一個上市公司股價波動受到市場環(huán)境、行業(yè)環(huán)境及公司業(yè)績等多方面影響。

但是，在沒有重大負面、沒有業(yè)績披露、市場預(yù)期沒有重大變化的情況下，寧德時代在一周之內(nèi)蒸發(fā)了1700億市值。

12月24日，寧德時代盤中一度跌超8%，收盤時單日跌幅為7.28%，股價跌至576.8元。早前的周一，寧德時代股價下跌超6%。

龍頭股大跌的影響致使鋰電池概念股整體受挫，當日比亞迪跌3.82%，億緯鋰能跌5.81%，贛鋒鋰業(yè)跌5.41%，帶動電池ETF(159755)跌5.21%，碳中和龍頭ETF(512580)跌3.21%。

寧德時代暴跌的事情，在昨天盤后引發(fā)熱議。多數(shù)市場觀點認為，寧德時代的暴跌與一篇名為《寧德時代：萬億電池帝國的裂縫》有關(guān)。

這篇文章中提到小鵬汽車、廣汽等車企“逃離”寧德時代，尋找其他供應(yīng)商；寧德時代在供應(yīng)鏈中話語權(quán)過重影響車企業(yè)務(wù)；寧德時代在新技術(shù)研發(fā)上懈怠等客觀事實及觀點。

二級市場分析機構(gòu)善于在股價暴跌后尋找原因。但筆者認為，從結(jié)果去推導(dǎo)原因，是馬后炮。此外，將一家萬億市值的龍頭公司股價暴跌簡單歸因至一篇媒體文章，過于草率。

我們更應(yīng)關(guān)注，前述的消息，是否會對寧德時代下一階段的業(yè)績及股價產(chǎn)生影響。

先說結(jié)論，影響不大。

部分看衰寧德時代的觀點來自于對制造業(yè)的思維慣性。在傳統(tǒng)制造業(yè)中，一個公司占有超過30%份額的情況被認為是“不健康”且不“可持續(xù)”的。

但這個思路不適用于處于爆發(fā)初期的動力電池行業(yè)。動力電池產(chǎn)業(yè)是高技術(shù)壁壘高資金門檻的產(chǎn)業(yè)。在這樣的環(huán)境下，先發(fā)者利用資金、技術(shù)及成本優(yōu)勢可以持續(xù)獲得行業(yè)爆發(fā)帶來的獎勵。

后進者想要超越，需要付出極大的成本且面臨更高的不確定性。

基于這樣的判斷，筆者認為小鵬汽車尋找新供應(yīng)商對寧德時代的基本盤不會造成巨大影響。

在昨天晚上，小鵬已經(jīng)給出回應(yīng)：“車輛生產(chǎn)的零部件供應(yīng)鏈需要不斷完善，才能更好地保供保產(chǎn)，更加準確地預(yù)測交付周期”，間接承認了切換供應(yīng)商的消息。

這一消息，為二級市場上一直存在的車企“逃離”寧德時代的趨勢提供了切實的證據(jù)。但小鵬切換供應(yīng)商，會對寧德時代的業(yè)績造成劇烈影響嗎？不會。

寧德時代“壓迫”車企或許是促使小鵬切換供應(yīng)商的原因，但更大的原因是小鵬的電池供應(yīng)出問題。

此前的12月8日，小鵬汽車曾表示行業(yè)面臨磷酸鐵鋰電池供應(yīng)極度緊張，給小鵬P7的交付帶來不確定性。小鵬汽車與寧德時代存在的供應(yīng)鏈矛盾，在半年前就曾出現(xiàn)。彼時，曾有小鵬汽車的內(nèi)部員工對虎嗅表示“寧德時代經(jīng)常發(fā)郵件威脅我們說沒電池了”。

在這之前，小鵬汽車的電池供應(yīng)商只有寧德時代一家。這意味著寧德時代供給小鵬的磷酸鐵鋰產(chǎn)線緊張。目前，寧德時代與車企的合作方式都是車企“包生產(chǎn)線”，車企需要買斷生產(chǎn)線才能獲得穩(wěn)定的電池供應(yīng)。

在電池滿產(chǎn)滿銷（寧德時代產(chǎn)能利用率超過90%，剩下的多為落后產(chǎn)能）的當下，寧德時代所有的電池產(chǎn)能都已分配完畢。如果小鵬需要購買更多電池，幾乎只有尋找新供應(yīng)商一條路。

在這樣的前提下，小鵬尋找新的供應(yīng)商，對寧德時代現(xiàn)有電池訂單的交付并未造成影響，不會導(dǎo)致寧德時代的業(yè)績下滑。

此外，寧德時代掌握最大的電池產(chǎn)能，在規(guī)模化效應(yīng)下，寧德時代可以以較低的成本生產(chǎn)電池。而市場傳言小鵬將要合作的中航鋰電，在這方面不存在優(yōu)勢。這多出來的電池成本，需要小鵬和中航鋰電共同承擔。

在與其他電池廠商競爭時，寧德時代的成本優(yōu)勢沒有動搖。只要寧德時代有序擴張產(chǎn)能，其成本優(yōu)勢會持續(xù)釋放。而在擴張產(chǎn)能需要的資金上，寧德時代也有優(yōu)勢。

此處還涉及電池良品率、是否會自燃等不確定因素的影響。這些因素都會對電池廠的業(yè)績造成影響。

寧德時代最大的對手LG化學(xué)，因為在北美市場發(fā)生多起自燃事件，導(dǎo)致裝機量大幅下滑。在10月的裝機量數(shù)據(jù)中，LG化學(xué)2021年累計全球市占率已跌至16%，而其去年的市占率為24%。

我們沒有理由相信，沒有先發(fā)優(yōu)勢的中航鋰電在這些方面可以做的更好。

除了小鵬汽車切換供應(yīng)商外，在二級市場引起關(guān)注的另一個看衰寧德時代的觀點即是技術(shù)研發(fā)。

此處需要糾正一個觀點，中國動力電池產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先全球一直靠的就不是技術(shù)，而是政策和規(guī)模化生產(chǎn)。在業(yè)內(nèi)期待的固態(tài)電池技術(shù)上，日本的豐田汽車持有最多的核心技術(shù)專利，在研發(fā)進度上，日韓一直處于領(lǐng)先地位。

而固態(tài)電池的研發(fā)，一直是一個研發(fā)進度到達99%但幾十年都沒達到100%的事情。在固態(tài)電池達到商業(yè)化條件之前，動力電池企業(yè)的競爭依然是規(guī)模和成本的競爭。在這個階段，寧德時代依舊存在優(yōu)勢。

此外，前述文章中提到寧德時代不愿意配合車企進行新電池技術(shù)研發(fā)一事，對寧德時代而言不是壞事。

車企要求寧德時代去配合研發(fā)工作的前提是，車企為寧德時代帶來的效益可以覆蓋研發(fā)成本，且車企提出的電池技術(shù)路線是正確的。這個事情，沒有車企可以100%保證寧德時代穩(wěn)賺不賠。

在技術(shù)路線上，如蔚來提出的150度固液混合電池，在商業(yè)化和技術(shù)指標上是否較現(xiàn)有的三元鋰電池更出色還要打個問號。“按蔚來的合作伙伴衛(wèi)藍現(xiàn)有的技術(shù)路線，該固液混合電池在循環(huán)壽命上是無法與三元鋰電池，只有不到一千次，僅僅達到國標”，一位固態(tài)電池企業(yè)人士曾對虎嗅表示。

在新電池技術(shù)路線上，寧德時代在今年拿出了鈉離子電池，LG化學(xué)拿出了摻鋁的四元鋰電池。除了這兩項技術(shù)外，動力電池領(lǐng)域在今年并未有新的技術(shù)突破。寧德時代至少在研發(fā)沒有掉出第一梯隊。

我們不排除天降猛男一朝研發(fā)出固態(tài)電池的可能。但我們要考慮概率，資金及三元鋰電池技術(shù)存在優(yōu)勢的寧德時代，有更大概率在下一代電池的研發(fā)上領(lǐng)先。

制造業(yè)沒有神話，也不會有鬼故事。請相信過程，相信科學(xué)。

前述的車企“逃離”及技術(shù)研發(fā)在短期內(nèi)不會對寧德時代業(yè)績造成實質(zhì)性影響。短期內(nèi)真正會影響寧德時代業(yè)績的仍是歐洲市場的競爭以及鋰電原材料的價格。鋰電池原材料價格上漲帶來的成本上漲，影響的是整個動力電池產(chǎn)業(yè)，而非寧德時代一家。

相比之下，寧德時代依然有更大的勝算。

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的一周蒸发1700亿 宁德时代被“错杀”？的全部內(nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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