4月20日，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備廠商拓荊科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“拓荊科技”）正式登陸上海證券交易所科創(chuàng)板。

發(fā)行價(jià)格為71.88元/股，發(fā)行數(shù)量為3,161.9800萬股，成功募資約22.73億元（扣除發(fā)行費(fèi)用后募集資金凈額約為21.28億元），相比之前的計(jì)劃超募了12億元。

根據(jù)此前的招股計(jì)劃，拓荊科技擬募資月10億元，主要用于先進(jìn)半導(dǎo)體設(shè)備的技術(shù)研發(fā)與改進(jìn)項(xiàng)目、ALD設(shè)備研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、高端半導(dǎo)體設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

據(jù)招股書顯示，拓荊科技成立于2010年4月，主要從事高端半導(dǎo)體專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)。公司聚焦的半導(dǎo)體薄膜沉積設(shè)備與光刻機(jī)、刻蝕機(jī)共同構(gòu)成晶圓制造三大核心設(shè)備，也是目前國(guó)內(nèi)唯一一家產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的集成電路PECVD、SACVD設(shè)備廠商。

拓荊科技主要產(chǎn)品包括等離子體增強(qiáng)化學(xué)氣相沉積（PECVD）設(shè)備、原子層沉積（ALD）設(shè)備和次常壓化學(xué)氣相沉積（SACVD）設(shè)備三個(gè)產(chǎn)品系列，并已廣泛應(yīng)用于中芯國(guó)際、華虹集團(tuán)、長(zhǎng)江存儲(chǔ)、長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)、廈門聯(lián)芯、燕東微電子等國(guó)內(nèi)晶圓廠14nm及以上制程集成電路制造產(chǎn)線，在不同種類芯片制造產(chǎn)線的多道工藝中得到商業(yè)化應(yīng)用，同時(shí)公司已展開10nm及以下制程產(chǎn)品驗(yàn)證測(cè)試，公司在研產(chǎn)品已發(fā)往國(guó)際領(lǐng)先晶圓廠參與其先進(jìn)制程工藝研發(fā)。

憑借長(zhǎng)期的技術(shù)研發(fā)和工藝積累，拓荊科技成為較早打破國(guó)際巨頭技術(shù)壟斷局面的企業(yè)。公司100%自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)研制的PECVD設(shè)備，是國(guó)內(nèi)唯一能夠應(yīng)用于大規(guī)模集成電路生產(chǎn)線的12英寸全自動(dòng)PEVCD設(shè)備，已用于28nm的集成電路的批量生產(chǎn)，同時(shí)具有14-10nm的技術(shù)的延展性，產(chǎn)品性能指標(biāo)表現(xiàn)達(dá)到了世界先進(jìn)水平。

此外，拓荊科技還建成了我國(guó)首個(gè)半導(dǎo)體薄膜設(shè)備生產(chǎn)基地，總建筑面積40,000平方米，包括研發(fā)及生產(chǎn)用十級(jí)，百級(jí)和千級(jí)無塵潔凈間。按照發(fā)展規(guī)劃，公司將開展配適10nm以下制程的PECVD產(chǎn)品研發(fā)；開發(fā)Thermal ALD 和大腔室PE ALD；同時(shí)升級(jí)SACVD設(shè)備，研發(fā)12英寸滿足28nm以下制程工藝需要的SACVD設(shè)備。

不過，需要指出的是，與中國(guó)大陸半導(dǎo)體專用設(shè)備企業(yè)相比，國(guó)際巨頭企業(yè)擁有客戶端先發(fā)優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品線豐富、技術(shù)儲(chǔ)備深厚、研發(fā)團(tuán)隊(duì)成熟、資金實(shí)力較強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)，國(guó)際巨頭還能為同時(shí)購(gòu)買多種產(chǎn)品的客戶提供捆綁折扣。

從全球市場(chǎng)份額來看，薄膜沉積設(shè)備行業(yè)呈現(xiàn)出高度壟斷的競(jìng)爭(zhēng)局面，行業(yè) 基本由應(yīng)用材料（AMAT）、ASMI、泛林半導(dǎo)體（Lam）、東京電子（TEL）等國(guó)際巨頭壟斷。2019 年，ALD 設(shè)備龍頭東京電子（TEL）和先晶半導(dǎo)體（ASMI） 分別占據(jù)了 31%和 29%的市場(chǎng)份額，剩下 40%的份額由其他廠商占據(jù)；而應(yīng)用 材料（AMAT）則基本壟斷了 PVD 市場(chǎng)，占 85%的比重，處于絕對(duì)龍頭地位；在 CVD 市場(chǎng)中，應(yīng)用材料（AMAT）全球占比約為 30%，連同泛林半導(dǎo)體（Lam） 的 21%和 TEL 的 19%，三大廠商占據(jù)了全球 70%的市場(chǎng)份額。

相比國(guó)際巨頭，拓荊科技的綜合競(jìng)爭(zhēng)力處于弱勢(shì)地位。另外，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備廠商存在互相進(jìn)入彼此業(yè)務(wù)領(lǐng)域，開發(fā)同類產(chǎn)品的可 能。例如，在 ALD 設(shè)備領(lǐng)域，除發(fā)行人外，北方華創(chuàng)、盛美上海、屹唐股份及 中微公司已推出自產(chǎn)設(shè)備或有進(jìn)入 ALD 設(shè)備市場(chǎng)的計(jì)劃。拓荊科技面臨國(guó)際巨頭以及潛在國(guó)內(nèi)新進(jìn)入者的雙重競(jìng)爭(zhēng)。

當(dāng)然，拓荊科技也有著一定的自身優(yōu)勢(shì)。比如，公司部分產(chǎn)品的總體性能和關(guān)鍵性能參數(shù)已達(dá)到國(guó)際同類設(shè)備水平。此外，相比海外的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來說，拓荊科技的研發(fā)和生產(chǎn)主要位于中國(guó)大陸，擁有區(qū)位優(yōu)勢(shì)，可以更快速的響應(yīng)本土客戶的需求，同時(shí)在運(yùn)營(yíng)成本上也更低。

拓荊科技表示，此次發(fā)行上市，是公司發(fā)展史上的一個(gè)重要里程碑，公司將借助資本市場(chǎng)這一平臺(tái)，全面提升公司綜合實(shí)力和公司價(jià)值，實(shí)現(xiàn)投資者利益最大化。

招股書顯示，2018-2020年及2021年1-9月（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期內(nèi)”），拓荊科技營(yíng)收分別為7,064.4萬元、25,125.15萬元、43,566.77萬元、37,389.57萬元；凈利潤(rùn)分別為-10,322.29萬元、-1,936.64萬元、-1,169.99萬元及 5,704.87萬元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為-14,993.05萬元、-6,246.63萬元、-5,711.62萬元和-2,305.21萬元。

報(bào)告期內(nèi)，拓荊科技尚未實(shí)現(xiàn)盈利。拓荊科技表示，這主要由于半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)技術(shù)含量高，研發(fā)投入大，產(chǎn)品驗(yàn)證周期長(zhǎng)，公司需要持續(xù)進(jìn)行了大量的研發(fā)投入所致。

根據(jù)拓荊科技最新公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年全年?duì)I業(yè)收入為75,796.09萬元，同比增長(zhǎng)73.99%，凈利潤(rùn)為6,848.65萬元。實(shí)現(xiàn)了年度凈利潤(rùn)扭虧為盈，但是扣非凈利潤(rùn)依然為虧損。

2022年1-3月，拓荊科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10,751.77 萬元，較上年同期增長(zhǎng) 86.21%，凈利潤(rùn)再度變?yōu)樘潛p1,187.81萬元。

拓荊科技表示，營(yíng)收增長(zhǎng)主要是由于國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)需求增長(zhǎng)以及公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力提升。在收入大幅增長(zhǎng)的情況下，由于2022年 1-3 月公司研發(fā)費(fèi)用較上年同期增長(zhǎng)了72.64%，這也使得公司歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)及扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)虧損，較上年同期基本持平。

與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的業(yè)績(jī)對(duì)比來看，拓荊科技目前仍有非常大的差距。

正如前面所提及的，雖然2021年度拓荊科技的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，達(dá)到了6,848.65萬元，但這主要是得益于政府補(bǔ)貼。

報(bào)告期內(nèi)，公司收到的政府補(bǔ)助款項(xiàng)分別為 4,221.41 萬元、3,686.86 萬元、 25,114.58萬元和5,166.20萬元，占各期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)的19.79%、13.50%、 27.61%和 6.58%。

報(bào)告期內(nèi)，公司計(jì)入其他收益的政府補(bǔ)助金額分別為 4,691.53 萬元、4,326.27 萬元、5,096.14 萬元、8,074.57 萬元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為 66.41%、17.22%、11.70%和 21.60%。

可以看到，報(bào)告期內(nèi)，政府補(bǔ)貼在拓荊科技的營(yíng)業(yè)收入當(dāng)中的占比一直是比較高的。

雖然在招股書當(dāng)中，拓荊科技稱PECVD、ALD、SACVD是其主要銷售的三大類設(shè)備，但是從各類產(chǎn)品的產(chǎn)量、銷量及銷售收入占比來看，PECVD仍是產(chǎn)銷量及營(yíng)收占比最高的。其中，PECVD的銷售收入在總營(yíng)收當(dāng)中的占比一直都是在77%以上。ALD、SACVD設(shè)備的產(chǎn)銷規(guī)模較小，在營(yíng)收當(dāng)中的占比也較小。

報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用分別為 10,797.31 萬元、7,431.87 萬元、12,278.18 萬元和 12,955.63 萬元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比例為 152.84%、29.58%、28.19%和 34.65%。研發(fā)費(fèi)用金額較高和占營(yíng)業(yè)收入的比例較大，這也是公司在報(bào)告期內(nèi)虧損的主要原因。

持續(xù)的高比例的研發(fā)投入，也推動(dòng)了拓荊科技研發(fā)人員及專利產(chǎn)出的增長(zhǎng)。招股書顯示，截至2021年9月30日，公司員工總數(shù)為429人，其中本科及以上學(xué)歷人員占比高達(dá)78.32%。公司研發(fā)人員已達(dá)189人，在公司總員工數(shù)量當(dāng)中的占比為44.06%。

截至 2022 年 3 月 8 日，拓荊科技累計(jì)已獲授權(quán)的專利 174 項(xiàng)（境內(nèi) 153 項(xiàng)，其他國(guó)家或地區(qū) 21 項(xiàng)），其中發(fā)明專利共計(jì) 98 項(xiàng)（境內(nèi) 77 項(xiàng)，其他國(guó)家或地區(qū) 21 項(xiàng)）。公司還先后承擔(dān)了“90-65nm 等離子體增強(qiáng)化學(xué)氣相沉積設(shè)備研發(fā)與應(yīng)用”和 “1x nm 3D NAND PECVD 研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化”等 4 項(xiàng)國(guó)家重大科技專項(xiàng)/課題，已研發(fā)了支持不同工藝型號(hào)的 PECVD、ALD 和 SACVD 設(shè)備，在半導(dǎo)體薄膜沉積設(shè)備領(lǐng)域積累了多項(xiàng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化的核心技術(shù)，構(gòu)建了具有設(shè)備種類、工藝型號(hào) 外延開發(fā)能力的研發(fā)平臺(tái)。

報(bào)告期內(nèi)，公司各期前五大客戶主營(yíng)業(yè)務(wù)收入金額占當(dāng)年主營(yíng)業(yè)收入額的占 比較高，分別為 100.00%、84.02%、83.78%和 92.44%，占比較高。這主要是由于下游集成電路行業(yè)集中度高所致。客戶也主要是國(guó)內(nèi)的頭部晶圓廠，比如中芯國(guó)際、長(zhǎng)江存儲(chǔ)、華虹集團(tuán)等。其中，中芯國(guó)際近兩年多以來一直是拓荊科技的第一大客戶。

報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大供應(yīng)商的采購(gòu)總額在總采購(gòu)額當(dāng)中的占比均低于40%，對(duì)于第一大供應(yīng)商的采購(gòu)占比也均低于13%，并不存在嚴(yán)重依賴于少數(shù)供應(yīng)商的情形。公司的前五名供應(yīng)商比較穩(wěn)定，不存在新增供應(yīng)商。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，在上市發(fā)行前，國(guó)家集成電路基金為拓荊科技第一大股東，持股26.48%，第二大股東國(guó)投上海持股18.23%，第三大股東中微公司持股11.20%。

本次發(fā)行后，國(guó)家集成電路基金持有拓荊科技19.86%的股份。由于拓荊科技單個(gè)股東持有或控制的股份數(shù)量均未超過公司總股本的30%，無法形成控股，單個(gè)股東亦不能決定董事會(huì)多數(shù)席位，使得拓荊科技無控股股東及實(shí)際控制人。

拓荊科技表示，公司經(jīng)營(yíng)方針及重大事項(xiàng)的決策均由股東大會(huì)或董事會(huì)按照公司議事規(guī)則充分討論后確定，避免了因單個(gè)股東控制引起決策失誤而導(dǎo)致公司出現(xiàn)重大損失的可能，但不排除存在因無控股股東及實(shí)際控制人導(dǎo)致公司決策效率低下的風(fēng)險(xiǎn)。

拓荊有限成立時(shí)注冊(cè)資本 1,000 萬元，中科儀、孫麗杰（代替美籍華人姜謙出資）分別出資 60%、40%。其中，孫麗杰以“半導(dǎo)體基板加工設(shè)備”技術(shù)經(jīng)評(píng)估出資 400 萬元。

孫麗杰于 2014 年 1 月將其持有的拓荊有限 40% 股權(quán)轉(zhuǎn)讓給姜謙、凌復(fù)華、張孝勇、劉憶軍、張先智五名外籍專家，以及公司四個(gè)員工持股平臺(tái)沈陽盛騰、沈陽盛旺、沈陽盛全、沈陽盛龍，實(shí)現(xiàn)了代持股份的解除。

截至本上市公告書簽署日，拓荊科技董事姜謙、拓荊科技董事長(zhǎng)呂光泉、田曉明、張孝勇、周堅(jiān)、葉五毛、寧建平等七名美籍專家，均為拓荊科技核心技術(shù)人員，直接持有并通過員工持股平臺(tái)間接持有發(fā)行人激勵(lì)股份，共計(jì)持有拓荊科技3.0881%的股權(quán)。具體情況如下：

截至本上市公告書簽署日，拓荊科技設(shè)有芯鑫和、芯鑫全、芯鑫龍、芯鑫成、 芯鑫旺、芯鑫盛、芯鑫陽、沈陽盛騰、沈陽盛旺、沈陽盛全、沈陽盛龍等 11 個(gè)員工持股平臺(tái)，合計(jì)持有發(fā)行人 11,481,700 股股份，占本次發(fā)行前股份總數(shù)的12.1040%。

呂光泉、劉憶軍、凌復(fù)華、吳飚、周仁、張先智、 張孝勇等 8 名直接持有公司股份的自然人，以及芯鑫和、 芯鑫全、芯鑫龍、芯鑫成、芯鑫旺、芯鑫盛、芯鑫陽、沈陽盛騰、沈陽盛旺、沈陽盛全、沈陽盛龍等 11 個(gè)公司員工持股平臺(tái)，均為姜謙的一致行動(dòng)人，合計(jì)持有拓荊科技15.1920%的股份。

總結(jié)

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