[導(dǎo)讀]黃光裕和陳曉的企業(yè)控制權(quán)之爭(zhēng)必然成為經(jīng)典案例，但面對(duì)這筆遺產(chǎn)不能只看看熱鬧就完了

隨著“9.28”國(guó)美之爭(zhēng)結(jié)果的明了，一度受到國(guó)人極大關(guān)注的國(guó)美之爭(zhēng)也逐漸地從國(guó)人的視線里退去。不過(guò)，作為企業(yè)控制權(quán)之爭(zhēng)的經(jīng)典案例，國(guó)美之爭(zhēng)無(wú)疑給企業(yè)的研究者以及關(guān)心民營(yíng)企業(yè)發(fā)展命運(yùn)的人們留下了很多有益的東西，同時(shí)也讓這些研究與關(guān)心民營(yíng)企業(yè)發(fā)展命運(yùn)的人們來(lái)思考。

為何是陳曉獲勝而不是黃光裕

按照常理，黃光裕在國(guó)美之爭(zhēng)中勝出是沒(méi)有懸念的。黃光裕不僅親手創(chuàng)辦了國(guó)美電器；而且還是國(guó)美電器的第一大股東，持有國(guó)美電器32.47%的股份，是相對(duì)控股股東。而陳曉只是一個(gè)職業(yè)經(jīng)理人，不過(guò)是黃光裕請(qǐng)來(lái)“打工”的，并且在國(guó)美之爭(zhēng)中扮演著“背叛者”的角色。在輿情方面，黃光裕占據(jù)了絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)。甚至就連中國(guó)商業(yè)聯(lián)合會(huì)也就國(guó)美事件表態(tài)“挺黃倒陳”。然而，出人意外的是，在9月28日的國(guó)美電器公司股東大會(huì)上，陳曉以多數(shù)票的支持獲得留任。

為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的結(jié)果？大股東推薦人選不當(dāng)應(yīng)是非常重要的原因。鄒曉春是大股東推薦的，但作為律師出身的鄒曉春明顯缺少行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，與陳曉相比，鄒曉春不具備行業(yè)優(yōu)勢(shì)，難以得到投資者的支持。

其次，大股東的“親媽困境”也讓黃光裕在“口水戰(zhàn)”中失分。親媽在與后媽爭(zhēng)奪孩子的過(guò)程中因?yàn)閾?dān)心孩子受到傷害，因而只能放棄對(duì)孩子的爭(zhēng)奪，并成為失敗者。在國(guó)美之爭(zhēng)中，黃光裕的處境同樣如此。比如，在黃陳口水戰(zhàn)中，陳曉挾國(guó)美以令世人，動(dòng)不動(dòng)就以國(guó)美電器的名義指責(zé)黃光裕，甚至稱(chēng)黃光裕“反復(fù)無(wú)常”。而陳曉的支持者更是稱(chēng)黃光裕是被判入獄之人，不應(yīng)該作為股東活躍分子的身份采取對(duì)抗公司的行為。面對(duì)陳曉方面的指責(zé)與攻擊，黃光裕卻不能攻擊國(guó)美電器，這種“親媽困境”令黃光裕方面很被動(dòng)。

此外，外資機(jī)構(gòu)的團(tuán)結(jié)也是導(dǎo)致黃光裕失敗的重要原因。在國(guó)美之爭(zhēng)中，陳曉得到了以貝恩為代表的外資資本的支持。雖然這些外資資本的個(gè)體持股不足以與黃光裕抗衡，但他們擰成一股繩，硬是招致了黃光裕的失敗。在這次國(guó)美之爭(zhēng)中，黃光裕方面甚至沒(méi)有得到一家外資機(jī)構(gòu)的支持。外資資本的這種凝結(jié)力對(duì)于中國(guó)民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)確實(shí)是一個(gè)威脅，稍有不慎，國(guó)美電器搖身一變成為“美國(guó)電器”或“貝恩電器”不是沒(méi)有可能。

國(guó)美之爭(zhēng)的結(jié)果并非公司治理的勝利

對(duì)于國(guó)美之爭(zhēng)的結(jié)果，有人將其歸結(jié)為公司治理的勝利，這種觀點(diǎn)未免幼稚。畢竟國(guó)美之爭(zhēng)，對(duì)于中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，只是特例，并不具備普遍意義，更難言是公司治理的勝利。

國(guó)美之爭(zhēng)的出現(xiàn)是有特殊性的，對(duì)于絕大多數(shù)中國(guó)民營(yíng)企業(yè)沒(méi)有可比性。國(guó)美之爭(zhēng)之所以出現(xiàn)，究其原因就在于國(guó)美電器的創(chuàng)辦者、公司第一大股東黃光裕出事了，這才給了陳曉以可乘之機(jī)。如果黃光裕沒(méi)有出事，依然還是在國(guó)美坐陣，又哪來(lái)的國(guó)美之爭(zhēng)呢？實(shí)際上，在黃光裕出事之前，陳曉已經(jīng)有離開(kāi)國(guó)美電器的打算了，甚至已經(jīng)大幅套現(xiàn)自己所持有的國(guó)美電器股份。只是因?yàn)辄S光裕出事這個(gè)突發(fā)事件，陳曉才留了下來(lái)，才有了后來(lái)的國(guó)美之爭(zhēng)。

而且，國(guó)美之爭(zhēng)的結(jié)果并不是中國(guó)人的選擇，而是國(guó)外資本起了決定性的作用。如果國(guó)美電器是在國(guó)內(nèi)A股上市，那么，國(guó)美之爭(zhēng)的結(jié)果肯定會(huì)改寫(xiě)。畢竟中國(guó)幾千年的傳統(tǒng)文化，仁義禮智信根深蒂固，國(guó)人很難接受陳曉作為職業(yè)經(jīng)理人對(duì)大股東的背叛行為。國(guó)內(nèi)輿情方面，黃光裕獲得絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的支持，就是最好的證明。面對(duì)國(guó)美之爭(zhēng)，國(guó)內(nèi)投資者沒(méi)有投票權(quán)，而只能聽(tīng)?wèi){外國(guó)資本來(lái)決定國(guó)美之爭(zhēng)的命運(yùn)。所以，國(guó)美之爭(zhēng)的結(jié)果不是中國(guó)企業(yè)公司治理的勝利，而是外國(guó)資本的勝利。而中國(guó)公司由外國(guó)資本來(lái)決定命運(yùn)，這本身就沒(méi)有普遍性，甚至是中國(guó)企業(yè)的一大悲劇。

此外，國(guó)美之爭(zhēng)的結(jié)果不僅無(wú)助于中國(guó)的公司治理，而且還將導(dǎo)致中國(guó)民營(yíng)企業(yè)、家族制企業(yè)公司治理的大倒退。作為一個(gè)家族來(lái)說(shuō)，要將一個(gè)企業(yè)辦成國(guó)美電器這樣的知名企業(yè)實(shí)在并不容易。作為投資者乃至職業(yè)經(jīng)理人來(lái)說(shuō)，希望從這樣的企業(yè)里能夠多分一杯羹的想法是可以理解的，但作為一個(gè)家族來(lái)說(shuō)，更希望能夠擁有對(duì)這種知名企業(yè)的控股權(quán)、控制權(quán)。如果民營(yíng)企業(yè)、家族制企業(yè)最后都象國(guó)美電器一樣，控制權(quán)旁落了，那誰(shuí)還敢使用職業(yè)經(jīng)理人？因此，國(guó)美之爭(zhēng)將會(huì)使得民營(yíng)企業(yè)、家族制企業(yè)從此更加注意保護(hù)自己的利益，而在使用職業(yè)經(jīng)理人方面將會(huì)更加慎重，會(huì)通過(guò)更多的制約措施來(lái)約束職業(yè)經(jīng)理人。尤其是在股份設(shè)置上，將會(huì)保持一股獨(dú)大。因此，與目前的國(guó)美電器相比，國(guó)美之爭(zhēng)的結(jié)果只會(huì)使中國(guó)企業(yè)的公司治理出現(xiàn)倒退。

黃光裕是實(shí)際意義上的勝利者

9月28日的國(guó)美股東大會(huì)宣告了陳曉的勝利，不過(guò)，陳曉的勝利只是名義上的。陳曉勝利的背后是貝恩資本的勝利，貝恩資本才是國(guó)美之爭(zhēng)的最大勝利者。通過(guò)國(guó)美之爭(zhēng)，貝恩不僅保住了陳曉的位置，而且貝恩資本的三位董事均順利入選，貝恩資本的力量顯露無(wú)遺。而陳曉在這場(chǎng)國(guó)美之爭(zhēng)中，扮演的不過(guò)是貝恩資本的馬前卒，國(guó)美之爭(zhēng)結(jié)束后，陳曉更是貝恩資本與大股東黃光裕方面討價(jià)還價(jià)的一個(gè)棋子而已。

而作為黃光裕來(lái)說(shuō)，國(guó)美之爭(zhēng)中的“失敗”只是名義上的。實(shí)際上，黃光裕也是實(shí)質(zhì)意義上的勝利者。國(guó)美之爭(zhēng)的“失敗”其實(shí)并沒(méi)有讓黃光裕方面失去什么，相反，黃光裕得到的卻有許多。

首先，黃光裕奪下了陳曉手中的刀子，確保了自己大股東的地位穩(wěn)固。黃光裕之所以發(fā)動(dòng)這場(chǎng)國(guó)美之爭(zhēng)，就是因?yàn)樽约捍蠊蓶|地位不穩(wěn)的緣故。因?yàn)殛悤韵敕皆O(shè)法要削弱黃光裕的股權(quán)，甚至希望通過(guò)增發(fā)將黃光裕從大股東的位置上踢下去。但通過(guò)國(guó)美之爭(zhēng)，黃光裕方面提議的撤銷(xiāo)配發(fā)、發(fā)行和買(mǎi)賣(mài)國(guó)美股份的一般授權(quán)獲得通過(guò)，這就奪去了陳曉手中那把會(huì)傷害黃光裕利益的刀子。這對(duì)于黃光裕來(lái)說(shuō)是最重要的勝利。因?yàn)闆](méi)有了這把傷人的刀子，陳曉即便留任，也危及不了黃光裕的利益。更何況，黃光裕的提名候選人鄒曉春在業(yè)務(wù)方面確實(shí)不及陳曉，讓陳曉這個(gè)“無(wú)牙的老虎”留下來(lái)繼續(xù)為國(guó)美電器打工，為黃光裕打工，這其實(shí)也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

其次，通過(guò)國(guó)美之爭(zhēng)也起到了警告陳曉的作用。黃光裕事件后，陳曉對(duì)于國(guó)美電器的發(fā)展是有功的，以至于陳曉有些居功自傲了，甚至于不把黃光裕放在眼里。以至于宣布黃光裕在中國(guó)的政治生命已經(jīng)結(jié)束。但國(guó)美之爭(zhēng)終于讓陳曉感到害怕了，甚至于不敢上網(wǎng)，不敢看博客，并多次表示自己早晚會(huì)離開(kāi)國(guó)美的。可以說(shuō)，國(guó)美之爭(zhēng)，磨去了陳曉身上的一些與職業(yè)經(jīng)理人不相符的東西，讓他終于明白了要對(duì)企業(yè)創(chuàng)始人股東的尊重。

此外，國(guó)美之爭(zhēng)也讓黃光裕保住了國(guó)美電器的民族品牌。不愿當(dāng)將軍的士兵就不是好士兵，貝恩資本進(jìn)入國(guó)美電器明顯也是“一顆紅心，兩種準(zhǔn)備”，能做財(cái)務(wù)投資者就做財(cái)務(wù)投資者，但如果機(jī)會(huì)合適，能渾水摸魚(yú)取得對(duì)國(guó)美電器的控制權(quán)，貝恩資本當(dāng)然也不會(huì)放過(guò)。而國(guó)美之爭(zhēng)顯示了黃光裕捍衛(wèi)第一大股東地位的立場(chǎng)與決心。這也足以讓貝恩資本死了讓國(guó)美電器改姓的這顆心。從某種意義上來(lái)講，這是國(guó)美之爭(zhēng)對(duì)中國(guó)民族品牌的最大貢獻(xiàn)

總結(jié)

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