圖片來源@視覺中國

文丨財經無忌，作者丨月落烏堤

　　尋一道光，把整個夜點亮，化開這冰冷的圍墻。

　　國產芯片龍頭紫光國微（002049.SZ）近日披露了 2020 年中期業績。

　　今年上半年，紫光國微實現收入 14.64 億元，歸屬股東的凈利潤 4.02 億元，同比增長高達 108%。業績公布后紫光國微獲得了多家投資機構的買入評級推薦，國泰君安給出了 176.25 元的目標價。

　　事實上，紫光國微的股價已經在短短兩個月內飆升超過 200%，甚至一度觸及千億市值。

　　此前 6 月 3 日，紫光發布公告，將引入重慶兩江新區管委會指定的兩江產業集團或其關聯方作為紫光集團新的戰略投資者。

　　翻看紫光國微的前世今生，我們看到的是中國科技企業在高校研究加持之下的生存發展之道——是否能實現了真正的“產學研”深度融合，實現科技突圍，路似乎還在腳下。

　　01

　　1997 年 5 月，網易 BBS 在廣州上線，拉開了中文互聯網的 1.0 時代；第二年春天，還在 MIT 攻讀博士后的張朝陽帶領他的團隊，完成了第一個中文搜索平臺的搭建，后來改名為搜狐；

　　1998 年 12 月，深圳的馬化騰和他的同學張志東成立騰訊，三個月后，推出中文版的 ICQ，也就是后來的 QQ。

　　北京的王志東，將四通在線與華淵資訊合并，有北大方正血脈的新浪網成立。

　　以“雅虎模式”為代表的互聯網門戶時代，在這一年形成。而不起眼的中文輸入成為了互聯網 1.0 時代最初始的門票之一。

　　正在清華大學在讀研究生的李國華，其課題方向是“中文信息處理”，在幾個同學的幫助下，李國華將基于統計學原理構建的漢字關系模型應用到中文輸入領域，率先實現了“智能組句”的功能，并以此為基礎開發了一套輸入法，李國華將其取名為“考拉輸入法”。

　　為尋得一張互聯網的門票，已經改組的清華紫光總公司，將考拉輸入法的知識產權收入囊中，并以此組建了紫光軟件中心。

　　1997 年的時候，紫光總公司的營業額突破 10 億，成為當時校辦企業中的龍頭。借助對考拉輸入法的知識產權的收購，軟件事業部有了一款互聯網產品。在如今中文輸入已經極度方便的今天，我們很難想象到互聯網初期，中文輸入的繁瑣程度。在智能拼音輸入誕生的初期，還有五筆、鄭碼、王碼等等各種輸入法，

　　隨后，考拉輸入法改名為紫光拼音輸入法，并在 1999 年年底推出了新版本。

　　紫光拼音輸入法的出現，讓改組后的清華紫光，逮住了可能是最后一張互聯網初期的門票，并以“科技企業”的身份，變成了一家有“互聯網屬性”的企業。

　　但是，僅僅有“互聯網屬性”是無法成為真正的互聯網公司的——當真正的互聯網時代來臨時，這些貼著軟件企業，被迅速遺忘和超越。

　　2006 年這一年成為了中文輸入法的分水嶺，也是紫光輸入法發展的分水嶺。此時，紫光輸入法已經是中文第一大輸入軟件，按搜狗 CEO 王小川的回憶，紫光的市場占有率已經達到了 15%。

　　但要命的是，紫光迎來了新對手——它們背后都是真正的互聯網公司。

　　第一個對手是搜狗。2006 年 6 月，PC 版搜狗輸入法上線，9 月，iOS 版本和 Android 版本以及 Symbian 版本上線，搜狗迅速成為裝機大王，2007 年，谷歌輸入法上線，QQ 輸入法上線。

　　隨后，訊飛輸入法、百度輸入法上線。

　　紫光輸入法再也沒有了蹤跡。今天，搜狗輸入法以超過 7 成的市場占有率，成為了這個領域的王者，而曾經的王者紫光輸入法，最后一次更新停留在了 2017 年 11 月。

　　紫光輸入法的沒落，與紫光的改組不無關系。今天，紫光輸入法的官網——unispim，還帶有“uni”這個紫光系英文簡稱的前綴，但是在運營主體“華宇軟件”的簡稱“thunisoft”中卻保留了清華——THU 及紫光——UNI 的簡稱，而其對外的中文主體卻是“華宇軟件”。

　　曾經的清華紫光軟件中心，也早就不見蹤跡。

　　這可能是紫光在第一輪變革中，試圖努力趕上互聯網班車的舉措，不過其失敗也是注定的。科研產業化在 20 世紀初期的中國如火如荼的進行著，但往往由于市場化經驗不足，商業化進程與產品不協調，很多都無疾而終。

　　復雜的體制和股改也影響了紫光輸入法。雖然全部劃歸到清華大學名下，但是紫光并沒有真正的明晰產權。在需要市場化和商業化的時候，產權歸屬導致的是對于市場敏感度的降低和錯失。在 2000 年之后很長的時間里，互聯網對軟件的需求，實際上不像現在這么需求旺盛，中文輸入法作為中文語境下上網的工具，其作用不言而喻。

　　失去紫光拼音輸入法后，紫光的互聯網嘗試，基本上失去了意義。

　　02

　　紫光的互聯網嘗試，實際上和它的硬件嘗試，起步是一致的。

　　1997 年 6 月 27 日，根據證監發（1997）317 號文，清華同方在上交所完成上市，代碼 600100。此時距離清華同方成立，僅僅過去三天。清華同方也成為上海證券交易所有史以來，從成立到上市，所用時間最短的公司。

　　清華同方是清華大學以其所屬部分企業經營性資產折資入股，其他發起人以貨幣資金投資設立的股份制公司。

　　上市后的清華同方與北京大學的北大方正、中科院的聯想集團曾經貴為學院派 IT 產業三大代表公司，清華同方的陸致成、北大方正王選和聯想集團的柳傳志，成為當時學院派 IT 界領導人中最重要的

　　背靠清華這顆大樹，不僅僅是有“好乘涼”這樣的優勢，最重要的是，清華的金字招牌，也是其資本市場游刃有余的重要砝碼。

　　成立后的清華同方，以教育和政企領域的電腦整機作為突破口，迅速成為市場上的黑馬，同年成為中國百強信息電子企業。

　　公開數據顯示，從成立并上市的 1997 年至 2001 年間，清華同方連續 4 年實現銷量 100% 遞進式成長。在 2004 年，清華同方在電腦普及的大背景下，依舊以 40% 的復合增長率，成為國內臺式電腦市場增長最快廠商，而且，家用電腦躍居亞軍，搭乘“信息高度公路”的快車，清華同方在 PC 領域高歌猛進。

　　2005 年，清華同方在“中國電子信息企業 500 強”位列第 23 位，到了 2007 年，清華同方首次躋身亞太區 PC 銷量前六強，這是清華同方最為高光的時刻。

　　2008 年是清華同方發展史上的轉折年份，這一年，清華同方首次有機會深度參與到奧運會中，在信息、安防、交通、通訊、能源、照明、人工環境和水處理等 73 個項目中為北京奧運提供服務。而且，清華同方為北京奧運會研發了“電子門票系統”，并以捐贈的形式捐贈給了北京奧組委使用，這批價值 5500 萬元的捐贈，改變了百年奧運紙質門票的歷史。

　　2008 年 1 月，一位胡姓年輕人從清華同方子公司同方威視總裁的位置，提拔為清華控股黨委書記，他也拉開了清華控股新一輪股改的序幕。

　　03

　　1992 年 7 月，原國教委高校咨詢會第三次擴大會議在天津舉行，會議通過《關于國家教委直屬高校深化改革、擴大辦學自主權的若干意見》，各高校內部管理體制改革開始推進。

　　1993 年 4 月，經原國家教委批準，成立于 1988 年 7 月的清華大學科技開發總公司改組為清華紫光(集團)總公司，紫光的集團化運作便起于此。1995 年，經教育部、國家經貿委批準，北京清華大學企業集團（企業集團）成立，這是清華大學所屬的全資子公司，也成為清華大學這一時期，主要的經營管理的主體，依托清華大學的科研實力和人才優勢，清華大學的資產性經營管理、科研成果產業化和投資運作開始出現。

　　之后以企業集團為投資主體，清華大學成立了超過 25 家全資子公司，并控股、參股了超過 40 家公司，他們的經營范圍涵蓋五金交電化工、IT 產業、機電機械及材料等，企業集團作為發起人的清華同方成為清華系孵化的第一家上市公司，后來執掌清華紫光的趙偉國，在 1997 年 10 月以清華大學研究生的身份，進入清華同方，并擔任總經理一職。

　　1999 年 8 月，清華紫光(集團)總公司作為發起人，與中國北方工業公司、中國電子器件工業總公司、冶金工業部鋼鐵研究總院及北京市密云縣工業開發總公司共同成立了一家股份制公司，這家公司成為后來整個清華系最為聲名在外的運營主體，他的名稱叫清華紫光股份有限公司（紫光股份），經證監發[1999]106 號文批準，于 1999 年 11 月 4 日在深交所上市，代碼 000938。

　　2001 年 11 月，國務院辦公廳轉發教育部、國務院體改辦等部門《關于北京大學、清華大學規范校辦企業管理體制試點指導意見》，要求兩校積極推進校企改制工作，完成全資企業的公司制改建工作，建立起現代企業制度，高校校辦企業改制正式拉開帷幕。

　　2003 年 12 月，清華紫光迎來了第一次重組，由清華紫光（集團）總公司、北京清華大學企業集團、清華科技園發展中心等企業的資產整合、吸收、合并和改制而成的清華控股有限公司成立（清華控股），清華大學所屬的幾大運作公司的全部股份劃入清華控股。

　　但是，在校辦企業的產權關系模糊的情況下實施改制，一方面，憑借高校企業的身份，企業可以更加便捷的獲得更多的融資和項目機會；另一方面，在改制的背后，也是私有化的演進。

　　2004 年 6 月，教育部科技發展中心和清華大學同意清華控股進行改制重組。

　　隨后，趙偉國離開改制后的清華同方，帶著 100 萬，前往新疆發展，擔任新疆燃氣集團的總經理。但是，這個頭銜在他的生命中只停留了不到一年的時間，一年后，趙偉國用他的這 100 萬，帶回來了 45 億，并以此為資本，開啟了入主紫光集團之路。

　　2005 年 6 月 21 日，北京健坤投資集團有限公司（健坤集團）登記成立，法定代表人便是趙偉國，持股 95%，時任紫光古漢董事長李義持股5%。

　　2005 年，紫光股份迎來了又一次的重組，經國資產權[2005]411 號文和證監公司字[2005]65 號的批準，紫光集團將持有的 42% 紫光股份的股份無償轉讓給清華控股，并于 2006 年 3 月 3 日，完成過戶登記手續。清華控股成為紫光股份的第一大股東；紫光集團持有紫光股份 20.11%，為第二大股東，紫光集團是清華控股的獨資國有企業，加上清華控股原本持有的 18.79% 的股份，清華控股合計持有紫光股份 80.9% 的股份。在引入的外部投資人中，首旅集團占 18.2%，北京市旺達網科技發展有限公司（旺達網）占 0.9%。

　　同時，通過本次改制，紫光集團預計通過接下來幾年的運作，將歷史遺留問題厘清，主要是解除對外擔保及涉及到的訴訟案件。

　　2009 年5、6 月間，清華控股貫徹其上級主管機關“清華大學經營性資產管理委員會”的意志，準備引入民營企業“北京健坤投資集團有限公司”作為新股東，對紫光集團實施重組。

　　這次重組，也是對紫光股份管理層的一次大清洗。

　　6 月 19 日，紫光集團召集股東會、董事會，宣布健坤集團董事長趙偉國出任紫光集團總裁，健坤集團系紫光集團大股東清華控股欲引進的潛在戰略投資者，小股東旺達網法人代表當場提出反對。

　　從 7 月 8 日至 13 日，紫光集團旗下上市公司紫光古漢董事長郭元林、總裁劉箭、副總裁李秋平、獨立董事鄒大偉、獨立董事鄭貴蘭、財務總監李筱竑相繼辭職，在此期間，健坤集團副董事長李義出任公司董事長，并暫行公司總裁職責，健坤集團副總裁方繼文出任公司董事。

　　10 月 10 日，紫光集團召開第二屆董事會第 8 次會議，議題包括對股東首旅集團（持股總計 18.2%）股權轉讓進行資產調整、副總經理劉昀辭職、聘任新副總經理諸學農、方繼文等。

　　根據公開信息顯示，2008 年紫光集團凈資產的賬面價值為 2.24 億元，當年凈利潤 2470.38 萬元。加上其旗下上市公司股票，紫光集團的總資產在 10 億以上，除去 4 億多負債，初估其凈資產應在 6 億左右。

　　但是，在 2010 年 3 月 26 日紫光集團董事會上通過的《紫光集團擬增資擴股項目資產評估報告書》顯示，紫光集團在評估基準日(2009 年 3 月 31 日)的凈資產賬面價值為 3541.79 萬元，凈資產評估價值為 2.81 億元。

　　在這份報告中，紫光集團已經積累了 21 年的商譽等無形資產并未納入評估之列，此外，紫光大廈等紫光集團投資建設的房屋建筑物納入固定資產范圍。

　　另外，根據 2010 年 3 月 31 日紫光古漢的收市價 9.02 元計算，紫光集團目前持有 3656.44 萬股價值約為 3.2981 億人民幣；根據 2010 年 3 月 31 日紫光股份的收市價 16.01 元計算，紫光集團持有 1158.09 萬股計算價值約為 1.8541 億人民幣。按目前的股價算，僅兩家上市公司的價值就為 5.15 億元。但是，令人奇怪的是，報告中這兩筆持股股份的估值，僅為 4.34 億元。

　　這也是被小股東旺達網所拒絕的原因之一：估值過低。

　　不過，對于入主紫光股份快一年趙偉國來說，生米已經煮成熟飯，紫光集團股改已經成為事實。

　　2010 年 4 月 15 日，紫光股份完成工商登記變更，注冊資本由 22000 萬元人民幣增加到 34000 萬元人民幣，增幅為 54.55%，同時，法定代表人變更為趙偉國，并同時擔任總經理、副董事長職務。

　　健坤集團以 1.53 億元的價格認購紫光集團 1.2 億元注冊資本，3333.00 萬元計入資本公積。交易完成后清華控股公司持股比例為 52.35%，健坤集團持股比例為 35.3%，首旅集團及旺達網的股份被稀釋，兩者合計持股 12.35%。

　　2012 年 11 月，紫光集團完成了一次增資擴股，清華控股出資 16370 萬元、健坤集團出資 16630 萬元，將紫光集團注冊資本增加到 67000 萬元人民幣。

　　時隔半年后，健坤集團再次注資 4200 萬元，將首旅集團、旺達網持有的紫光集團股份收入囊中，紫光集團持股情況變為清華控股持有 51%，健坤集團持有 49%。

　　以此為標志，紫光集團完成了混改，成為校企改革中，產權最為“明晰”的企業，同時，這一局面的確定，也拉開了紫光集團在資本市場的并購路上的狂奔之旅。

　　04

　　趙偉國說：

　　“紫光一直是邊發展邊整合，整合也不是硬性整合，以協同融合為主，芯片等重科技領域是個馬拉松，但每一個 100 米都需要用百米沖刺的速度去跑。”

　　股改完成后一個月，紫光集團便對美股上市企業展訊發起私有化收購要約，2013 年 7 月 12 日簽署的并購協議，12 月 24 日，紫光集團與展訊通信聯合宣布，紫光集團對展訊通信的收購已全部完成，收購金額為 17.8 億美元（約合 109 億人民幣）。此次并購由中國進出口銀行和國家開發銀行提供貸款，交易完成后，展訊成為紫光集團旗下全資子公司，并在納斯達克退市。

　　通過此次收購，紫光集團一舉成為全球第三大手機芯片供應商。彼時排在展訊前面的，僅有高通及聯發科，三星旗下的中低端手機，幾乎都采用了展銳的解決方案，加上遍地的山寨機市場，被收購前的展訊，牢牢的占據了世界第三的位置。

　　2013 年的“雙十一”，淘寶完成了 350 億元的銷售，“菜鳥”物流開始登上中國物流史的舞臺。同一天，美股上市公司銳迪科發布公告，已與清華紫光集團達成初步協議，后者將以 18.50 美元/股的報價收購銳迪科，收購總價約 9.1 億美元——這一價格，在 10 月 25 日紫光集團發起的現金收購要約中，還是 18 美元/股。

　　在公告發布的 6 天前，另一個有意將銳迪科娶進門的浦東科投（上海浦東科技投資有限公司）拿到了國家發改委針對國內企業海外收購發出的批復——《境外收購或競標項目報告確認函》——坊間稱之為“小路條”，其對銳迪科的收購要約價位 15.50 美元/股。

　　按照紫光發起的并購協議，紫光需要在并購協議簽訂之后的 45 天內獲得國家發改委的“小路條”，否則銳迪科有權中止并購。

　　沒有“小路條”紫光就與銳迪科確定收購簽約，這一舉動使得國家發改委在 2013 年 11 月 22 日發函清華大學，將趙偉國的行為定性為“違規”。這一函件同時抄送發給了商務部、國家外匯管理局、上海市發改委、國家開發銀行、中國進出口銀行等，直指紫光融資的渠道。

　　在市場都認為浦東科投占盡優勢，不出意外的話，得到國家發改委“小路條”的浦東科投，將完成對銳迪科的收購。

　　令人意外的是，2013 年 12 月 2 日，國務院發布《政府核準的投資項目目錄（2013 年本）》，目錄指導，今后無論國企還是民企，只要不涉及敏感領域和地區，10 億美元以下的境外投資將不再需要送發改委各級部門核準，而只需要提交表格備案即可。

　　這意味著，紫光集團的這場并購，無需經過國家發改委審核。這一幕，是不是很是眼熟，曾經安邦的收購，經常有這樣的伴生性政策。

　　12 月 17 日，銳迪科宣布一系列人事任免，其中公司創始人、董事長兼 CEO 戴保家被解職，任命鄧順林為新任董事長，魏述然為新任 CEO，張亮為總裁。

　　這一人事任免行為，被認為是銳迪科投向紫光集團的標志，因為其創始人戴保家更愿意接受浦東科投方案，那樣的話，銳迪科可以繼續獨立發展，而接受紫光集團收購，銳迪科將被展訊通信合并。

　　十天后，在銳迪科特別股東大會上，到會股東表決通過了接受紫光集團 9.1 億美元的并購要約，2015 年 7 月 19 日，紫光集團發布公告，對銳迪科總價值約 9.07 億美元的并購交易已經完成。這場收購，成為當年集成電路產業交易金額最大的一起收購。

　　收購時的銳迪科是當時國內唯一能夠成功設計并大規模量產包括數字基帶、射頻收發器、功率放大器、射頻開關、藍牙/無線/調頻收音/GPS 等全系列數字及射頻產品的集成電路供應商。

　　通過這次收購，紫光集團成功獲得了對應產品線的覆蓋。

　　展訊則主導手機芯片的核心——基帶主芯片，銳迪科長于手機周邊芯片，兩者的優勢互補，合并成為被收購后看起來切實可行的命運。

　　合并的主體，是成立于 2005 年 3 月的北京展訊高科通信技術有限公司——這是展訊的獨資子公司。展訊和銳迪科在國內芯片領域分別排名第二、第三，將展訊和銳迪科進行打包合并之后，紫光集團一舉成為國內芯片領域的龍頭。

　　2018 年 1 月 19 日，紫光集團發布公告，展訊和銳迪科正式完成整合。合并后，兩者任舊以獨立法人的形式進行發展，展訊將繼續聚焦于 2G/3G/4G/5G 移動通信基帶芯片的自主研發與設計；銳迪科將致力于物聯網領域核心技術的研發。2019 年 4 月 9 日，紫光展銳宣布推出了全球首款基于 Arm DynamIQ 架構。

　　2020 年 1 月 20 日，北京展訊高科通信技術有限公司完成工商登記變更，更名為北京紫光展銳通信技術有限公司，紫光展銳成為合并后的唯一運營主體，針對二者的收購，可謂是“完美收官”，一個月后，紫光展銳正式發布了虎賁 T7520，是目前世界上第一款基于 6nm 制程工藝、面向市場發售的 5G 芯片解決方案。

　　05

　　2009 年 4 月 1 日，歐洲唯一的存儲器企業奇夢達正式進入破產清算程序。

　　8 月 12 日，奇夢達全球第二大研發中心——西安研發中心并入山東華芯半導體有限公司(山東華芯)，該公司是 2008 年 05 月 29 日在濟南高新技術產業開發區成立注冊。由山東省政府牽頭，浪潮集團、山東省高新技術投資有限公司和濟南高新區三方各出資 1 億元成立，時任浪潮集團董事長兼首席執行官孫丕恕任法定代表人，成立的目的之一，就是收購奇夢達在中國的部分資產。

　　隨后，奇夢達西安研發中心更名為西安華芯半導體有限公司（西安華芯），并購代價為 3000 萬元人民幣，這次收購被認為是 2008 年金融危機導致的半導體行業衰退過程中，中國最成功的一次抄底行為。

　　借助這次并購，西安華芯獲得了世界先進水平的高端集成電路封裝制造能力，初步建立起包括芯片設計、芯片制造和芯片應用在內的完整存儲器集成電路產業鏈。

　　2012 年 12 月 16 日，浪潮集團以 1 億元人民幣對奇夢達在歐洲的高端集成電路存儲器封裝測試生產線進行了二次并購，借助這一并購獲得的技術及設備，浪潮集團在濟南建成了中國首條高端(FBGA)集成電路存儲器封測生產線，該生產線采用了當時世界先進水平的 FBGA（細間距球柵陣列）封裝工藝，是當時全球領先的集成電路封裝測試技術之一。

　　2015 年 8 月 31 日，紫光集團旗下同方國芯電子股份有限公司通過競標獲得西安華芯 51% 股權，加上其子公司“香港同芯投資有限公司”收購的 25% 股權，合計持有公司西安華芯 76% 的股權，成為西安華芯控股股東，之后西安華芯更名為西安紫光國芯半導體有限公司，2018 年 4 月 27 日，紫光國芯更名為紫光國芯微電子股份有限公司（紫光國微）。

　　通過此次收購，紫光集團圍繞紫光國微，合并、吸收和拆分相似業務進行重組，搭建起了一個龐大而復雜的芯片產業集群，并朝著國內芯片巨頭的目標邁進。

　　但是，紫光展銳及紫光國微，僅僅是紫光集團半導體野心的一角，其更大的戰略，則是存儲器。

　　對西安華芯的收購，紫光集團獲得了奇夢達遺留的部分 DRAM 技術，2019 年 6 月 30 日，紫光集團發展公告，決定組建紫光集團 DRAM 事業群，委任刁石京為紫光集團 DRAM 事業群董事長，委任高啟全為紫光集團 DRAM 事業群 CEO。

　　此舉被認為是紫光集團發展 DRAM 的決心，要知道刁石京是我國科技界和紫光集團的重要人士，高啟全更是“臺灣 DRAM 教父”。而早在 2018 年 2 月 21 日，紫光國芯的官網便出現 DDR4 產品的詳情，意味著這是紫光集團在已經量產 DRAM 的情況下，再次加碼 DRAM 的投資。

　　人類進入信息時代后，在存儲器系統中，存儲器是這樣分類的：一般容量最大的是驅動器，俗稱硬盤（HDD，Hard Disk Drive）；第二種是被稱為系統內存的隨機存取存儲器（DRAM，Dynamic Random Access Memory），內存有一個特點即電源切斷以后內部存儲的數據會完全消失；另一種數據存儲器是我們熟悉的U盤和 SD 卡，其所用的芯片是 NOR Flash；NAND Flash 是 NOR Flash 的升級版，它的數據存取速度比 NOR Flash 快；而現在幾乎所有的智能手機內存一般都是使用 NAND Flash，作為 NAND Flash 的進化版，3D NAND Flash 具有存儲量大速度快的優勢，是新一代大容量閃存技術。

　　以 2007 年 iPhone 的發布為標志，信息時代進入到了智能設備時代，而現在，幾乎人手一部的智能終端，昭示著這是一個 DRAM+3D NAND Flash 存儲器組合的時代。

　　紫光集團存儲器最大的野心，在于長江存儲。

　　2003 年，日本富士通和美國的 AMD 共同出資，整合各自的閃存業務，設立了一家專門的 NOR Flash 生產研發公司，這家公司叫飛索（Spansion）。

　　飛索所做的事情，就是對 NOR Flash 進行底層基礎技術研發。2009 年由于金融危機的影響，飛索一度瀕臨破產，最終被賽普瑞斯（Cypress）收購，不過其一直保持獨立運營。2004 年 4 月，飛索開發出基于“MirrorBit®”的第二代技術，并推出全新的閃存芯片架構——ORNAND，這一架構被認為是 NOR Flash 最具革命性的技術變革，與 ORNAND 架構一同發布的，還有電荷捕獲儲存技術(Charge Trapping Stroage Technology)，這一技術后來演進為電荷擷取閃存技術（Charge-Trap Flash memory technology ，CTF），CTF 是當時飛索發布的最為先進的閃存技術，也是開發最為先進的 3D NAND Flash 的核心專利技術。

　　飛索設想的路線圖

　　飛索放棄閃存的制造業務后，轉而成為了專利授權公司，通過授權給三星 CTF 技術，便獲得了大量的收益。三星基于 CTF 技術，用了六年的時間，開發了“V-NAND”架構，這一架構使得三星先于 SK 海力士、東芝/SanDisk、美光/英特爾等廠商兩年，提前量產；3D NAND Flash 產品，并成為這一領域的絕對龍頭企業，占有率一度超過 40%。

　　長江存儲的建廠基礎，是成立于 2006 年的武漢新芯。2008 年 9 月，武漢新芯開始為飛索生產基于 65nm 制程工藝的 NAND Flash 閃存，也是這個時候開始，武漢新芯導入了飛索閃存芯片的 IP（Intellectual Property）內核——也就是代工廠拿到的芯片設計公司的 IP，金融危機之后，飛索的業務急劇下滑，導致武漢新芯的運營也是雪上加霜，隨著飛索的被收購，雙方的交流，就局限于專利授權了。

　　對于武漢新芯來說，轉折點來自于 2014 年 9 月 24 日，這一天，國家集成電路產業投資基金在北京成立，這是國家意志主導的專項投資基金。

　　也是在這一年，武漢新芯與飛索合作，將 NAND Flash 的制程工藝由 55nm 推進 32nm，被賽普瑞斯收購后的飛索，繼續保持著與武漢新芯的合作，雙方在 2014 年年底，組建研發團隊，開始 3D NAND Flash 的研發。

　　2015 年 5 月 11 日，武漢新芯宣布 3D NAND Flash 研發取得突破性進展，第一個儲存測試晶片通過記憶體功能的電學驗證，并與飛索簽訂合作協議與交叉授權協議，以此專利技術授權，來發展國產的 3D NAND Flash，其目標是在 2017 年量產出規格為 32 層之堆疊 4x nm 級的 3D NAND Flash 產品。

　　此時武漢新芯的 NOR Flash 產能規劃為每月 1 萬片。

　　2016 年 3 月武漢新芯宣布，將投資 240 億美元在武漢打造一個世界級的半導體存儲企業，集中精力研究生產 NANDFLASH 和 DRAM。7 月，由大基金、武漢市牽頭，各方在武漢新芯公司的基礎上成立了長江存儲，發起人包括紫光集團、大基金、湖北國芯產業投資基金合伙企業和省科投。其中，紫光集團出資 197 億元人民幣，占 51.04%。

　　2017 年 11 月，趙偉國出現在《對話》節目中，展示了一顆芯片。這是長江存儲的 1800 位工程師，歷時兩年打造的 32 層 3D NAND Flash 芯片，研發資金投入超過 10 億美元。長江存儲由此成為全球第 5 家能生產 3D NAND Flash 芯片的廠家。

　　2018 年 8 月 7 日，在美國加州圣克拉拉召開的閃存峰會上，長江存儲發布了基于飛索授權的架構及專利技術，設計研發了全新的 NAND Flash 閃存芯片架構——Xtacking™技術，這一突破，使得長江存儲成為全球第三家擁有獨立 NAND Flash 閃存芯片架構的公司，這一突破，自然也要算到紫光集團的功勞簿上。

　　2019 年 9 月 2 日，長江存儲宣布基于 Xtacking®架構的 64 層 256Gb TLC 3D NAND 閃存芯片（每顆裸芯片的存儲容量為 256 千兆字位，每個存儲單元為三個字位的三維閃存）正式量產，以滿足固態硬盤、嵌入式存儲等主流市場應用需求。

　　長江存儲 3D NAND 閃存芯片的量產，意味著我國存儲技術與領先國家的差距又縮小了一步，從一定程度上說，長江存儲技術上的突破，是中國半導體產業發展史上，為數不多的“市場換技術”成功的范例。

　　同時，大基金及紫光集團的入主，也證明發展半導體產業，國家意志與資金支持才是基礎，合肥長鑫技術來源的奇夢達，與長江存儲技術來源的飛索，都是空有技術、沒有資本投資新建新制程工藝的工廠，從而導致破產或者被收購。

　　合肥長鑫拿到奇夢達技術后，用了 1 年的時間，突破了 10x nm 級制程工藝，長江存儲拿到授權后，突破了 IP 的固化設計了新的芯片架構，從資金、人才層面來說，技術的突破，始終離不開這兩個因素。

　　為配合芯片設計及生產，2018 年 8 月，日月光投控發布公告，旗下子公司J&R Holding Limited 擬出售中國大陸蘇州日月新半導體 30% 股權給紫光集團，交易金額約 9533.47 萬美元，折合新臺幣約 29.18 億元（約合人民幣 6.5 億元）。通過這一收購，日月光可進一步布局紫光集團旗下各事業體的半導體封裝測試業務，同時，紫光集團獲得了芯片制造流程上封測的相關技術，也成為了可能。

　　紫光集團的目光，不僅僅是局限于國內市場，為補齊自身的短板和擴張新的邊界，一輪輪的收購，在紫光集團身上，不斷上演。

　　06

　　2015 年 9 月 30 日，清華控股旗下紫光股份以每股 92.50 美元，斥資 37.75 億美元(約為 240 億人民幣)欲購入西部數據（Western Digital Corp）的 15% 股份。

　　2016 年 2 月 24 日，紫光股份發布公告稱，由于投資西部數據的交易需要履行美國外資投資委員會（CFIUS）的審查程序，擔心無法通過，公司董事會決定終止此次交易，入股西數失敗，但雙方共同出資的合資公司還會繼續推進。

　　3 月 28 日，紫光西數公司成立，總部位于南京市秦淮高新技術園區內，市場及銷售總部位于北京。總投資額為 3 億美元，注冊資金為 1.58 億美元。其中，紫光股份出資 8058 萬美元，持股 51%，西部數據出資 7742 萬美元，持股 49%。9 月 8 日，紫光西數公司在南京市秦淮高新技術園區正式揭牌。

　　到 2017 年第三季度，紫光西部數據在對象存儲市場占有率達到 16.3%，成為中國市場第二大數據儲存廠商，這用了僅僅一年半的時間。

　　在與西數的并購與合資之間，據傳，紫光集團還參與了西數對閃迪（SanDisk）190 億美元的收購案，時間是 2015 年 10 月 21 日，最終在次年 5 月 12 日完成收購。

　　與西數的合作，紫光集團順利切入對象儲存市場，由此擁有了存儲系統和閃存技術支撐，加上全球存儲產業已經高度集中，完成了從基礎硬盤、閃存制造商向系統解決方案供應商轉型和延伸。

　　并以此為基礎，開啟了“云”端產業，不過，要補齊云端產業，還差一個東西——服務器。

　　H3C 進入到了紫光集團的視野，成立于 2003 年的華三（HUAWEI-3COM），是華為與思科“世紀訴訟”專利大戰的產物，是華為與思科的競爭對手 3COM 在中國的合資公司，2010 年 4 月 11 日，在金融危機中無法脫身的 3COM 在申請破產保護后，被惠普以每股 7.9 美元的價格收購，總體收購金額約為 27 億美元，之后，華為從 H3C 退出，H3C 成為惠普的全資子公司，2014 年，惠普進行架構調整，以 H3C 為基礎，成立 Hewlett-Packard Enterprise（HPE）。

　　2016 年 5 月 6 日，紫光集團以 45 億美元的估值，出資 23 億美元，購入與 HPE 發起成立而來的新華三 51% 的股份，正式宣布切入企業級服務器市場。通過對新華三的控股，紫光集團得到了 H3C 全系列網絡、服務器、存儲、安全、超融合系統和 IT 管理系統等產品，依托這些產品組合，能夠提供大數據、網絡安全及云計算等解決方案。成為 HPE 品牌服務器、存儲產品和技術服務在中國的獨家提供商也就順理成章了。

　　此時的 H3C 累計申請專利超過 6500 件。在剛過去的 2015 年，新華三銷售收入超過 200 億人民幣。

　　對新華三的收購，是紫光集團的“云”布局戰略中具有里程碑意義的事件，以此為標志，紫光集團芯片-存儲器-云服務的新時代半導體巨頭雛形初現，展銳的手機芯片組合、長江存儲的閃存芯片、紫光西部數據的對象儲存硬件以及新華三的企業級網絡服務，形成了紫光集團半導體時代的閉環生態布局。

　　07

　　當然，有成功的并購，也就有失敗的時刻。

　　2015 年 7 月，紫光集團向美光發出了 230 億美元的收購要約，號稱是中國企業有史以來最大的一筆海外并購案，但最終不了了之。

　　2015 年 10 月 30 日，紫光股份以每股 75 元新臺幣，斥資 194 億元新臺幣入股全球第五大封測服務廠，臺灣力成科技 25% 股權，2017 年 1 月，力成宣布終止該認股協議。

　　2015 年 12 月 11 日，紫光欲以 568 億元新臺幣（約 134 億港元）收購半導體封裝測試商矽品精密 24.9% 股權，但遭矽品董事會終止。

　　同時，紫光集團欲以 119 億元新臺幣（約 28.1 億港元）收購內存與驅動 IC 封測廠南茂科技 25% 股權，于 2016 年 11 月由南茂科技終止該項入股計劃。

　　也就是說，除了對日月光蘇州封測廠之外，紫光集團入主臺灣科技公司的計劃皆以失敗而告終。

　　在多次的大手筆之后，紫光集團也啟動了多輪次的融資行為。

　　2015 年 11 月 5 日，參與同方國芯（后更名為紫光國芯）800 億元定增方案，后來該項目暫停；

　　2018 年 9 月 5 日，紫光集團股東之一的清華控股，將其 30% 股份轉售給蘇州高鐵新城國有資產經營管理有限公司，另將6% 股售給海南聯合資產管理有限公司，完成后，三者合共持有紫光集團 51% 股，清華控股持股降至 15%。

　　10 月 25 日，深圳市政府國有資產監督管理委員會全資子公司深圳市投資控股公司與清華控股共同簽署《合作框架協定》，清華控股終止向蘇州高鐵新城國有資產經營管理有限公司和海南聯合資產管理有限公司轉讓紫光集團 36% 股權，轉為向深圳市投資控股公司轉讓紫光集團 36% 股權；

　　2019 年 8 月 10 日，清華控股決定終止向深圳市投資控股公司轉讓其所持紫光集團 36% 股權，終止股權轉讓后，紫光集團的原有股權結構保持不變，清華控股仍持有紫光集團 51% 股權，仍為紫光集團的控股股東。

　　2018 至 2019 年間紫光集團大幅舉債，債券融資總額逾百億元。通過 Wind 查詢到，目前紫光集團存量債券有 22 只，累計余額仍達到 289.46 億元，其中一年內到期規模約 74 億元。

　　2020 年 6 月 4 日，紫光集團旗下三家上市公司同時發布公告稱，控股股東紫光集團將實行增資擴股，將引入重慶兩江新區產業發展集團有限公司（下稱“兩江產業集團”），增資擴股完成后，清華控股、健坤投資、兩江產業集團及其關聯方三方將各持有紫光集團三分之一股權，這也意味著，趙偉國控制的健坤投資將從持股 49%，下降至 33.33%。

　　隨著 6 月 8 日，紫光國微發布公告稱，公司發行股份購買紫光聯盛資產未獲證監會通過。這也意味著歷時 1 年的收購案暫告一段落，紫光集團試圖通過左右手互換來完成對立聯信（Linxens）的收購案，可能因此而暫停。

　　證監會否認該收購方案給出的理由是：標的資產存在瑕疵，資產商譽金額占比較大。

　　公開信息顯示，截至 2019 年末，紫光聯盛的商譽金額為 143.71 億元，相對于 184.68 億元的收購估值，占比高達 77.82%，其核心資產是花 22 億歐元收購而來的立聯信，也就是說，其收購金額中的近八成是商譽。

　　通過收購而來的，商譽不可能不大。

　　我們無法肯定，“抱回來”的孩子能不能養大、能不能聽話的養大、能不能養大后還顧家，但是有一點，通過買，的確在一定程度上可以買到業務。

　　從校辦企業開始，經歷了 1993 年、2003 年、2008 年、2013 年多輪次的改制而來的紫光集團，公開的收購，自 2013 年以來，已經超過 1000 億人民幣（折算），除了收入囊中的，還有失敗的，也有合資的，入股的，這些組成了半導體風口下紫光集團的版圖。

　　郭臺銘說，趙偉國不過是一個炒股的投資者，怎么能去問臺積電董事長張忠謀、一個世界半導體教父，公司多少錢要賣？

　　（趙偉國可能不知道）“（技術）不是你（趙偉國）今天用錢就可以買的”。

總結

以上是生活随笔為你收集整理的千亿紫光国微的前世今生的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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