量化基金投资简介
投資
廣義上，把資金用于購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，并期待資產(chǎn)增值帶來(lái)更多的資金收益，就是投資。
投資中的兩個(gè)關(guān)鍵因素：收益和風(fēng)險(xiǎn)。
所有人都希望投資的收益越高越好，風(fēng)險(xiǎn)越低越好。
但高收效和低風(fēng)險(xiǎn)就像是蹺蹺板的兩端，不可同時(shí)兼得。
高收益往往對(duì)應(yīng)著高風(fēng)險(xiǎn)，低風(fēng)險(xiǎn)往往只能獲取較低的收益，這是投資真理。
量化基金投資
投資的種類(lèi)有很多，包括最常見(jiàn)的銀行定期存款、房地產(chǎn)、PE、VC、炒股、基金等。
而量化基金投資，是相對(duì)于基本面投資而言的一種投資方法。
量化投資將二級(jí)市場(chǎng)金融資產(chǎn)（股票、債券、期貨、期權(quán)等）作為研究對(duì)象，應(yīng)用統(tǒng)計(jì)、優(yōu)化等數(shù)學(xué)方法建立模型，捕捉相關(guān)金融資產(chǎn)的價(jià)格趨勢(shì)規(guī)律，并實(shí)現(xiàn)收益。
量化投資的優(yōu)缺點(diǎn)
注意，所有的優(yōu)缺點(diǎn)都是相對(duì)的，量化投資的優(yōu)缺點(diǎn)主要對(duì)標(biāo)基本面投資。
優(yōu)點(diǎn)：
- 量化投資可以通過(guò)統(tǒng)計(jì)的方法對(duì)金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量分解和防范
- 量化投資具有運(yùn)用金融衍生品對(duì)沖運(yùn)行低風(fēng)險(xiǎn)的投資策略的能力
- 量化投資的收益風(fēng)險(xiǎn)比較高
- 量化投資有利于避免投資的人為因素影響
缺點(diǎn)：
- 量化投資要用到復(fù)雜的統(tǒng)計(jì)模型，很難理解
- 量化投資并不能為市場(chǎng)提供公允定價(jià)
- 量化投資容易陷入歷史數(shù)據(jù)陷阱
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說(shuō)到量化基金，不得不說(shuō)一下將北京房?jī)r(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后的神奇基金————文藝復(fù)興科技公司的大獎(jiǎng)?wù)禄稹?/p>
假如你在1994年購(gòu)買(mǎi)了100元該基金，并一直持有到2014年，那么，這20年里，你的權(quán)益將變?yōu)?017000元（不考慮費(fèi)用）！
文藝復(fù)興不是第一個(gè)運(yùn)用量化投資來(lái)管理對(duì)沖基金的機(jī)構(gòu)，但無(wú)疑它是業(yè)績(jī)最靚眼的機(jī)構(gòu)之一。
它的基金經(jīng)理——詹姆斯西蒙斯，是一位有名的數(shù)學(xué)家，于2014年當(dāng)選為美國(guó)科學(xué)院院士。
即使如此，這位大佬依然于1982年創(chuàng)立了文藝復(fù)興科技公司，從一開(kāi)始就以數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)、計(jì)算機(jī)為基礎(chǔ)進(jìn)行投資，并一舉成功。
投資效果的衡量
為什么高收益與低風(fēng)險(xiǎn)往往無(wú)法同時(shí)兼顧？
- 這可以從經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“無(wú)套利原理”解釋。
- 如果存在這樣一種高收益低風(fēng)險(xiǎn)的投資模式，那么一定會(huì)有越來(lái)越多的資金進(jìn)入這種模式，從而最終導(dǎo)致這種模式的收益稀釋。
從上面的解釋可以看出，并非絕對(duì)不存在高收益低風(fēng)險(xiǎn)的投資，只是一定要具有相當(dāng)?shù)拈T(mén)檻來(lái)阻止更多資金的進(jìn)入，所以它有以下特點(diǎn)：
- 門(mén)檻高：一般在技術(shù)、政策等方面具有高門(mén)檻，外來(lái)資金很難進(jìn)入
- 資金容量小：因?yàn)橘Y金容量不大，不值得花大精力去打通技術(shù)政策門(mén)檻
- 持續(xù)時(shí)間短：后來(lái)者會(huì)慢慢稀釋它的收益
那么，對(duì)于通常的投資行為，如何衡量它的投資效果？
最簡(jiǎn)單的是，用收益除以風(fēng)險(xiǎn)，該值越大越好。這里介紹下最常用的指標(biāo)————夏普比率（Sharpe Ratio）。
SR由諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主：威廉夏普提出。公式如下：
S = E[R - Rf] / a
- S：夏普比率
- R：資產(chǎn)收益率
- Rf：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率
- a：資產(chǎn)波動(dòng)率
顯然，以收益除以風(fēng)險(xiǎn)來(lái)衡量資產(chǎn)表現(xiàn)優(yōu)劣，這個(gè)值越大越好。
但使用夏普比率也存在一些問(wèn)題：
-
用資產(chǎn)波動(dòng)率來(lái)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)是不準(zhǔn)確的。
- 基本面投資的基金經(jīng)理更關(guān)注投資的起點(diǎn)和終點(diǎn)，即買(mǎi)入的股票能否盈利，而較少關(guān)注中間的波動(dòng)
-
如果存款利率和貸款利率差異很大，或是借貸管理嚴(yán)格，通常無(wú)法通過(guò)借貸來(lái)同比放大收益和風(fēng)險(xiǎn)
除了夏普比率，也可以使用卡瑪比率、索提諾比率等。
小結(jié)
本文簡(jiǎn)要介紹了量化投資的基礎(chǔ)理念，旨在對(duì)量化投資有一個(gè)初步的認(rèn)識(shí)和理解。
目前國(guó)內(nèi)公募私募基金都有專(zhuān)門(mén)從事量化研究的部門(mén)，有的公司做的還是挺不錯(cuò)的。
筆者認(rèn)為，量化的力量在國(guó)內(nèi)還是處于發(fā)展階段，相信會(huì)有一定的發(fā)展空間。
總結(jié)
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