另據21世紀經濟報道記者了解，百度本次上市儀式的銅鑼別出心裁，采用芯片代碼鑼，背板采用各式主板、轉接板等集成電路板構成，其中包括百度自研芯片昆侖、鴻鵠等。它們涵蓋了百度上市歷程中的各種關鍵節點。

百度公布本次敲鑼代表為數據標注師郭梅、Apollo5G云代駕安全員雷建偉、飛槳小開發者郭佳慧三位一線業務開發者。此外還有小度機器人也同樣是特殊的敲鑼人。

隨后李彥宏進行了現場講話，他表示今天，“納斯達克只是其中一站，最終百度會回到中國來，因為我們的根在中國！今天，我們終于達成所愿，回到中國香港上市！我們回家了！”他稱回到香港二次上市，是百度的再次出發，是百度的二次創業。百度要始終保持著創業者“朝不保夕”的危機感，要有在機會面前“臨淵一躍”的求生欲和勇敢，要在前行路上始終堅守使命和擔當。

各位嘉賓、各位朋友，百度同學們，大家好！

很開心和大家一起，見證百度香港上市，這個激動人心的時刻！

謝謝大家到來。

感謝從學校請假來到現場的郭同學，這樣小小的年紀，就擁有一份對技術的熱愛，讓我們對未來充滿期待；

感謝我們的投資人，你們因為相信技術的價值，給予了百度堅強的支持；

感謝港交所的支持和認可回港上市讓百度離我們的用戶更近，讓更多的用戶可以分享百度成長的果實；

感謝每一位百度同學，感謝你們的努力和對公司的陪伴！

今天，我們站在一個新的起跑線，去實現用技術改變世界的夢想。我相信，你們和我一樣興奮，并且充滿信心。

2005年百度在美國上市，是百度的第一次出發。那時候，我們對“技術改變世界”，充滿探索和熱望。我還清楚地記得，無論是華爾街的現場，還是北京的百度青玉案會議室，大家都熱淚盈眶、激動不已。作為一家成立僅僅5年的技術公司，百度在美國資本市場創造了上市奇跡，為中國贏得了驕傲。

當天，我在納斯達克大樓前拍了一張游客照。我是一個旅行者，路的起點是中國，納斯達克只是其中一站，最終百度會回到中國來，因為我們的根在中國！今天，我們終于達成所愿，回到中國香港上市！我們回家了！

在百度最初的10年，我們專注于搜索引擎技術的開發，讓我們得以服務10億互聯網用戶，并演化出語音、圖像、知識圖譜、自然語言處理等人工智能技術；最近10年，我們在深度學習、對話式人工智能操作系統、自動駕駛、AI芯片等前沿領域投資，讓我們成為一個擁有強大互聯網基礎的領先AI公司。

這并不是因為我們比別人更聰明，而是因為我們更專注，我們更喜歡不斷地去思考，什么是屬于我們的機會，什么不是。作為一家從day one到今天，始終相信和熱愛技術的公司，我們也更愿意為長期投資、為未來投資。即使在最困難的時候，也一樣堅持：有1塊錢的時候，我們會投進技術里；有1個億，我們會投進技術里；有100個億，我們還是會投進技術里。因為，只有保持對技術創新的不斷投入，我們才能抓住屬于百度的云服務、智能交通、智能駕駛和其他人工智能領域的巨大市場機遇。

今天的百度，不再是鮮衣怒馬的少年，而是躊躇滿志的青年了。但是我們對技術的信仰，沒有一絲絲改變。這些年，百度很多創新的業務，Apollo自動駕駛、小度助手，飛槳深度學習平臺，AI芯片，都是用內部創業的方式，從一個小團隊，三五個人開始做起。因為心中有夢，眼中有光；披荊斬棘，一路堅持，逐漸就跑了出來，跑在了領先的位置。

面向未來，我們將在人工智能的無人區去探索，我們的很多業務只有靠創新才能打出來。所以我想說，回到香港二次上市，是百度的再次出發，是百度的二次創業。我們要始終保持著創業者“朝不保夕”的危機感，要有在機會面前“臨淵一躍”的求生欲和勇敢，要在前行路上始終堅守我們的使命和擔當。

百度納斯達克成功上市后，我講過一句話，“身處這樣一個不確定的年代，我們仍然是一家心中有著遠大理想的小公司。”這句話在今天，依然是我最想表達的。

我們正在迎來一個為技術創新加冕的大時代，我們愛這樣的時代，我們將勇敢奔赴星辰大海。

謝謝大家，一起見證百度的再次出發！

此前百度公告，公司全球發售9500萬股股份，其中香港發售股份1140萬股，國際發售股份8360萬股，另有15%超額配股權，估計公司將收取全球發售募集資金凈額約236.82億港元。

數據顯示，2020年，百度全年營收1071億元，2019年年營收為1074億元，與去年基本持平。歸屬于百度的凈利潤為225億元人民幣，2019年年凈利潤為182億元。2020年12月，百度App月活躍用戶數達5.44億。

在持股方面，文件顯示，李彥宏持股457491280股，占普通股總數17%，擁有57%投票權。

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奪回百度定價權

作者｜Eastland

頭圖｜IC photo

2021年3月23日上午9時整，百度A類普通股將在港交所正式掛牌交易。

按計劃，百度將發售9500萬新股，共中475萬股在香港公開發售（最高可調整到1140萬股），9025萬股通過國際配售，代碼9888。3月17日，百度確定發售價為252港元/股（32.5美元），募集金額約239.4億港元（30.9億美元）。如果承銷商行使“15%超額配售權”，募集資金將超過275億港元。

百度在港交所的發行價其實沒有多大懸念。在納斯達克交易的百度ADS代表8股A類普通股，32.5美元/股X8股=260美元。最近幾個交易日，百度ADS交易價格在265美元上下波動。百度在香港IPO發行價只有比納斯達克交易價格低。因為國際資本在美國能拿到“便宜貨”，不會在香港出高價。

2018年百度營收突破千億，傳統劃分方式給人的印象是，“在線營銷服務”（即廣告）占營收的七八成。而且不少人對百度廣告的認識還局限于“大搜”業務。

隨著愛奇藝崛起，財報提供了“百度核心+愛奇藝”這個“進階版”營收劃分模式。百度試圖告訴投資人，用愛奇藝的虧損抵消“百度核心”的利潤，再乘以一個對互聯網公司來說不高的市盈率，這樣為百度估值不妥。但沒引起華爾街注意。

從2020年報開始，“百度核心”的收入被拆解為“廣告”“云計算”“金融服務”“其它”四個部分進行披露。這個面向未來的營收劃分方式，與百度自稱的“強大互聯網基礎的AI公司”相稱。

傳統的營收劃分

一直以來，百度將營收分為“在線營銷服務”和“其它”兩個部分。2020年，百度營收1070.7億；其中，“在線營銷服務”收入728.4億、“其它”收入342.3億。“在線營銷服務”收入占總營收的68%，首次跌破70%。而在2016年之前，這個比例高于90%。

愛奇藝將營收分為會員服務、在線營銷服務、內容分發及“其它”四個部分。

會員服務收入占比逐年提高——2016年收入38億，占愛奇藝營收的33%；2020年收入165億，占愛奇藝營收的56%。

在線營銷與會員服務存在排它性，因為不看廣告是會員的基本“待遇”。在線營銷收入占營收的比例逐年下滑，其絕對金額于2018年達到峰值（93億），2020年在線營銷收入68億、占愛奇藝營收的23%。

按傳統方式，愛奇藝在線營銷收入被并入百度在線營銷收入，非在線營銷收入并入百度“其它”收入。例如2020年，百度728.4億在線營銷收入中有68億來自愛奇藝，占比為9.4%。這個比例的峰值也在2018年，為11.4%。2020年，愛奇藝非在線營銷收入達228億，占百度“其它”收入的67%。

進階版營收劃分

早在2017年報開始，百度提供了“進階版”營收劃分（并回溯了2015年數據）：百度核心（主要包括搜索、信息流、百家號、好看視頻、百度知道、百度錢包、百度地圖、百度云）和愛奇藝。

2015年“百度核心”收入612.3億，占營收的92.2%。到正式披露愛奇藝收入的2017年，“百度核心”收入676.8億，占比首次跌破80%，這一年愛奇藝收入達173.8億。

2020年，“百度核心”收入787億，占營收的比例降到73.5%。愛奇藝收入達297億。

相應的，成本和費用也分攤進百度核心、愛奇藝。百度核心成本及費用包括：流量成本（TAC）、人力成本、帶寬成本及市場推廣費用。愛奇藝成本及費用包括：內容成本、帶寬成本、人力成本及市場推廣費用。

2019年，“百度核心”經營利潤向下波動到153億，利潤率19.1%；不料疫情中的2020年，逆勢回升到205億，利潤率26.1%。

2018年，愛奇藝經營虧損上了一個“臺階”、達到83億，虧損率33.2%；2019年進一步達到93億；2020年愛奇藝營收增速放緩，虧損率大幅降到20%一線，經營虧損60億。

下面這張圖展示了愛奇藝對百度整體業績影響有多大——

2017年，百度核心經營利潤197億、愛奇藝經營虧損40億，整體經營利潤157億，被拖累20%；

2018年，百度核心經營利潤238億、愛奇藝經營虧損83億，整體經營利潤155億，被拖累35%；

2019年，百度核心經營利潤降至153億、愛奇藝經營虧損增至93億，整體經營利潤僅剩63億，被拖累60.7%；

2020年，百度核心經營利潤回升到205億、愛奇藝經營虧損降至60億，整體經營利潤143億，被拖累29.4%。

由于愛奇藝的影響，百度經營利潤大約下降30%。假如“百度核心“是獨立的上市公司，在市盈率相同的情況下，它的估值要比百度高30%。

“未來版”營收劃分

2020年財報首次披露了“百度核心”的內部結構——核心廣告、云計算、金融服務、其它。

“核心廣告”的核心是搜索、信息流廣告。2018年此項收入見頂于726億，占總營收的71%。2020年，“核心廣告”收入663億，占總營收的62%。

“核心廣告”之外，百度營收主要來自愛奇藝貢獻的“會員”及“廣告”收入。2019年，這兩部收入合計227億，占百度總營收的21.1%；2020年，兩項收入合計233億，占百度總營收的21.8%。

把“百度核心”中云計算、金融服務及其它打包為“百度創新”業務（金額為總營收剩余部分，業務包括智能云、自動駕駛等）：

2018年收入56億元，占總營收的5.5%；

2019年，“百度創新”業務收入達到97億（其中云計算收入63.7億），同比增長72.7%，在總營收中的份額增至9%；

2020年，“百度創新”業務收入達到124億（其中云計算收入91.7億），同比增長28.8%，在總營收中的份額增至11.6%。

招股文件中，百度自稱“擁有強大互聯網基礎的領先AI公司”，廣告是當前最重要的AI應用場景，未來智能云服務、自動駕駛等創新業務將成為主角。

學會了“過緊日子”

2019年百度毛利潤率低至41%，2020年回升到48%，絕對金額達到創紀錄的519億。毛利潤率提高的原因主要有兩個：一是內容成本減少27億，APP端流量自然增長及AI成果的應用，降低了百度對“聯盟”的依賴；二是內容成本減少了16億，主要是愛奇藝加強了對自制內容成本的控制。

愛奇藝的內容成本與百度毛利潤率存在“蹺蹺板”關系，內容成本降、百度毛利潤率升。

2020年Q1、Q2愛奇藝內容成本增速明顯放緩，同比增速分別為11%、2%；Q3內容成本大降15億，幅度達24%；；Q4再降6個億，同比減少11%。

下圖中，藍色折線代表毛利潤、彩色堆疊柱代表費用。

2019年Q1毛利潤跌至93億，兩項費用合計103億，經營虧損近10億。這是百度首次季度經營虧損。

2020年Q1疫情嚴峻，毛利潤只有79億，兩項費用壓縮至83億，結果比2019年Q1少虧個5億。

隨后三個季度，形勢持續好轉，毛利潤連創紀錄。Q3毛利潤達154.2億，兩項費用合計92.6億，經營利潤超過60億。Q4毛利潤達157.4億，兩項費用合計提高到107.6億，經營利潤近50億。

2020年H2，百度經營利潤111億，遠高于2019年H2的70億。

將圖中數據全換成百分數，可以看到2020年后三個季度，隨著毛利潤率上升，經營利潤向好，而研發費用率維持在17%。

百度、攜程、新東方由于在各自領域的成功，曾經“賺錢很容易、花錢很大方”。但營收不可能永遠保持高速增長，行業充分競爭的結果必然是毛利潤率下滑，要拿出讓投資人滿足的業績，必需學會“過緊日子”，控制成本、費用。百度、攜程在這方面進步很大，唯有新東方費用“剛性”十足。

重估百度

百度回歸香港，應當會在三個方面得到重估：

一是愛奇藝因素。

按2020年3月16日收盤價，百度市值分別為891億美元、市盈率25.9倍。由于背負愛奇藝10億美元虧損，百度市值至少被拖累200億美元。

也就是說，愛奇藝裝進百度這個“筐”，價值是負200億美元。拿出來，放到資本市場上，市值為200億美元。一進一出相差400億美元，相當魔幻。

百度“回歸”后，香港投資人及大陸“南下資金”會更正華爾街的失誤。

二是估值因素。

中概公司在“人家的地盤”被有意無意低估。百度市盈率不到26倍，谷歌為34.6倍，亞馬遜更是高達72倍。相比之下，騰訊在港交所市盈率接近60倍。

騰訊、快手只在香港上市，估值由國際資本和大中華區投資人（包括南下資金）共同決定，而且后者的影響力越來越大。阿里、百度在美國、香港兩地上市，目前實際定價權在華爾街，在港交所的價格只能亦步亦趨。

在不遠的未來，百度、阿里的定價權終將回到大中華區投資者手中。

三是YY直播因素。

2020年11月16日，百度以36億美元收購歡聚集團旗下視頻娛樂直播業務（YY直播）。

2020年，YY直播營收99.5億，凈利潤4.8億美元。按25倍市盈率，YY直播估值120億美元。

2020年前三季，快手營收400億（其中直播、廣告分別為253億、133億），但市場費用高達198億，凈虧損97.4億。按最新收盤價，快手市值超過1500億美元。

YY直播到百度手里，如果能夠大放異彩，估值翻一倍不成問題。

李彥宏：百度要下硬功夫，不做創新"氣氛組"

百度董事長兼CEO李彥宏發布全員信，他表示，“隨著中國經濟的反彈，百度業務迎來全面復蘇。”

他談到，在技術研發上長期堅定的投入，使百度成為領先的AI生態型公司，未來百度將繼續在基礎研究、基礎技術和底層創新上肯下硬功夫，“不做創新‘氣氛組’，要做就做‘實干組’。”

財報信中他也提到，今年的1月11日，百度宣布正式組建一家智能汽車公司。“新組建的汽車公司將面向乘用車市場，讓用戶購買到更極致的智能電動汽車。我們希望通過自己造車，將先進的智能駕駛技術第一時間推向市場，將最好的體驗帶給用戶。極致的創新需要端到端的整合，需要快速而強大的反饋機制。”

與此同時，李彥宏還表示，百度準備與視頻社交媒體YY Live進行深度整合。“我們認為直播在百度的生態中還有很大的發展機會。這將使百度移動收入多元化戰略再向前邁進一大步。”

以下為李彥宏財報信全文——

各位百度同學：

新年伊始，歡迎大家元氣滿滿地回到公司。今天凌晨，百度發布了截至2020年12月31日的第四季度及全年未經審計的財務報告。隨著中國經濟的反彈，百度業務迎來全面復蘇。第四季度，百度實現營收303億元，歸屬百度的凈利潤（非美國通用會計準則）達到69億元。2020年，百度總營收1071億元。

日拱一卒，功不唐捐。我們在技術研發上長期堅定的投入，使百度成為領先的AI生態型公司。2020年，百度核心研發費用占收入比例達到21.4%，研發強度位于中國大型科技互聯網公司前列。百度在人工智能專利申請量和授權量方面連續三年位居中國第一。深厚的AI技術積累，全棧的AI布局，繁榮開放的AI生態，使我們有能力抓住云服務、智能交通、智能駕駛及其他人工智能領域的巨大市場機遇。同時，我們將充分發揮領先的互聯網平臺優勢，在云、AI、互聯網融合發展的大趨勢下，積蓄起支撐未來發展的強大勢能，形成多引擎的增長新格局。

我們在AI算力、算法、開放平臺、開發者生態等方面建立的領先優勢，正轉化為百度智能云“云智一體”的差異化競爭力，使之進入強勁增長的快車道。第四季度，百度智能云業務實現同比增長67%，年化收入約130億元。在算力方面，百度自主研發的云端通用芯片昆侖1，已在百度搜索引擎和智能云生態伙伴等場景廣泛部署，具有高性能和高性價比。下一代7納米昆侖2芯片即將量產，性能比昆侖1提升3倍。算法方面，作為人工智能時代的操作系統，飛槳是中國最大的開源深度學習平臺；百度AI開放平臺匯聚的開發者數量已經達到265萬；我們還投資了開源中國，它是中國最具活力的開源社區。

百度智能云是百度AI能力關鍵的輸出者。金融、能源、工業互聯網、智能交通等都是我們重點耕耘的領域，我們將以更大的投入、加速各行各業的智能化轉型。比如，在智能交通領域，廣州黃埔區與百度Apollo聯手打造的、全球首個服務多元出行的自動駕駛MaaS平臺已經落地，普通市民可以通過百度App和百度地圖呼叫、獲得自動駕駛交通服務。這是智能出行時代的一個里程碑事件，它讓自動駕駛服務進一步走進老百姓的日常生活中。同時，這也是數字交通運營商模式的一個標桿案例，大大提升了城市交通的運營和管理效率。

Apollo是全球領先的自動駕駛開放平臺。1月27日，美國加州車輛管理局（DMV）向百度頒發了開放道路無人駕駛測試許可，這是我們在最前沿的無人化測試領域取得的一個新突破。至此，百度Apollo同時在北京、長沙、美國加州三地進行開放道路無人化測試。我們看到，智能駕駛技術的迭代在加速進行。每更新一代，成本大約會下降30%-50%。當成本下降到一個閾值，就會觸發Robotaxi規模化運營；另一方面，車路協同將大大提升無人車的安全性，使得大規模商用成為可能。

在去年的Apollo生態大會上，我們發布了汽車智能化樂高式的智駕解決方案，包含AVP（Apollo Valet Parking）和ANP（Apollo Navigation Pilot）產品。今年1月，搭載百度AVP自主泊車方案的威馬W6量產下線。目前，我們與10家中國及全球的汽車制造商簽署了戰略合作伙伴關系，提供高精地圖、自主泊車、領航輔助駕駛等汽車智能化服務。未來，我們會一如既往、堅定不移地投入并執行Apollo的開放戰略，賦能汽車制造商，推動整個智能駕駛產業的進步。

今年的1月11日，我們宣布正式組建一家智能汽車公司。新組建的汽車公司將面向乘用車市場，讓用戶購買到更極致的智能電動汽車。我們希望通過自己造車，將先進的智能駕駛技術第一時間推向市場，將最好的體驗帶給用戶。極致的創新需要端到端的整合，需要快速而強大的反饋機制。

小度助手是百度在智能時代布局的另一前沿業務。小度助手在2020年發起了“破圈”攻勢，我們推出了更多智能屏產品、推出了小度智能耳機，并獲得用戶認可。小度智能屏出貨量繼續保持全球第一。小度助手月語音交互總次數達62億次，第一方硬件設備月語音交互次數達37億次，比去年同期增長66%。

我們的移動生態更加繁榮開放，收入多元化戰略加速推進。百家號、智能小程序和托管頁，是百度移動生態的三大支柱，也是打通服務閉環的重要基礎。我們的旗艦產品百度App的月活躍用戶數在2020年12月達到5.44億，日登錄用戶占比超過70%。我們將為百度移動生態引入更豐富的產品和服務，滿足用戶多元化的需求。比如直播，這既包括娛樂類直播，也包括專業知識類的直播。我們準備與視頻社交媒體YY Live進行深度整合，我們認為直播在百度的生態中還有很大的發展機會。這將使百度移動收入多元化戰略再向前邁進一大步。

面向未來，我們要進一步加強戰略和戰略路徑的共識共創，進一步破除求穩、求全的肌肉記憶，集中優勢資源，打贏創新之戰。我們將繼續堅持對“兩基一底”的投入，在基礎研究、基礎技術和底層創新上肯下硬功夫。

我們不做創新“氣氛組”，要做就做“實干組”。我們還會堅持推動技術的開放共享，讓整個產業避免重復造輪子，加速產業創新速度。隨著量子計算、人工智能、區塊鏈、生物計算等前沿領域指數級技術的匯聚、疊加、融合，我們即將迎來創新如潮的時代。

這個時代獎勵攀登者，這個時代眷顧造夢者，這是一個重新為科技創新加冕的時代。我們熱愛這個時代，讓我們在技術的深壑中踮起腳尖，再看遠一點，看向星空，看到未來。

Robin

總結

以上是生活随笔為你收集整理的百度香港二次上市，李彦宏：百度根在中国，回家了的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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