大家好，這里是“希財(cái)課堂每日讀財(cái)”，我是大財(cái)師兄，本期和大家分享的主題是“可轉(zhuǎn)債打新”。

在過去一年的各類投資理財(cái)產(chǎn)品中，可稱得上是風(fēng)險(xiǎn)低回報(bào)率高的理財(cái)，可轉(zhuǎn)債打新應(yīng)該算一個(gè)。

因?yàn)檫^去一年新上市的可轉(zhuǎn)債，上市首日跌破發(fā)行價(jià)的少之又少，大部分可轉(zhuǎn)債上市后的收益都還不錯(cuò)，賺個(gè)百分之一二十可以說是輕輕松松。再加上可轉(zhuǎn)債打新門檻低，為此也吸引了越來越多的人參與進(jìn)來。

可轉(zhuǎn)債是什么？

可轉(zhuǎn)債是公司發(fā)行的一種可轉(zhuǎn)換為公司股票的債券，所以從本質(zhì)上說，可轉(zhuǎn)債是一種債券。既然是債券，發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司就有到期還本付息的義務(wù)。不過，可轉(zhuǎn)債的利率通常要比其他公司債券的利率低很多。

與其他公司債券不同的是，持有可轉(zhuǎn)債的投資者，可以在規(guī)定的轉(zhuǎn)股期內(nèi)把持有的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成公司的股票。而且要不要轉(zhuǎn)股，全由可轉(zhuǎn)債持有人自己決定。

有人或許會(huì)有疑問，為什么要把可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成股票呢？畢竟一旦轉(zhuǎn)股，就成了公司的股東，那公司也就不用還這筆錢了。

可轉(zhuǎn)債有什么魅力？

其實(shí)，可轉(zhuǎn)債的最大魅力就在于它能轉(zhuǎn)股。在可轉(zhuǎn)債發(fā)行時(shí)，都會(huì)先確定一個(gè)轉(zhuǎn)股價(jià)，持有可轉(zhuǎn)債的人，在轉(zhuǎn)股期內(nèi)可以按這個(gè)價(jià)格轉(zhuǎn)成公司的股票。

當(dāng)然，這個(gè)轉(zhuǎn)股價(jià)不是固定不變的，在可轉(zhuǎn)債上市后也可能會(huì)有調(diào)整，但不會(huì)很頻繁調(diào)，相對(duì)比較穩(wěn)定。

假如在轉(zhuǎn)股期內(nèi)，公司股票的市價(jià)比轉(zhuǎn)股價(jià)高，比如轉(zhuǎn)股價(jià)為10元，市價(jià)為15元，此時(shí)持有可轉(zhuǎn)債的投資者就可以把手中的可轉(zhuǎn)債以10元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)成股票，然后再以15元/股的市價(jià)賣掉，這樣的收益率就是50%了。

當(dāng)然，這種情況在現(xiàn)實(shí)中不太可能出現(xiàn)，因?yàn)檎嬗羞@么大的差價(jià)，肯定會(huì)有很多人去買可轉(zhuǎn)債，可轉(zhuǎn)債的價(jià)格就會(huì)漲上去，最終導(dǎo)致差價(jià)消失。

不過，對(duì)于可轉(zhuǎn)債的投資者來說，可轉(zhuǎn)債的價(jià)格上漲同樣也可以賺錢。所以，正因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債有轉(zhuǎn)股的這項(xiàng)功能，使得可轉(zhuǎn)債的投資收益率可能遠(yuǎn)高于它的票面利率以及其他公司債券的利率。這可能也是可債券投資火爆的原因之一。

然而，最近一段時(shí)間，可轉(zhuǎn)債打新的行情可就不是很好了。

可轉(zhuǎn)債打新不再具有賺錢效應(yīng)？

2020年全年，可轉(zhuǎn)債打新的行情大部分時(shí)候都是不錯(cuò)的，很少有新可轉(zhuǎn)債在上市首日就破發(fā)的。所謂破發(fā)就是跌破發(fā)行價(jià)，而可轉(zhuǎn)債的發(fā)行價(jià)都是100元/張。

可從2020年12月份以來，新上市的可轉(zhuǎn)債就開始接連出現(xiàn)破發(fā)。12月份共有20只新可轉(zhuǎn)債上市，其中有7只已經(jīng)出現(xiàn)了破發(fā)，破發(fā)率達(dá)到了35%。

那么，新上市的可轉(zhuǎn)債破發(fā)率這么高，是不是意味著可轉(zhuǎn)債打新的賺錢效應(yīng)不再？以后還能不能做可轉(zhuǎn)債打新呢？

首先，雖然近期可轉(zhuǎn)債的破發(fā)率有點(diǎn)高，但并不意味著它不再具有賺錢效應(yīng)。至少目前仍有大部分可轉(zhuǎn)債是沒有破發(fā)的，12月份新上市的可轉(zhuǎn)債里，漲得最多的漲幅超過了50%，并且有近半的漲幅超過了10%。投資這些可轉(zhuǎn)債的收益仍然比投資其他債券的收益高得多。

其次，因?yàn)榻螘r(shí)間新可轉(zhuǎn)債的破發(fā)率有些高，所以對(duì)于那些可能會(huì)破發(fā)的可轉(zhuǎn)債，還是要盡量避開。那要怎么判斷一只新可轉(zhuǎn)債上市后會(huì)不會(huì)破發(fā)呢？主要有兩個(gè)方法：

1、看可轉(zhuǎn)債發(fā)行公司的股票市價(jià)是否比轉(zhuǎn)股價(jià)低。

按照當(dāng)前的市場(chǎng)行情，只要股票市價(jià)比轉(zhuǎn)股價(jià)低10%以上，新上市的可轉(zhuǎn)債就容易破發(fā)。

2、看可轉(zhuǎn)債的信用級(jí)別。

可轉(zhuǎn)債發(fā)行之前都會(huì)先披露債券的信息，其中就有一個(gè)信用級(jí)別的信息，比如A+、AA、AAA等。得A越多的可轉(zhuǎn)債，信用級(jí)別也越高，AAA是級(jí)別最高的。

近段時(shí)間可轉(zhuǎn)債的行情不好，一方面也是受信用債違約情況變多的影響。所以那些信用級(jí)別較低、同時(shí)股票市價(jià)又比轉(zhuǎn)股價(jià)低的可轉(zhuǎn)債，就比信用級(jí)別高的可轉(zhuǎn)債更容易破發(fā)。

只要把上面的兩類可轉(zhuǎn)債排除掉，可轉(zhuǎn)打新的賺錢概率就能大增。就算偶爾碰到一只破發(fā)的，也虧不了多少，完全可以從賺錢的可轉(zhuǎn)債中補(bǔ)回來。

所以，對(duì)于可轉(zhuǎn)債打新，只要掌握了方法，還是有錢可賺的。

本期希財(cái)課堂每日讀財(cái)就到這里，謝謝大家收聽！大財(cái)師兄希望大家可以點(diǎn)個(gè)贊，也別忘了關(guān)注公眾號(hào)：大財(cái)師兄，了解更多精彩理財(cái)知識(shí)。

總結(jié)

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