「印尼小淘寶」Tokopedia 和「印尼小滴滴」Gojek 正式合并了，合并后的實(shí)體定名為 GoTo Group。Tokopedia 的 logo 是一只購物袋形狀的鳥，管理層設(shè)計(jì) GoTo 品牌標(biāo)識(shí)的時(shí)候，曾想把 Gojek 的 logo 直接放進(jìn)鳥的眼眶里。

但 GoTo 卻一點(diǎn)也不像這只小鳥那樣「憨態(tài)可掬」，在吞并了「印尼小淘寶」和「印尼小滴滴」之后，新實(shí)體是一個(gè)估值 180 億美元的「生猛」超級生態(tài)，一個(gè)涵蓋叫車、配送、支付和電商業(yè)務(wù)的綜合巨頭。

印尼是東南亞人口最多的國家，也是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)成長空間最大的東南亞細(xì)分市場。按照 Gojek 與 Tokopedia 過往數(shù)據(jù)推算，GoTo 交易額將占據(jù)印度尼西亞 GDP 的 2%。在 2020 年，GoTo 總交易額超過 220 億美元，擁有 1100 萬余名商戶和 200 萬余名司機(jī)。

此前也傳出 Grab 和 Gojek 合并的消息，但由于兩者主要業(yè)務(wù)是打車，強(qiáng)強(qiáng)合并容易被監(jiān)管部門判定為壟斷，而此次 Gojek 和 Tokopedia 業(yè)務(wù)重疊不多，受到監(jiān)管的阻力相對更小。更有意思的是，新生的 GoTo 將和另一個(gè)「超級應(yīng)用」Sea 短兵相接。

打不過就合體的 GoTo，能否爭得過去年股價(jià)漲幅超過蘋果、特斯拉等一眾巨頭，公司估值和京東相當(dāng)?shù)?Sea？中國特有的「超級應(yīng)用」現(xiàn)象，東南亞正在「復(fù)制」，且是由當(dāng)?shù)爻鲂衅鸺业墓緺款^打造？

另外值得一提的是，2017 年 Sea 披露的招股書顯示，騰訊持有 Sea 39.8% 股權(quán)，而創(chuàng)始人李小冬僅持股 20.7%。在業(yè)內(nèi)人士看來，Sea 是騰訊在東南亞扶持的棋子。而 GoTo 背后站著的是阿里巴巴。阿里巴巴和軟銀是唯一擁有 GoTo 兩位數(shù)股份的投資者，超過了如谷歌和淡馬錫等其他投資者。

根據(jù)谷歌、淡馬錫聯(lián)合發(fā)布的報(bào)告，到 2025 年，東南亞互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)將超過 2400 億美元，更具體的，在 2018 年底達(dá)到 720 億美元，比上一年同期增長 37％（以 GMV 衡量）。也就是說，未來幾年的增量市場，會(huì)比目前的存量市場要大很多。

東南亞與中國有著相似的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展路徑，超 6 億人口中有 3.5 億是以移動(dòng)端為主的互聯(lián)網(wǎng)用戶，人口基數(shù)巨大。東南亞 30 歲以下的人口超過 50%，年輕的人口結(jié)構(gòu)及快速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)都有助于電商發(fā)展。

具體到電商領(lǐng)域，根據(jù)《東南亞數(shù)字經(jīng)濟(jì)報(bào)告 2020》，東南亞電商市場規(guī)模到 2025 年將達(dá) 1720 億美元。具體到用戶側(cè)，東南亞電商人口滲透率 38%，對比中國 67.7% 的電商人口滲透率，還有近 1 倍的上漲空間。

Tokopedia 在 2019 年是印尼市場訪問量最高的電商平臺(tái)，但去年 Sea 旗下的 Shopee 異軍突起，Shopee 去年 GMV 達(dá)到 354 億美元，比前一年翻倍，為整個(gè)東南亞電商市場規(guī)模的 57%，成了東南亞第一大電商。

Tokopedia 和出行獨(dú)角獸 Gojek 合體后，可以利用「打車」這種很難盈利的服務(wù)來「激活」整個(gè) GoTo 的支付和電商業(yè)務(wù)。就如新加坡國立大學(xué)商學(xué)院教授 Nitin Pangarkar 所說，「交通出行服務(wù)本身很難盈利，但是卻能夠催生交易頻次。相比而言送餐服務(wù)的盈利能力會(huì)好很多，同時(shí)兩者在平臺(tái)上產(chǎn)生的大量交易也會(huì)催生平臺(tái)透過支付服務(wù)占據(jù)用戶和商務(wù)的交易場景、從而獲利的機(jī)會(huì)。」

分析人士普遍認(rèn)為出行、外賣和支付是搭建超級應(yīng)用最核心的三個(gè)領(lǐng)域。「超級應(yīng)用」是中國的獨(dú)特現(xiàn)象，指的是用戶只需要下載一個(gè)應(yīng)用，就可以通過它完成社交、支付、打車、點(diǎn)外賣等多種功能。一旦打造成功，不僅僅能夠提高單個(gè)用戶的生命周期價(jià)值和粘性，而且也能在核心業(yè)務(wù)的周邊形成護(hù)城河。對于一個(gè)還在爭增量市場的地盤，平臺(tái)通過超級應(yīng)用籠絡(luò)更多用戶，就成了一場不可不打的仗。

合并后的「巨獸」GoTo 將在印尼市場獲得更多競爭優(yōu)勢。一方面，Tokopedia 和 Gojek 都誕生于印尼，享有本土創(chuàng)業(yè)公司的扶持便利，另一方面借助于 Gojek 從線上到線下的多元業(yè)務(wù)，Tokopedia 可以輕松觸達(dá)其千萬級的月活用戶。

上個(gè)月，Grab 宣布以 SPAC（特殊目的收購公司，海外借殼上市的一種方式），與美國投資公司 Altimeter Capital 合并，在美上市，公司估值高達(dá) 400 億美元。

GoTo 也正在爭取獲得接近 Grab 400 億美元的「身價(jià)」。據(jù)知情人士透露，GoTo 計(jì)劃最早于今年在紐約和雅加達(dá)上市，目標(biāo)是獲得 350-400 億美元的估值。這相當(dāng)于較 Gojek 和 Tokopedia 之前在私募融資時(shí)的估值增長約一倍。

而「東南亞小騰訊」Sea 在今年 3 月初股價(jià)穩(wěn)定在 250 美元，市值達(dá)到 1280 億美元，快趕上京東的市值了。

Sea 之所以被貼上「騰訊」的標(biāo)簽，其中一個(gè)原因是 Sea 在靠游戲業(yè)務(wù)起家的階段，創(chuàng)始人李小東曾明確喊出了對標(biāo)騰訊的口號(hào)。最開始 Garena 以游戲代理模式為主，后面開始自制游戲。跟騰訊一樣，社交和游戲是其核心業(yè)務(wù)，2010 年，Sea 推出了 Garena+，它在功能上集見面、聊天和玩游戲于一體。

也是在這一年，騰訊還入股 Sea。2010 年，騰訊將其制作的熱門游戲《英雄聯(lián)盟》在東南亞的運(yùn)營權(quán)交給了 Garena。此后，騰訊不僅多次追投 Garena，在 2018 年時(shí)，還與其達(dá)成長期合作 ——Garena 將擁有為期 5 年的優(yōu)先權(quán)，在印尼、泰國、菲律賓、馬來西亞、新加坡和中國臺(tái)灣優(yōu)先發(fā)布騰訊的移動(dòng)和 PC 游戲。

有了能夠「印錢」的游戲業(yè)務(wù)，Sea 于 2015 年推出電商平臺(tái) Shopee，主打類淘寶的 C2C 模式。「復(fù)制」了淘寶后，又在本地化和營銷方面下足功夫。目前，Shopee 已經(jīng)拿下東南亞大半市場，Sea 也因此成為東南亞最大科技公司，市值接近 1300 億美元，相當(dāng)于 0.6 個(gè)拼多多。

Sea 還積極發(fā)展自己電子錢包業(yè)務(wù) SeaMoney，在去年 12 月，Sea 順利拿到了數(shù)字銀行牌照。這意味著，Sea 正式獲得了東南亞數(shù)字支付市場的入場券，與螞蟻金服、谷歌等巨頭坐在了同一牌桌上。SeaMoney 對于 Sea 生態(tài)來說，是一個(gè)新的流量入口和串起其他業(yè)務(wù)的連接器。

而 GoTo 這邊，正在復(fù)制 Sea。消息人士稱，GoTo 旗下新增了支付和金融服務(wù)部門 GoTo Financial，這項(xiàng)金融服務(wù)將提供更多樣化的服務(wù)，這讓潛在投資者非常感興趣。顯然，GoTo 也在講一個(gè)「不落人后的超級應(yīng)用」的故事。而隨著商業(yè)模式和目標(biāo)市場的趨同，這兩家公司也會(huì)走上正面交鋒之路。

從 2016 年到現(xiàn)在，阿里巴巴三次投資東南亞電商平臺(tái) Lazada，總額已達(dá) 40 億美元。拿 Shopee 作為對比，Shopee 更偏向「淘寶式 + 拼多多」運(yùn)營，推薦低價(jià)供應(yīng)鏈，以及娛樂手段運(yùn)營；而 Lazada 更偏向天貓式運(yùn)營，對入駐店鋪有一定要求。

早在 2017 年 8 月，阿里巴巴就以 11 億美元獨(dú)家投資了 Tokopedia 的 F 輪融資，據(jù)傳持股比例超 40%，隨后又在 2018 年 11 月聯(lián)合孫正義的軟銀愿景基金領(lǐng)投了 11 億美元 G 輪融資，成為 Tokopedia 的大股東之一。

總結(jié)

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