所謂每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)，指在不同籌資方式下，每股利潤(rùn)相等的息稅前利潤(rùn)，它表明籌資企業(yè)的一種特定經(jīng)營(yíng)狀態(tài)或盈利水平。每股利潤(rùn)的計(jì)算公式為每股利潤(rùn)=[（息稅前利潤(rùn)-負(fù)債利息）×（1-所得稅率）]/普通股股數(shù)。

每股收益無差別點(diǎn)是指發(fā)行股票籌資和負(fù)債籌資，籌集相同資本后，企業(yè)每股利潤(rùn)相等的那個(gè)籌資金額點(diǎn)。由于負(fù)債有遞減所得稅的效應(yīng)，而股票籌資股利無法在稅前扣除，所以，當(dāng)預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)大于每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)時(shí)，負(fù)債籌資方案可以加大企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的作用，放大收益倍數(shù)。當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)小于每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)時(shí)，發(fā)行股票籌資比較好。

該方法是通過計(jì)算各備選籌資方案的每股收益無差別點(diǎn)并進(jìn)行比較來選擇最佳資金結(jié)構(gòu)融資方案的方法。每股收益無差別點(diǎn)是指每股收益不受融資方式影響的銷售水平。對(duì)每股收益無差別點(diǎn)有兩種解釋：即每股收益不受融資方式影響的銷售額，或每股收益不受融資方式影響的息稅前利潤(rùn)。

總結(jié)

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