【文/觀察者網 劉程輝】5月7日晚間，中國移動、中國聯通、中國電信三大運營商均發布了關于美國紐交所（NYSE）維持退市決定的公告，宣布將從美國退市。此前不久，中國電信曾宣布其A股發行上市申請已獲中國證監會受理。

去年12月31日，紐交所發布聲明宣布，為遵守特朗普政府禁止美國人投資“有軍方背景的中國企業”的行政令，將啟動對中國三大電信運營商的摘牌程序。在隨后數月時間內，這一基于政治目的的決定上演了多次“變臉”的戲碼。

對拜登政府這一延續前任政策的舉動，有行業人士認為，此舉對中方企業影響不大，但打壓中企的意圖非常明顯，這意味著美國對華打壓不會因為美政府換屆而停止。

“影響不大，但打壓意圖明顯”

在5月7日發布的公告中，三大運營商均表示，三家中企曾于美東時間1月20日向紐交所提出書面要求，要求紐交所董事會的一個委員會再次審議摘牌決定。但5月6日，該委員會維持了原先的摘牌決定，紐交所將通過發布新聞稿及在官網發布通知的方式公布最終決定。退市將在美國證券交易委員會（SEC）接到紐交所通知10天后生效。

三家中國電信運營商發布的公告

觀察者網聯系了三大運營商，但對方均回復以公告為準，不愿透露更多信息。

值得一提的是，今年早些時候，曾有美國媒體對紐交所撤回摘牌決定抱有樂觀態度。美國財經網站“Chief Investment officer”在2月的一篇報道中指出，“華盛頓普遍認為，盡管拜登政府想要在國家安全和人權等方面與中國對抗，但他在其他方面的立場不會那么強硬，投資領域就是其一。”

如今紐交所一意孤行，強行摘牌之舉對三家中企影響又有多大？在《華爾街日報》看來，這“并沒有什么實際影響”。

報道指出，雖然這三家中企的美國存托憑證（ADR）自今年1月11日以來都已停牌，但他們在香港的股票仍在繼續交易，大型投資者可將ADR換回在香港交易的股票。與此同時，來自中國大陸的投資者持續增加了對這些公司的持股。

《華爾街日報》：上訴遭拒，紐交所將摘牌三家中國電信運營商

另一方面，三家中企的ADR占發行股份的比例其實并不高。根據中國聯通和中國電信發布的公告，他們的ADR占比分別只有0.2%和0.14%，因而美方摘牌對公司而言幾乎沒有什么影響。中國移動雖未公布ADR數據，但外界一般認為這一數值也不高。

其實早在今年1月3日，我國證監會就曾表示，即便摘牌，對相關公司發展和市場運行的影響相當有限。

三家公司擁有龐大用戶基礎，基本面穩定，在全球電信服務行業中具有重要影響力。其ADR總體規模不大，合計市值不到200億元人民幣，在三家公司總股本中的占比最大只占2.2%，其中中國電信只有約8億元人民幣，中國聯通只有約12億元人民幣。流動性不足，交易量很小，融資功能缺失，即便摘牌，對公司發展和市場運行的直接影響相當有限。

此外，這些中企也已陸續開展國內市場的相關布局。除卻中國聯通早已在A股上市外，中國電信也在今年4月27日的公告中表示，其A股發行上市申請已獲中國證監會受理，并于4月28日在證監會網站預披露招股說明書。

不過，美方的舉動卻對一些規模較小的美國投資者造成了不利影響。《華爾街日報》指出，一些持有這些中國公司ADR的美國投資者由于沒有及時賣出，現在他們已經無法交易手上的這些證券。他們無法將持有的ADR換成香港股票，因為他們的經紀公司不支持國際經紀賬戶。

據美國通信行業新聞網站Fierce wireless報道，特朗普政府對華強硬的經貿政策，是其為數不多在國會得到兩黨支持的政策之一。位于紐約的新街研究公司（New Street Research）認為，至少在短期內，拜登政府并不會扭轉美國強硬的對華經貿政策。

報道稱，美國政府針對華為、中興等中企的政策已經持續了四年時間，這些行動“深刻而廣泛，跨越了（美國兩黨的）政治立場”。至于紐交所強行摘牌三家中企的舉動，報道認為這會引發外界擔憂，因為針對三家中企的行政令可能會擴大到其他在紐交所上市的中國公司，例如阿里巴巴和騰訊。

我國行業媒體C114通信網首席記者蔣均牧在接受觀察者網采訪時表示，盡管此事對中企傷害不大，但政治意圖明顯。由于三大運營商是以存托憑證的方式在美股上市，流動性不強，融資效果不佳。從公告來看，一個占發行股份0.14%一個占0.2%，涉及金額也小。

“我認為影響不大，但是打壓中企的意圖很明顯。而且從這件事上也可以看到，不管誰上臺，對中國的打壓不會停止。”蔣均牧說。

三大運營商是否退市，美方此前曾多次“變臉”

此次摘牌一事最早可追溯至去年年中。在近一年時間里，美方對中國電信企業的這一打壓舉動上演了多次反轉鬧劇。

在特朗普政府刻意打壓中企的政策背景下，三大運營商分別于2020年6月及8月被美國國防部列入所謂“黑名單”，美國防部污蔑其是“中國軍方控制的企業”。去年11月，特朗普又簽發了一項行政令，要求禁止美國人投資國防部“黑名單”上的中國企業。

12月31日，紐交所發布聲明稱，由于特朗普的行政令將于2021年1月11日生效，屆時這些中國公司的交易將被叫停，因此認定這些企業“不再適合掛牌”。

僅僅數天后事情便發生“反轉”。1月5日，紐交所母公司美國洲際交易所（ICE）官網發布消息，根據美國財政部海外資產控制辦公室（OFAC）的進一步指導，紐交所宣布不再計劃將中國三大運營商摘牌，這三家公司將繼續在紐交所上市交易。同日，三大運營商確認將繼續在紐交所上市交易。

然而根據彭博社1月5日的消息，時任美國財政部長姆努欽對這一決定非常不滿，紐交所也正重新考慮摘牌計劃。

1月6日，紐交所再次“變臉”，稱將繼續推動中國三大電信運營商的摘牌退市，以遵守美國總統特朗普簽署的一項行政命令。紐交所在當日公告中稱，再次扭轉此前決定是因為美國財政部外國資產控制辦公室（OFAC）發布了最新的指引，該指引禁止美國投資者自2021年1月11日起和這三家中國電信公司進行特定交易。

面對美方的無理打壓，三家中國電信運營商一直積極與紐交所進行溝通。

在1月20日向紐交所提出的復議要求中，三大運營商均表示，自上市以來，一直嚴格遵守各項法律法規、市場規則及上市地的監管要求，依法合規運營，將繼續密切關注相關事項的進展，并尋求專業意見和保留一切權利，以保護其合法權益。

中國證監會早前曾表示，美國一些政治勢力不惜損傷美國資本市場的全球地位，持續無端打壓在美上市外國公司，體現規則制度的隨意性、任性、不確定性，這是不明智的行為。我國外交部發言人華春瑩1月21日也對三家公司依法維護自身權益的舉動表達了支持。她強調，三家中國公司發行美國存托憑證，并在紐交所上市已經接近或者超過了20年，一直遵守美國證券市場規則和監管要求，受到全球投資者的普遍認可。

總結

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