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　　文/青松編輯/水笙

　　四分鐘能發生什么？在昨天的美股市場，3 萬億美元瞬間蒸發。

　　北京時間 3 月 9 日 21 時 30 分，美股開盤后大幅下挫，道指跌近 1800 點，盤中最大跌幅一度超過 2000 點，納指跌超7%，標普跌 6.7%。

　　按照上個交易日美股 44 萬億美元的總市值來計算，整體7% 的跌幅意味著，美股開盤市值就蒸發了 3 萬億美元，約合人民幣 21 萬億元。

　　而標普 500 指數日內跌幅超過7% 之后，觸發了第一層熔斷機制，美股市場不得不暫停交易 15 分鐘。

　　恢復交易后，美股市場曾短暫小幅回暖，但這并未改變美股崩盤的結局。

　　截止收盤，美股道瓊斯指數下跌 2013.76 點，跌幅 7.79%，報 23851.02 點；標普 500 指數下跌 225.81 點，跌幅 7.60%，報 2746.56 點，甚至創下 2008 年 12 以來的最大單日跌幅；納斯達克指數下跌 624.94 點，跌幅 7.29%，報 7950.68 點。

　　美股三大股指收盤行情，圖源同花順財經

　　與此同時，衡量市場恐慌程度的 CBOE 波動率指數（VIX）盤中最高攀升至 62.12 點，同樣創下 2008 年金融危機以來新高。

　　這場由沙特發動石油價格戰觸發的股市危機，在新冠肺炎疫情的影響下，加劇了市場的恐慌。這也就導致，在美國股市，受挫的不止在油氣版塊，這場股市動蕩，也已經擴散至全球范圍。

　　在重要汽車股中，特斯拉（TSLA.O）跌 13.57%；蔚來汽車（NIO.N）跌 7.32%；福特汽車（F.N）跌 9.09%；法拉利（RACE.N）跌 9.50%。

　　大型科技股中，蘋果暴跌 7.91%，微軟跌 6.78%，亞馬遜跌 5.29%，谷歌跌 6.38%，Facebook 跌 6.40%。

　　熱門中概股同樣未能幸免于難。連線 Insight 了解到，截止收盤，阿里巴巴跌 3.41%，陌陌跌 4.26%，京東跌 5.34%，百度跌 6.23%......

　　恐慌在一夜之間達到高峰。全球股市集體下挫的背后，隱藏著怎樣的資本密碼？登陸美股的眾多國內互聯網公司，又呈現出怎樣的走勢？

　　“黑色星期一”再現，美股為何如此脆弱？

　　3 月 9 日，投資者們再次見證了歷史，這是美國股市第二次觸發熔斷。

　　1987 年 10 月 19 日，紐約股票市場爆發了史上最大的一次崩盤事件，道瓊斯工業指數一天之內重挫 508.32 點，跌幅達 22.6%，這天被稱為“黑色星期一”。

　　之后，1988 年 2 月，股指熔斷機制推出，這個機制也稱為自動停盤機制，是指當股指波幅達到規定的熔斷點時，交易所為控制風險采取的暫停交易措施。

　　具體而言，熔斷機制分為三層，當標普指數在短時間內下跌幅度達到7% 時，將觸發第一層熔斷，美國所有證券市場交易均將暫停 15 分鐘?；謴徒灰缀螅M一步擴大到 13%，則啟動二級熔斷，交易再次暫停 15 分鐘?；謴徒灰缀螅鶖U大到 20%，則啟動三級熔斷，當天剩余時間將停止交易。

　　自美股設置熔斷機制以來，三十多年中，只有 1997 年 10 月 27 日真正觸發過熔斷。

　　當年的 7 月份，東亞金融危機爆發，彼時的美國，正處于科技股牛市，并未把這場風暴放在心上。

　　但在 3 個月之后，由于投資者的投資組合調整，美股市場在毫無準備的情況下迎來了這場危機。諾亞財富首席研究館夏春博士曾表示，1997 年 10 月 27 日，道瓊斯指數下跌超過 554 點，下跌幅度為 7.2%，熔斷機制先后被觸發兩次。

　　不過，第二天道瓊斯工業指數便大幅反彈 337.17 點，漲幅為 4.71%，收于 7498.32 點。

　　今年 3 月 9 日，美國股市發生的第二次熔斷，來得更加兇猛，波及范圍也更大，所帶來的影響、持續時間或也將更長。這天被稱為“黑色星期一再現”。

　　3 月 9 日晚間，標普指數觸發第一層熔斷機制，圖源證券時報

　　在美國總統特朗普看來，股市大幅下跌的原因，在于沙特發動的石油價格戰，以及美國媒體對于新冠肺炎疫情的“假新聞”報道。“沙特阿拉伯和俄羅斯在石油價格和流量上爭論不休。這就是股市下跌的原因，還有假新聞！”特朗普在推特上如此表示。

　　先來回顧一下這場危機是如何發生的：

　　3 月 6 日，沙特阿拉伯希望減產 150 萬桶/日來維持高油價，俄羅斯對此并不同意。當天，國際油價遭遇重挫，創下 2015 年 9 月以來最大單日跌幅。

　　而為了表示不滿和倒逼俄羅斯重回談判桌，沙特在第二天宣布下調油價。紅星新聞報道指出，沙特國有石油公司、全球最大原油出口商沙特阿美宣布，折扣幅度“達到 20 年來最大”。

　　這起“黑天鵝”事件，很大程度上是這次危機的導火索，而新冠肺炎疫情在全球爆發的態勢，加劇了全球市場的恐慌。

　　新浪微博實時疫情動態數據顯示，截止 3 月 10 日 10：00，新冠疫情在海外累計確診人數為 33361，累計死亡 883 人，累計治愈數為 3986 人。

　　香港友信證券研究部總監陳偉聰認為，美股觸發熔斷機制，主要是疫情擴散和油價重挫兩大因素影響，在他看來，后者的影響要更大一些。

　　他對時代財經表示，美股開盤暴跌 1800 點充分體現出了目前投資者的恐慌情緒，“他們可能擔心如果油價持續下跌會令投資市場出現連鎖反應，引發大規模的系統性風險。”

　　不過，值得探究的是，處在風暴中心的美國股市，為何如此脆弱？

　　在光大策略謝超團隊看來，美股本輪下跌之所以如此迅速、跌幅大于A股和歐洲股市，背后的根源在于美股長期處于估值偏貴的狀態。

　　他們對 21 世紀經濟報道表示，由于美國近 10 年以來的利率水平在多數時間都處于較低的水平，降低了企業加杠桿杠桿額的財務成本，從過去 10 年美股漲幅最大的信息技術和可選消費類股來看，回購股份平均貢獻了公司持有期收益率的 15%。

　　“美股公司通過大規模舉債進行進行股票回購，這就導致，即便是在盈利增速極低的情況下，公司仍然能夠通過提升 ROE 的方式提高股價，以麥當勞、波音、高露潔為代表的股票，當前賬面的負債規模規模超過資產規模，美股的‘水牛’現象十分明顯。”謝超團隊這么表示。

　　值得注意的是，自從 2009 年 3 月 9 日觸底之后，美股牛市已經維持了 11 年，但一夜之間，美股便從牛市跌至靠近熊市。Cantor
Fitzgerald 首席市場策略專家 Peter
Cecchini 對華爾街日報表示：“11 年的牛市已經結束了。”他指出，這不僅僅與 20% 的降幅（此次下跌讓指數接近從高點下跌 20%）有關，有跡象表明，全球增長正在放緩。

　　這場股市危機，也已經擴散到了全球范圍。美股之外，周一全球其他主要股票指數同樣受挫嚴重。

　　歐洲股市收盤跌至八個月最低，跌入熊市區域；泛歐 STOXX 600 指數收跌 7.4%，錄得 2008-2009 年金融危機以來最差單日表現；

　　英國富時 100 指數大跌 7.7%，德股 DAX 指數下跌 7.94%，法股 CAC-40 指數下滑 8.39%；

　　加拿大股指開盤跌7%，創 2008 年以來最大跌幅，巴西基準股指跌 10%，觸發熔斷；

　　而在中東地區，科威特第二天暫停 PREMIER 市場交易，指數盤中跌 10%，沙特股市盤中跌幅超9%，迪拜、阿聯酋股市盤中跌超8%。

　　據證券時報網測算，全球重要指數單日累計蒸發 24.84 萬億元人民幣，相當于 3.58 萬億美元。

　　中概股最全盤點：誰受影響最??？誰受挫嚴重？

　　這場全球股市危機，讓很多在境外上市的中概股企業也出現了股價下滑的情況。

　　同花順財經數據顯示，在 232 家登陸美股市場的中概股企業中，只有 31 家企業的股價實現了上漲。其中，近半數企業上漲幅度維持在 1.5% 以下，形勢不容樂觀。

　　中概股跌幅較大個股，圖源同花順財經

　　與此同時，有 49 家企業的跌幅超過 10%，在納斯達克上市的教育服務機構華富教育下跌 45.83%，創下中概股企業跌幅之最。

　　值得關注的，是一眾互聯網企業在這場危機中的股價表現。他們之中，不僅有阿里、百度等互聯網巨頭，也有荔枝、陌陌、汽車之家等各個領域的獨角獸，還有聚美優品此類股價表現長期不佳的企業。

　　連線 Insight 注意到，股價上漲的企業中，唯品會、51Talk、趣店、搜狐、搜狗比較顯眼。這幾家企業的共同點在于，除趣店之外，近期另外幾家都發布了 2019 年 Q4 財報，且都交出了較為亮眼的增長數據。這在很大程度上，為他們抵擋住了本次的沖擊。

　　3 月 5 日，唯品會披露了 2019 年 Q4 以及全年未經審計的財務報告，在這份報告中，最大的亮點是其在盈利上的大幅增長。

　　財報顯示，2019 年 Q4，唯品會凈營收同比增長 12.4%，達 293 億元人民幣。非通用會計準則下，唯品會四季度歸屬股東的凈利潤為 19 億元人民幣，同比增長 111.4%。這是唯品會連續 29 個季度實現盈利。

　　再從 2019 年全年來看，非通用會計準則下，唯品會在這一年歸屬股東的凈利潤達到 50 億元人民幣，較 2018 年增長 84.4%。

　　搜狗在 3 月 9 日發布的 2019 年 Q4 及全年財報顯示，搜狗 2019 年總營收為 11.7 億美元，同比增長4%，當年度歸屬搜狗的凈利潤為 8910 萬美元，不按美國通用會計準則，2019 年歸屬搜狗的凈利潤為 1.05 億美元，較上一年同期的 1.130 億美元有所收窄。

　　不過在第四季度，歸屬搜狗的凈利潤為 3500 萬美元，同比增長 33%。不按美國通用會計準則來計算，2019 年第四季度歸屬搜狗搜狗的凈利潤為 3900 萬美元，同比增長達到 44%。

　　相比之下，51Talk 能實現逆勢上漲，原因在于其在 2019 年第四季度，首次實現了公司的整體盈利。其 3 月 9 日晚間發布的財報顯示，第四季度，51Talk 現金收入為 5.823 億元，凈營收達到 3.979 元，非通用會計準則下凈利潤為 526 萬元。

　　在這幾家企業之中，趣店與搜狐比較特殊。這體現在，截至目前趣店仍未發布 2019 年 Q4 財報，而搜狐能實現股價上漲，并不在于盈利而是減虧。

　　在搜狐的 Q4 財報中，搜狐在這一季度虧損額再次縮減，這或許讓資本市場看到了搜狐實現盈利的可能性。

　　梳理搜狐 2019 年的業績報告不難發現，2019 年四個季度中，扣除搜狗公司和暢游公司的凈利潤/凈虧損、并剔除其預計在四季度缺人的投資減值事項影響后，非通用會計準則下，搜狐公司的虧損額分別為 7200 萬美元、6800 萬美元、5300 萬美元、4600 萬美元，處于持續減虧狀態。

　　對此，搜狐公司董事局主席兼首席執行官張朝陽對外界表示：“2019 年我開足馬力開足馬力工作，確實比 2018 年要好。2018 年打 60 分，2019 年打 80 分，希望在 2020 年給自己打 85 分。”

　　少數互聯網公司實現逆勢上漲的情況下，仍有很多中概股企業在股價上呈現出了下滑態勢。

　　圖源網絡

　　連線 Insight 從同花順財經了解到，拼多多跌 0.68%、58 同城跌 2.26%、阿里巴巴跌 3.45%、網易有道跌 3.59%、趣頭條跌 4.65%。

　　有些企業跌幅超過5% 甚至更多。

　　比如，京東跌 5.34%、百度跌 6.23%、愛奇藝跌 6.93%、攜程跌 9.18%、1 月 17 日才登陸納斯達克的荔枝，跌幅更是達到 11.4%。

　　其中，在港股完成二次上市的阿里巴巴，在美股市場與港股市場體現出了不同的情形。

　　財通社報道指出，昨日阿里巴巴在港股跌幅達到 4.56%，報 194.6 美元，為 2019 年 12 月 12 日以來最低。但連線 Insight 發現，截至 3 月 10 日 12：30 收盤，阿里巴巴展現出了回暖跡象，股價上漲 2.89%，報 199.10 美元，實現反彈。

　　A股有望成全球避風港？

　　A 股成了全球股市中亮眼的一抹紅。三大股指上證指數、深證成指、創業板指在昨日短暫下跌后迎來反彈，全線飄紅。

　　東方財富網數據顯示，截至 3 月 10 日午間收盤，上證指數報 2961.54 點，上漲 0.88%，成交額 2438.64 億元；深證成指報 11206.56 點，上漲 98.01 點，上漲 0.88%，成交額 3756.83 億元；創業板指報 2110.45 點，上漲 17.39 點，上漲 0.83%，成交額 1192.71 億元。

　　而在下午 13 時開盤之后，這種勢頭得到了延續。

　　東方財富網數據顯示，截至 13：37，上證指數上漲 1.84%、深證成指上漲 2.59%、創業板指上漲 2.69%。

　　實際上，在多位專業人士看來，這次全球股市的波動，對A股市場的影響將是短暫的。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，2020 年是美股見頂、A股見底的一年，美股向下、A股向上的一年，現在已經初步得到了驗證，“在美股以及歐洲、日韓股市出現巨變的時候，A股市場能否走出獨立行情，答案是肯定的。”

　　方正策略也表示，“若美股牛市終結，A股大概率將會同步下跌，但跌幅會遠小于美股。”

　　A 股為何能在全球股市震蕩中保持穩定？星石投資總經理楊玲給出了她的觀點。在她看來，無論是從股市所處的周期、還是疫情防控、亦或是逆周期調節的工具箱方面，A股優勢都較為明顯。

　　“從股市周期角度看，當前A股的估值水平仍然處于歷史底部區域；從疫情防控角度看，國內疫情已經得到初步遏制，復工復產也在有序推進，國內經濟‘一季度砸坑、二季度回升’的趨勢也逐漸明朗；而從逆周期調節角度來看，我們的財政政策、貨幣政策的工具箱里面的工具不僅執行力強，而且政策空間也是最大的。”她如此表示。

　　從大盤走勢來看，也能看出A股市場的強抗風險性。

　　同花順財經數據顯示，在滬深市場，有 3141 只個股上漲，138 只個股漲停；586 只個股下跌，22 只股票跌停。

　　滬深市場漲跌分布圖，圖源同花順財經

　　這也就意味著，在A股上市的眾多互聯網企業，在這場全球股市的沖擊中，并未受到太大影響。

　　這對我國資本市場而言，是一次機遇。

　　長城證券看好我國資本市場長期向好的趨勢，“卡位彎道超車吸納全球資產。抓緊疫情擴散反向階段的時間窗口，快速建立起全球資產對于人民幣計價資產抗風險、低于危機的價值認識，快速拉起我國資本市場吸引全球眼光，正向的引導效應有助于吸納我國境內的場外資金，更有助于吸納全球的場外資金，對于推動人民幣國際化等，有著戰略上的偉大意義。”

　　“現在有一些國際投資人士已經把A股叫做避險資產，A股已經成為國際資本的一個避風港。”楊德龍則在專欄文章中這么說道。

總結

以上是生活随笔為你收集整理的美股崩盘潮中的互联网巨头：谁在暴跌，谁逆势上涨？的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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