付费率第一 亏损显著收窄 网易云音乐将实现盈利？
網(wǎng)易云音樂即將登陸港交所。 8 月 1 日，香港聯(lián)交所網(wǎng)站顯示，網(wǎng)易云音樂已正式通過港交所上市聆訊，并披露了聆訊后資料集。
招股文件顯示， 2018 年— 2020 年網(wǎng)易云音樂營(yíng)收分別為11. 48 億元、23. 18 億元、48. 96 億元，同比增幅為101.9%和111.2%。 2021 年?duì)I收繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，Q1 營(yíng)收為14. 9 億元。值得一提的是，非IFRS準(zhǔn)則下，網(wǎng)易云音樂Q1 凈虧損大幅收窄至 3 億元。
不久前，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局一張公文責(zé)令騰訊音樂解除獨(dú)家版權(quán)，這意味著，在線音樂平臺(tái)之間的版權(quán)大戰(zhàn)或?qū)⒏嬉欢温洹Ｔ诓黄椽?dú)家版權(quán)的時(shí)代，網(wǎng)易云是能否迎來新的機(jī)遇?能否走出虧損呢?
離扭虧為盈不遠(yuǎn)了
一直以來，中國(guó)音樂版權(quán)費(fèi)用水漲船高，音樂平臺(tái)的成本居高不下。有媒體報(bào)道，因?yàn)榘鏅?quán)大戰(zhàn)，近年來很多境外唱片公司版權(quán)費(fèi)漲幅達(dá)到數(shù)十倍、百倍。高企的內(nèi)容成本也造成了網(wǎng)易云音樂的虧損，以 2020 年為例，其內(nèi)容服務(wù)成本為47. 87 億元，占總營(yíng)收的97.8%。
即使如此，整體虧損情況已呈現(xiàn)顯著收窄的趨勢(shì)。網(wǎng)易云招股書顯示，毛虧損從 2018 年的 13 億元，減少到 2020 年 6 億元。毛虧損率也隨之顯著收窄，從114.7%降至45.6%，并在 2020 年降至12.2%。 2021 年Q1 毛虧損率更是低至3.6%。由此可以推測(cè)，后續(xù)網(wǎng)易云音樂毛利率轉(zhuǎn)正問題不大。
而隨著市場(chǎng)監(jiān)管總局責(zé)令騰訊解除獨(dú)家版權(quán)，版權(quán)成本可能有所大幅下降，回歸理性。據(jù)媒體報(bào)道，此前獨(dú)家版權(quán)時(shí)期，版權(quán)溢價(jià)高達(dá)2- 3 倍，去除水分，網(wǎng)易云音樂扭虧為盈的可能將進(jìn)一步提高。
而且網(wǎng)易云音樂的用戶粘性和活躍度也將成為盈利的強(qiáng)力助推。第一季度，網(wǎng)易云月活躍用戶(MAU)1. 83 億 ，日活躍聽歌用戶每天平均聽歌時(shí)長(zhǎng)為76. 5 分鐘。尤其是得益于年輕用戶較強(qiáng)的付費(fèi)意識(shí)，在線音樂付費(fèi)用戶數(shù)達(dá) 2429 萬，同比增長(zhǎng)91.5%，在線音樂付費(fèi)率為13.3%， 超過了騰訊音樂同期的9.9%，位列行業(yè)第一。
天風(fēng)證券認(rèn)為，網(wǎng)易云音樂的社區(qū)屬性為獨(dú)立音樂人和用戶提供了強(qiáng)烈的歸屬感和參與感，有利于長(zhǎng)期付費(fèi)率的提升，預(yù)計(jì) 2025 年在線音樂服務(wù)付費(fèi)率有望提升至15%，基礎(chǔ)情況下網(wǎng)易云音樂 2025 年總營(yíng)收達(dá) 126 億，樂觀情況下可達(dá) 202 億元。
拼內(nèi)功的時(shí)候到了
解除獨(dú)家版權(quán)，意味著比拼版權(quán)資源的時(shí)代將過去，真正比拼內(nèi)功的時(shí)候即將到來。如果在版權(quán)幾乎相同的情況下，音樂平臺(tái)勢(shì)必會(huì)更多把資源將被投入到產(chǎn)品研發(fā)、音樂人支持、服務(wù)提升等價(jià)值創(chuàng)造環(huán)節(jié)。
這時(shí)候，網(wǎng)易云音樂的差異化價(jià)值可能會(huì)進(jìn)一步放大。
易觀分析稱，網(wǎng)易云音樂是年輕用戶占比最大的平臺(tái)。用戶規(guī)模雖然不是最大的，但整體的用戶粘性、忠誠(chéng)度和用戶質(zhì)量相對(duì)來說更好。目前在頭部音樂平臺(tái)中只有網(wǎng)易云音樂擁有強(qiáng)社交屬性的社區(qū)業(yè)務(wù)，截至到 2021 年 3 月，網(wǎng)易云用戶生成 26 億條歌單，主動(dòng)進(jìn)行UGC創(chuàng)作的月活用戶占比約26%。
網(wǎng)易云用戶的調(diào)性和社區(qū)反饋也在持續(xù)吸引音樂人，同時(shí)音樂人持續(xù)輸出的音樂作品也持續(xù)吸引粉絲，形成了良性循環(huán)。招股文件顯示，網(wǎng)易云入駐音樂人突破 26 萬，粉絲與歌手在網(wǎng)易云，也呈現(xiàn)較強(qiáng)的互動(dòng)性。
在資本市場(chǎng)看來，增長(zhǎng)往往比變現(xiàn)更重要，短期的虧損是可以理解的。特別是對(duì)于內(nèi)容社區(qū)來說，用戶的活躍度、內(nèi)容付費(fèi)率、收入增速等是更重要的衡量指標(biāo)。透過這些指標(biāo)，可以發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)易云音樂獨(dú)特的商業(yè)價(jià)值是更長(zhǎng)期的。
目前，網(wǎng)易云音樂也在進(jìn)行多元商業(yè)化的探索，借助音樂人縱向拓寬泛音樂生品類，播客、直播、MLOG等，誕生多元的內(nèi)容生產(chǎn)機(jī)制，不斷加強(qiáng)商業(yè)能力。
總結(jié)
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