滑狀態(tài)。下半年，360 的壓力不可謂不大。

360 2019 年主要數(shù)據(jù)

　　“現(xiàn)金牛”更新升級(jí)，成效待檢

　　360 發(fā)布的 2020 年中報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)中，互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)收入為人民幣 32.99 億元，同比下降 29.76%；互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)收入為人民幣 5.51 億元，同比增長(zhǎng) 14.23%；智能硬件業(yè)務(wù)收入為 9.03 億元，同比增長(zhǎng) 46.20%。

　　毋庸置疑，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)是 360 的“現(xiàn)金牛”，如今占據(jù)了公司營(yíng)收的 66.35%。

　　然而，整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境下行，疊加新冠肺炎疫情影響，互聯(lián)網(wǎng)廣告投放預(yù)算進(jìn)一步削減。與此同時(shí)，抖音、快手等新平臺(tái)也進(jìn)一步分流了 360 的廣告主。

　　2015-2019 年，360 互聯(lián)網(wǎng)廣告收入分別為人民幣 58.93 億元、59.22 億元、91.14 億元、106.58 億元和 97.25 億元，同比增速分別為 42.76%、0.49%、53.90%、16.94% 和-8.76%。也就是說(shuō)，自 2017 年重組上市起，360 互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，增速持續(xù)大幅下滑，直至負(fù)數(shù)。

　　財(cái)報(bào)顯示，360 商業(yè)化品牌正式升級(jí)為“360 智慧商業(yè)”，從營(yíng)銷推廣平臺(tái)升級(jí)定位為全場(chǎng)景智慧商業(yè)服務(wù)平臺(tái)。

　　為助力經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。2020 上半年，360 智慧商業(yè)中小客戶服務(wù)體系煥新升級(jí)為“360 智慧商業(yè)企業(yè)服務(wù)中心”，進(jìn)一步加強(qiáng)整合公司內(nèi)外部資源，深入打通各行業(yè)及其上下游產(chǎn)業(yè)，為中小企業(yè)提供營(yíng)銷服務(wù)、信用服務(wù)、品牌建設(shè)、人才培養(yǎng)、融資支持、網(wǎng)絡(luò)安全等全生命周期服務(wù)。

　　2020 年 2 月，360 智慧商業(yè)上線企業(yè)服務(wù)平臺(tái)整合“春雨計(jì)劃”，針對(duì)中小企業(yè)推出專項(xiàng)扶持計(jì)劃，包括資金扶持、信用認(rèn)證扶持、公益直播課程、360 小程序流量支持、線上辦公支持計(jì)劃六大部分，幫助中小企業(yè)度過疫情難關(guān)。

　　雖然，360 的“現(xiàn)金牛”完成了更新升級(jí)，但是成效如何，還需要時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)。

　　值得一提的是，2020 上半年，360 游戲業(yè)務(wù)與 IoT 業(yè)務(wù)獲得了一定的增長(zhǎng)。其中，以游戲業(yè)務(wù)為主的互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)收入為 5.51 億元，同比增長(zhǎng) 14.23%；智能硬件業(yè)務(wù)收入為 9.03 億元，同比增長(zhǎng) 46.20%。2019 年，360 智能硬件業(yè)務(wù)的營(yíng)收為 16.76 億元，同比增長(zhǎng) 65%，營(yíng)收占比由 10.9% 提高到 13.1%，但是智能硬件的毛利率僅有 15%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于廣告和游戲的毛利率。

　　To B 安全業(yè)務(wù)，需要時(shí)間

　　360 集團(tuán)董事長(zhǎng)兼 CEO 周鴻祎將未來(lái)戰(zhàn)略重點(diǎn)聚焦在“大安全”領(lǐng)域。而今年，正是 360 深化實(shí)施“大安全”戰(zhàn)略的關(guān)鍵之年。

　　2020 年中報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，360 主營(yíng)業(yè)務(wù)中，安全及其他收入僅為人民幣 2.16 億元，僅占總營(yíng)收的 4.34%。在 2019 年，360 這塊業(yè)務(wù)的收入也只有 4.73 億元。

　　而且在這一戰(zhàn)場(chǎng)上，360 所要面對(duì)的，還有最為了解彼此的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　2016 年 7 月，360 從美國(guó)退市，奇安信從 360 公司分拆，成為獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的 360 企業(yè)安全集團(tuán)。周鴻祎與奇安信創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)齊向東（前 360 聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁，前 360 企業(yè)安全集團(tuán)董事長(zhǎng)）簽署了《關(guān)于 360 企業(yè)安全業(yè)務(wù)之框架協(xié)議的執(zhí)行協(xié)議》。雙方約定，周鴻祎控制的企業(yè)將主要從事 To C 安全業(yè)務(wù)，齊向東控制的企業(yè)主要從事 To B 安全業(yè)務(wù)。

　　2019 年 4 月，360 出售原企業(yè)安全集團(tuán)的股權(quán)，并將品牌、技術(shù)、數(shù)據(jù)等核心安全能力全部授權(quán)收回。此后，360 再造了全新的政企安全集團(tuán)與城市安全集團(tuán)。

　　據(jù)了解，在政企安全業(yè)務(wù)上，360 進(jìn)一步完善“360 安全大腦”的城市節(jié)點(diǎn)、產(chǎn)品和服務(wù)，并繼續(xù)在全國(guó)重點(diǎn)城市推廣落地城市級(jí)的網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)及運(yùn)營(yíng)模式。2020 年上半年，360 中標(biāo)青島網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目，中標(biāo)金額 2.503 億元。

　　在城市安全業(yè)務(wù)上，360 也取得一定進(jìn)展。2020 上半年，360 中標(biāo) 2020 年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新發(fā)展工程項(xiàng)目-天津省級(jí)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全態(tài)勢(shì)感知平臺(tái)項(xiàng)目，通過助推平臺(tái)建設(shè)，提供多維度應(yīng)用場(chǎng)景，實(shí)現(xiàn)安全與產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。

　　短短時(shí)間，360 確實(shí)取得了不錯(cuò)的成績(jī)。但是對(duì)比奇安信，360 在 To B 業(yè)務(wù)上面仍有不小差距。

　　奇安信專注 To B 與 To G，專門為政府、企業(yè)，教育、金融等機(jī)構(gòu)和組織提供企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)。第三方調(diào)研機(jī)構(gòu) IDC 于 2020 年 7 月 2 日發(fā)布的最新中國(guó)安全資源池研究報(bào)告中顯示，當(dāng)前奇安信已經(jīng)以 18.1% 的市場(chǎng)份額穩(wěn)居行業(yè)第一。

　　2020 年 5 月，奇安信向科創(chuàng)板遞交招股書。招股書顯示，2017 年、2018 年及 2019 年，奇安信營(yíng)業(yè)收入分別為 8.2 億元、18.17 億元和 31.54 億元，2017 年至 2019 年?duì)I業(yè)收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率為 95.98%。三年的凈虧損則分別為 7.02 億元、9.52 億元和 5.52 億元，虧損幅度逐漸縮小。

　　2020 年 6 月，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)空間安全協(xié)會(huì)發(fā)布了《2020 年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)報(bào)告》(以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》)。《報(bào)告》指出，2019 年國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)、產(chǎn)品與服務(wù)總收入約為 523.09 億元，同比增長(zhǎng) 25.37%。在未來(lái)五年內(nèi)，行業(yè)將保持平均 20% 的增長(zhǎng)速率仍是大概率事件。依此預(yù)計(jì)，到 2023 年年底，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)規(guī)模將突破千億元。

　　市場(chǎng)足夠大且發(fā)展前景良好，360 想要讓 To B 安全業(yè)務(wù)加速落地，缺的只是時(shí)間。半年的時(shí)間，顯然不夠 360 完全施展開拳腳，也扛不起業(yè)績(jī)猛增的大旗。

　　需要注意的是，近年來(lái) 360 的研發(fā)投入，卻并沒有因?yàn)?ldquo;大安全”戰(zhàn)略而大幅提高。

　　2014—2019 年，360 的研發(fā)投入分別為 28.82 億元、31.85 億元、22.72 億元、24.17 億元、25.46 億元、25.28 億元，占同期營(yíng)收的比例為 36.84%、34.04%、22.94%、19.75%、19.39%、19.69%。2020 上半年，360 研發(fā)投入 12.50 億元，與往年基本持平，但是由于營(yíng)收下降，占比約為 25%。

　　借力投資，拓展 To B 業(yè)務(wù)矩陣

　　值得一提的是，2020 上半年，360 積極落實(shí)大安全生態(tài)布局，聚焦差異化細(xì)分市場(chǎng)，逐步拓展 To B 業(yè)務(wù)矩陣，先后投資并購(gòu)了億方云、織語(yǔ)等公司，并將信息安全、數(shù)據(jù)安全、系統(tǒng)安全和運(yùn)營(yíng)體系安全等方面的經(jīng)驗(yàn)賦能到億方云及織語(yǔ)的泛辦公場(chǎng)景中，打造了一個(gè)安全可靠、智能高效、開放共贏的政企協(xié)同辦公新生態(tài)。

　　天眼查 App 信息顯示，在安全業(yè)務(wù)領(lǐng)域，2020 年 4 月，網(wǎng)康科技獲得了 360 的股權(quán)融資。北京網(wǎng)康科技有限公司主要專注網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用層技術(shù)和產(chǎn)品的研發(fā)，產(chǎn)品線覆蓋上網(wǎng)行為管理、下一代防火墻、智能流量管理、應(yīng)用層 VPN、代理服務(wù)器。

　　2020 年 6 月，360 完成了對(duì)瀚思科技的并購(gòu)。瀚思安信（北京）軟件技術(shù)有限公司是一家基于大數(shù)據(jù)的安全技術(shù)服務(wù)商，以大數(shù)據(jù)的收集、處理與分析技術(shù)為驅(qū)動(dòng)，幫助企業(yè)實(shí)時(shí)、自動(dòng)偵測(cè)已經(jīng)發(fā)生或即將發(fā)生的內(nèi)部與外部安全威脅，提高安全事件處理的效率，最大限度的保護(hù)企業(yè)信息資產(chǎn)安全。2019 年 7 月，瀚思科技宣布完成C輪融資，360 集團(tuán)作為戰(zhàn)略投資者入股瀚思科技。未來(lái)，雙方將共促政企安全，建立“大安全”生態(tài)。

　　此前，周鴻祎稱將通過投資方式，在未來(lái)3-5 年培育出 50-100 家安全公司，再在其中爭(zhēng)取培育 10 家上市公司。

　　而這一切，需要的恰恰也是時(shí)間。

　　時(shí)不我待，只爭(zhēng)朝夕！“紅衣教主”周鴻祎需要加油沖刺，火力全開！曾經(jīng)馳騁沙城的他，還能挽回頹勢(shì)么？

總結(jié)

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