11月最后一個(gè)交易日，市場(chǎng)維持震蕩格局，前期熱點(diǎn)分化明顯。北向資金午后單邊流入，中小盤(pán)品種有企穩(wěn)跡象。

展望后市，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，本輪A股反彈行情尚未結(jié)束，但短期內(nèi)上漲動(dòng)力或環(huán)比減弱。此外，12月是機(jī)構(gòu)為明年布局的重要時(shí)間段，建議重點(diǎn)關(guān)注新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈及創(chuàng)新藥等板塊。

11月滬指微漲0.36%

回顧11月A股市場(chǎng)走勢(shì)，在本月22個(gè)交易日中，上證指數(shù)有12天上漲，期間整體漲0.36%；

深證成指有9天上漲，期間整體跌1.39%；

創(chuàng)業(yè)板指期間整體跌2.32%。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，板塊方面，次新股（月度漲幅16.96%）、顯示面板（月度漲幅12.53%）、人形機(jī)器人（月度漲幅12%）本月漲幅居前；保險(xiǎn)（本月跌幅7.4%）、銀行（月度跌幅6.29%）、鋰礦（本月跌幅4.74%）跌幅居前。

個(gè)股方面，剔除本月上市的新股后，凱華材料（月度漲幅512%）、坤博精工（月度漲幅499%）、志晟信息（月度漲幅268%）漲幅居前；

跌幅居前三的分別是，立方控股（月度跌幅52%）、德冠新材（月度跌幅46%）、百通能源（月度跌幅41%）。

資金方面，在11月的交易日中，北向資金累計(jì)凈賣(mài)出17.77億元，其中滬股通凈流入45.81億元，深股通凈流出63.57億元。

A股反彈行情尚未結(jié)束

展望12月，海通證券表示，本輪行情尚未結(jié)束，歲末年初行情正在徐徐展開(kāi)。首先，在A股歷史上哪怕是震蕩市或者熊市期間，年度視角下依然存在至少兩次10-15%左右漲幅的上漲機(jī)會(huì)，例如2011年、2018年和2022年。而反觀今年，截至2023/11/25年內(nèi)僅有一波行情，包括去年10月底至今年1月底的整體性行情，以及今年2月至5月初的結(jié)構(gòu)性行情，因此，結(jié)合歷史規(guī)律來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)宏微觀基本面逐漸修復(fù)，且在海內(nèi)外積極因素的催化下，后續(xù)A股有望迎來(lái)年內(nèi)第二波機(jī)會(huì)。

其次，當(dāng)前已至歲末年初時(shí)，投資者很關(guān)心和期待歲末年初股市的行情。從歷次歲末年初躁動(dòng)行情回顧來(lái)看，歲末年初行情通常每年都有，背后的原因源自于歲末年初往往是重大會(huì)議召開(kāi)時(shí)間窗口，同時(shí)11月到3月A股基本面數(shù)據(jù)披露少，開(kāi)年投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)更高。春季行情具體的啟動(dòng)時(shí)間早晚往往與上年三四季度行情有關(guān)，若三四季度行情較弱，則春季行情啟動(dòng)偏早（10月下旬或11月初），若三四季度行情較好，則春季行情啟動(dòng)較晚（1月中下旬或2月初）。由于今年5-10月A股表現(xiàn)較弱，本輪歲末年初行情或較早啟動(dòng)。

國(guó)金證券也認(rèn)為，本輪A股反彈行情尚未結(jié)束，但短期內(nèi)上漲動(dòng)力或環(huán)比減弱，維持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度，建議不追高，而敢于逢低介入。風(fēng)格層面，展望12月甚至2024年一季度，判斷成長(zhǎng)風(fēng)格仍將是市場(chǎng)主線，其中，預(yù)計(jì)主題投資、中小盤(pán)、甚至微盤(pán)占優(yōu)的邏輯將大概率不變。

中金公司指出，A股估值仍處于歷史較極端水平，未來(lái)有較大修復(fù)空間。雖然近期A股市場(chǎng)在前期持續(xù)反彈后短期有所波動(dòng)，但當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格依然隱含投資者較為謹(jǐn)慎的預(yù)期，對(duì)后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)不必悲觀。

12月A股市場(chǎng)主線有哪些？梳理發(fā)現(xiàn)，多家券商主要推薦智能汽車(chē)、創(chuàng)新藥和科技三大方向。

中金公司認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升有望驅(qū)動(dòng)A股小盤(pán)風(fēng)格繼續(xù)占優(yōu)，但需要關(guān)注大小盤(pán)風(fēng)格的估值分化程度，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示較大的估值分化也或帶來(lái)短期的風(fēng)格再平衡。行業(yè)層面建議關(guān)注半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈、智能汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)，以及受益于企業(yè)出海、利率環(huán)境緩和的創(chuàng)新藥等。

國(guó)金證券表示，維持緊握成長(zhǎng)主題“搶反彈”。成長(zhǎng)大概率輪動(dòng)，建議均衡配置，包括：汽車(chē)，尤其是“智能汽車(chē)、無(wú)人駕駛”大賽道的確定性機(jī)會(huì)，無(wú)人駕駛的政策性支持文件出臺(tái)，將有利于產(chǎn)業(yè)加快擴(kuò)張、滲透； AI尤其看好電子、傳媒及計(jì)算機(jī)，將受益于行業(yè)景氣度拐點(diǎn)回升、AI科技加快升級(jí)；醫(yī)藥生物，尤其CXO及創(chuàng)新藥將受益于美國(guó)利率中樞下行及機(jī)構(gòu)加倉(cāng)；機(jī)械自動(dòng)化（包括機(jī)器人、工業(yè)母機(jī)等）更受益于行業(yè)景氣周期筑底回升；電力設(shè)備有望反彈，受益于供需邊際改善。

銀河證券表示，受益于政策利好預(yù)期+經(jīng)濟(jì)修復(fù)利好的板塊是12月配置主要方向。投資策略應(yīng)當(dāng)聚焦受益于政策助力板塊里的低估值價(jià)值股+成長(zhǎng)型價(jià)值股。建議戰(zhàn)略性布局消費(fèi)、科技、券商、煤炭等板塊里的價(jià)值股。

總結(jié)

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