本科论文房地产公司财务风险评价与控制研究
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本科畢業論文（設計）資料
課題名稱
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LD房地產公司財務風險評價與控制研究
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學院
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經濟與貿易學院
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專業名稱
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財務管理
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學生姓名
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指導教師
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職稱：
講師
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最終成績
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本科畢業論文（設計）資料
第一部分 畢業論文
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2022屆
本科畢業論文
課題名稱
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LD房地產公司財務風險評價與控制研究
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學院
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經濟與貿易學院
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專業名稱
：
財務管理
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學生姓名
：
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班級名稱
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財務管理1802
學號：
18415200246
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指導教師
：
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職稱：
講師
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湖南工業大學 教務處
湖南工業大學
本科畢業論文（設計）誠信聲明
本人鄭重聲明：所呈交的畢業論文（設計），題目《房地產公司財務風險評價與控制研究—以LD公司為例》是本人在指導教師的指導下，進行研究工作所取得的成果。對本文的研究作出重要貢獻的個人和集體，均已在文章以明確方式注明。除此之外，本論文（設計）不包含任何其他個人或集體已經發表或撰寫過的作品成果。本人完全意識到本聲明應承擔的責任。
作者簽名
日 期：?
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摘 要
作為我國經濟的重要驅動力，房地產行業是社會經濟發展的重要驅動力，是國民經
濟體系必不可少的組成部分。但是在我國轉型升級、國內外經濟下行壓力較大的背景下，房地產行業的財務杠桿問題、庫存積壓等問題日益突出。作為資金密集型產業，房地產行業發展是否穩定事關我國的金融安全。不僅如此，中小房地產企業相較于大型房地產企業面對的風險程度更高，一旦發生財務危機，則會引發一系列風險，甚至出現結構性金融危機。所以，中小型房地產公司必須高度重視財務風險防控，以確保自身發展的持續性和穩定性。 本文以 LD 公司為切入點，分析該公司現行的財務風險評價方法當中的存在的不足，并且結合公司的實際財務情況，選取更為精準的財務指標并運用層次分析法來建立財務風險評價體系，進而得出評價指標對財務風險的影響程度，最后運用模糊綜合評價法構建適用于該公司的財務風險評價模型。 文章通過構建新的財務指標體系以及創新評價方法的引用，對案例公司的財務風險進行綜合評價；最后本文綜合各方面因素提出針對性的財務風險控制策略，在提升該公司財務風險管理水平的同時，為其他中小型房地產公司的財務風險防控提供借鑒，探索推動我國房地產行業持續穩定發展的有效路徑。
關鍵詞：LD房地產；財務風險；財務風險評價；風險控制?
ABSTRACT
As an important driving force of China's economy, the real estate industry is an important driving force of social and economic development and an indispensable part of the national economic system. However, under the background of China's transformation and upgrading and the great downward pressure of domestic and foreign economy, the financial leverage and inventory overstocking in the real estate industry have become increasingly prominent. As a capital-intensive industry, the development of real estate industry is closely related to China's financial security. Moreover, compared with large real estate enterprises, small and medium-sized real estate enterprises face a higher degree of risk. Once a financial crisis occurs, it will lead to a series of risks, even a structured financial crisis. Therefore, small and medium-sized real estate companies must attach great importance to the prevention and control of financial risks to ensure the sustainability and stability of their own development.??
Taking LD Company as the entry point, this paper explores the financial risk assessment of LD company through empirical research, and explores the risk control strategies of small and medium-sized real estate companies. In order to evaluate the financial risk of LD company more effectively, this paper USES the fuzzy evaluation method to sort out and summarize the influencing factors closely related to its financial risk, and further constructs the index system, and then introduces a variety of evaluation methods to comprehensively evaluate the financial risk of the case company.??
Finally, this paper puts forward targeted financial risk control strategies based on various factors.While improving the company's financial risk management level, it provides reference for other small and medium-sized real estate companies to prevent and control financial risks, and explores effective ways to promote the sustainable and stable development of China's real estate industry.?
Keywords: Real Estate Company; Financial Risk; Financial Risk Assessment; Financial Risk Control?
目 錄
第1章 導論 1
1.1 研究背景及意義 1
1.1.1 研究背景 1
1.1.2 研究意義 2
1.2 國內外相關理論研究 2
1.3文章基本內容和研究方法 3
1.3.1 文章基本內容 3
1.3.2 研究方法 3
第2章 理論基礎 5
2.1 相關概念 5
2.1.1 財務風險 5
2.1.1 財務風險評價與控制 6
2.2 房地產企業財務風險特征 6
第3章 LD公司概況及財務風險識別與評價 8
3.1 LD公司概況 8
3.1.1 LD公司簡介 8
3.1.2 LD公司經營狀況 9
3.1.3 LD公司財務狀況 9
? 3.2 LD公司財務風險識別 10
3.2.1投資風險識別 10
3.2.2籌資風險識別 12
3.2.3營運風險識別 14
3.3 LD公司財務風險評價的必要性 16
第4章 LD公司財務風險成因分析 17
4.1投資風險成因 17
4.2籌資風險成因 18
4.3營運風險成因 18
第5章LD公司財務風險控制措施 20
5.1.投資風險控制措施 20
5.2籌資風險控制措施 21
5.3營運風險控制措施 22
結論 24
參考文獻 25
致謝 26
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第1章 導論
1.1 研究背景及意義
1.1.1 研究背景
在改革開放戰略實施以后，我國經濟持續發展，人民生活水平不斷提升，要求越來
越好的居住環境和居住條件，房地產市場的需求量較大，為該行業的發展奠定了基礎。在數十年的發展中，房地產行業從早期的摸索發展，發展方向被不斷調整，目前已經成為國民經濟體系基礎性產業，對于推動我國經濟的整體發展具有重要意義，是驅動其他產業持續發展的重要驅動力，如果房地產行業無法健康持續發展，將會引發一系列問題；房地產行業本身具體一定特殊性，一方面，房地產項目對資金的需求量較大，另一方面項目周期較長，資金回收緩慢，而這種特征在很大程度上加劇了財務風險。 最近幾年，由于房地產行業發展過熱，不但導致產業結構發展失衡，也引發一系列的民生問題，社會不滿情緒日益凸顯，在這種情況下，黨中央為保障人民群眾的居住權益，并確保房地產行業的有序發展，出臺了一系列政策文件，在宏觀戰略視角下調整行業發展態勢，維護房地產行業正常秩序。在房地產行業內部，隨著外部壓力的持續加大，大部分房地產公司的財務壓力與日俱增，極大限制了房地產行業的持續發展。一方面，房地產行業項目對資金總量要求較高，而且項目周期較長，資金回收的速度較慢，在很大程度上導致房地產行業資金流動受阻，難以保障資金鏈的穩定性；而與此同時，在我國金融體系尚未成熟的大背景下，房地產企業受限于于渠道而普遍面對融資困難的問題，資金供應存在顯著問題，增加了企業財務層面上的不確定性因素，項目停工的問題也時有發生。此外，隨著房地產行業內部的整合，越來越多的中小公司被淘汰出局，而只剩少量大型企業瓜分整個市場，行業集中度持續提升，在這種浪潮下風險承受能力不足的中小型房地產公司在房地產市場發展過程中被不斷淘汰。?
綜上所述，在國家政策、行業環境、金融支持、內部屬性等諸多條件的約束下，加
之限購政策的嚴格執行，中小房地產公司資金流動性不斷下降，財務風險持續加劇，破產出局的可能性極高。對中小型房地產公司而言，為切實保障自身的生存發展，加強風險識別、風險管控則十分重要，這不但是其提升風險管理能力的前提條件，也是其實現持續發展的基礎。?
1.1.2 研究意義
本文選擇 LD 公司作為課題研究對象，在對該公司財務風險管理現狀進行梳理和分析的基礎上，構建了和自身財務風險管理相匹配的評價體系。通過本文的課題研究，不但有利于公司管理者更加全面的掌握財務管理以及風險防控方面存在的問題和不足之
處，同時幫助企業管理者提升對財務風險以及相關問題的認知水平，為有效防控風險提
供智力支持；此外，LD 公司在房地產行業具有一定的代表性，通過對該案例公司財務風
險管理進行研究，得出的結論同樣適用于其他中小型房地產公司，對于維護整個房地產
行業的發展也具有積極意義。所以，本文在梳理和分析 LD 公司財務風險問題的基礎上，
制定與之相契合的應對策略，有利于中小房地產企業解決自身財務風險問題，以降低行
業風險，助力于行業發展。?
1.2國內外相關研究
企業財務風險對于企業生存發展至關重要，因此，針對財務風險的研究在上世紀三十年代便開始興起，學者們通過構建風險預警模型，旨在實現對風險的有效識別，以提前z取風險防控措施。相對而言，在財務風險研究領域，國外出現現代企業的時間較長，很早便開始了財務風險的研究，理論體系構建的時間相對較長，相關理論比較成熟，而且得到有效的實踐檢驗，相對而言，國內在上世紀 90 年代左右才開始有學者系統研究財務風險，擴展了我國學術界研究的視野，雖然整體發展時間較短，然而依然取得比較豐富的成果。?
1.2.1國內相關理論研究綜述
張瑩華（2013）提出，企業為有效識別、分析和應對財務風險， 必須構建科學的
財務內部控制體體細長，建立企業員工之間的制約機制，通過互相監督、互相協同，以
提升對企業財務風險的預警能力，并在預算管理的基礎上實現風險的有效防控，最終實
現有效資源配置，提升資金利率效率的目標，為企業持續穩定發展奠定堅實基礎[21]。
石芯月等學者（2017）認為，企業管理者必須切實強化財務風險意識，充分認識到
財務風險管理的重要意義，通過梳理內外部的影響因素，提升對市場環境的適應能力，
從而將財務風險維持在較低水平，并構建和企業風險管理要求相匹配的管理機制，在理
論層面上引導企業的風險管理實踐[25]。陳才（2017）提出，企業需要從以下幾方面入手，
提升對財務風險的識別和研判能力，第一，企業全體員工必須樹立和強化風險管控意識；
第二，企業應基于會計準則積極調整和優化戰略規劃，積極響應國家政策，并以此制定
科學的財務管理制度，實現對財務風險的制度化和常態化管理[26]。?
1.2.2國外相關理論研究綜述
Fitzpatrick(1932)在企業財務風險識別方面構建了單指標模型，但是因為單一指標在評價企業財務風險方面具有較高局限性，難以全方位的呈現企業財務風險狀況，模型并沒有得到廣泛應用[1]。Beaver(1966)首次對財務風險的概念進行了界定，并對其進行了深度研究。該學者選擇 79 家處于相同領域，而且同樣經營失敗的公司組成研究樣本，在實證分析的基礎上歸納了 30 個基本變量，通過和正常公司進行對比分析，以檢驗其變量的合理性，并從中篩選更加滿足要求的變量。該學者提出，在企業財務風險預測方面，業的盈利能力和現金流量能力對于分析企業財務風險至關重要，如果這個維度下的指標表現不佳，則企業發生財務危機的可能性會大幅提升[2]。Edward Altman(1968)在比較分析公式財務指標的基礎上，以有效預警財務風險為目標，提出了 Z 分數模型[3]。?
1.3文章基本內容和研究方法
1.3.1文章基本內容
通過對國內外學者研究成果的歸納總結，在相關理論的指導下，以 LD公司為研究對象，進行財務風險識別和財務風險評價并進行財務風險成因分析，最后對 LD 公司的財務風險控制提出建議。
本文根據財務風險預警的研究需求，分六個部分展開相關內容，具體包括:第一章為緒論部分，該部分內容首先闡述了此次研究選題的背景以及意義，并系統介紹了國內和國外的文獻，論述了在課題研究方面所采用的方法、內容、思路等 。 第二章為理論概述部分，該章內容主要論述了房地產企業財務風險預警研究所涉及到的相關概念以及理論；然后，該部分內容界定了此次課題研究的各種概念以及所借鑒的理論體系；再次，本文對此次課題研究涉及到研究方法進行了介紹。?
第三章為 LD 公司基本情況介紹部分，該章內容基于 LD 公司在 2017-2021 年的財務數據，對其財務指標進行了實證分析，本章節對 LD 公司的概況進行介紹，包括主營業務、經營狀況、財務狀況等；對 LD 公司的財務風險進行識別，發現風險點；提出 LD公司進行財務風險評價的必要性。第四章在探究 LD 公司財務風險預警管理現狀的基礎上，指出其存在的問題和不足之處，進行財務風險評價，確定風險程度并進行分析；分析 LS 公司財務風險成因。
第五章為理論建議部分，該章內容基于上文分析的結果，分別在不同視角下提出針對性的財務風險控制策略，為房地產企業有效防控財務風險奠定了堅實基礎。 第六為結論和展望部分，該部分內容主要總結了此次課題研究的主要結論，并對未來研究方向進行預期。?
1.3.2.研究方法
（1）文獻分析法?
本文在正式進行論文寫作之前，首先通過各種渠道收集了和企業財務風險預警相關的資料文獻、研究成果， 在對其進行分析的基礎上，提煉出相應結論，在理論層面上提供財務風險評價相關的理論支持，并明確此次課題研究的方向。?
（2）案例分析法?
本文在綜合比較的基礎上，選擇了房地產行業具有代表性的 LD 公司，以此對財務風險預警相關內容進行了研究，同時對相關的影響因素進行了梳理和探究，提出與之相匹配的研究方法。?
?（3）層次分析法?
本文利用調查問卷獲取第一手資料和數據，然后通過層次分析法啊，對各個層級的相關因素基于重要性程度完成排序，在權重賦值的基礎上實現對財務風險的有效評價。
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第2章 理論基礎
2.1相關概念?
2.1.1財務風險?
（1）定義?
? 風險是由事件的不確定性帶來的，雖然客觀存在不可消除，但是可以通過有效的措施加以控制。財務風險是企業最常見的風險之一，產生于各項財務活動中。由于企業所處的市場環境的變化和經營管理的影響，以及其他不可預測和難以把控的因素的影響，使得這種不確定性貫穿于企業的日常經營活動，當實際結果與預期結果產生負向偏差時，財務風險產生。
?傳統的財務風險多側重于籌資風險。有專家學者指出舉債經營和不能償還債務是企業面臨的財務風險。隨著對企業財務風險認知的加深，我們逐漸認識到財務風險不僅對應籌資活動產生的風險。追蹤引發企業的財務風險因素，我們發現財務風險存在于企業的籌資活動、投資活動和經營活動中。廣義的財務風險即指企業因為各種不可預測和控制的因素，導致企業不能達到預期收益，產生損失的可能性。本文以此為基礎分析企業在各項經營活動中所面臨的財務風險。
(2）財務風險特征
?財務風險可歸結為一種不確定性，其具備以下幾個方面的特征。
?①客觀性。財務風險產生于企業的日常經營過程中不可避免，無法消除。
?②不確定性。企業在進行不同的財務活動時面臨的影響因素不同，因此難以確定
要面臨的財務風險。
?③可控性。財務風險可以通過一定的措施進行消除。提升風險意識，完善的風險管理流程，根據以往經驗設計的風險應急預案都可以提升控制風險的能力
?④全面性。財務風險產生于企業經營活動的各個環節，風險不可避免
?⑤相關性。企業的財務活動根據具體決策展開實施。不同的財務決策有不同的運行流程和不同的經營結果，這一過程中發生的財務風險也是不同的。所以企業的財務風
險和各項決策、流程、制度有著密切的關系。
（3）財務風險的類別?
?上文在對財務風險的定義進行研究的過程中我們發現，財務風險不僅產生于籌資活動，而是存在于籌資活動、投資活動和日常經營活動中。結合各個學者的觀點可將財務風險進行如下分類：
①投資風險
?投資風險是指企業在市場變化和政策調整等外部因素變化，內部投資流程和投資決策的影響下，企業的實際收益沒有達到既定目標，在投資結果上產生損失的可能性。
②籌資風險
?籌資風險是指企業籌集資金過程和資金使用帶來的風險，因為舉債經營而產生。企業籌集資金的來源包括外部借入和股東投資與留存收益，分別構成負債資本和權益資本。籌資風險又可從負債規模、債務結構、負債渠道、償還能力等方面來具體識別和評價。
③營運風險
?企業的營運風險指的是企業在周轉資金方面不靈活，可從存貨、應收賬款、現金和流動性等方面來考量。存貨風險是指存貨變現的不確定性。應收賬款風險是指銷售款不能及時收回，形成壞賬。現金風險體現在企業資金短缺不能應付日常開支，無法把握市場帶來的投資機會。流動性風險是指企業資產占比不合理，長期資產占比過重，企業資金整體運轉速度會減緩，企業營運資金周轉速度吃緊。
2.1.2財務風險評價和控制?
（1）財務風險評價的概念?
?財務風險評價指的是企業在有效識別財務風險的前提下，對財務風險的影響因素以
及潛在損失進行綜合分析，基于此對自身財務風險情況進行綜合評價；對企業而言，財
務風險評價是提升財務風險防控能力的基礎，有利于改善企業對財務風險的防控效率。
對企業而言，如果財務風險評價不到位，則不利于企業采取有效的風險防控策略，進而
對企業財務風險管理造成一定程度的負面影響，不利于企業的持續發展。?
（2）財務風險控制的概念?
?財務風險控制指的是企業在對財務風險進行有效識別的基礎上，根據風險的特征和
屬性，采取切實有效的舉措，有效防控財務風險誘發因素，利用現代化的技術和手段將
財務風險控制在較低水平，從而幫助企業有效規避財務風險，滿足企業運營的具體需求，
加速實現自身的財務目標 。
2.2房地產企業財務風險特征
?(1)籌資風險。我國房地產開發其主要動因是資金驅動型。在現行模式下，房地產企業的自有資金比例一般較低，主要用于解決土地成本問題，而對于后期開發，則較多的是通過各種融資手段和前期銷售款回收予以解決。因此，銀行資金是地產企業資金鏈重要的組成部分。很多房地產企業不顧高負債水平帶來的高額資金成本以及到期不能償本付息的風險，盲目、大規模地籌集資本帶來了較大的財務風險。主要表現在：債務規模過大、利率過高而導致的籌資成本費用過高。債務期限結構不合理，造成債務到期過分集中，或由于自有資金不足或銷售計劃未能按時完成而導致財務危機，在極端情況下，存在著資金鏈斷裂的風險，這樣就產生了籌資風險。
?(2)投資風險。在房地產較長的開發周期中，存在著很多不確定因素，它們對開發企業投資項目的成敗和企業的經濟效益起著決定性的作用。
?由于不確定因素的影響，導致房地產項目不能達到預期效益，從而影響盈利水平和償債能力的風險即為投資風險。在現實情況中，多數房地產企業過多地注重大量籌集資金、上大項目、追求高收益，在進行房地產開發投資過程中忽略了對市場以及項目等的可行性分析評價，從而表現為：投資項目在技術上不可行或尚不成熟;市場調研有誤，產品上市后滯銷、落后;投資項目規劃過大或過小，行業過度擴張或無力控制管理;負債率過高造成債務負擔沉重;技術、市場等情況發生變化導致企業投資項目的實際收益與預期收益相差過大等，時間上的跨度與空間上的廣度必然給財務活動與未來的發展增加了不確定性。
?(3)資金回收風險。資金回收風險是房地產企業開發的又一財務風險表現形式。主要表現為在房地產開發產品達到可出售狀態后，由于政策因素或自身銷售手段的失誤，使得銷售狀況欠佳導致回款緩慢，因企業本身資產負債水平高，若資金回收不能與資金需求同步，就會造成企業的償債能力急劇下降，現金支出壓力陡升，進而陷入財務困境，使企業的形象和聲譽遭到嚴重損害，甚至導致破產。
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第三章LD公司概況及財務風險識別與評價
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3.1 LD公司概況
3.1.1 LD公司簡介
LD公司是一家房地產企業，注冊資本10億元人民幣。其主營業務包括房產開發、自有房屋租賃和物業管理等。在產品范圍上包括高端住宅、普通住宅以及物業管理服務。隨著發展趨勢改變，其經營模式也在不斷調整更新。LD公司開拓商業地產、酒店經營等項目，同時憑借自身豐富的房地產項目運作經驗，拓展房地產招商運營、設計、代建服務，延伸房地產開發鏈條，保持核心競爭力。2017年，LD公司抓住“消費升級、技術升級”的機遇，提出“專業化管理”模式。在房地產建設中融入綠色、節能、科技和智慧元素，形成健康住宅體系，打造“仁居”居住理念，以為客戶提供滿意的居住環境為宗旨建設服務體系完備的智能小區。截至2020年末，擁有土地儲備160.34萬平方米，實現主營業務銷售額87.59億元，總資產規模達到347.61億元，綜合實力顯著提升。公司的戰略布局是扎根省內城市，堅持“3+2+X”的區域輻射布局，省外在北京、上海等城市戰略布局，同時不放棄三四項城市的市場份額。近年來，該公司抓住市場機遇，開始拓展業務。以房地產項目為主協同健康產業和醫療發展構建融合健康地產、生物醫藥、健康管理的復合型健康產業生態圈，目前已經取得初步發展。
3.1.2 LD公司經營狀況
2020年，房地產行業達到16萬億量級，但是增速降至6.5%。從2017年開啟經濟新常態、2018年開啟“五限”時代，2019年各項資管新規發布加劇了房地產企業的資金壓力。LD房地產公司開始積極實行“推盤強化回款”的經營策略。但是市場競爭壓力增大使得企業去庫存面臨很大的阻力，存貨周轉率一直維持在20%左右，和行業均值區間30%-45%存在差距。為了減少存貨積壓，增加現金回收，改善經營狀況，企業開始探尋新的經營戰略和發展理念。LD公司自2017年開始大力發展以“仁居”為核心的服務升級產業，2018年借助關聯方利用協同效用開始布局醫療、醫藥產業。2018年隨著產業鏈的豐富，布局全國健康地產板塊，開發精品項目40余個，深耕省內市場，同時開拓省外區域，企業正在探尋多元化發展，打造中國知名康養品牌。至今，房地產銷售依然為企業的主營業務，2021度實現銷售面積99.83萬平方米。同年，LD房地產公司全年實現營業收入102m89億元，與2020年的88.21億元相比增長了16.6%。
圖 3-1 LD 公司銷售情況
Figure 3-1 The Sales of LD Company
3.1.3 LD公司財務狀況?
通過查LD公司的財務狀況可以看出，LD房地產公司的總資產規模達到560.19億元，從2017年的347.61億元增長到2021年的560.19億元，增長率為61.15%,呈現快速增長模式，但是未實現千億目標。公司自2015年實施布局全國的戰略目標以來，伴隨著資產規模擴大，負債總額也在增加。2021年資產總額為560.19億元，負債總額為513.23億元。資產負債率高達91.62%。公司處于高負債經營模式，增加了企業的籌資風險和償債壓力。負債與資產的比值一直維持在80%以上，甚至達到90%,高于行業平均水平，屬于高負債經營。LD公司近五年的營業收入和營業成本不斷上漲。2017年以前企業的主營時機開始加大力度去庫存，盈利水平開始上升。凈利潤有負向變化轉為正向變化。2016-2017年經營活動現金流為負值，企業需要對外籌資來填補資金漏洞。2018年行業政策收緊，房企資金壓力增大，企業慎重投資，推盤加快資金回收。但是除去2017和2019年度，企業的籌資活動現金流入凈流入不能滿足企業日常經營活動資金需要，企業的籌資能力出現限制。總體來看，LD房地產公司在快速發展的同時，也呈現出高負債、低利潤水平和負向資金流入的特征，需要對財務風險加以注意。
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表3-2 LD房地產公司財務狀況
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數值(億元)
2017
2018
2019
2020
2021
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資產總計
347.61
425.25
433.95
488.78
560.19
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負債合計
323.5
399.76
407.74
459 S9
513.24
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營業收入
58.64
76.46
75.49
88.21
102.89
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營業成本
46.95
65.29
64.7
70.34
81.22
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凈利潤
1.41
1.1S
1.16
235
3.94
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經營現金流入
61.63
89.76
119.3
113.82
131.82
?
經營現金流出
79.91
114.44
103.75
92.87
164.89
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經營現金流量凈額
-17.98
-24.68
15.55
20.95
-33.07
?
投資現金流入
0.01
0.05
0.01
1.1
7.26
?
投資現金流出
0.2
0.5
0.23
1.11
1.78
?
投資現金流量凈額
-0.19
-0.45
-0.22
-0.01
5.48
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籌資現金流入
61.31
122.31
56.S9
98.97
142.19
?
籌資現金流出
44.34
78.67
92.01
117.67
116.76
?
籌資現金流量凈額
16.97
43.64
-35.12
-18.7
25.44
?
現金及現金等價 物凈增加額
-1.2
18.5
-19.79
2.24
-215
?
數據來源：LD公司 2017-2021 年財務報表
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3.2LD公司財務風險識別
房地產行業作為我國經濟發展的一個重要支撐，是一個與很多產業鏈有密切聯系的行業。我國房地產行業的特點是資金需求量大，項目周期長，資金回收速度慢，隨著政策的收緊和消費者的消費需求升級，日益激烈的市場競爭對房地產企業提出了更高的服務升級和改變經營策略的要求。房地產行業具備資金密集，高收益伴隨著高投入、高風險的特征。隨著經濟環境日趨嚴峻，行業競爭日益激烈，企業經營成本不斷增加，LD公司在發展中存在著一系列的財務風險。
3.2.1投資風險識別
LD公司的投資業務包括主營業務投資和金融投資，但是主營業務投資為主要投資行為。企業進行投資的目的是獲取收益用來維持正常經營、分配或者擴大規模。投資風險是指企業為了實現經營目標，投入一定資金，預期收益無法實現。主營業務投資是將資金投入內部經營活動，主要資金流向是儲備土地和開發項目。因此，從LD公司的土地儲備情況、盈利能力來識別LD公司的財務風險。
土地儲備
?
圖 3-3 LD公司土地儲備情況
Figure 3-3 The Land Reserve of LD Company
從圖 3-3 中可以看出，2014 年經濟新常態下，公司加大力度去庫存，投資決策變得謹慎，土地儲備量有所下降，并且主攻省內市場，降低市場風險，為后續發展提供穩定基礎。2017 年，一方面由于調控政策下滑；另一方面公司開啟了新的經營理念，通過完善項目配套設施增加了核心競爭力，有了一定的市場根基，LS 公司開始增加土地儲備。隨著土地取得成本的加大，增加土地儲備帶來的資金成本加大了投資風險。
(2)盈利能力
企業為了尋求發展不斷進行投資，如果投資決策可取，企業會獲得盈利，如果投資決策不當，企業會承受虧損，因此盈利能力可以反映企業投資風險的高低。2017到2021年公司快速發展，為了完成加快布局的戰略目標投入成本增加，LD房地產公司的主營業務成本大幅度上升，主營業務銷售收入的增幅小于主營業務成本，兩者的變化趨勢導致了企業的主營業務利潤有所下降。2018-2019年，市場政策收緊，公司以實現凈利潤目標為主要要求，房地產銷售主營業務收入大于主營業務成本，主營業務收入貢獻的利潤開始呈現正向增長，但是銷售毛利率仍然呈現較低水平。
?
表3-4盈利能力主要指標分析
?
指標(%)
2017
2018
2019
2020
2021
?
凈資產收益率
5.85
4.61
4.42
8.13
8.39
?
總資產報酬率
0.94
0.64
0.65
1.06
1.11
?
銷售凈利率
2.4
1.54
1..54
266
3.83
?
成本費用利潤率
4.99
335
369
5.75
6.15
?
數據來源：LD 公司 2017-2021年財務報表
?
表3-5LD公司銷售情況
?
指標
房地產銷售主營業務 收入(億元)
增幅(%)
房地產銷售主營業務 成本(億元)
增幅(%)
?
2017
56.09
11.34
4538
13.18
?
2018
63.2
12.68
52.41
15.49
?
2019
72.1
14.08
61.99
18.28
?
2020
74.99
4.01
63.44
234
?
2021
87.59
16.8
73.6
16.02
?
數據來源：LD公司 2017-2021 年財務報表
?
?
3.2.2 籌資風險識別
籌資活動是指企業通過各種籌資渠道籌集資金。籌資風險是指企業借入資金而無法償還本息。因此，籌資風險既要考慮能否籌措到資金，還要考略具體籌資行為帶來的風險。本文要從LD公司的籌資渠道、負債規模、負債結構、償債能力等方面分析籌資風險。
(1)籌資渠道
房地產公司一個項目的開盤往往需要后續資金的不斷投入，在長期的建設周期內對資金的需求是很大并持續存在的。LD公司還在尋求發展，擴大規模，向各個城市進軍。籌資渠道有限會限制資金來源，增加資金鏈斷裂的風險，加大LD公司的籌資風險。
LD房地產企業的債權籌資方式主要是銀行貸款，這種方式是企業籌資的主要渠道，但是審批程序復雜，門檻高，對于企業的信用和發展能力有考量。其中最常見的是抵押貸款，將建成的項目抵押用來融資是LD公司主要融資方式。
(2)長短期負債結構
債務的期限有長期、短期，為了配合企業的日常運轉，企業要合理設計。長期負債償還期限長，償還壓力不緊迫；當企業的短期負債為主時，償還壓力大，企業需要在短期內籌集到大量資金，資金鏈斷裂的風險加大。
表3-6負債結構分析
?
指標
2017
2018
2019
2020
2021
?
流動負債占負債總額比重
0.86
0.74
0.85
0.87
0.93
?
長期負債占負債總額比重
0.14
0.26
0.15
0.13
0.07
?
數據來源：LD公司 2017-2021年財務數據
?
(3)償債能力
企業能及時償還到期債務是控制財務風險的一個重要因素。企業能夠按時支付本息，說明企業償債能力有保證，企業在應對各項風險時抵抗能力也會增強。LD公司屬于房地產行業，對資金的需求很多，屬于高負債經營的企業。
?
?
?
圖 3-7 償債能力指標分析
Figure 3-7 Solvency Index Analysis
3.2.3營運風險識別
營運風險是指企業在資金周轉方面存在問題，可以從現金、存貨、應收賬款和資產流動性等方面進行分析。
(1)現金風險
當企業現金持有量不足時，現金流轉出現斷裂，企業難以滿足日常經營開銷，無法償還到期債務也不能及時抓住投資機會。?根據公司財務報表看出LD公司經營活動現金流呈現負值，需要通過籌資活動補充企業資金。當資金短缺時，LD公司難以維持日常運轉，經營風險加大。在融資新規壓制和去杠桿的背景下，公司存在資金鏈斷裂的風險。
表3-8現金流量凈額分析
?
數值(億元)
2017
2018
2019
2020
2021
?
經營現金流量凈額
-17.98
-24.68
15.55
20.95
-33.07
?
投資現金流量凈額
-0.19
-0.45
-0.22
-0.01
5.48
?
籌資現金流量凈額
16.97
43.64
-35.12
-18.70
25.44
?
現金及等價物凈增加額
-1.20
18.50
-19.79
2.24
-2.15
?
數據來源：LD 公司 2017-2021年財務報表
?
(2)存貨風險
表3-9 LD公司存貨情況
?
指標
2017
2018
2019
2020
2021
?
祥貨（億元）
278.42
326
328.56
367
444. 38
?
存貨増速（%）
8.89%
17%
001%
11.71%
21%
?
存貨占流動費產比例（%）
81. 95%
78.08%
77.14%
67%
93.78%
?
存貨用轉豐（次）
0.18
0.22
0.20
0.20
0.20
?
存貨周轉車行業均值（次）
031
0.33
030
030
0.35
?
數據來源：LD 公司 2017-2021年財務報表
根據公司財務報表可見，為了適應政策調整，2017年存貨增速有放緩趨勢，后期打造“仁居”為理念的特色項目，公司快速擴張，存貨增量有所上升。但是受到“五限”等房地產政策的影響，存貨周轉率低，LD公司的流動資產中存貨占比超過60%,占用大量資金。存貨難以銷售，占用大量資金加大了企業的營運風險。
(3)應收賬款情況
圖 3-10 LD公司應收賬款情況
Figure 3-10 LD Accounts Receivable
企業采用賒銷來提升銷售量，但是在應收賬款管理力度較弱，應收賬款無法按時收回導致風險增加。從上圖數據可以看出應收賬款期末余額波動較大，采取賒銷的策略給應收賬款管理帶來了很大的挑戰。在2019年為了緩解資金壓力，公司加大力度回收資金，應收賬款周轉率從69.09增長到128.71次，達到峰值，但是2020應收賬款周轉率又呈現下降趨勢。LD公司應收賬款回收速度慢，為資金回籠帶來了很大的挑戰，資金回收風險加大。
表3-11 LD公司資產流動性
?
指標(%)
2017
2018
2019
2020
2021
?
貨幣資金占流動資產比重
6
10.17
6.00
8
7.04
?
流動資產占總資產比重
97.74
98.06
98. 15
97
97.10
?
非流動資產占總資產比重
2.26
1.95
1.85
3
2.90
?
總資產周轉率
17.89
19.79
17.57
19.12
20.22
?
流動資產周轉率
18.31
20
18
20
20
?
數據來源：LD公司 2017-2021 年財務報表
3.3 LD公司財務風險評價的必要性
通過上文對LD公司進行財務風險識別，可以發現在投資風險上，LD公司土地儲備擴張增加了取得成本和資金占用，各項盈利能力指標體現獲取收益的能力較弱；在籌資風險上，LD公司的籌資方式單一、短期負債占比高加大了償債壓力、長短期償債能力指標和標準值相比存在差距償債能力弱；在營運風險上，LD公司的現金儲備不足、存貨周轉率低、應收賬款缺乏合理管理、資產使用效率低。通過上文分析可知LD公司的籌資、投資和營運活動處在風險之中，公司的風險狀況不容樂觀。所以需要選用一個科學的財務風險評價方法來深入分析量化公司的風險狀況及影響程度，分析風險成因并基于上述分析提出財務風險控制措施，可以及時關注公司經營過程中的異常狀況，確保風險維持在可控水平。若LD公司想要健康發展，不僅需要良好的獲利能力，還需要科學的方法及時發現風險的存在并評價其嚴重程度，及時采取措施對各項活動施加控制，來避免損失的進一步擴大。
?
?
?
?
?
第四章 LD 房地產公司財務風險成因分析
?4.1 投資風險成因
（1）成本費用管理缺失造成利潤空間下降
表4- 1 LD公司2017-2021年成本費用利潤率指標檔位
?
?
2017
2018
2019
2020
2021
?
指標數值（%）
4.99
3.35
3.69
5.75
6.15
?
檔位變化
較低檔
較低檔
較低檔
較低檔
較低檔
?
?
LD公司的成本費用利潤率較低，對成本費用的管控能力不足，該項指標一直處于較低值檔位。企業的項目運轉前期需要經歷購買土地、購買建筑材料、實施工程建造等流程，每一個流程都需要大量的資金投入。2011年，國家對房地產行業出臺了一系列政策，“國八條”政策實施。發達城市地區土地供應量萎縮，土地成本上升。企業缺乏合理的預算機制，在資金不充足的情況下貿然囤地，加大了后續開發項目的成本。成本費用利潤率維持低水平除了營業成本的影響還要注意對各項費用支出的管控，LD公司在成本費用的管控上缺乏合理的機制。企業在進行成本費用管控時，對于拿地和后續費用支出的預算缺乏對政策等外界影響因素的考慮。
(2)投資渠道單一
LD公司目前主要營業業務集中在房地產銷售，為了發揮自身房地產項目運營優勢。
開拓了物業管理、招商運營、房地產設計代建等業務。雖然，通過擴展業務、延伸房地產產業鏈來提升獲利能力，但是都是圍繞地產行業營運而生，不能抵消外界環境變化對行業整體的影響，這導致在行業不景氣的情況下，整體收益可能出現負增長。
?
?
?
圖 4-2 LD公司投資項目比例分布圖
Figure 4-2 Distribution of Investment Projects of LD Company
4.2 籌資風險成因
（1）資本結構不合理?
企業的籌資風險居高不下，和償債能力低有很大的關系，LD公司的資產負債率和同行業公司對比一直處于較差值，維持在90%左右，企業資金對現有債務的償還保障弱，短期還款能力低。此外，分析企業的長短期負債結構比可以看出，其短期負債占比較大，達到80%以上，企業需要在短期內定期頻繁進行債務償還，對現金流的要求很高，加大了資金鏈斷裂和無法償還債務的風險。
(2)籌資渠道單一
LD公司的籌資渠道有限，這與企業本身的規模和信用程度有關。期籌資來源多為銀行，較多期間占比達到50%以上。雖然銀行的籌資成本相對較低，但是銀行要求嚴格，借款額度和期限與企業的業績以及信用程度相關。LD公司近些年收益水平按較低，經營活動現金流常為負值，這種情況下加劇了銀行借款的難度。而且一旦業績出現問題，銀行停止放貸，單一的籌資渠道會使企業陷入籌資困境。
4.3營運風險成因
(1)銷售能力下降存貨周轉慢
LD公司的存貨周轉率一直很低，與同行業公司來比較，水平不足。可見企業的存貨積壓。這可以從兩個方面來看，一方面，企業在不斷開發新的項目；另一方面，LD公司的銷售能力下降。根據企業的實際情況來看，LD公司近五年的存貨周轉率都維持在20%,與行業標準值對比，屬于較差值標準。企業除了保障在省內城市的市場份額，也致力于省外北京、上海等一線城市和三四線城市的拓展。近年來，受到“房住不炒”、“五限”等行業政策的影響，企業的銷售量難以提升，去庫存化壓力增大。企業需要改善銷售模式，提升核心競爭力，加快房產銷售。
(2)經營活動現金回款速度慢
企業的銷售回款率和行業數值比較，近年來有所下降。樂觀的是，企業已經重視到這個問題，開始加大資金的回收力度。當企業自身的經營活動的收益和現金回收難以滿足自己的投資和日常運營，那么企業就要想辦法融資。結合企業的籌資活動分析，可見企業的資本結構，債務結構等也不夠合理。所以企業的風險很大，在環環相扣的各項活動中，風險在各項活動中運轉。經營活動難以回收現金流就要籌資，所以企業需要加大對經營活動現金的管理，監控主營業務的現金流。
(3)現金流管控不合理
房地產企業項目投資期長，投資大，資金回流慢使企業面臨很大的資金風險。LD公司2019、2020年經營活動現金流為負值，需要大量籌集資金補充需求。但是這些年度企業的銷售業績并不好，加上行業競爭壓力大等外界因素的影響，在未來幾年都將處于低周轉狀態。當企業缺乏對資金的管理，增加導致資金鏈斷裂的風險。
?
?
第五章 公司財務風險控制措施??
5.1財務風險的控制措施?
5.1.1投資風險控制措施?
(1)加強投資風險控制管理
一方面，LD公司在一項新項目實施前，除了考慮資金和后續籌資問題，還需要對項目的具體情況展開了解，LD公司作為一家房地產企業，在投資一個項目之前要了解相關地區的行業政策、明確項目的核心優勢。完善前期可行性分析，并使得項目的分析和審核相互分離，從而規避風險，提升項目的成功率。另一方面，LD公司需要做到投資規模與速度和自身能力匹配。LD公司為了保持行業競爭力，2011年以來一直保持高速發展，雖然為后期儲備實力但是在發展的同時也存在很多問題。比如經營活動現金流都是負值，盈利能力低使得公司存在很多財務風險。目前，銷售狀況雖有好轉但是依然低迷。面臨高成本低回收的現狀，LD公司從現金流量出發，優化投資組合，提高資金使用效率，達到投資和收益的穩定增長。
(2)加強投資建設期成本費用管理
從LD公司房地產銷售利潤率和成本費用率來看，LD公司的成本費用近年來一直在增加。目前企業對成本費用的管理缺乏合理的制度流程。LD公司可以在每個會計期間和項目實施前編織專門的現金流預算規劃，整個方案包括應收、應付款項、資金收付量等全方位內容。此外，為了配合項目實施過程中的資金使用流程，嚴格控制資金收支要完善項目實施管理方案。項目施工前，優化投標制度、選擇高質量的施工單位、盡可能降低項目成本。項目施工過程中，嚴格把控材料采購和人員管理環節。項目施工完成后，按照標準進行驗收，避免出現二次返工現象。同時，做好事后監控工作，將實際支出與事前預算進行比較。
(3)多元化投資管理
根據市場反饋，房地產行業現已脫離高速發展期，傳統的房產銷售項目競爭力力度小。而產業向輕資產轉型一直是近幾年來討論的熱點話題，各行備業都在踴躍嘗試。尤其是房地產行業，圍繞其自身產業進行戰略轉型和升級是擺脫負債高、資金短缺和市場競爭壓力大等問題的有效方法。LD公司可以銷售現有商場的配套物業，建立大型物業品牌；將房產出租收取租金；利用現有土地建立酒店、影院、主題樂園等商業娛樂項目；。LD公司的戰略轉型有其獨特的優勢。比如企業圍繞其房產項目開展的大健康養老服務就帶來了資金回籠。同時，LD公司近年來還在進行醫藥康養產業轉型探索。發揮業務協同優勢，建立“房產+醫藥”的綜合發展模式，打造國內知名生態健康城，提升核心競爭力。這種模式符合當下發展要求，而且能快速擴大規模并保持利潤增長，所以企業在資金不充足無法進行開啟其他項目的情況下，可以圍繞現有的大健康產業進行產業鏈豐富，比如拓展療養院和醫療等領域。
(4)合理規劃投資行為?
LD房地產公司的凈資產收益率遠低于行業的平均水平，而房地產企業普遍存在資金需要較長時間才能夠獲得回報的情況，所以 NG 房地產公司應當關注和重視資產的把控，積極采取措施，促進資產使用效率的提升。具體而言，其應當對投資制定相應的制度，需要結合企業的投資情況，在進行投資之前需要展開系統全面的分析，特別是要分析潛在的風險因素，判斷預期的收益情況以及發展潛力，不能一味追求市場而忽視回報。?
(5)制定合理應收賬款制度?
LD 房地產公司近三年的應收賬款周轉率處于中等水平，但還有提升的空間。企業在管理應收賬款時，應當結合具體的情況制定科學完善的制度，特別是面向一些存在欠款的客戶，應當對其收入以及資信情況有充分的關注和重視，對其能否完成欠款的支付進行判斷，如果客戶出現資不抵債的問題，企業必須及時采取措施對應收賬款進行催收，避免企業的經濟損失。毋庸置疑，賒銷服務可以促進企業產品及服務競爭力的提升，但是如果企業盲目采取賒銷的經營模式，為了提高市場占有率而采取寬松的賒銷制度，必然會對企業的資金營運產生負面影響，甚至引發嚴重的財務風險。?
5.1.2 籌資風險控制措施
(1)優化資本結構
持合理的資本結構是LD公司進行籌資風險控制的一向重要措施。資金成本的高低決定企業的投資活動，企業對于資本的構成，即負債與權益資金的比重，各項負債籌資來源的資金比重要進行合理分配，降低籌資成本，減少償債風險和還款壓力。
LD公司的資產負債率一直高達90%左右，和行業各項標準值對比處于較差值，甚至高于行業龍頭萬科集團，LD公司并不具備很高的抗風險能力。企業借款雖然增加了資金規模，保證了企業擴張，但是其成本也很高，降低了項目的盈利能力同時增加了風險。LD公司應該根據自身規模情況制定合理的借款計劃和還款計劃，建立籌資風險管理機制。平衡權益資金和債務資金的比例，根據公司實際情況和行業水平確定合理的資本結構模型，使得公司的籌資風險得以控制。
(2)調整長短期借款配比
LD公司的長短期債務結構需要引起注意，短期負債占比達到80%以上，這給企業的經營造成了很大的不穩定性。長期借款還款期長，成本高，獲得借款難度大但是有緩沖期和房地產行業的投資項目周期也更匹配。房地產項目一般需要2-3年的建設期，資金回收緩慢，將長期借款與項目投資進程相匹配，可以降低無法償還債務的風險。如果企業多用短期融資的方式，償還期限短的資金會被長期項目占用，企業應該注意調整長短期債務的配比，避免短期資金被長期項目占用，均衡安排，降低籌資風險。
(3)多元化籌資方式
LD公司要想辦法拓寬籌資渠道，這樣才能為項目的發展提供保障。同時，在進行籌資的時候要考慮成本，太高的利息支付也會增加企業每期的支付負擔，降低利潤空間。此外，企業可以在項目開發的時候尋找合作方，這也是輕資產轉型的一種方式。企業在開盤前，可以招募項目合伙人，為項目開發注入資金，企業則利用自身優勢負責建設和運營，這樣既能發揮優勢又能利用現有土地儲備獲取收益。
5.1.3 營運風險控制措施
(1)加快存貨周轉
對LD公司來說，商品銷售、存貨儲備等直接影響企業的經營活動現金流量，企業需要加快存貨流轉。LS房地產公司的存貨周轉率一直低于行業均值，占流動資產的比例也很高，企業要想辦法加快存貨周轉。企業要明白自己的賣點，任何產品的銷售都離不開營銷。企業可以對項目當地的市場、消費者、政策進行分析了解，找到營銷亮點。企業可以增加房地產的附加價值，比如優化小區綠化，根據業主要求進行環境改善和配套設施增設，合理控制成本的前提下增加競爭優勢。此外，銷售部門可以將銷售任務具體到個人，提升員工的工作積極性。企業要對現存的難以銷售的項目進行重新評估，可以采取價格戰措施引導購買欲望，也可以對產品進行重新定位，找好目標消費者進行精準銷售。
(2)加快應收賬款變現
在市場競爭壓力較大的情況下，打價格戰和賒銷是擴大銷售量的重要措施。雖然給企業帶來了銷售量的提升但是未后續應收賬款回收增加了難度，增加了企業壞賬的風險。LD公司應收賬款的回收率指標和同業公司對比表現還不錯，處于平均和良好檔位。為了進一步加快應收賬款的回收和周轉，企業需要采取一定的的措施。一方面，企業要加強客戶信用管理，和銀行合作根據客戶的信用程度確定貸款年限，盡量加快資金護手；另一方面，制定優惠政策，鼓勵客戶一次性付款增加資金的回收。增加對應收賬款的監控，為款項回收做好保障工作。
(3)加強現金流的管理和控制
房地產企業本身面臨的資金斷裂風險較大，為了充分識別風險因素，將風險發生的可能性和危害程度控制在低水平，LD公司的財務風險管理工作還需要進一步完善和改進。現金流管理小組，在對現金的管理過程中，從各項業務開始到結束，對資金的全過程進行監測和反饋，及時調整方案不足，使計劃得以有效實施。對于經常發生的異常情況和風險因素要進行備案處理，以便以后遇到類似情況進行快速處理，避免風險發生的可能性和危害增大。
(4) 制定銷售可行性報告??
房地產市場瞬息萬變，各個國家的房地產政策也在隨著經濟發展形勢而不斷變化。如果一家企業的預測不準確或命運不佳，已經選好地皮的開發時間或者趕上樓盤的銷售期剛好是淡季期，就會錯過了最佳銷售時間，那將是一個漫長而痛苦的銷售過程。會因資金回報率低或者資金回收期長而拖住企業的資金鏈，導致企業會停滯發展甚至破產。因此，LD房地產公司也應該在銷售可行性上下功夫，各管理層人員應該仔細分析和推測市場狀況和國家政策，制定房地產銷售的初期時間，并提前制定適當的銷售計劃，以增加公司的利潤，以實現公司的增長和發展目標，為提高企業的盈利能力而努力。??
(5)定期進行銷售分析??
對于 LD 房地產公司來說，定期詳細分析公司的銷售狀況是必要的，可在以往如何在銷售中獲利或者近期為何銷售失利中汲取經驗與教訓。房地產企業也應該定期進行往期銷售分析，不止是企業的銷售分析，還有其他同規模企業的銷售分析，這可以加強對銷售狀況的定期監控，數據收集和分析，以便及時了解銷售趨勢，進而從銷售中產生收入、獲利，然后實現再生產，這是公司可持續發展的動力。房地產公司應能夠采取針對性的措施來實現業務的持續發展。??
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結 論
本文以 LD 公司為例，通過評價其財務風險現狀，有效識別其影響因素，并確定了其評價指標，構建了風險評價指標模型，提出財務風險控制的有效舉措，本文結論集中在以下幾方面： LD 公司資金流存在穩定性較低，發展能力不足，缺乏營利渠道，項目籌資能力持續下降，難以獲取企業發展和項目開發所需的資金，其財務風險也與日俱增，因此，評價其財務風險，并提出針對性的策略具有必要性和緊迫性。 本文的研究成果現實，房地產公司財務風險影響因素不但包括自身各方面能力，還和宏觀政策、市場供需、市場環境等因素相關，此外，房地產公司投融資能力、內控能力、信息化水平等微觀因素也會影響其財務風險。本文充分借助專家調查法，在指標權重復制的基礎上，了解各個指標的重要性程度，并指出宏觀風險因素對財務風險影響程度最高，必須得到企業管理的高度重視。 本文通過計算發現，LD 公司的財務風險綜合評價值在樣本期間出現先降后升的態勢，但是整體上處于較高水平，LD 公司必須采取有效措施，來降低財務風險。 本文立足 LD 公司財務風險現狀，從多方面采取有效措施，切實提升其對財務風險的預警和防控能力，對中小房地產公司都具有一定的參照價值。 本文在風險評價體系引入了層次分析法和模糊綜合評價法，有利于實現精準的研判中小房地產企業的財務風險。?
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致 謝
時光荏苒，光陰似箭，眨眼就到了畢業之際，在學習的路上遇到了很多真實可愛的人，感謝每一位曾給與我幫助人。 本科生生慢慢地求學之路上，最讓我感謝的是導師范新老師，在他身上，看到了不一樣的學術之光，讓我對嚴謹一詞有了新的理解。嚴謹，是用邏輯為橋梁，用理論為框架，運用研究思路為血肉，形成有理有據的學術研究成果，正是導師身上這種嚴謹的品質，讓我一點一點探索和完成自己的學術論文寫作。在此過程中，我對論文撰寫過程中理論和實踐的融合以及理論和現實數據的有效論證等都有了深入的了解和體會。在這次感悟當中，我了解到在管理學問題解決過程中，表象和推斷都只是停留在數據表面所得到的結果，而根據實際數據進行論證，進行驗證和檢驗，才是能夠得到事物核心發展內在邏輯關系的重要方法，該種方法能夠讓我在學業和工作當中都受益。故而在求學期間，我很幸運遇到了所有的導師和同學們,感謝導師在論文撰寫過程中給我自己的關懷和指導。感謝 LD 公司在此次課題研究方面提供的幫助。最后，感謝我的家人、朋友和同學們。無論是學習還是實踐，都有你們的陪伴和見證。無論是窗明幾凈的圖書館還是風景優美的銀杏大道都留下了我們的歡聲笑語。在學習和生活上，我都收獲了很多的關心和幫助。在以后的旅程中，我將帶著從這段時間收獲的知識和感動，開啟新的生活！祝大家永遠喜樂安康！?
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總結
以上是生活随笔為你收集整理的本科论文房地产公司财务风险评价与控制研究的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。
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