作者 | 一橙

出品 | 網易科技《態℃》欄目組（公眾號：tech_163）

在拼多多黃崢當年敲鐘的上海中心，蒯佳祺終于為達達集團敲響了上市鐘聲。

“從兒童變成少年。”他這樣形容達達的今天。并希望達達，“懷有巨大的敬畏心和使命感去創造、去發展，一切才剛剛開始。”

創立6年時間，達達成為了中國領先的本地即時零售和配送平臺，旗下有達達快送和京東到家兩大核心業務平臺，在兩個領域市占率均處于領先位置。

5日晚間9點半，達達集團正式登陸美國納斯達克交易所掛牌上市。達達集團公布IPO發行價定為16美元/ADS（美國存托股票），股票代碼DADA。發行規模由此前公布的1650萬ADS增發至2000萬ADS，每ADS代表4股普通股。達達集團IPO募資規模約在3.68億美元。

以發行價16美元計算，達達集團總市值34.99億美金。截止收盤，達達股價收于15.99美元，微跌0.06%，市值34.97億美元。

按招股書信息，募集的資金將有約35%用于技術研究和開發，約40%用于營銷推廣和擴大用戶，剩余資金將用于公司的一般用途，包括營運資金以及潛在的策略性投資和收購。

隨著達達逐漸“糧草充盈”，即時配送領域也正式迎來了下半場。未來達達、餓了么蜂鳥及美團閃送“三國殺”好戲，即將上演。

負重上市，三年累計虧損50億

過去三年，達達集團營收均保持著高速增長。2017年至2019年，達達集團的營收分別為12.18億元、19.22億元和30.997億元。2019年下半年收入同比增長90%，2020年第一季度收入進一步加速增長，同比增長109%。

2020年第一季度，達達快送、京東到家在整體凈收入中的占比分別為53.8%和46.2%，兩條業務主線在集團整體凈收入中的占比愈發平衡。

但與此同時，虧損情況也在日益加劇。

2017年至2019年，集團凈虧損分別為14.49億元、18.78億元和16.698億元。

達達對此的解釋是，其連續虧損或許和騎手支付成本有關。“我們預計隨著業務的擴展，騎手成本和運營成本將會增加。”

2017年至2019年，公司在運營以及支持方面的成本分別為15.93億元、20.44億元、28.46億元，這其中騎手的支付成本分別為15.267億元、19.183億元和26.791億元，此外，同期對騎手的獎勵分別為1.274億元、2.237億元和1.922億元。

截至2020年3月31日的前12個月，達達共有超過63.4萬活躍騎手，累計完成了8.22億單。而達達快送業務已經覆蓋了全國2400多個縣區市，日單量峰值約1000萬單。

達達集團在招股說明書中表示：能否實現盈利取決于能否改善市場地位和形象，擴展在線平臺，維持有競爭力的價格，提高運營效率和獲得融資的能力，這可能受到無法控制的眾多因素的影響。

又一“京東系”企業上市

據招股書，現有股東京東、沃爾瑪有意成為達達基石投資者，分別認購6000萬美元和3000萬美元。

京東為其最大外部股東，持有47.5%股份，紅杉資本中國為其最大機構股東，持股10.5%，沃爾瑪和DST分別持有10.0%和8.7%股份。

與此同時，京東、沃爾瑪也是達達最主要收入來源。

招股說明書顯示，2017年至2019年，達達集團來自于大股東京東的營收占比分別為56.7％、49.1％、50.5％，關聯性交易基本在五成上下。2018年8月至年末、2019年全年、2020年前三個月，來自沃爾瑪的營收占比分別為4.6%、13%、14.9%，關聯交易遞增。

對于營收來源過于單一這點，招股說明書中也對這一風險進行提示。達達表示，“如果與這兩個主要客戶的業務合作協議被終止或在到期后未續簽，則我們的業務關系可能受到不利影響。同時，與任何此類客戶的關系的惡化，或其中任何市場的重大不利趨勢這些客戶的運營可能會嚴重干擾達達集團運營，并且運營活動的收入和現金流量可能會大大減少。”

一方面，超過五成的關聯性交易，有可能會使得投資者對達達集團抗風險能力表示懷疑。未來，或會長久性的影響其估值上升。

另一方面，如果有一天失去京東的“供血”，達達是否有獨立應對市場競爭的能力，還是一個問號。未來，創建多元化的營收來源，是達達不得不去解決的難題。

此外，該公司沒多少有息債務，截止2020年3月，現金等價物及短期投資共19.3億元。

三強多霸，即時配送市場競爭激烈

“即時快遞第一股”的背后，是即時配送市場日益激烈的競爭。

首先，美團和餓了么兩大巨頭已經下場。

美團2017年就上線跑腿業務，2019年推出美團配送。前不久舉辦的美團配送一周年活動上，美團公布，平臺擁有399萬活躍騎手，覆蓋全國2800個縣級以上的城市，涵蓋餐飲、生鮮、商超、書店、鮮花等620萬多品類商戶。

在其今年一季度財報中，新業務一季度同比增長4.85%至41.68億元，這其中就包含閃購等新零售到家業務。不難發現，非外賣類的即時配送訂單，已然成為美團新業務的增長引擎。

另一個巨頭餓了么，是在2019年6月宣布即時物流品牌蜂鳥獨立，并在當天宣布蜂鳥即配將在未來3年里建設2萬個全數字化即配站，把服務拓展到更多行業和區域。借助阿里本地生活生態勢能，截止去年9月，餓了么已經與大潤發、百聯、華潤萬家等1萬家大型超市，以及近20萬家的連鎖商超建立合作。

與此同時，達達的競爭對手還有閃送、UU跑腿，以及物流配送公司跨界競爭的中通、圓通、順豐、丹鳥等，還包括其他本地的一些生鮮配送平臺。

總結

以上是生活随笔為你收集整理的达达IPO成功|三年亏50亿，凭什么被刘强东等寄予众望的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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