（原標題：比特幣減半“盛事”過后：爽約的牛市、焦灼的礦工和吸籌的巨鯨）

　　見習記者 ｜ 鄒璐徽

　　圖片來源：視覺中國

　　過去一周時間內，比特幣礦工張章眼瞅著自己下的賭注落了空，心情也隨之跌落谷底。

　　5 月 12 日，比特幣迎來四年一期的減半“盛事”，在區塊高度 631008 完成減半。因而，礦工每創建一個區塊的比特幣挖礦獎勵將從 12.5 枚降至 6.25 枚。

　　即使產量面臨腰斬，張章仍寄希望于過往幾次減半事件后所觸發的牛市行情。為了不錯過可能而至的比特幣價格暴漲，他還是刻意減緩了手中舊礦機的拋售步伐。以他前兩年在二手市場購入的 S9 礦機為例，距離面世已有將近 4 個年頭，相比今年的最新產品，算力與功耗均大為遜色，早就應該被棄用了。

　　但在張章看來，如果比特幣價格漲幅能夠抵消產量減半帶來的影響，這部分礦機或許仍然能夠創造收益。

　　如今，減半已過去一周多時間，期待中的“大牛市”卻并未顯現。減半前兩日價格甚至最低跌至 8150 美元，減半后的幣價微微開漲，卻仍難突破 1 萬美元關口。

　　面對較為平穩的幣價，礦工們難逃收益減半的命運，在豐水期即將到來之前，數萬臺舊礦機遭到下架，被運往電費洼地四川。而在二級市場中，多空力量此消彼長，陷入膠著，海外巨鯨正浮出水面，成為比特幣最堅定的看多者。

　　幣價意外微漲，反復試探 1 萬美元關口

　　何為比特幣減半？在創始人中本聰最初設計中，比特幣的總量有限，上限為 2100 萬，且每生產 21 萬個區塊，約每過四年，生產區塊的礦工獲得的比特幣獎勵就減半一次，直至比特幣不能再被細分。

　　回顧自比特幣 2009 年誕生至今的前兩次減半，幾乎都與價格暴漲掛鉤。2012 年 11 月以及 2016 年 7 月，比特幣陸續完成兩次減半，并均在其后上漲數十甚至數百倍，2017 年 12 月 17 日，比特幣曾觸及 19783.06 點美元的高點。

　　而在第三次減半后，幣價并未出現想象中的大幅攀升。

　　根據 Coinmakertcap 數據，到 5 月 14 日，幣價曾一度回升觸及 9900 美元，但并未突破 1 萬美元關口，此后持續在 9000 美元-10000 美元區間震蕩。

5. 10-5.21 BTC 價格走勢

　　“減半這個確定的事實，在發生之前就已經消化在價格預期里面了”。中國人民大學金融科技研究所高級研究員蔡凱龍對界面新聞表示，減半效應正在減小，目前全世界所有的比特幣 2100 萬已經生產了八成以上，此時的減半僅僅代表著剩下一小部分未產出的產量減半，隨著比特幣產量進一步縮小，對于幣價的影響也會縮水。

　　OKex 投研總監K爺也認為，“靴子落地行情”比市場普遍預期提前，短線投機者清盤離場，比特幣減半事件的短期熱度炒作泡沫被擠出，市場已逐漸恢復。

　　雖然預期中的大牛市并未即刻到來，但此次減半后價格在 9000 美元關口穩住，已然讓圈內直呼意外。

　　在此之前，不少行業觀點認為，由于利好預期已經提前得到釋放，比特幣價格在減半后將會有較大的回調。但這一預想僅僅在減半前兩天得到印證。5 月 10 日，比特幣價格自 9800 美元附近跌至 7900 美元附近，跌幅高達 24.31%。

　　好在下跌趨勢并未持續，比特幣價格逐步企穩，上周價格總體實現 10.36% 的漲幅，之后基本維持在 9500 美元以上。

　　對于 BTC 價格穩健的原因，Dots 機構投資者社區創始人鄭迪告訴界面新聞：“買賣力量在相持，一方面，礦工在不斷套期保值，也有部分前期抄底的獲利盤在了結；另一方面，以 GBTC (比特幣信托)為代表的海外資本力量（其中一半是美國資本）在持續買入。”

　　火幣研究院團隊持類似看法，其分析稱，之所以會出現減半后沒有回調的情況，可能有三方面的原因。其一，USDT 的大量增發，對 BTC 價格構成了一定的影響；其二，這次減半對于整個礦業的影響非常大，此前很多礦機在減半后還有盈利空間，而這次減半后則不然，礦業的盈利受到巨大沖擊，因此對于礦業自身利益來說，有巨大的維護 BTC 價格的動力；其三，近期數字交易巨頭灰度基金進軍數字資產市場。

　　巨鯨瘋狂吸籌，交易所趁勢“撤資”

　　此次比特幣減半后的價格表現，使得大舉增持的機構投資者浮出水面。

　　5 月 19 日，數字貨幣投資集團 (DCG) 旗下的一只數字貨幣基金灰度基金（Grayscale Investments）宣布管理的資產總額再創新高，達到 38 億美元。其中，超過 33 億美元存放在其旗艦基金比特幣信托“GBTC”中，且機構持倉比例正在升高， 88% 都來自于機構投資者。與此對此的是，該 2019 年第一季度該比例為 73%，2018 年為 66%。

　　從鏈上數據可看出，在減半之前的一個月內，灰度基金就陸續買走了 3.7 萬個比特幣，相當于該段時間全網挖礦產出的 70%；5 月 12 日比特幣減半當日，灰度基金更是大手筆買入了 3716 個比特幣，遠超其當日產量。

灰度 Q1 報告：機構投資者持倉比例上升

　　另一個大戶為美國移動支付公司 Square 旗下的 Cash App。據澳大利亞比特幣基金公司 ListedReserve 統計，Cash App 與灰度基金在 2020 年第一季度共計購入了 8.5 萬個比特幣，相當于同期比特幣產量的 52%，兩家公司對新增比特幣的吸納比例分別達到 23.15% 和 29.41%。

　　“目前市場上挖出來的新幣基本上都被這兩家機構買走，由于他們吃貨，也對減半后礦工出現的拋盤起到托市作用，讓行情沒能深幅下跌。”一位幣圈從業者稱。

　　鄭迪則認為：“GBTC 的買入力度明顯增強了，顯示了海外資金對比特幣的看好，比特幣是全球流動性的晴雨表，在交易中賺錢越來越需要懂得全球宏觀了。”

　　巨鯨吸籌的另一個表現是交易所的“撤資”潮。

　　根據 Glassnode 提供的比特幣交易所凈流量(BitcoinExchange Net-Flow)數據顯示，自 5 月 11 日比特幣區塊獎勵減半以來，已經有近 2.4 萬個比特幣從交易所撤出。這意味著投資者正在將從交易所買入的比特幣轉移至個人錢包。

　　誰在轉移？BeatleNews 統計數據顯示，自 3 月 13 日以來（過去兩個月），主流交易所錢包地址中的 BTC 余額下降了 11.5%，但自 4 月 23 日以來（過去一個月左右），余額大于 1000BTC 的地址量增加了 2.24%，這說明，巨鯨很有可能在吸籌。

　　挖礦難度下降，礦工急待豐水期

　　在此次比特幣減半事件中，礦工無疑是最直接受到影響的群體。

　　在比特幣減半當天，由于產量減半，加上價格并未出現明顯上升，礦池數據顯示，約四十余種礦機“開機即虧本”。礦工張章也為此被迫關掉手上功耗偏高的機器。這是在沒有豐水期便宜電費降低損失的情況下，電費支出超過挖礦收益時，不少礦工不得已為之的選擇。

　　在被關停的機器中，大多數是曾經的高性價比之王螞蟻 S9 系列礦機。螞蟻 S9 從 2016 年上市至今一直十分經典，高峰時期算力在全網算力的占比一度高達 70% 左右。

　　前比特大陸聯合創始人李礦曾負責螞蟻礦機市場和銷售，由于提前考慮到減半情況，李礦并未持有 S9 以及同代機型，且在此前就已購入比特大陸新出的 S19 礦機，對他來說，減半帶來的影響并不明顯，他稱，“其實就是挖礦收入減半，但是這畢竟是在計劃之中的事情。”

　　高性能的新機器淘汰高能耗的舊機器成為必然趨勢。在李礦看來，對礦工來說，這是一個優勝劣汰的過程，相對高電費的礦場以及功耗高的礦機將會陸續退出市場。

　　距離比特幣減半已經過去一周多，根據 F2Pool 礦池數據，在電費統一的前提條件下，當前達到關機價格的近 30 余款機器，均為螞蟻系列礦機、翼比特系列礦機、阿瓦隆系列礦機等的老舊型號，功耗相對較大，電費占比超過 100%。

F2pool 礦池數據：礦機收益隨功耗遞減

　　不過，值得關注的新變化是，螞蟻 S9 系列礦工數量在本周數量實現激增。減半之后，S9 算力占比曾一度下降至 18％，目前已經恢復至 32%。此外，根據 CryptoQuant 礦工頭寸數據顯示，礦工出售比特幣的意愿降低，多數礦工處于持幣觀望階段，這說明礦工壓力至少在減小。

　　BTC 難度下調，以及即將到來的豐水期，被視為減輕礦工壓力的主要原因。

　　5 月 20 日，BTC 完成減半后的首次難度調整，全網難度較減半前下調 6.00%，在幣價不變的情況下， 單位算力收益調整提升 6.4% 左右，一小部分礦機將迎來開機。

　　但李礦認為，難度下調對礦工肯定是利好，也是在預料中的事情，目前，豐水期已經成為當前礦工最為關心的事項。

　　李礦告訴界面新聞記者：“豐水期一般在 5 月底 6 月初，今年水來的晚一些，停機的 S9 這一代礦機正在下架，清理灰塵，裝箱，并運往四川的路上，雖然大約 25-30% 的算力關機了，但是豐水來了之后，這些礦機依然還可以上線運行，因為豐水期的低電價使得這些礦機再次復活，如果豐水期后幣價大幅上漲的話，恐怕 S9 還能在礦場繼續挖礦。”

　　“大家都在焦急地等待水來。”他表示。

總結

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