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　　文/青松編輯/水笙

　　四分鐘能發(fā)生什么？在昨天的美股市場(chǎng)，3 萬億美元瞬間蒸發(fā)。

　　北京時(shí)間 3 月 9 日 21 時(shí) 30 分，美股開盤后大幅下挫，道指跌近 1800 點(diǎn)，盤中最大跌幅一度超過 2000 點(diǎn)，納指跌超7%，標(biāo)普跌 6.7%。

　　按照上個(gè)交易日美股 44 萬億美元的總市值來計(jì)算，整體7% 的跌幅意味著，美股開盤市值就蒸發(fā)了 3 萬億美元，約合人民幣 21 萬億元。

　　而標(biāo)普 500 指數(shù)日內(nèi)跌幅超過7% 之后，觸發(fā)了第一層熔斷機(jī)制，美股市場(chǎng)不得不暫停交易 15 分鐘。

　　恢復(fù)交易后，美股市場(chǎng)曾短暫小幅回暖，但這并未改變美股崩盤的結(jié)局。

　　截止收盤，美股道瓊斯指數(shù)下跌 2013.76 點(diǎn)，跌幅 7.79%，報(bào) 23851.02 點(diǎn)；標(biāo)普 500 指數(shù)下跌 225.81 點(diǎn)，跌幅 7.60%，報(bào) 2746.56 點(diǎn)，甚至創(chuàng)下 2008 年 12 以來的最大單日跌幅；納斯達(dá)克指數(shù)下跌 624.94 點(diǎn)，跌幅 7.29%，報(bào) 7950.68 點(diǎn)。

　　美股三大股指收盤行情，圖源同花順財(cái)經(jīng)

　　與此同時(shí)，衡量市場(chǎng)恐慌程度的 CBOE 波動(dòng)率指數(shù)（VIX）盤中最高攀升至 62.12 點(diǎn)，同樣創(chuàng)下 2008 年金融危機(jī)以來新高。

　　這場(chǎng)由沙特發(fā)動(dòng)石油價(jià)格戰(zhàn)觸發(fā)的股市危機(jī)，在新冠肺炎疫情的影響下，加劇了市場(chǎng)的恐慌。這也就導(dǎo)致，在美國股市，受挫的不止在油氣版塊，這場(chǎng)股市動(dòng)蕩，也已經(jīng)擴(kuò)散至全球范圍。

　　在重要汽車股中，特斯拉（TSLA.O）跌 13.57%；蔚來汽車（NIO.N）跌 7.32%；福特汽車（F.N）跌 9.09%；法拉利（RACE.N）跌 9.50%。

　　大型科技股中，蘋果暴跌 7.91%，微軟跌 6.78%，亞馬遜跌 5.29%，谷歌跌 6.38%，F(xiàn)acebook 跌 6.40%。

　　熱門中概股同樣未能幸免于難。連線 Insight 了解到，截止收盤，阿里巴巴跌 3.41%，陌陌跌 4.26%，京東跌 5.34%，百度跌 6.23%......

　　恐慌在一夜之間達(dá)到高峰。全球股市集體下挫的背后，隱藏著怎樣的資本密碼？登陸美股的眾多國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司，又呈現(xiàn)出怎樣的走勢(shì)？

　　“黑色星期一”再現(xiàn)，美股為何如此脆弱？

　　3 月 9 日，投資者們?cè)俅我娮C了歷史，這是美國股市第二次觸發(fā)熔斷。

　　1987 年 10 月 19 日，紐約股票市場(chǎng)爆發(fā)了史上最大的一次崩盤事件，道瓊斯工業(yè)指數(shù)一天之內(nèi)重挫 508.32 點(diǎn)，跌幅達(dá) 22.6%，這天被稱為“黑色星期一”。

　　之后，1988 年 2 月，股指熔斷機(jī)制推出，這個(gè)機(jī)制也稱為自動(dòng)停盤機(jī)制，是指當(dāng)股指波幅達(dá)到規(guī)定的熔斷點(diǎn)時(shí)，交易所為控制風(fēng)險(xiǎn)采取的暫停交易措施。

　　具體而言，熔斷機(jī)制分為三層，當(dāng)標(biāo)普指數(shù)在短時(shí)間內(nèi)下跌幅度達(dá)到7% 時(shí)，將觸發(fā)第一層熔斷，美國所有證券市場(chǎng)交易均將暫停 15 分鐘。恢復(fù)交易后，跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大到 13%，則啟動(dòng)二級(jí)熔斷，交易再次暫停 15 分鐘。恢復(fù)交易后，跌幅擴(kuò)大到 20%，則啟動(dòng)三級(jí)熔斷，當(dāng)天剩余時(shí)間將停止交易。

　　自美股設(shè)置熔斷機(jī)制以來，三十多年中，只有 1997 年 10 月 27 日真正觸發(fā)過熔斷。

　　當(dāng)年的 7 月份，東亞金融危機(jī)爆發(fā)，彼時(shí)的美國，正處于科技股牛市，并未把這場(chǎng)風(fēng)暴放在心上。

　　但在 3 個(gè)月之后，由于投資者的投資組合調(diào)整，美股市場(chǎng)在毫無準(zhǔn)備的情況下迎來了這場(chǎng)危機(jī)。諾亞財(cái)富首席研究館夏春博士曾表示，1997 年 10 月 27 日，道瓊斯指數(shù)下跌超過 554 點(diǎn)，下跌幅度為 7.2%，熔斷機(jī)制先后被觸發(fā)兩次。

　　不過，第二天道瓊斯工業(yè)指數(shù)便大幅反彈 337.17 點(diǎn)，漲幅為 4.71%，收于 7498.32 點(diǎn)。

　　今年 3 月 9 日，美國股市發(fā)生的第二次熔斷，來得更加兇猛，波及范圍也更大，所帶來的影響、持續(xù)時(shí)間或也將更長(zhǎng)。這天被稱為“黑色星期一再現(xiàn)”。

　　3 月 9 日晚間，標(biāo)普指數(shù)觸發(fā)第一層熔斷機(jī)制，圖源證券時(shí)報(bào)

　　在美國總統(tǒng)特朗普看來，股市大幅下跌的原因，在于沙特發(fā)動(dòng)的石油價(jià)格戰(zhàn)，以及美國媒體對(duì)于新冠肺炎疫情的“假新聞”報(bào)道。“沙特阿拉伯和俄羅斯在石油價(jià)格和流量上爭(zhēng)論不休。這就是股市下跌的原因，還有假新聞！”特朗普在推特上如此表示。

　　先來回顧一下這場(chǎng)危機(jī)是如何發(fā)生的：

　　3 月 6 日，沙特阿拉伯希望減產(chǎn) 150 萬桶/日來維持高油價(jià)，俄羅斯對(duì)此并不同意。當(dāng)天，國際油價(jià)遭遇重挫，創(chuàng)下 2015 年 9 月以來最大單日跌幅。

　　而為了表示不滿和倒逼俄羅斯重回談判桌，沙特在第二天宣布下調(diào)油價(jià)。紅星新聞報(bào)道指出，沙特國有石油公司、全球最大原油出口商沙特阿美宣布，折扣幅度“達(dá)到 20 年來最大”。

　　這起“黑天鵝”事件，很大程度上是這次危機(jī)的導(dǎo)火索，而新冠肺炎疫情在全球爆發(fā)的態(tài)勢(shì)，加劇了全球市場(chǎng)的恐慌。

　　新浪微博實(shí)時(shí)疫情動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)顯示，截止 3 月 10 日 10：00，新冠疫情在海外累計(jì)確診人數(shù)為 33361，累計(jì)死亡 883 人，累計(jì)治愈數(shù)為 3986 人。

　　香港友信證券研究部總監(jiān)陳偉聰認(rèn)為，美股觸發(fā)熔斷機(jī)制，主要是疫情擴(kuò)散和油價(jià)重挫兩大因素影響，在他看來，后者的影響要更大一些。

　　他對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，美股開盤暴跌 1800 點(diǎn)充分體現(xiàn)出了目前投資者的恐慌情緒，“他們可能擔(dān)心如果油價(jià)持續(xù)下跌會(huì)令投資市場(chǎng)出現(xiàn)連鎖反應(yīng)，引發(fā)大規(guī)模的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。”

　　不過，值得探究的是，處在風(fēng)暴中心的美國股市，為何如此脆弱？

　　在光大策略謝超團(tuán)隊(duì)看來，美股本輪下跌之所以如此迅速、跌幅大于A股和歐洲股市，背后的根源在于美股長(zhǎng)期處于估值偏貴的狀態(tài)。

　　他們對(duì) 21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示，由于美國近 10 年以來的利率水平在多數(shù)時(shí)間都處于較低的水平，降低了企業(yè)加杠桿杠桿額的財(cái)務(wù)成本，從過去 10 年美股漲幅最大的信息技術(shù)和可選消費(fèi)類股來看，回購股份平均貢獻(xiàn)了公司持有期收益率的 15%。

　　“美股公司通過大規(guī)模舉債進(jìn)行進(jìn)行股票回購，這就導(dǎo)致，即便是在盈利增速極低的情況下，公司仍然能夠通過提升 ROE 的方式提高股價(jià)，以麥當(dāng)勞、波音、高露潔為代表的股票，當(dāng)前賬面的負(fù)債規(guī)模規(guī)模超過資產(chǎn)規(guī)模，美股的‘水牛’現(xiàn)象十分明顯。”謝超團(tuán)隊(duì)這么表示。

　　值得注意的是，自從 2009 年 3 月 9 日觸底之后，美股牛市已經(jīng)維持了 11 年，但一夜之間，美股便從牛市跌至靠近熊市。Cantor
Fitzgerald 首席市場(chǎng)策略專家 Peter
Cecchini 對(duì)華爾街日?qǐng)?bào)表示：“11 年的牛市已經(jīng)結(jié)束了。”他指出，這不僅僅與 20% 的降幅（此次下跌讓指數(shù)接近從高點(diǎn)下跌 20%）有關(guān)，有跡象表明，全球增長(zhǎng)正在放緩。

　　這場(chǎng)股市危機(jī)，也已經(jīng)擴(kuò)散到了全球范圍。美股之外，周一全球其他主要股票指數(shù)同樣受挫嚴(yán)重。

　　歐洲股市收盤跌至八個(gè)月最低，跌入熊市區(qū)域；泛歐 STOXX 600 指數(shù)收跌 7.4%，錄得 2008-2009 年金融危機(jī)以來最差單日表現(xiàn)；

　　英國富時(shí) 100 指數(shù)大跌 7.7%，德股 DAX 指數(shù)下跌 7.94%，法股 CAC-40 指數(shù)下滑 8.39%；

　　加拿大股指開盤跌7%，創(chuàng) 2008 年以來最大跌幅，巴西基準(zhǔn)股指跌 10%，觸發(fā)熔斷；

　　而在中東地區(qū)，科威特第二天暫停 PREMIER 市場(chǎng)交易，指數(shù)盤中跌 10%，沙特股市盤中跌幅超9%，迪拜、阿聯(lián)酋股市盤中跌超8%。

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)網(wǎng)測(cè)算，全球重要指數(shù)單日累計(jì)蒸發(fā) 24.84 萬億元人民幣，相當(dāng)于 3.58 萬億美元。

　　中概股最全盤點(diǎn)：誰受影響最小？誰受挫嚴(yán)重？

　　這場(chǎng)全球股市危機(jī)，讓很多在境外上市的中概股企業(yè)也出現(xiàn)了股價(jià)下滑的情況。

　　同花順財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，在 232 家登陸美股市場(chǎng)的中概股企業(yè)中，只有 31 家企業(yè)的股價(jià)實(shí)現(xiàn)了上漲。其中，近半數(shù)企業(yè)上漲幅度維持在 1.5% 以下，形勢(shì)不容樂觀。

　　中概股跌幅較大個(gè)股，圖源同花順財(cái)經(jīng)

　　與此同時(shí)，有 49 家企業(yè)的跌幅超過 10%，在納斯達(dá)克上市的教育服務(wù)機(jī)構(gòu)華富教育下跌 45.83%，創(chuàng)下中概股企業(yè)跌幅之最。

　　值得關(guān)注的，是一眾互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在這場(chǎng)危機(jī)中的股價(jià)表現(xiàn)。他們之中，不僅有阿里、百度等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，也有荔枝、陌陌、汽車之家等各個(gè)領(lǐng)域的獨(dú)角獸，還有聚美優(yōu)品此類股價(jià)表現(xiàn)長(zhǎng)期不佳的企業(yè)。

　　連線 Insight 注意到，股價(jià)上漲的企業(yè)中，唯品會(huì)、51Talk、趣店、搜狐、搜狗比較顯眼。這幾家企業(yè)的共同點(diǎn)在于，除趣店之外，近期另外幾家都發(fā)布了 2019 年 Q4 財(cái)報(bào)，且都交出了較為亮眼的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)。這在很大程度上，為他們抵擋住了本次的沖擊。

　　3 月 5 日，唯品會(huì)披露了 2019 年 Q4 以及全年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告，在這份報(bào)告中，最大的亮點(diǎn)是其在盈利上的大幅增長(zhǎng)。

　　財(cái)報(bào)顯示，2019 年 Q4，唯品會(huì)凈營(yíng)收同比增長(zhǎng) 12.4%，達(dá) 293 億元人民幣。非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，唯品會(huì)四季度歸屬股東的凈利潤(rùn)為 19 億元人民幣，同比增長(zhǎng) 111.4%。這是唯品會(huì)連續(xù) 29 個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。

　　再從 2019 年全年來看，非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，唯品會(huì)在這一年歸屬股東的凈利潤(rùn)達(dá)到 50 億元人民幣，較 2018 年增長(zhǎng) 84.4%。

　　搜狗在 3 月 9 日發(fā)布的 2019 年 Q4 及全年財(cái)報(bào)顯示，搜狗 2019 年總營(yíng)收為 11.7 億美元，同比增長(zhǎng)4%，當(dāng)年度歸屬搜狗的凈利潤(rùn)為 8910 萬美元，不按美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，2019 年歸屬搜狗的凈利潤(rùn)為 1.05 億美元，較上一年同期的 1.130 億美元有所收窄。

　　不過在第四季度，歸屬搜狗的凈利潤(rùn)為 3500 萬美元，同比增長(zhǎng) 33%。不按美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來計(jì)算，2019 年第四季度歸屬搜狗搜狗的凈利潤(rùn)為 3900 萬美元，同比增長(zhǎng)達(dá)到 44%。

　　相比之下，51Talk 能實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)上漲，原因在于其在 2019 年第四季度，首次實(shí)現(xiàn)了公司的整體盈利。其 3 月 9 日晚間發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，第四季度，51Talk 現(xiàn)金收入為 5.823 億元，凈營(yíng)收達(dá)到 3.979 元，非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈利潤(rùn)為 526 萬元。

　　在這幾家企業(yè)之中，趣店與搜狐比較特殊。這體現(xiàn)在，截至目前趣店仍未發(fā)布 2019 年 Q4 財(cái)報(bào)，而搜狐能實(shí)現(xiàn)股價(jià)上漲，并不在于盈利而是減虧。

　　在搜狐的 Q4 財(cái)報(bào)中，搜狐在這一季度虧損額再次縮減，這或許讓資本市場(chǎng)看到了搜狐實(shí)現(xiàn)盈利的可能性。

　　梳理搜狐 2019 年的業(yè)績(jī)報(bào)告不難發(fā)現(xiàn)，2019 年四個(gè)季度中，扣除搜狗公司和暢游公司的凈利潤(rùn)/凈虧損、并剔除其預(yù)計(jì)在四季度缺人的投資減值事項(xiàng)影響后，非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，搜狐公司的虧損額分別為 7200 萬美元、6800 萬美元、5300 萬美元、4600 萬美元，處于持續(xù)減虧狀態(tài)。

　　對(duì)此，搜狐公司董事局主席兼首席執(zhí)行官張朝陽對(duì)外界表示：“2019 年我開足馬力開足馬力工作，確實(shí)比 2018 年要好。2018 年打 60 分，2019 年打 80 分，希望在 2020 年給自己打 85 分。”

　　少數(shù)互聯(lián)網(wǎng)公司實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)上漲的情況下，仍有很多中概股企業(yè)在股價(jià)上呈現(xiàn)出了下滑態(tài)勢(shì)。

　　圖源網(wǎng)絡(luò)

　　連線 Insight 從同花順財(cái)經(jīng)了解到，拼多多跌 0.68%、58 同城跌 2.26%、阿里巴巴跌 3.45%、網(wǎng)易有道跌 3.59%、趣頭條跌 4.65%。

　　有些企業(yè)跌幅超過5% 甚至更多。

　　比如，京東跌 5.34%、百度跌 6.23%、愛奇藝跌 6.93%、攜程跌 9.18%、1 月 17 日才登陸納斯達(dá)克的荔枝，跌幅更是達(dá)到 11.4%。

　　其中，在港股完成二次上市的阿里巴巴，在美股市場(chǎng)與港股市場(chǎng)體現(xiàn)出了不同的情形。

　　財(cái)通社報(bào)道指出，昨日阿里巴巴在港股跌幅達(dá)到 4.56%，報(bào) 194.6 美元，為 2019 年 12 月 12 日以來最低。但連線 Insight 發(fā)現(xiàn)，截至 3 月 10 日 12：30 收盤，阿里巴巴展現(xiàn)出了回暖跡象，股價(jià)上漲 2.89%，報(bào) 199.10 美元，實(shí)現(xiàn)反彈。

　　A股有望成全球避風(fēng)港？

　　A 股成了全球股市中亮眼的一抹紅。三大股指上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指在昨日短暫下跌后迎來反彈，全線飄紅。

　　東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至 3 月 10 日午間收盤，上證指數(shù)報(bào) 2961.54 點(diǎn)，上漲 0.88%，成交額 2438.64 億元；深證成指報(bào) 11206.56 點(diǎn)，上漲 98.01 點(diǎn)，上漲 0.88%，成交額 3756.83 億元；創(chuàng)業(yè)板指報(bào) 2110.45 點(diǎn)，上漲 17.39 點(diǎn)，上漲 0.83%，成交額 1192.71 億元。

　　而在下午 13 時(shí)開盤之后，這種勢(shì)頭得到了延續(xù)。

　　東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至 13：37，上證指數(shù)上漲 1.84%、深證成指上漲 2.59%、創(chuàng)業(yè)板指上漲 2.69%。

　　實(shí)際上，在多位專業(yè)人士看來，這次全球股市的波動(dòng)，對(duì)A股市場(chǎng)的影響將是短暫的。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，2020 年是美股見頂、A股見底的一年，美股向下、A股向上的一年，現(xiàn)在已經(jīng)初步得到了驗(yàn)證，“在美股以及歐洲、日韓股市出現(xiàn)巨變的時(shí)候，A股市場(chǎng)能否走出獨(dú)立行情，答案是肯定的。”

　　方正策略也表示，“若美股牛市終結(jié)，A股大概率將會(huì)同步下跌，但跌幅會(huì)遠(yuǎn)小于美股。”

　　A 股為何能在全球股市震蕩中保持穩(wěn)定？星石投資總經(jīng)理?xiàng)盍峤o出了她的觀點(diǎn)。在她看來，無論是從股市所處的周期、還是疫情防控、亦或是逆周期調(diào)節(jié)的工具箱方面，A股優(yōu)勢(shì)都較為明顯。

　　“從股市周期角度看，當(dāng)前A股的估值水平仍然處于歷史底部區(qū)域；從疫情防控角度看，國內(nèi)疫情已經(jīng)得到初步遏制，復(fù)工復(fù)產(chǎn)也在有序推進(jìn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)‘一季度砸坑、二季度回升’的趨勢(shì)也逐漸明朗；而從逆周期調(diào)節(jié)角度來看，我們的財(cái)政政策、貨幣政策的工具箱里面的工具不僅執(zhí)行力強(qiáng)，而且政策空間也是最大的。”她如此表示。

　　從大盤走勢(shì)來看，也能看出A股市場(chǎng)的強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)性。

　　同花順財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，在滬深市場(chǎng)，有 3141 只個(gè)股上漲，138 只個(gè)股漲停；586 只個(gè)股下跌，22 只股票跌停。

　　滬深市場(chǎng)漲跌分布圖，圖源同花順財(cái)經(jīng)

　　這也就意味著，在A股上市的眾多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，在這場(chǎng)全球股市的沖擊中，并未受到太大影響。

　　這對(duì)我國資本市場(chǎng)而言，是一次機(jī)遇。

　　長(zhǎng)城證券看好我國資本市場(chǎng)長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)，“卡位彎道超車吸納全球資產(chǎn)。抓緊疫情擴(kuò)散反向階段的時(shí)間窗口，快速建立起全球資產(chǎn)對(duì)于人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)抗風(fēng)險(xiǎn)、低于危機(jī)的價(jià)值認(rèn)識(shí)，快速拉起我國資本市場(chǎng)吸引全球眼光，正向的引導(dǎo)效應(yīng)有助于吸納我國境內(nèi)的場(chǎng)外資金，更有助于吸納全球的場(chǎng)外資金，對(duì)于推動(dòng)人民幣國際化等，有著戰(zhàn)略上的偉大意義。”

　　“現(xiàn)在有一些國際投資人士已經(jīng)把A股叫做避險(xiǎn)資產(chǎn)，A股已經(jīng)成為國際資本的一個(gè)避風(fēng)港。”楊德龍則在專欄文章中這么說道。

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的美股崩盘潮中的互联网巨头：谁在暴跌，谁逆势上涨？的全部?jī)?nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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