成立 9 年，融資 21 輪，IPO 被傳了上百次，滴滴提交招股書(shū)時(shí)，沒(méi)有太多人會(huì)感到意外。

6 月 11 日消息，滴滴正式向 SEC 遞交了 IPO 招股書(shū)，股票代碼為「DIDI」，高盛、摩根士丹利、摩根大通、華興資本擔(dān)任承銷(xiāo)商。

滴滴這家龐大的出行公司，也第一次對(duì)外展現(xiàn)出了它的內(nèi)部核心數(shù)據(jù)。2019 年開(kāi)始，滴滴在中國(guó)的網(wǎng)約車(chē)業(yè)務(wù)已經(jīng)開(kāi)始賺到了錢(qián)，但嚴(yán)格意義上來(lái)講，滴滴這家公司從成立到現(xiàn)在，還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)全面盈利。

和人們想象中的可能不同，交易量和交易金額都達(dá)到了千億級(jí)別的滴滴，始終無(wú)法盈利，這家公司在意的到底是什么？

截至 2021 年 3 月，滴滴在包括中國(guó)在內(nèi)的 15 個(gè)國(guó)家約 4000 多個(gè)城鎮(zhèn)開(kāi)展業(yè)務(wù)，提供網(wǎng)約車(chē)、出租車(chē)、順風(fēng)車(chē)、共享單車(chē)、共享電單車(chē)、代駕、車(chē)服、貨運(yùn)、金融和自動(dòng)駕駛等服務(wù)。

公司在 2018 年、2019 年和 2020 年的營(yíng)收分別為 1353 億元人民幣、1548 億元人民幣和 1417 億元人民幣；在截至 2021 年 3 月 31 日的三個(gè)月，公司營(yíng)收為 422 億元人民幣。

在截至 2021 年 3 月 31 日的 12 個(gè)月里，滴滴全球年活躍用戶(hù)為 4.93 億，全球年活躍司機(jī) 1500 萬(wàn)。其中，在中國(guó)擁有 3.77 億年活躍用戶(hù)和 1300 萬(wàn)年活躍司機(jī)。

2021 年第一季度，滴滴中國(guó)出行業(yè)務(wù)擁有 1.56 億月活用戶(hù)，日均交易量為 2500 萬(wàn)次。從單量和交易額來(lái)看，過(guò)去一年滴滴全球業(yè)務(wù)的平均日交易量為 4100 萬(wàn)單，全平臺(tái)總交易額為 3410 億元人民幣。

滴滴還宣稱(chēng)，在過(guò)去 3 年內(nèi)，平臺(tái)司機(jī)總收入約 6000 億元人民幣。

距離滴滴創(chuàng)始人程維提出的「0188」目標(biāo)過(guò)去一年時(shí)間，日訂單 1 億完成了接近一半，其他數(shù)據(jù)則沒(méi)有完整公布，全球月活用戶(hù)超 8 億的目標(biāo)似乎還有不小的差距。

滴滴出行招股書(shū)核心數(shù)據(jù) | 美國(guó)證券交易委員會(huì)

主要股東的持股信息方面，軟銀愿景基金持有逾 2.42 億股普通股，持股比例為 21.5%；Uber 持有近 1.44 億股普通股，持股比例為 12.8%；騰訊持有逾 7700 萬(wàn)股普通股，持股比例為 6.8%。而創(chuàng)始人程維作為最大的個(gè)人股東，持有滴滴 7% 的股權(quán)，聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁柳青持股 1.7%。

不過(guò)無(wú)需擔(dān)心滴滴會(huì)被股東控制操縱，根據(jù)中概股常規(guī)的同股不同權(quán)的安排，程維、柳青合計(jì)擁有超過(guò) 48% 的投票權(quán)，包括程維、柳青在內(nèi)的滴滴管理層擁有超過(guò) 50% 的投票權(quán)。同股不同權(quán)即 AB 股的模式已經(jīng)被京東、小米、拼多多等多家互聯(lián)網(wǎng)公司應(yīng)用。在滴滴上市之后，董事會(huì)成員之一、軟銀集團(tuán)資本管理部門(mén)負(fù)責(zé)人 Kentaro Matsui 也將辭任，說(shuō)明持股比例最高的軟銀在滴滴上市時(shí)退出董事會(huì)。

對(duì)于此次融資的用途，滴滴在招股書(shū)中給出了說(shuō)明：

滴滴計(jì)劃將約 30% 的募資金額用于擴(kuò)大中國(guó)以外國(guó)際市場(chǎng)的業(yè)務(wù)；約 30% 的募資金額用于提升包括共享出行、電動(dòng)汽車(chē)和自動(dòng)駕駛在內(nèi)的技術(shù)能力；約 20% 用于推出新產(chǎn)品和拓展現(xiàn)有產(chǎn)品品類(lèi)以持續(xù)提升用戶(hù)體驗(yàn)；剩余部分可能用于營(yíng)運(yùn)資金需求和潛在的戰(zhàn)略投資等。

自 2020 年以來(lái)，滴滴以出行為基準(zhǔn)，圍繞其布局了多項(xiàng)業(yè)務(wù)。在招股書(shū)內(nèi)，滴滴將其統(tǒng)一分類(lèi)為三項(xiàng)：中國(guó)出行業(yè)務(wù)、國(guó)際業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)。中國(guó)出行業(yè)務(wù)包括網(wǎng)約車(chē)、出租車(chē)、代駕與順風(fēng)車(chē)等；國(guó)際業(yè)務(wù)包括出行與外賣(mài)服務(wù)；其他業(yè)務(wù)則包含共享單車(chē)和電單車(chē)、車(chē)服、貨運(yùn)、自動(dòng)駕駛和金融服務(wù)等業(yè)務(wù)。

其中中國(guó)出行業(yè)務(wù)無(wú)疑是滴滴旗下最重要的版塊。在滴滴 2018 年至 2021 年第一季度的平臺(tái)收入中，網(wǎng)約車(chē)收入占中國(guó)出行業(yè)務(wù)的 97% 以上。2020 年下半年，中國(guó)出行業(yè)務(wù)的交易總額為 1216 億元人民幣，比上半年增長(zhǎng) 80.3%，比 2019 年同期的六個(gè)月增長(zhǎng) 12.2%。

滴滴出行營(yíng)收數(shù)據(jù) | 美國(guó)證券交易委員會(huì)

出行這塊強(qiáng)調(diào)的是規(guī)模效應(yīng)，極客公園曾經(jīng)介紹過(guò)，當(dāng)運(yùn)力到達(dá)一個(gè)臨界點(diǎn)時(shí)，平臺(tái)便會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模盈利，規(guī)模越大，業(yè)務(wù)越可能實(shí)現(xiàn)盈利。只不過(guò)在形成規(guī)模之前，需要持續(xù)的投入。

滴滴在中國(guó)出行業(yè)務(wù)已經(jīng)形成了一定規(guī)模，證明了自己盈利的能力。從招股書(shū)上來(lái)看，2019 年開(kāi)始，滴滴就已實(shí)現(xiàn)規(guī)模化盈利。但從盈利規(guī)模上來(lái)看，實(shí)在不能算高。

以 2020 年為例，中國(guó)出行業(yè)務(wù)的全年 GTV（平臺(tái)總交易額）1890 億人民幣中，其中網(wǎng)約車(chē)服務(wù)交易額為 1486 億，消費(fèi)者補(bǔ)貼 163 億元，算出平臺(tái)營(yíng)收為 1336 億元。刨去司機(jī)收入 1105 億、對(duì)司機(jī)的 69 億元補(bǔ)貼，以及平臺(tái)的成本費(fèi)用，最終的經(jīng)調(diào)整 EBITA（息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)）為 40 億元。2020 全年中國(guó)網(wǎng)約車(chē)業(yè)務(wù)的調(diào)整后 EBITA 為 3.1%。

舉個(gè)不太恰當(dāng)?shù)膶?duì)比案例，滴滴在 2018 年的研發(fā)費(fèi)用就達(dá)到 44 億元，兩年后的網(wǎng)約車(chē)業(yè)務(wù)利潤(rùn)尚不到此量級(jí)。可見(jiàn)網(wǎng)約車(chē)平臺(tái)的生意并不是那么好做。

如果和同樣是平臺(tái)型企業(yè)的美團(tuán)來(lái)對(duì)比，滴滴網(wǎng)約車(chē)業(yè)務(wù)和美團(tuán)外賣(mài)是比較類(lèi)似的——強(qiáng)調(diào)規(guī)模，抽傭是盈利的主要方式，切入的是巨大市場(chǎng)，同樣也需要深耕運(yùn)營(yíng)。根據(jù)美團(tuán) 2020 全年財(cái)報(bào)，美團(tuán)外賣(mài)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了 8.82 億元的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為 4.1%，和滴滴網(wǎng)約車(chē)業(yè)務(wù)相差并不大。

但美團(tuán)的一部分優(yōu)勢(shì)在于，到店與酒旅業(yè)務(wù)是這家公司的「現(xiàn)金牛」，該業(yè)務(wù)在 2021 年第一季度的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率達(dá)到了 42%，在一定程度上，到店與酒旅業(yè)務(wù)給了美團(tuán)投資人比較強(qiáng)的信心，財(cái)報(bào)上也不會(huì)顯得太難看。

整體上來(lái)看，美團(tuán)的業(yè)務(wù)比較清晰：外賣(mài)業(yè)務(wù)是平臺(tái)型企業(yè)的基本盤(pán)，正在持續(xù)深耕；到店、酒旅業(yè)務(wù)提供了利潤(rùn)支撐；單車(chē)、社區(qū)團(tuán)購(gòu)等新業(yè)務(wù)是不斷投入，換取新增用戶(hù)等更加長(zhǎng)期的事。而縱觀滴滴的幾項(xiàng)業(yè)務(wù)，似乎沒(méi)有一項(xiàng)可以在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)高利潤(rùn)。

和人們想象中不同的是，滴滴并不是一家非常賺錢(qián)的公司，甚至未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，因?yàn)閷?duì)單車(chē)、自動(dòng)駕駛等各項(xiàng)新業(yè)務(wù)的投入，都可能會(huì)持續(xù)虧損。從招股書(shū)中可以看到，公司在 2018 年、2019 年和 2020 年的凈虧損分別為 150 億元人民幣、97 億元人民幣和 106 億元人民幣。

換句話(huà)說(shuō)，即將沖擊紐交所的滴滴，也許在短期內(nèi)無(wú)法用極具實(shí)力的數(shù)據(jù)給投資人信心，但是在部分業(yè)務(wù)上，潛力空間也是投資人無(wú)法拒絕的。

出行市場(chǎng)的潛力巨大 | 美國(guó)證券交易委員會(huì)

根據(jù)滴滴在招股書(shū)中的測(cè)算，2020 年全球出行市場(chǎng)規(guī)模為 6.7 萬(wàn)億美元（約合人民幣 42.8 萬(wàn)億元），但共享出行和電動(dòng)汽車(chē)在全球的滲透率分別為 2% 和 1%。滴滴出行總裁柳青也曾經(jīng)公開(kāi)表示，對(duì)比電子商務(wù)在中國(guó) 26% 的滲透率，中國(guó)的出行市場(chǎng)還有很大的潛力可以挖掘。

國(guó)際業(yè)務(wù)也好，自動(dòng)駕駛也好，用持續(xù)投入甚至虧損來(lái)?yè)Q取長(zhǎng)期價(jià)值，是任何一家企業(yè)都需要思考的事情。

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的5亿用户 4000万日订单 要上市的滴滴依然不赚钱的全部?jī)?nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問(wèn)題。

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