很少有90后能夠抵擋得住“辣條”的誘惑，從小面筋到大面筋到五花八門的辣味“垃圾食品”陪伴著90后長大。

讓人上癮、無法自拔的辣條也從小賣部走向了商超，走向了國際市場，如今一只腳邁進了資本市場。

5月12日，辣條里的“茅臺”——衛龍正式向港交所遞交了招股書，即將在香港上市。

招股中洋溢著自豪：“我們的產品陪伴了中國千禧一代人的成長”、“我們的產品培養了消費者的青春味覺記憶”、“衛龍是25歲及以下年輕人心目中休閑食品第一品牌。”

不過衛龍也有驕傲的資本，根據弗若斯特沙利文的數據，按2020年零售額計，衛龍在中國辣味休閑食品市場排名第一，市場份額達到5.7%；2019年其整體營收49億元，相比2018年35億元的銷售額，同比增長接近43%，2020年的營收目標為72億元，預計2021年銷售額將會突破100億。

值得一提的是，5月8日，衛龍食品完成Pre-IPO融資，這是其成立二十多年來首次公開引進外部資金，也是其上市前的唯一一輪融資。

本輪融資由CPE源峰和高瓴聯合領投，紅杉中國、騰訊、云鋒基金等知名機構跟投。而作為辣條領域中的“茅臺”，若衛龍成功IPO敲鐘，將會成為名副其實的“辣條第一股”。

衛龍的發展史和兄弟二人的逆襲故事，至今被人津津樂道。

1998年，平江發生洪澇災害，導致農產品損失嚴重，醬干制作原材料價格由此翻倍，為降低成本，當地醬干作坊的老師傅們，用面筋替代豆干，做出了味道與醬干相仿，價格便宜的面筋小食品，這就是辣條的雛形。

不過，平江縣位于山區，并不盛產小麥，平江人生產面筋不具有成本優勢。因此，一批平江人開始走出湖南，高中畢業的劉衛平便是其中之一。

招股書顯示，2001年，22歲的劉衛平和他19歲的弟弟劉福平來到河南省漯河市創業，開創出第一根辣條。2003年，注冊了衛龍的商標，2004年兄弟倆成立平平食品，進入漯河工業園區。2006年到2010年，平平食品第二家加工廠投入使用，大面筋、小面筋等廣為流傳的商品相繼出現。

從2010年前后，衛龍便奠定了辣條界“扛把子”的身份，憑借大小面筋的火爆紅遍大江南北。衛龍也從小作坊逐漸工廠化運作，實現了日生產辣條3000萬包到4000萬包左右，一年賣出100億包。從一開始的小作坊到現在的全自動化車間，從5毛錢一包的辣條到現在年收入超40億元。

兄弟創業、草根逆襲的創業造富神話也廣為流傳。據了解，在2017年之前，衛龍公司的兩位創始人劉衛平和劉福平只有高中學歷，不過他們在2017年7月，通過線上學習的方式，拿到了重慶西南大學的行政管理學學位。

2018年3月，湖畔大學第四屆學員名單公布，一共48位學員名單中，衛龍辣條的劉衛平在列。同期的學員還有滴滴出行總裁柳青、恒生電子劉曙峰、演員李冰冰等人。

在宣布Pre-IPO和上市進程之前，很多人都覺得衛龍可能是個默默無聞的家族企業，但它似乎也在悶聲做大事。

據了解，衛龍此次Pre-IPO總融資金額約35.2億元，認購衛龍1.22億股，每股成本為28.85元人民幣，投后估值約604億人民幣。根據招股書，上市前，CPE持有衛龍2.32%，高瓴持股1.17%，騰訊持股0.64%，云鋒持股0.64%，紅杉資本持股0.29%。

除了外部機構，衛龍剩余股份92.17%股權由劉衛平、劉富平家族實際控制，在高管名單里，執行董事、首席財務官兼副總裁彭宏志是劉忠思的表兄，劉忠思是劉衛平的堂弟；執行董事兼副總裁陳林是劉忠思的表弟。據前述估值計算，劉氏家族對應股份價值約557億元。

曾經，辣條是廉價、低質零食的代言詞，被詬病最多的是“不衛生”“不健康”。央視曾多次就辣條防腐劑含量大、某些小品牌產品質量不過關等情況進行過報道。

早期，衛龍的主要消費群體主要是學生，低價、大眾重口味是主要特征。意識到消費群體的局限性之后，衛龍開始逐漸“破圈”。

在口味上，衛龍推出了泡椒味、燒烤味、五香味等十多種口味，吸引了大批不能吃辣的零食愛好者；在產品包裝上，衛龍由原來的透明袋包裝升級為簡潔的蘋果風，包裝袋主題為純白，并配上了活潑有趣的文字，擺脫了原本的“土味”。

為了打消消費者對于安全的顧慮，2014年，衛龍邀請了知名網紅張全蛋，在辣條的自動化生產車間進行直播，直播間觀看人數一度達到20萬人。

明星代言、新媒體跨界營銷，衛龍也沒有落下。2010年，衛龍邀請趙薇代言其推出的“衛龍”經典系列。2012年，衛龍再邀楊冪加盟，代言“親嘴燒”、“親嘴豆干”等系列產品?？缃鐮I銷也玩得飛起，衛龍模仿《逃學威龍》拍惡搞視頻，還和暴走漫畫進行跨界合作，并推出各種衛龍周邊，提高了品牌的知名度。

衛龍辣條不僅在國內有著很高的人氣，近年來還成功走出國門。資料顯示，在亞馬遜購物平臺，5包辣條的價格為22.99美元，是國內售價的10倍之多，即便價格如此昂貴，其銷量仍在快速增長，數據顯示近半年衛龍辣條的銷量，同比增長了120%。

盡管衛龍已經取得了不俗的成績，但也不是高枕無憂。

衛龍自己在招股書也介紹了企業可能面臨的一些風險，包括業務取決于品牌的市場知名度，品牌、商標或聲譽受到任何損害或未能有效推廣品牌均可能對公司業務及經營業績產生重大不利影響；未能維持食品安全及始終如一的質量可能會對公司品牌、業務及財務表現造成重大不利影響；依賴第三方經銷商將產品投入市場，公司未必能夠控制經銷商及次級經銷商及零售商等。

從市場競爭格局上來看，2020年，衛龍在國內經營休閑食品的公司中排名第十一位，按零售額計占整體市場份額的1.2%，與零食巨頭還有一定的距離。

近年來，良品鋪子、三只松鼠、鹽津鋪子等新零食品牌開始崛起，并開始逐步入局辣條產業。2019年，良品鋪子推出了號稱有三大熱門色號的口紅辣條，鹽津鋪子的辣條生產線也已經實現自動化升級，2019年鹽津鋪子的辣條類產品營業額接近5000萬元。

雖然這些品牌的辣條業務營收，還遠遠比不上衛龍，但也在一定程度上分走了衛龍的部分蛋糕。而衛龍產品結構較為單一，雖然除了辣條之外，衛龍還推出了豆制品、魔芋制品、蔬菜制品等眾多產品，但這些產品的市場反應，遠不及其核心產品。招股書顯示，2020年衛龍營收達41.2億元，其中調味面制品（即辣條）占比65.3%，超總體營收的一半。

有業內人士指出，衛龍必須要豐富產品品類，擺脫對單一產品的過度依賴。對衛龍來說，擺脫對爆品的依賴，挖掘增長的第二曲線仍是個問題。除此之外，隨著消費者對于健康食品的追求，重油重辣食品是否還會保持高速增長空間仍是個疑問。

總結

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