龐華瑋

　　周末，美國政府正考慮將中芯國際列入貿易黑名單的消息，引發了投資圈的廣泛關注。

　　有媒體報道稱，美國國防部本周早些時候提出了一項建議，將中芯國際列入實體清單。

　　對此，9 月 5 日中芯國際回應稱，中芯國際作為一家同時在香港證券交易所及中國大陸A股上市的國際化運營的集成電路制造企業，公司嚴格遵守相關國家和地區的法律法規，并在此基礎上一直合法依規經營。

　　中芯國際稱，作為全球半導體供應鏈上的重要成員，該公司自成立以來客戶遍及美國、歐洲及中國大陸等世界各地，其產品及服務皆用于民用和商用，從沒有任何涉及軍事應用的經營行為，與中國軍方毫無關系；2016 年及以前，中芯國際還是經美國商務部正式認可的“最終民用廠商” (Validated End-User) ，并曾有多位美國商務部官員實地到中芯國際進行訪查。“因此，任何關于’中芯國際涉軍’的報道均為不實新聞，我們對此感到震驚和不解。中芯國際愿以誠懇、開放、透明的態度，與美國各相關政府部門溝通交流，以化解可能的歧見和誤解。”

　　這并不是中芯國際第一次強調合法合規原則。在一季度財報會上，中芯國際聯合首席執行官趙海軍曾指出：“中芯國際是國際化公司。在過去 20 年中，我們與供應商和美國商務部保持著良好溝通，并且我們遵守規則，完全合規，自成立初就承諾不涉及軍工業務，目前也是一樣。”

　　事實上，在中美貿易摩擦的大背景下，中芯國際對于極端情況也曾作出過預測。其在招股書中表示，未來，如果公司的重要原材料或者核心設備發生供應短缺、價格大幅上漲，或者供應商所處的國家和地區與中國發生貿易摩擦、外交沖突、戰爭等進而影響到相應原材料及設備的出口許可，且公司未能及時形成有效的替代方案，將會對公司生產經營及持續發展產生不利影響。

　　“如果進入到實體名單，短期是利空，美國半導體設備就不能為中芯國際所用，將對中芯的先進制程造成打擊。當然從中長期來看，有利于國產設備和材料的發展，但從技術的發展進程來看，國產設備要替代不是短期內可以做到的事情。”一位私募機構研究員對記者表示。

　　“目前中芯國際可以做到 14nm 制程量產，但由于光刻機等因素，這個制程是做不到非美化的。就是說，如果中芯國際受到制裁，14nm 的生產肯定會受到影響。目前來看，一些成熟制程也許有可能做到非美化，而且國內單多數也是成熟制程，例如 55nm 以及 65nm,或許可以不受太大影響。”上述私募人士表示。

　　中芯國際中報顯示，二季度中 14nm 及 28nm 工藝收入占比提升到了 9.1%，而 2019 年同期只有 3.8%。40nm 以及 45nm 收入占比為 15.45%，55nm 以及 65nm 收入占比則為 30%。

　　而從周末投資機構的討論來看，部分機構人士認為，中芯國際如果進入實體名單，那此前為了規避制裁而不能與華為合作的因素就消失了，中芯可以重啟對華為的供應，這在一定程度利多華為產業鏈。

　　此前由于美國對華為的制裁令，中芯國際曾表示會遵守國際規章，在今年的 9 月 14 日后可能無法繼續支持華為的華為海思芯片。

　　“理論上來講，如果中芯國際也被制裁了，那么它就不用忌憚這個因素了，可以和華為繼續合作。”上述研究員表示。

　　事實上，此前華為已為中芯國際貢獻了不少收入。中報顯示，中芯國際中國內地及香港營收占比達到了 63.9%，其中不乏華為轉單的因素。

　　“不過之前華為給中芯國際的單子很多也是 14nm 的，中芯國際被制裁之后，這個制程的生產也會受到影響。所以即便可以重啟和華為的合作，但業務量還是會受到影響。”上述研究員表示。

　　而從眾多投資者反應來看，對于中芯國際的周一走勢均表示不太樂觀。

　　事實上，從之前的股價走勢來看，在A股市場，中芯國際已從上市初期的最高股價 95 元下挫至 66.28 元，跌幅達 3 成多；而港股中芯國際也從前期高點 44.8 港元下跌至 23.65 港元，跌幅已近 5 成。

　　“其實在對華為制裁之后，市場也有預期美國有可能會對中芯國際出手，因此之前股價的下跌也部分反映了市場的擔憂。”一位中芯國際港股投資者表示。

　　此前其從低位 10 幾港元平臺建倉中芯國際港股，賺取了數倍利潤。“周一市場估計會給個比較利空的反映，我會擇機觀察，如果價格跌到比較吸引的程度，會建立一定的倉位。”

　　（作者：龐華瑋編輯：巫燕玲）

總結

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