記者 | 沈溦

近日，上交所官網信息顯示，螢石網絡IPO申請狀態已更新為已受理。

界面新聞記者注意到，螢石網絡由海康威視（002415.SZ）分拆而來，與母公司業務相區別，主要發力TOC端業務，致力于打造智能家居等相關行業提供用于管理物聯網設備的開放式云平臺服務，以及智能家居攝像機、智能入戶、智能控制和智能服務機器人等智能家居產品的設計、研發、生產和銷售，目前已形成“智能家居+云平臺服務”的雙主業格局。

據介紹，螢石網絡是智能家居行業的頭部廠商，在智能家居攝像機、智能貓眼、智能門鎖、陪護機器人等智能家居產品的細分領域均處于市場領先地位。

競爭進一步加劇

報告期內（2018年至2021年上半年），螢石網絡主營業務收入主要來自于智能家居產品，收入占比在85%左右，其中，智能家居攝像機的營收占比最大；云平臺服務的業務保持相對穩定，占比超過10%。

招股書顯示，2020年度，公司各類智能硬件銷量突破1300萬臺，在智能家居攝像機、智能貓眼、智能門鎖等智能家居產品的細分領域均處于市場領先地位。

截至2021年6月末，螢石物聯云平臺IoT接入設備達1.36億臺，平臺注冊用戶超過8,000萬名，月活躍用戶突破3,000萬名，日活躍用戶達到近1200萬名。“螢石云視頻”應用中的平均月付費用戶數量近150萬名，螢石開放平臺注冊的境內外行業客戶近18萬名。

從業績情況看，2018-2020年，螢石網絡營業收入分別為15.29億元、23.64億元和30.79億元，復合增長率達到41.92%；凈利潤分別為1.32億元、2.11億元和3.26億元，復合增長率高達57.15%。業務增長和盈利能力均處于高速發展階段。

值得一提的是，螢石網絡業務發展迅速的同時，對海康威視的依賴度也在逐步降低，報告期內，公司向關聯方采購材料、商品的金額分別為9.60億元、18.32億元、3.47億元和1.46億元，占各期采購物料總額比例分別為100.00%、99.57%、17.34%和9.46%;公司向關聯方采購勞務的金額分別為4061.57萬元、5722.90萬元、5721.12萬元和2538.59萬元。

同時，報告期內，本公司向關聯方銷售商品/提供勞務的金額分別為1.42億元、2.15億元、5.24億元和2.14億元，占各期營業收入比例分別為9.32%、9.10%、17.03%和10.66%。

根據艾瑞咨詢的統計，2020年全球家用攝像頭出貨量為8889萬臺，螢石網絡智能家居攝像機2020年全年出貨量約為1279萬臺，占全球市場份額約14.39%，處于市場前列；智能貓眼已連續多年在雙11、618等購物節的天貓平臺門鏡/貓眼類目品牌排行中位列第一，智能門鎖也多次在雙11、618等購物節天貓平臺電子門鎖類目品牌排行中位列前十，在2021年618購物節天貓平臺電子門鎖類目品牌排行升至前三位；智能控制、智能服務機器人等創新智能家居產品也在積極拓展市場的過程中，兒童陪護機器人在2021年618購物節中在天貓平臺兒童機器人品類排行中位列前十。

據Statista分析及預測，2020年全球智能家居市場規模達到276億美元，未來幾年將延續15%左右的年復合增長率，到2024年智能家居設備消費者支出將達到471億美元。無疑，海康威視在此時分拆螢石網絡獨立上市，也是看重智能家居市場潛力可期，著重借助資本市場的力量進一步拓展業務領域，而與此同時，在相關領域越來越受市場關注的情況下，面臨的競爭格局也進一步加劇。

國內廠商方面，小米及其生態鏈企業、三六零、凱迪仕等知名企業早早殺入智能家居領域，橫向生態鏈布局迅猛，國際方面也面臨包括亞馬遜旗下的智能家居品牌Ring等巨頭的直接競爭。

而在物聯網平臺方面，螢石網絡則需要面臨來自Amazon、Google、微軟和阿里巴巴等在物聯網云平臺上的“硬件產品”之爭，以及小米、華為、蘋果、三星等大型科技公司的“軟件開發+硬件研究”雙向融合之爭。

進一步加碼產能研發

據悉，螢石網絡的核心技術以物聯網云平臺為核心、以視覺交互形式為特色開展研發，在物聯網云平臺形成強大中臺能力基礎之上，配合以智能家居產品的技術創新，形成了云平臺構建技術、視音頻AI算法技術和產品智能化技術三大類核心技術，以此為基礎具備了為消費者用戶和行業客戶提供服務的完整技術能力。截至2021年6月30日，公司已擁有34項授權發明專利及75項軟件著作權，在申請發明專利196項。

在研發投入方面，截至2021年6月末，螢石網絡擁有961名研發人員，2018年到2021年上半年，公司研發投入占營業收入比例分別為14.86%、13.00%、13.89%、11.59%，盡管研發占比略有下滑，但在營收增長迅猛的情況下，研發投入絕對值依然高速增長。

此外，在毛利率方面，據招股書數據，報告期內，螢石網絡同行業可比公司毛利率平均值分別為26.92%、29.79%、36.46%和39.24%，而螢石網絡的主營業務毛利率則分別為35.02%、33.81%、35.03%和35.28%，公司毛利率總體與同行業可比公司平均水平相近。在大宗原物料上漲的背景下不降反增，顯示出公司戰略預判和管理能力。

業務規模快速擴張的同時也帶來公司存貨增長，與之對應的存貨周轉率亦有所下降。報告期內，螢石網絡的存貨賬面價值分別為7366.25萬元、4.33億元、5.93億元和9.92億元，賬面金額較大，占各期末資產總額的比例分別為5.22%、18.58%、24.75%和32.07%，整體占比較高。應收賬款方面，報告期內螢石網絡的應收賬款賬面凈值分別為2.53億元、4.28億元、6.12億元和5.5億元，賬面金額較大，占各期末資產總額的比例分別為17.97%、18.33%、25.54%和17.79%。

招股書顯示，為應對上游原材料價格變動，2020年以來螢石網絡采取了積極的備貨策略，導致公司原材料和產成品增長較多。值得一提的是，此舉保障了公司毛利率的穩定。

對于未來，螢石網絡在招股書中表示，公司致力于成為可信賴的智能家居服務商及物聯網平臺提供商。將堅持把視覺能力作為業務發展的核心特色，持續提升云平臺服務、視音頻AI算法、多維感知、物聯通訊及運動控制等核心技術能力，面向消費者用戶，將根據日益多元化的智能家居應用場景完善和補充產品線，持續提升針對智能家居場景的增值服務能力，讓AI算法真正賦能用戶的智能生活。

招股書顯示，本次螢石網絡擬募資37.39億元，用于建設螢石智能制造重慶基地、新一代物聯網云平臺、智能家居核心關鍵技術研發和螢石智能家居產品產業化基地等項目。

總結

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