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　　文丨程浩

　　2020 年股市第一明星毫無疑問是特斯拉，自從 2010 年 8 月 26 日 IPO 以來到 2020 年 8 月 25 日，價(jià)格從 19.75 美金上漲到了 2023.34 美金（股票拆分前），年復(fù)合增長率 58.83%。但是世界上還有這樣一群公司，表現(xiàn)更為優(yōu)異，他們的股價(jià)自 IPO 以后年復(fù)合增長率中值為 57%。但因?yàn)檫h(yuǎn)離大眾，并不為國內(nèi)熟悉所知。

　　正如 SARS 在 2003 年的爆發(fā)，促進(jìn)了中國電商的發(fā)展。此次新冠疫情的影響和波及范圍更廣、持續(xù)時(shí)間更長，對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的影響更深遠(yuǎn)。尤其對(duì)于線上進(jìn)程偏保守的美國，極大促進(jìn)了他們實(shí)體經(jīng)濟(jì)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

　　體現(xiàn)在通信行業(yè)的 Zoom、電商行業(yè)的 Shopify、服務(wù)教育行業(yè)的 Agora、企業(yè)協(xié)作領(lǐng)域的 Microsoft Teams 和 Slack，這些公司的股票在疫情期間收入和市值都達(dá)到了頂峰。就在 8 月 26 日，Salesforce 作為一家市值 2500 億美金的龐大公司，因?yàn)槭杖肷蠞q 30% 和利潤達(dá)到 26 億美金，股價(jià)大漲 26%。

　　這樣一群神奇的公司，代表了從 PC 到互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)以來的，最重要一次計(jì)算平臺(tái)革命。不過相對(duì)于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的廣受關(guān)注，這次云計(jì)算革命沒有受到應(yīng)有關(guān)注。

　　但美國有一群專業(yè)的投資人和工程師出身的業(yè)余投資人，抓住了這次投資機(jī)會(huì)，享受了 100 多只獨(dú)角獸的成長紅利。

　　一、一切從 AWS 開始

　　從計(jì)算機(jī)架構(gòu)角度來看，云計(jì)算的概念最早是 1961 年由 MIT 的教授 John McCarthy，提出了按使用量計(jì)費(fèi) Utility Computing 的概念（維基百科的這條記錄由本文作者撰寫）。中間經(jīng)過了 2000 年左右的 Grid computing（分布式計(jì)算的一種），直到 2006 年的 AWS（Amazon Web Services）上線。

　　從應(yīng)用軟件層次來看，NetSuite 成立于 1998 年，并沒有引起大家的注意。Salesforce 成立于 1999 年，于 2004 年 IPO，雖然舉起了“No software, Go SaaS”的大旗，但是仍然沒有激起波瀾。直到云計(jì)算的主角 AWS 登場，才拉開了企業(yè)級(jí) SaaS 的故事帷幕。

　　所以并不是干柴碰烈火，全世界在翹首等待 AWS 這樣的服務(wù)。一切正如 AWS 產(chǎn)生的故事一樣，是源于偶然：

在互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期，Amazon 犯了所有 IT 企業(yè)經(jīng)常犯的錯(cuò)誤，就是基于泡沫預(yù)期，對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展做出了錯(cuò)誤預(yù)測。他們?yōu)殚_發(fā)第三方電商平臺(tái) merchant.com，購入了大量硬件資源。可想泡沫之后出現(xiàn)大量的 IT 資源閑置。為此 Amazon 開始嘗試通過將計(jì)算資源 API 服務(wù)化的方式，向外界提供和自身內(nèi)部一樣的服務(wù)來賺錢。

不過其他企業(yè)和 Amazon 一樣也購買了大量的硬件資源，并且基于這些硬件購買開發(fā)了相應(yīng)的企業(yè)軟件。導(dǎo)致這些企業(yè)，就被套牢在了這些資源之內(nèi)，直到資源被折舊消耗掉。所以 AWS 在前面發(fā)展不溫不火，直到 2010 年，這些甩掉過往包袱的企業(yè)，才開始大量采購 AWS 和 SaaS 軟件，來替代他們的傳統(tǒng)企業(yè)軟件。

　　從此，AWS 開始了整個(gè)計(jì)算機(jī)行業(yè)從底部到用戶層面的全面革新，直到 2020 年，在美國有超過 100 家的獨(dú)角獸云計(jì)算企業(yè)。(本系列文章因此也先從計(jì)算資源變革開始，然后闡述到應(yīng)用軟件）

　　二、為什么說云計(jì)算是一次計(jì)算平臺(tái)革命？

　　用戶端的平臺(tái)革命是從 1980 的 PC，到 2000 年的互聯(lián)網(wǎng)，再到 2010 年的移動(dòng)平臺(tái)革命；服務(wù)器端則是自從 1950 年代的大型機(jī)，到 1980 年代的小型機(jī)，到 2010 年左右的云計(jì)算時(shí)代。

　　云計(jì)算時(shí)代是從網(wǎng)絡(luò)硬件、服務(wù)器硬件到應(yīng)用服務(wù)器、到應(yīng)用軟件，以及保護(hù)所有這些部分的安全軟件。毫不夸張地說，這是自從大型機(jī)以來計(jì)算資源最大最徹底的一次重新再造。

　　從美國云計(jì)算發(fā)展的路徑來看，首先是云計(jì)算平臺(tái) AWS 和 GCP（Google Cloud Platform）的成熟，然后是 SaaS 應(yīng)用的快速發(fā)展。這些發(fā)展促進(jìn)了應(yīng)用層中間件的云平臺(tái)發(fā)展。

　　基礎(chǔ)計(jì)算層 IaaS

　　云計(jì)算在硬件層次的部分被稱為 IaaS，包括計(jì)算、存儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)。代表公司包括 AWS、Azure、GCP、Alibaba。網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域則有 CDN 企業(yè) Fastly 和 Cloudflare。

　　其中，AWS 已經(jīng)擁有超過 400 億美金的年收入，年復(fù)合增長率仍然保持在 35% 左右，保持運(yùn)營利潤率 30%，每年近百億美金的利潤。

　　由此可以看出，云計(jì)算廠商具有強(qiáng)大的規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢。因此在相當(dāng)長的一段時(shí)間，一股流行的擔(dān)心是：云計(jì)算會(huì)被個(gè)別廠商壟斷，這些廠商然后會(huì)逐漸侵入相近的市場，比如數(shù)據(jù)庫和數(shù)據(jù)分析市場。

　　但是，由于企業(yè)客戶擔(dān)心被單一云計(jì)算廠商限制，他們決定采用混合云和多云模式，這成為了一種主流策略。因此長期來看，在分布式計(jì)算和邊緣計(jì)算到來之前（下一篇筆記詳細(xì)論述），云計(jì)算平臺(tái)領(lǐng)域的市場已經(jīng)固定。

　　雖然，云計(jì)算平臺(tái)廠商進(jìn)入了許多專業(yè)服務(wù)領(lǐng)域，比如數(shù)據(jù)庫和搜索領(lǐng)域，AWS 已經(jīng)支持了 1000 多種服務(wù)，但是從發(fā)展?fàn)顩r來看，因?yàn)槠髽I(yè)多云的要求，企業(yè)用戶會(huì)在計(jì)算和存儲(chǔ)的核心領(lǐng)域以外，更偏向于采用獨(dú)立第三方的云服務(wù)。而且由于 SaaS 企業(yè)通過 API 和微服務(wù)鏈接起來，解決了傳統(tǒng)企業(yè)軟件整合困難的難題，給客戶提供了很好的體驗(yàn)。

　　這個(gè)領(lǐng)域的新技術(shù)是虛擬化，比如 Docker 容器和 Serverless架構(gòu)。在基礎(chǔ)計(jì)算平臺(tái)的新機(jī)遇則是去中心化的邊緣計(jì)算，這是下一期論述的主題。

　　服務(wù)器中間件層 PaaS

　　包括服務(wù)器操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、網(wǎng)頁服務(wù)器、編程語言…。這個(gè)領(lǐng)域的發(fā)展主要依托 NoSQL，ElasticSearch，WebAssembly 等技術(shù)。代表公司包括：MangoDB、ElasticSearch。

　　服務(wù)器監(jiān)控和管理

　　經(jīng)常被稱為 observability，整合來自網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、服務(wù)器、數(shù)據(jù)庫、安全軟件以及應(yīng)用的日志文件，跟蹤和 metrics。這個(gè)領(lǐng)域的發(fā)展是敏捷開發(fā)和 DevOps。代表公司包括：DDOG、DT、ServiceNow。

　　安全

　　包括服務(wù)器端和用戶端軟件。這個(gè)領(lǐng)域的技術(shù)發(fā)展趨勢是 Zero Trust（零信任網(wǎng)絡(luò)）。由于企業(yè)軟件從防火墻圍住的 Wall Garden 變成了開放的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)，因此需要企業(yè)軟件對(duì)任何一個(gè)請(qǐng)求進(jìn)行訪問者和被訪問者以及中間網(wǎng)絡(luò)的驗(yàn)證。

　　代表公司包括：服務(wù)器端的安全企業(yè)包括 ZS、Okta、Ping Identity；客戶端的安全企業(yè)包括 CrowdStrike。

　　應(yīng)用層 SaaS

　　經(jīng)常又被分為通用 SaaS 和垂直 SaaS。通用 SaaS 包括 CRM、ERP、SCM、HR、Finance、Marketing、合同文檔管理、電商、協(xié)作、通信、商業(yè)分析等。

　　垂直 SaaS 分布在各個(gè)行業(yè)。垂直行業(yè)的企業(yè)軟件市場由于市場規(guī)模小，長期被創(chuàng)業(yè)者和 VC 忽視。但 SaaS 的到來，給軟件企業(yè)帶來了規(guī)模優(yōu)勢和軟件分發(fā)優(yōu)勢，因此這個(gè)市場成為一個(gè)嶄新的軟件市場。簡單舉例來說，如果一家客戶可以一年收到 1000 美金，那么任何擁有 10 萬商家的行業(yè)，都可能出現(xiàn)一家獨(dú)角獸 SaaS 企業(yè)。

　　通用 SaaS 的代表企業(yè)包括 Salesforce、Zendesk、Workda、Coupa、NetSuite、Slack、Microsoft Teams、Zoom、DocuSign、Shopify、AXY、Twillo、Anaplan；垂直 SaaS 的代表企業(yè)有 Veeva。這其中有些 SaaS 企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)的特點(diǎn)發(fā)展出了 B2B marketplace 和交易模式，比如：Bill.com 和 Zenefits。

　　三、云計(jì)算革命的意義

　　計(jì)算設(shè)備不同于其他資產(chǎn)，具有增值意義或者說貶值很慢，計(jì)算資源的貶值速度特別快。當(dāng)亞馬遜在網(wǎng)絡(luò)泡沫時(shí)代投資了大量硬件，發(fā)現(xiàn)無法消耗使用的時(shí)候，內(nèi)部團(tuán)隊(duì)希望能夠可以對(duì)外提供一種租用服務(wù)，按照使用量付費(fèi)。因此，云計(jì)算是一種商業(yè)模式革命帶來的技術(shù)革新。適應(yīng)了以下的時(shí)代發(fā)展需求：

• 購買風(fēng)險(xiǎn)從賣家到買家的轉(zhuǎn)移：以前不管是硬件還是軟件，都建立在需求評(píng)估、預(yù)算、招標(biāo)、購買的基礎(chǔ)上。使用的購買決策模型，對(duì)于用戶的決策質(zhì)量要求很高。但對(duì)于 IT 這種變化變革很快的新技術(shù)，是很難做到正確判斷的。

  大量的硬件買了沒有使用或者軟件實(shí)施失敗，買家承受了購買決策錯(cuò)誤的后果。在云計(jì)算時(shí)代，買家可以甚至先免費(fèi)試用，效果很好之后先從小部分開始購買使用，然后才推廣到全公司。或者隨著公司業(yè)務(wù)的增長，再增加購買使用量；

• 從貴族走向平民化：由于以上特征和較高的銷售成本，傳統(tǒng)軟件一般單個(gè)銷售，賣給超級(jí)客戶。用戶的需求也繁多。云計(jì)算改變了軟件分發(fā)模式，他們是從小客戶的標(biāo)準(zhǔn)需求做起，逐步滿足大客戶的定制需求，將以前貴族式的產(chǎn)品和服務(wù)轉(zhuǎn)化為平民化，擴(kuò)大了軟件的市場規(guī)模（這也是為什么云計(jì)算的市場規(guī)模會(huì)超過傳統(tǒng)技術(shù)市場）；

• 快速變化的商業(yè)環(huán)境：要求企業(yè)的決策速度越來越快，這和傳統(tǒng)靜態(tài)的 IT 預(yù)算決策模式產(chǎn)生了矛盾，需要彈性和可以快速更新的服務(wù)；

• 購買門檻的降低和買賣雙方的雙贏：傳統(tǒng)的銷售模式買方經(jīng)常承受決策錯(cuò)誤的后果，而云計(jì)算租賃模式能夠做到服務(wù)提供方，可以跟隨客戶的長大而長大，雙方共同成長；

• 微服務(wù)化：隨著 IT 資源服務(wù)模式的演化，IT 技術(shù)的架構(gòu)開始解構(gòu)，到如今的微服務(wù)化；

• 無代碼需求：隨著大家對(duì) IT 技能掌握的提高和軟件技術(shù)可用性的提高，大量的用戶不再滿足于向 IT 方提需求后，等待一年才能得到方案回饋，還不一定準(zhǔn)確。用戶希望自己動(dòng)手豐衣足食，這對(duì)無代碼編程產(chǎn)生了需求。

　　因此一個(gè)典型的云計(jì)算公司的特征為：

• 計(jì)費(fèi)方式采用按照使用量收費(fèi)，升級(jí)維護(hù)免費(fèi)；

• 組織架構(gòu)包括銷售、客戶成功、產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)以及財(cái)務(wù)支持；

• 通過自己的 App market 和 API 與其他 SaaS 進(jìn)行功能整合；

• 采用 Land & Expand 銷售策略：先單點(diǎn)著陸，有穩(wěn)定現(xiàn)金流，再擴(kuò)張；

　　雖然 SaaS 公司將一次性收費(fèi)轉(zhuǎn)為按照使用量或者使用時(shí)間的訂閱式收費(fèi)，延長了收費(fèi)時(shí)間，增加了客戶毀約的風(fēng)險(xiǎn)。但是大幅度降低了客戶成交門檻和實(shí)施成本。而且大多數(shù) SaaS 企業(yè)都會(huì)鼓勵(lì)客戶實(shí)行年費(fèi)預(yù)繳，因此 SaaS 企業(yè)的現(xiàn)金流是非常好的，而且一旦跑通了銷售模型，那么增長速度是非常快的。

　　另外，因?yàn)樵朴?jì)算公司的商業(yè)模式是與客戶的雙贏策略，因此只要保證客戶的續(xù)費(fèi)，那么就會(huì)出現(xiàn)積累效應(yīng)。如果客戶質(zhì)量足夠高，云計(jì)算公司就可以和客戶一起成長。正如 Land & Expand 的銷售策略，結(jié)果就是云計(jì)算公司的增長可以大部分來自于老客戶的續(xù)費(fèi)和增購。

　　正如統(tǒng)計(jì)表明，獲取新客戶的成本是續(xù)約老客戶成本的5-25 倍，因此云計(jì)算公司除了以上和傳統(tǒng)軟件的區(qū)別以外，云計(jì)算也給企業(yè)計(jì)算帶來了新的突破和機(jī)會(huì)：

• 規(guī)模優(yōu)勢：傳統(tǒng)企業(yè)軟件需要大量的定制化，軟件企業(yè)難以實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益。SaaS 相對(duì)比較標(biāo)準(zhǔn)，容易規(guī)模化。這對(duì)于傳統(tǒng)軟件難以服務(wù)的垂直行業(yè)軟件意義重大。這些行業(yè)因?yàn)槭袌鲆?guī)模小，無法承受傳統(tǒng)企業(yè)軟件的服務(wù)；

  規(guī)模優(yōu)勢還體現(xiàn)在，由于云計(jì)算公司的商業(yè)模式主要依靠老客戶續(xù)費(fèi)以及增量銷售，并且企業(yè)客戶存在盡量減少供應(yīng)商數(shù)量，避免整合和管理復(fù)雜度的傾向性，因此云計(jì)算公司的競爭力會(huì)越來越強(qiáng)。

• 網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢：傳統(tǒng)企業(yè)軟件因?yàn)橄拗朴谄髽I(yè)內(nèi)部，無法實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)化。但是 SaaS 軟件在云端，很容易互相連接實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢。比如：Coupa 實(shí)現(xiàn)了供應(yīng)商采購網(wǎng)絡(luò)；Bill.com 實(shí)現(xiàn)了支付網(wǎng)絡(luò)。

• 平臺(tái)效應(yīng)

• 新的盈利模式

　　筆者曾看到在美國，一個(gè) 18 個(gè)人的小公司使用的云計(jì)算服務(wù)竟然有 81 個(gè)，SaaS 公司之間也通過 API 和 API piecing 鏈接起來。

　　四、到底有沒有泡沫，還能持續(xù)多久？

　　2011 年，風(fēng)險(xiǎn)投資人 Mark Andreessen 說 software is eating the world，不管從網(wǎng)絡(luò)層的 SDN 到企業(yè)軟件，軟件都在重新改造計(jì)算架構(gòu)。但是，另外一方面 Cloud is eating software，因?yàn)樵朴?jì)算公司年增長速度高達(dá) 30%。

　　不管是數(shù)百億美金收入的 AWS 和 Salesforce，還是數(shù)億美金的 SaaS，這 100 多家 SaaS 云計(jì)算公司都以 30% 的增長保持了 15 年，這吸引了投資人推高了 SaaS 公司的估值達(dá)到了高達(dá) 15 倍（2020 年 8 月）的未來收入。

　　但是我們發(fā)現(xiàn)估值的升高只是由不斷發(fā)現(xiàn)價(jià)值的投資人推高的，SaaS 本身的價(jià)值并沒有在過去 15 年提高很多。投資人的投資邏輯是在假設(shè) sales efficiency 為 0.6 的情況下，每投入 1 美元就會(huì)產(chǎn)生 0.6 元的收入，在中值為 15 倍估值的情況下就帶來 10 倍的估值。

　　?雖然整體 cloud 的年復(fù)合增長率為 20%，但是現(xiàn)在 cloud 仍然只占軟件市場的 30%，因此 cloud 還會(huì)不斷替代傳統(tǒng)軟件，到一定程度之后，cloud 軟件之間就會(huì)發(fā)生競爭。

　　另外，整體軟件市場也以 10% 的增長速度在擴(kuò)大整個(gè)只占據(jù) 4.4%GDP 的高科技市場，畢竟隨著 SaaS 的商業(yè)模式和分發(fā)模式創(chuàng)新，導(dǎo)致了更多的中小企業(yè)能夠使用 SaaS 服務(wù)。所以，整體上來看，未來 5 年云計(jì)算公司仍然以替代傳統(tǒng)軟件公司市場為主，然后產(chǎn)生云計(jì)算公司之間的競爭以及共同推動(dòng)云計(jì)算軟件進(jìn)入沒有被軟件覆蓋的市場。那是什么呢？

• 通過鏈接企業(yè)做出企業(yè)鏈接的價(jià)值，包括前面提到的 B2B 市場以及切入交易和搜索；

• 通過移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)將更多的非企業(yè)軟件用戶轉(zhuǎn)化為用戶，比如，大量的不在辦公桌前的用戶，包括房地產(chǎn)中介和工人，例如：Procore 的創(chuàng)始人抓住建造自己住房的管理痛點(diǎn)，開發(fā)了建筑工程項(xiàng)目管理軟件，2019 年的收入高達(dá) 3 億美金；

• 通過物聯(lián)網(wǎng)將原本很多不上網(wǎng)的設(shè)備轉(zhuǎn)化為企業(yè)軟件的管理范圍，這些設(shè)備將會(huì)產(chǎn)生大量的數(shù)據(jù)需要管理和分析幫助企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值；

• 通過人工智能將原本企業(yè)軟件和 SaaS 只是記錄數(shù)據(jù)的功能轉(zhuǎn)化為預(yù)測智能價(jià)值；

• 下一代的計(jì)算平臺(tái)革命，集中在巨頭手里的云計(jì)算平臺(tái)將由不斷演進(jìn)的去中心的邊緣計(jì)算來代替。

　　五、美國的火焰和中國的海水

　　相對(duì)于美國的云計(jì)算公司高達(dá) 100 多家的獨(dú)角獸企業(yè)，中國的云計(jì)算獨(dú)角獸企業(yè)屈指可數(shù)。

　　正如中國的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)讓很多用戶跳躍 PC 互聯(lián)網(wǎng)階段，直接進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)世界，中國的云計(jì)算也會(huì)融合傳統(tǒng)軟件、SaaS、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能的共同發(fā)展。但是，相對(duì)于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，云計(jì)算的發(fā)展由于宏觀上深入國家的經(jīng)濟(jì)體系，微觀上涉及企業(yè)的管理水平，那么就可以理解為什么中國的云計(jì)算企業(yè)至今發(fā)展緩慢。

　　相對(duì)于美國的云計(jì)算平臺(tái)集中于 AWS、Azure、GCP 和阿里巴巴，中國的云計(jì)算平臺(tái)集中于阿里云、騰訊云、華為云和百度云。在 PaaS 層，出現(xiàn)了釘釘、企業(yè)微信和飛書以協(xié)作作為切入點(diǎn)的平臺(tái)。

　　由于在中國的企業(yè)財(cái)務(wù)管理偏重預(yù)算，偏重硬件投資，合作中比較強(qiáng)勢，因此在中國的大中型企業(yè)中推廣 SaaS 很難。另外一方面，由于中國的 SMB 的資金資源有限，IT 能力低，以及存活率低，因此在中國做 SMB 的 SaaS 進(jìn)展很難。因此，不管在美國成功的從小往大做客戶的路徑，還是從大往小做的客戶路徑，都在中國行不通。

　　但是，由于在基礎(chǔ)軟件領(lǐng)域，中國仍然依靠美國軟件企業(yè)，由于維護(hù)成本低問題，美國軟件企業(yè)已經(jīng)全部云化不再銷售部署軟件，這就強(qiáng)迫了中國企業(yè)不得不接受美國的 SaaS 軟件服務(wù)；另外一方面，中國市場里面的相對(duì)市場化的公司比如外企和充分競爭行業(yè)的企業(yè)，相對(duì)接受 SaaS 的程度很高。這些都促進(jìn)了中國云計(jì)算 SaaS 的發(fā)展。

　　合久必分，分久必合，云計(jì)算之后的下一步平臺(tái)革命將是邊緣計(jì)算，后面我會(huì)再給大家詳細(xì)介紹。

　　本文不構(gòu)成任何投資建議。

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的炒股不能只盯着苹果和特斯拉的全部內(nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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