4月11日，持續上漲兩年的黃金又攀新高。今年以來，國際金價漲幅超過20%。

避險情緒推動金價走高

圖：2025年年初至今倫敦現貨黃金價格走勢（來源：Wind）

進入4月，受美國關稅政策沖擊，作為避險資產的黃金價格劇烈波動。以倫敦現貨黃金為例，4月3日攀升至歷史高點3167美元/盎司，隨后的3個交易日下跌至3000美元/盎司以下，近日又漲勢回歸。4月11日，現貨黃金突破3200美元/盎司，創出歷史新高。

某外資投研人士表示，過去兩年，全球央行持續買入黃金和美聯儲降息預期推動黃金價格上漲。今年4月以來，美國“對等關稅”政策反復調整，黃金價格短線波動。他認為，短期內黃金價格下跌主要是受到流動性影響。同時，美聯儲政策預期的變化也削弱了黃金上漲。

上述投研人士還表示，具體來說，“對等關稅”將導致國際貿易額下降，影響全球經濟貿易。資本市場和經濟與之高度綁定的市場反應下跌，投資者轉而尋找避險資產黃金，且避險情緒因政策超出預期而加強。此外，本次政策明確了金錠在加征“對等關稅”的商品范圍之外，市場還預期美國或將面臨更加嚴重的滯脹前景。

黃金仍是避險之選

關于未來黃金價格走勢，業內認為，影響未來黃金價格的三大因素分別是關稅沖擊下的避險情緒、美聯儲貨幣政策和美元信用重構。

華安基金認為，在配置上，依然認為黃金在此輪全球性的危機中具備配置優勢。第一，股市下跌引發風險偏好大幅下行，避險情緒高漲；第二，為對抗美元信用風險，全球央行購金邏輯將長期持續，也是推動金價不斷創出新高的源動力；第三，美聯儲降息邏輯依然持續，6月降息預期已提升至94%，利好不生息資產黃金。

“4月10日發布的美國CPI數據預示著接下來進一步降息的可能性。”上述外資投研人士說，“近期，市場表現為美債潛在供給增加，替代效應下，部分避險資金進入黃金。接下來，國際政治博弈結果和全球經貿體系能否持續是影響黃金價格走勢的關鍵，如果現今的動蕩和政策持續，那么黃金價格有支撐點；如果經貿體系重新確立，美國大幅降息，那么黃金將會承壓。”

日前，上海黃金交易所發布公告提示，近期國際形勢復雜多變，貴金屬價格波動較大，市場風險加劇。各會員應提高風險防范意識，繼續做細做好風險應急預案，維護市場平穩運行。投資者應做好風險防范工作，合理控制倉位，理性投資。

來源：中國基金報

總結

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