• 學(xué)習(xí)目標(biāo)
  資料來源：課件PowerPoint
  • 了解財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容和財(cái)務(wù)管理者的職責(zé)；
  • 熟悉財(cái)務(wù)管理目標(biāo)、委托代理關(guān)系與代理問題；
  • 熟悉金融市場(chǎng)的類型及作用；
  • 掌握金融資產(chǎn)特點(diǎn)與價(jià)值決定因素；
  • 了解有效市場(chǎng)假說的基本含義。
• 1.1、財(cái)務(wù)與與財(cái)務(wù)經(jīng)理
  • 1.1.1、公司財(cái)務(wù)研究內(nèi)容
    • （一）財(cái)務(wù)管理的含義
      • 財(cái)務(wù)管理是組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。
      • 財(cái)務(wù)活動(dòng)：是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)收支活動(dòng)的總稱。
      • 財(cái)務(wù)關(guān)系：是指企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。
    • （二）財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容
      • ◆ 長期投資管理（資本預(yù)算）
      • ◆ 長期籌資管理
      • ◆ 營運(yùn)資本管理
      • ◆ 收益分配管理
    • 財(cái)務(wù)管理基本內(nèi)容——資產(chǎn)負(fù)債表模式

    • 企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系

  • 1.1.2、企業(yè)組織類型與財(cái)務(wù)管理
    • 企業(yè)組織的類型
      • 個(gè)人獨(dú)資企業(yè)
        • 優(yōu)點(diǎn)：(1)企業(yè)開辦、轉(zhuǎn)讓、關(guān)閉的手續(xù)簡便；（2）企業(yè)主對(duì)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，會(huì)盡心經(jīng)營企業(yè)；（3）稅負(fù)較輕；（4）制約因素較少，決策效率高；（5）技術(shù)和財(cái)務(wù)信息容易保密。
        • 缺點(diǎn)：（1）獨(dú)資企業(yè)要承擔(dān)無限責(zé)任，風(fēng)險(xiǎn)大；（2）籌資困難；（3）企業(yè)壽命有限：個(gè)體業(yè)主制的企業(yè)存續(xù)期受制于業(yè)主本人的生命期。。
      • 合伙企業(yè)
        • 優(yōu)點(diǎn)：開辦容易，費(fèi)用較低
        • 缺點(diǎn)：責(zé)任無限、權(quán)力分散、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓困難
      • 公司
        • 種類：有限責(zé)任公司與股份有限公司
        • 特點(diǎn)：獨(dú)立的法人實(shí)體；具有無限存續(xù)期 ；股東承擔(dān)有限責(zé)任；所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離；籌資渠道多元化

    • 財(cái)務(wù)經(jīng)理的主要職責(zé)
      • （1）在資本市場(chǎng)向投資者出售金融資產(chǎn)；
      • （2）在商品市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)物資產(chǎn)投資；
      • （3）將融資的現(xiàn)金流量與投資現(xiàn)金流量進(jìn)行對(duì)比分析；
      • （4）將投資或經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的一部分用于再投資；
      • （5）將投資收益的一部分以利息、股息或紅利的形式分配給投資者。
    • 財(cái)務(wù)主管（CFO）

    • 財(cái)務(wù)職業(yè)生涯
      • 金融機(jī)構(gòu)中的職位
        • 銀行類
          • 商業(yè)銀行
        • 非銀行類
          • 保險(xiǎn)公司
          • 基金公司
          • 投資銀行
      • 財(cái)務(wù)管理
• 1.2、理財(cái)目標(biāo)與代理問題
  • 1.2.1、公司理財(cái)目標(biāo)
    • ★ 公司理財(cái)目標(biāo)的傳統(tǒng)觀點(diǎn):利潤最大化。
    • ★從公司資源提供與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的角度分析,由于剩余收益索取權(quán)賦予股東的權(quán)利、義務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)、收益都大于公司的債權(quán)人、經(jīng)營者和其他員工。因此，公司在確定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)，應(yīng)從股東的利益出發(fā)，選擇股東財(cái)富最大化.
    • 以利潤最大化為目標(biāo)
      • 財(cái)務(wù)報(bào)表之間的鉤稽關(guān)系

      • 思考
        • 1.有A、B兩個(gè)企業(yè)，其利潤都是100萬元 ，哪一個(gè)企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)得更好？如果A企業(yè)是今年賺取的100萬元，而B企業(yè)是去年賺取的100萬元利潤，哪個(gè)企業(yè)更好？
        • 2.如果A、B企業(yè)都是今年賺取的100萬元，哪個(gè)企業(yè)更好？
        • 3.如果A企業(yè)賺的100萬元全部收回了現(xiàn)金，而B企業(yè)全部是應(yīng)收賬款，哪個(gè)企業(yè)更好？
        • 4.如果A、B企業(yè)同時(shí)賺取的100萬元利潤都是收回了現(xiàn)金，哪個(gè)企業(yè)更好？在上面的條件下，如果A企業(yè)是投資100萬元建成的，而B企業(yè)是投資500萬元建成的，哪個(gè)企業(yè)更好？
      • 主要缺點(diǎn)：
        • 沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值
        • 沒能有效地考慮風(fēng)險(xiǎn)問題
        • 沒有考慮利潤與投入資本的關(guān)系
        • 沒有反映未來的盈利能力
        • 財(cái)務(wù)決策行為短期化
        • 可能存在利潤操縱
    • 以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)
      • (一） 股東財(cái)富最大化的優(yōu)點(diǎn)
        • ◎ 能夠考慮到取得收益的時(shí)間因素和風(fēng)險(xiǎn)因素
        • ◎ 能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為
        • ◎ 能夠充分體現(xiàn)企業(yè)所有者對(duì)資本保值與增值的要求
      • 企業(yè)的投資工具模型

      • 小結(jié)
        • 理想狀態(tài)

        • 現(xiàn)實(shí)世界

        • 實(shí)際控制

      • (二)以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺點(diǎn)
        • 只適用于上市公司，對(duì)非上市公司則很難適用；
        • 股票價(jià)格的變動(dòng)是受諸多因素影響的綜合結(jié)果，它的高低實(shí)際上不能完全反映股東財(cái)富或價(jià)值的大小；
        • 實(shí)際工作中可能會(huì)導(dǎo)致公司所有者與其他利益主體之間產(chǎn)生矛盾與沖突。
  • 1.2.2、代理關(guān)系問題與公司治理
    • 在公司制下，參與公司經(jīng)營活動(dòng)的關(guān)系人主要有兩種：
      • 一種是公司資源的提供者——股東和債權(quán)人；
      • 另一種是公司資源的使用者——經(jīng)營者。
    • 公司在經(jīng)營活動(dòng)中形成的各種關(guān)系表現(xiàn)為委托——代理關(guān)系
    • 公司代理關(guān)系模式

    • （一）股東與經(jīng)營者
      • 1.二者之間代理關(guān)系產(chǎn)生的首要原因：資本所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離
      • 2.二者目標(biāo)函數(shù)不一致的具體表現(xiàn)：

      • 3.解決股東與經(jīng)營者之間矛盾與沖突的方法
        • 方法一：建立監(jiān)督機(jī)制
          通過契約關(guān)系進(jìn)行監(jiān)督
          • 股東大會(huì)和董事會(huì)——行政監(jiān)督
          • 內(nèi)部審計(jì)部門——審計(jì)監(jiān)督
          • 外部審計(jì)師——外部審計(jì)監(jiān)督
        • 方法二：建立激勵(lì)機(jī)制
          將經(jīng)營者的報(bào)酬與其績效掛鉤，以使經(jīng)營者自覺采取能滿足企業(yè)價(jià)值最大化的措施
          • 基本方式
            ◆ 股票期權(quán)◆ 年薪制
        • 圖

    • （二）股東與債權(quán)人
      • 1.二者之間矛盾與沖突的根源：風(fēng)險(xiǎn)與收益的“不平等契約”
      • 2.二者目標(biāo)函數(shù)不一致的具體表現(xiàn)：

      • 3. 股東傷害債權(quán)人利益的具體表現(xiàn)：
        • 債務(wù)人違反借款協(xié)議，私下改變資本用途
        • 從事高風(fēng)險(xiǎn)投資
        • 轉(zhuǎn)移資本
        • 棄債逃債
      • 4.債權(quán)人為保護(hù)自己的利益通常采取的措施
        • 降低債券投資的支付價(jià)格或提高資本貸放的利率；
        • 在債務(wù)契約中增加各種限制性條款進(jìn)行監(jiān)督。
    • （三）股東財(cái)富與社會(huì)責(zé)任
      • 股東在為自己創(chuàng)造財(cái)富（通過投資等活動(dòng)增加收益）的同時(shí)，也為社會(huì)創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，提供更多的產(chǎn)品，從而實(shí)現(xiàn)社會(huì)責(zé)任的目標(biāo)。
      • 股東在追求財(cái)富最大化的同時(shí)，也可能會(huì)給社會(huì)帶來不同的負(fù)面效應(yīng)。
    • 以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，其隱含的假設(shè)是：存在一個(gè)有效反映信息的金融市場(chǎng)，信息本身可以通過公司經(jīng)營者或該公司的財(cái)務(wù)分析人員及時(shí)、真實(shí)地傳送到金融市場(chǎng)。

• 1.3、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境
  • 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件的總和。
  • 經(jīng)濟(jì)環(huán)境
    • 財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的各種經(jīng)濟(jì)因素，如經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、通貨膨脹狀況、政府的經(jīng)濟(jì)政策等。
    • 經(jīng)濟(jì)周期
      • 復(fù)蘇
      • 繁榮
      • 衰退
      • 蕭條
    • 經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平
      • 發(fā)達(dá)國家
      • 發(fā)展中國家
      • 不發(fā)達(dá)國家
    • 通貨膨脹
      • 引起資金占用的大量增加
      • 引起公司利潤虛增
      • 引起利率上升
      • 引起有價(jià)證券價(jià)格下降
      • 引起資金供應(yīng)緊張
    • 經(jīng)濟(jì)政策
  • 法律環(huán)境
    • 指影響企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的各種法律、法規(guī)和規(guī)章
    • 企業(yè)組織法規(guī)
    • 企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)法規(guī)
    • 稅法
  • 金融市場(chǎng)
    金融市場(chǎng)是進(jìn)行資金融通的場(chǎng)所。
    • 金融市場(chǎng)的含義
      • 它是金融資產(chǎn)進(jìn)行交易的一個(gè)有形和無形的場(chǎng)所；
      • 它反映了金融資產(chǎn)的供應(yīng)者和需求者之間所形成的供求關(guān)系；
      • 它包含了金融資產(chǎn)交易過程中所產(chǎn)生的運(yùn)行機(jī)制，其中最主要的是價(jià)格（包括利率、匯率及各種證券的價(jià)格）機(jī)制。
    • 1、金融市場(chǎng)的作用
      • （1）資本的籌措與投放
      • （2）分散風(fēng)險(xiǎn)
      • （3）轉(zhuǎn)售市場(chǎng)
      • （4）降低交易成本
      • （5）確定金融資產(chǎn)價(jià)格
    • 2、金融市場(chǎng)的類型
      • （一）金融市場(chǎng)的基本分類，按照金融工具分類
        • 金融市場(chǎng)關(guān)系圖

      • （二）金融市場(chǎng)其他分類
        • 1.按金融市場(chǎng)的組織方式不同
          • 拍賣市場(chǎng)(交易所市場(chǎng))
          • 柜臺(tái)市場(chǎng)(證券公司市場(chǎng)或店頭市場(chǎng))
        • 2.按金融工具的期限不同
          • 長期金融市場(chǎng)(資本市場(chǎng))
          • 短期金融市場(chǎng)(貨幣市場(chǎng))
        • 3.按金融市場(chǎng)活動(dòng)的目的不同
          • 有價(jià)證券市場(chǎng)
          • 保值市場(chǎng)
        • 4.按金融交易的過程不同
          • 初級(jí)市場(chǎng)(發(fā)行市場(chǎng)或一級(jí)市場(chǎng))
          • 二級(jí)市場(chǎng)(流通市場(chǎng)或次級(jí)市場(chǎng))
        • 5.按金融市場(chǎng)所處的地理位置和范圍不同
          • 地方金融市場(chǎng)
          • 區(qū)域性金融市場(chǎng)
          • 全國性金融市場(chǎng).
          • 國際金融市場(chǎng)等
    • 3.金融資產(chǎn)價(jià)值的特征
      • 金融資產(chǎn)是對(duì)未來現(xiàn)金流入量的索取權(quán)，其價(jià)值取決于它所能帶來的現(xiàn)金流量。
      • 現(xiàn)金流量

    • 金融市場(chǎng)環(huán)境
      • 金融市場(chǎng)與企業(yè)理財(cái)
        • 為公司籌資和投資提供場(chǎng)所
        • 實(shí)現(xiàn)長短期資金的互相轉(zhuǎn)化
        • 為公司理財(cái)提供相關(guān)信息
      • 金融市場(chǎng)的構(gòu)成
        • 主體（銀行和非銀行的金融機(jī)構(gòu)）
        • 客體（交易對(duì)象）
        • 參加人（企業(yè)、政府和個(gè)人等）
      • 金融工具
        • 貨幣市場(chǎng)證券
        • 資本市場(chǎng)證券
      • 利息率及其測(cè)算
        • 利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償+違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 +流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬+期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬
        • 純利率
        • 通貨膨脹補(bǔ)償
          短期無風(fēng)險(xiǎn)證券利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償
        • 違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

  • 社會(huì)文化環(huán)境
    社會(huì)文化環(huán)境包括教育、科學(xué)、文學(xué)、藝術(shù)、新聞出版、廣播電視、衛(wèi)生體育、世界觀、理想、信念、道德、習(xí)俗，以及同社會(huì)制度相適應(yīng)的權(quán)利義務(wù)觀念、道德觀念、組織紀(jì)律觀念、價(jià)值觀念、勞動(dòng)態(tài)度等。
  • 有效資本市場(chǎng)
  • 有效市場(chǎng)的類型
    • （一）弱式效率性(week-form efficiency)
      • 所有包含在過去證券價(jià)格變動(dòng)的資料和信息（價(jià)格、交易量等歷史資料）都已完全反映在證券的現(xiàn)行市價(jià)中；
      • 證券價(jià)格的過去變化和未來變化是不相關(guān)的，即所有證券價(jià)格的變化都是相互獨(dú)立的。
      • 任何投資者均不能通過任何方法來分析這些歷史信息以獲取超額收益。
    • （二）半強(qiáng)式效率性(semi-strong form efficiency)
      • 證券的價(jià)格中不僅包含了過去價(jià)格的信息，而且也包含了所有已公開的其他信息；
      • 投資者無法利用已公開的信息獲得超額利潤；而公司的內(nèi)線人物（如董事長或總經(jīng)理等）卻可能取得投資者所無法得到的信息去買賣自己公司的股票，從而獲得超額利潤。
    • （三）強(qiáng)式效率性(Strong - Form Efficiency)
      • 證券的現(xiàn)行市價(jià)中已經(jīng)反映了所有已公開的或未公開的信息，即全部信息。
      • 任何人甚至內(nèi)線人也不例外，都無法在證券市場(chǎng)中獲得超額收益。
    • Venn圖

• 本章小結(jié)
  • 1.公司財(cái)務(wù)是研究公司經(jīng)營活動(dòng)所需財(cái)務(wù)資源的取得與使用的一種管理活動(dòng),前者是指融資活動(dòng)；后者是指投資活動(dòng)。
  • 2.長期投資管理（資本預(yù)算）主要側(cè)重于公司資本的投向、規(guī)模、構(gòu)成及使用效果管理；長期融資管理主要側(cè)重于資本的來源渠道、籌措方式、資本成本及資本結(jié)構(gòu)管理；營運(yùn)資本管理主要側(cè)重于流動(dòng)資產(chǎn)管理和為維持流動(dòng)資產(chǎn)而進(jìn)行籌資活動(dòng)管理。
  • 3.公司價(jià)值是指公司全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，即公司資產(chǎn)未來預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。公司價(jià)值不同于利潤，利潤只是新創(chuàng)造價(jià)值的一部分，而公司價(jià)值不僅包含了新創(chuàng)造的價(jià)值，還包含了公司潛在的或預(yù)期的獲利能力。
  • 4.在公司制下，參與公司經(jīng)營活動(dòng)的關(guān)系人主要有兩種：一種是公司資源的提供者——股東和債權(quán)人；另一種是公司資源的使用者——經(jīng)營者。除此之外，公司在經(jīng)營活動(dòng)中還要與其他關(guān)系人（如社區(qū)、供應(yīng)商、客戶、政府等）發(fā)生往來。
  • 5.股東、債權(quán)人、經(jīng)營者之間的委托代理關(guān)系源于資本所有權(quán)與使用權(quán)的分離；委托人與代理人之間的矛盾或沖突在于各方的目標(biāo)函數(shù)不同、信息不對(duì)稱和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)不均衡。
  • 6.從長遠(yuǎn)看，股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)將意味著公平對(duì)待社會(huì)各個(gè)群體，而這些群體的經(jīng)濟(jì)狀況與公司的經(jīng)營狀況和公司的價(jià)值是密切相關(guān)的。
  • 7.在市場(chǎng)上表現(xiàn)的利率稱作名義利率，這一利率可分解成純利率、通貨膨脹率和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)三部分。
  • 8.金融資產(chǎn)是指一切代表未來收益或資產(chǎn)合法要求權(quán)的憑證，亦稱金融工具或證券，其價(jià)值取決于它所能帶來的現(xiàn)金流量。
  • 9.在金融市場(chǎng)上，不同的信息對(duì)價(jià)格的影響程度不同，從而金融市場(chǎng)效率程度因信息種類不同分為弱式效率性、半強(qiáng)式效率性和強(qiáng)式效率性三種。
  • 10.根據(jù)有效市場(chǎng)假說，市場(chǎng)形成的均衡價(jià)格本身就已經(jīng)包含了所有可能的信息，那么再依據(jù)在市場(chǎng)上可以公開得到的信息來預(yù)測(cè)價(jià)格的走勢(shì)和運(yùn)動(dòng)方向，并不能產(chǎn)生高于市場(chǎng)平均水平的投資業(yè)績。
• 討論題
  • 1.關(guān)于CFO的職責(zé)，目前流行的說法：“CFO＝增值高手（價(jià)值鏈管理）＋消防隊(duì)長（危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)管理）＋網(wǎng)錢大師（融貸策劃）＋領(lǐng)袖人物（組織協(xié)調(diào)）＋大玩家（收購兼并）＋鐵公雞（預(yù)算及成本控制）＋算計(jì)師（納稅籌劃）＋吹鼓手（內(nèi)外財(cái)務(wù)溝通）＋替罪羊（財(cái)務(wù)丑聞受過者）”。你認(rèn)為一個(gè)合格的財(cái)務(wù)人員應(yīng)具備的基本素質(zhì)是什么？你認(rèn)為總會(huì)計(jì)師、財(cái)務(wù)總監(jiān)和首席財(cái)務(wù)官的職責(zé)是否相同？抱歉！此賬戶出現(xiàn)異常，歡迎繼續(xù)訪問 新浪博客http://blog.sina.com.cn/s/blog_4b7428d9010008b6.html
  • 2.針對(duì)下列說法，說出你的觀點(diǎn)：（1）在股東與經(jīng)營者的委托代理關(guān)系中，股東是通過支付工資、獎(jiǎng)金等貨幣資本方式交換經(jīng)營者的經(jīng)營能力，因此經(jīng)營者理應(yīng)以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化這一目標(biāo)作為財(cái)務(wù)決策的標(biāo)準(zhǔn)。（2）經(jīng)理受股票期權(quán)等激勵(lì)計(jì)劃的推動(dòng)，只有股東獲益，股票期權(quán)才能使他們獲得巨大收益；反之，將分文不值。（3）公司價(jià)值只是理論而已，與實(shí)際操作無關(guān)，我們就是要最大化公司利潤，這才是股東真正所需要的。（4）債權(quán)人對(duì)公司收益的索取是固定的，因此他們不享有公司的控制權(quán)，無法對(duì)公司進(jìn)行管理或控制？
  • 3. 2008年9月11日，石家莊三鹿集團(tuán)公司發(fā)出聲明，經(jīng)自檢發(fā)現(xiàn)部分批次三鹿嬰幼兒奶粉受三聚氰胺污染，公司決定立即對(duì)2008年8月6日以前生產(chǎn)的三鹿嬰幼兒奶粉全部召回。那些因三聚氰胺而飽受折磨的人（三聚氰胺是一種化工原料，可導(dǎo)致人體泌尿系統(tǒng)產(chǎn)生結(jié)石）向該公司提起訴訟，2009年2月12日，石家莊中院宣布三鹿集團(tuán)因不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)，符合法定破產(chǎn)條件，依法宣布破產(chǎn)。你認(rèn)為公司在追求股東財(cái)富最大化時(shí)應(yīng)如何履行社會(huì)責(zé)任，如何公平地對(duì)待社會(huì)各個(gè)群體？
  • 5.訪問以下網(wǎng)址：http://www.careers-inbusiness.com.Business Job Finder，或http://cfo.Icxo.com，或http:// www.cfo.asia.com，或其他相關(guān)網(wǎng)址，查閱有關(guān)財(cái)務(wù)管理工作職責(zé)的文獻(xiàn)；或?qū)嵉卣{(diào)查，了解某一特定公司財(cái)務(wù)經(jīng)理的工作職責(zé)、工作內(nèi)容和職責(zé)要求，包括教育背景、技能以及平均的起始薪金。

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的第一章-总论财务管理概述的全部內(nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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