文/燃財(cái)經(jīng)工作室

　　來源：燃財(cái)經(jīng)（ID：rancaijing）

　　低調(diào)了近兩年，滴滴終于帶來了新故事。

　　過去三個(gè)月，滴滴一反常態(tài)，從戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)，到人事、宣傳，動(dòng)作不斷。

　　我們不妨按時(shí)間線順序，把這些孤立的事件串聯(lián)起來。

　　3 月，確立“0188”的三年目標(biāo)，上線“滴滴跑腿”業(yè)務(wù)；4 月，進(jìn)軍貨運(yùn)并開始招募司機(jī)，旗下青桔單車獲得超過 10 億美元融資；5 月，注冊(cè)一家國際旅行社公司，旗下自動(dòng)駕駛公司宣布獲得超 5 億美元融資；6 月，簽約當(dāng)紅明星王一博為代言人，順風(fēng)車在廣州重啟。

　　尤其值得注意的是，滴滴總裁柳青在過去兩個(gè)月先后接受了兩家外媒采訪，兩次都提到，滴滴的核心業(yè)務(wù)已經(jīng)盈利。5 月初，滴滴高級(jí)副總裁朱景士接受外媒采訪，強(qiáng)調(diào)滴滴在國內(nèi)市場(chǎng)恢復(fù)不錯(cuò)。

　　與此相對(duì)應(yīng)的是，全球正經(jīng)歷疫情沖擊，滴滴的對(duì)手 Uber 和 Lyft 正大幅裁員。

　　這一系列讓人眼花繚亂、有意“秀肌肉”的動(dòng)作，被一些業(yè)內(nèi)人士解讀為滴滴或是在為 IPO 做準(zhǔn)備。對(duì)于 IPO，滴滴回應(yīng)燃財(cái)經(jīng)稱，目前沒有計(jì)劃。

　　無論如何，滴滴似乎正打算全面出擊，再次回到高速增長的軌道。為此，它帶來了新故事。當(dāng)然，故事背后，網(wǎng)約車的江湖也已今非昔比。

　　微妙的盈虧平衡

　　2018 年 9 月，滴滴 CEO 程維公開過這樣一組數(shù)據(jù)：連續(xù)虧損 6 年，2018 年上半年滴滴整體凈虧損超過 40 億人民幣。

　　當(dāng)時(shí)滴滴接連經(jīng)歷兩起順風(fēng)車殺人事件，面臨政府部門的嚴(yán)格監(jiān)管，正在深刻反省。

　　巨虧的數(shù)據(jù)，讓那時(shí)很多罵滴滴的人改變了立場(chǎng)，原來滴滴虧了這么多錢，于是矛頭轉(zhuǎn)向別處。

　　時(shí)隔一年半，過去被整改得幾乎從媒體語境中消失的滴滴，突然高調(diào)帶來的消息是，“我們的核心業(yè)務(wù)（網(wǎng)約車業(yè)務(wù)）已經(jīng)盈利“。柳青+朱景士在一個(gè)月內(nèi)的三次采訪，都是在向外界傳達(dá)一個(gè)信息——滴滴能賺錢，我們做的比對(duì)手（Uber 和 Lyft）好。

　　盈利很重要。但問題是，為什么是在這個(gè)時(shí)候？如何盈利？

　　如果將滴滴區(qū)分為網(wǎng)約車業(yè)務(wù)和滴滴整體，我們或許能從滴滴管理層模棱兩可的宣傳口徑中，找到一些線索。

　　一個(gè)基本的前提是：網(wǎng)約車業(yè)務(wù)≠滴滴整體。

　　網(wǎng)約車也叫核心業(yè)務(wù)或主營業(yè)務(wù)。根據(jù)目前有可靠信源的公開報(bào)道，能夠得到的數(shù)據(jù)是：滴滴 2017 年主營業(yè)務(wù)虧損 2 億多美元，整體虧損3-4 億美元，2018 年虧損 109 億元人民幣。

　　網(wǎng)約車之外的其他業(yè)務(wù)是虧損的，是整體盈利的拖累項(xiàng)。比如共享單車，不論是早期投資 ofo，還是 2018 年初收購小藍(lán)單車，以及推出自營的青桔單車，滴滴跟大部分玩家一樣，沒從這個(gè)賽道賺到錢。滴滴在國內(nèi)的外賣業(yè)務(wù)淺嘗輒止，在 2019 年初被暫停，相關(guān)人員被轉(zhuǎn)崗或辭退。自動(dòng)駕駛更是需要長期持續(xù)投入資金的領(lǐng)域，短期看不到盈利的可能。

　　也只有核心的網(wǎng)約車業(yè)務(wù)，短期有盈利的希望。

　　滴滴網(wǎng)約車是一個(gè)概括性選項(xiàng)，包含出租車、快車、專車、順風(fēng)車等多種模式，各模式的盈利模型也不盡相同。

　　順風(fēng)車曾是滴滴最賺錢的業(yè)務(wù)。根據(jù)貝恩咨詢發(fā)布的《2019 年亞太區(qū)出行市場(chǎng)研究報(bào)告》，滴滴順風(fēng)車無限期下線前，曾一度實(shí)現(xiàn)單均盈利。砍掉順風(fēng)車，意味著滴滴失去了一塊重要的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)。

　　代駕也是盈利的業(yè)務(wù)，但體量不如順風(fēng)車和快車，盤子太小對(duì)滴滴整體貢獻(xiàn)有限。3 月 9 日滴滴上線“滴滴跑腿”，由滴滴代駕團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)，被業(yè)內(nèi)解讀為這是滴滴為了增加司機(jī)收入、防止司機(jī)流失的舉措。

　　按道理講，關(guān)停盈利的順風(fēng)車、在安全合規(guī)上投入資金、快車和代駕在疫情期間遭受重創(chuàng)，滴滴實(shí)現(xiàn)盈利的期限應(yīng)該是被拉長了，但滴滴網(wǎng)約車在疫情之后突然宣布盈利了，這顯得很“蹊蹺”。

　　滴滴網(wǎng)約車的收入來自司機(jī)端的抽成。滴滴在去年公開了網(wǎng)約車的成本結(jié)構(gòu)，2018 年四季度，滴滴抽成費(fèi)率為 19%，司機(jī)獎(jiǎng)勵(lì)、業(yè)務(wù)經(jīng)營成本、稅費(fèi)等加起來的綜合費(fèi)用是 21%，2% 的差額就是滴滴的虧損。

滴滴網(wǎng)約車成本結(jié)構(gòu)

　　要覆蓋這2% 的虧損，最能見效的方法有兩個(gè)，一是提高抽成，二是縮減費(fèi)用。

　　目前尚沒有滴滴真實(shí)抽成比例的數(shù)據(jù)，但 Lyft 或許提供了一個(gè)范本。根據(jù) Lyft 上市招股書，Lyft 的抽成為 27%，但即便是在這么高的抽成下，其單均運(yùn)營虧損仍然高達(dá) 45%。

Lyft 每單成本結(jié)構(gòu)

　　相比之下，19% 的抽成在業(yè)內(nèi)并不算高。但事實(shí)上，不少滴滴司機(jī)反映，其抽成比例在 25-30% 之間。

　　可以確定的一點(diǎn)是，順風(fēng)車事件之后，滴滴的增速和用戶活躍度是下滑的。

　　Trustdata 數(shù)據(jù)顯示，2018 年全年，滴滴的年均 DAU（日活躍用戶）是 879 萬，2019 年降至 518 萬，縮水超過四成。網(wǎng)約車業(yè)內(nèi)人士鐘俠（化名）對(duì)燃財(cái)經(jīng)說，疫情期間，網(wǎng)約車行業(yè)普遍的情況是，訂單量降到疫情前的 15% 左右。

滴滴過去兩年 DAU 情況

　　有意思的是，柳青宣布滴滴網(wǎng)約車盈利的時(shí)間點(diǎn)，正好是其業(yè)務(wù)恢復(fù)六七成的時(shí)候。“滴滴在中國的乘車量已經(jīng)達(dá)到疫情爆發(fā)前水平的 60%-70%，是 2 月低點(diǎn)的 5 倍。”柳青說。

　　鐘俠提供了一個(gè)分析框架，對(duì)于網(wǎng)約車而言，利潤=收入-固定成本-變動(dòng)成本，變動(dòng)成本主要是用戶和司機(jī)補(bǔ)貼。滴滴過去的尷尬在于，規(guī)模擴(kuò)大、收入增加、變動(dòng)成本也跟著增加，過去滴滴一直在尋找一個(gè)盈虧平衡點(diǎn)，這個(gè)點(diǎn)正好能覆蓋所有的變動(dòng)成本，從而實(shí)現(xiàn)了盈利。

　　疫情或許提供了一個(gè)契機(jī)，讓滴滴在訂單量從 15% 到 70% 恢復(fù)的過程中，觸達(dá)了那個(gè)盈虧平衡點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了“小體量”狀態(tài)下的盈利。

　　但問題隨之而來，這個(gè)盈利是可持續(xù)的嗎？滴滴還能不能重回高增長的軌道？

　　扯下網(wǎng)約車的外衣

　　過去 8 年，滴滴融了超過 200 億美金，燒掉上百億，講述了一個(gè)共享出行的美好故事。

　　它試圖在中國網(wǎng)約車行業(yè)，創(chuàng)造一個(gè)一家獨(dú)大、周邊寸草不生的世界。合并快的和 Uber 中國后，滴滴在國內(nèi)的市場(chǎng)份額一度超過 95%，達(dá)到幾乎壟斷的地步。

　　所以無數(shù)投資人選擇相信滴滴的故事，相信這家公司可以大而不倒，可以在虧掉上百億后賺回來，即便它身處一個(gè)必然會(huì)被監(jiān)管的行業(yè)。

　　但這些信仰建立在一些前提上，比如，隨著規(guī)模擴(kuò)大，邊際成本會(huì)不斷降低，網(wǎng)約車可以扭虧為盈，而且因?yàn)槭袌?chǎng)高度集中，滴滴有向乘客提價(jià)、向司機(jī)提高抽成的底氣，這可以帶來穩(wěn)定豐厚的回報(bào)。

　　但現(xiàn)在，情況發(fā)生了一些變化。

　　首先是，這個(gè)行業(yè)沒有大而不倒，監(jiān)管已成必然。

　　滴滴順風(fēng)車事件后，在很長一段時(shí)間里，滴滴從媒體語境中消失了。而且人們慢慢發(fā)現(xiàn)，即使沒有了順風(fēng)車，對(duì)出行也沒有太大影響。

　　從去年 1 月 1 日開始，滴滴要求車主持雙證上崗（網(wǎng)約車駕駛員證、網(wǎng)約車車輛合格證）。這意味著，兼職司機(jī)開始變成專職司機(jī)，共享經(jīng)濟(jì)變成了載人生意。這增加了成本，加重了負(fù)擔(dān)，抑制了滴滴擴(kuò)張的速度。

　　合規(guī)化的過程是緩慢而艱難的。出行行業(yè)資深人士黃則中（化名）認(rèn)為，目前滴滴的合規(guī)程度最多到 60%，到達(dá) 100% 就無法盈利了。“出行只要碰運(yùn)營，就跟安全和治安有關(guān)系，而一旦有安全隱患，就一定會(huì)被管控。要賺錢就難合規(guī)，合規(guī)就難賺錢。”

　　其次是，滴滴的模式越來越重，網(wǎng)約車業(yè)務(wù)難回高增長。

　　鐘俠認(rèn)為，本質(zhì)上，網(wǎng)約車是將移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)和算力，運(yùn)用到出租車公司，同時(shí)為黑車披上了網(wǎng)約車的外衣。

　　網(wǎng)約車合規(guī)進(jìn)程下，一個(gè)最明顯的變化是，滴滴越來越像一家出租車公司。當(dāng)司機(jī)成為專業(yè)運(yùn)力，是以謀生而不是賺外快為目的，司機(jī)就會(huì)核算成本效益。滴滴的生態(tài)也會(huì)變成租賃公司的車越來越多。

網(wǎng)約車產(chǎn)業(yè)鏈版圖

　　黃則中認(rèn)為，司機(jī)是一個(gè)永遠(yuǎn)不可控的因素，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，司機(jī)的收入必須要漲，CPI 漲得越快，司機(jī)成本漲得越快，所以出行成本很難降下去。所以一旦滴滴提高抽成，就會(huì)遇到司機(jī)的激烈反彈，一旦降低補(bǔ)貼，司機(jī)就會(huì)流失。“賺外快和謀生，這是兩種截然不同的心態(tài)。”

　　而在用戶端，出行是一個(gè)價(jià)格高度敏感型市場(chǎng)。順風(fēng)車之所以發(fā)展快，就是因?yàn)閮r(jià)格便宜，滴滴快車當(dāng)年剛上線時(shí)，是跟出租車搶生意，當(dāng)時(shí)的策略是定價(jià)比出租車低 30%，所以才能虎口奪食。

出行行業(yè)價(jià)格敏感度分析

　　用戶端的漲價(jià)和司機(jī)端的抽成都被限制，滴滴進(jìn)退維谷。

　　還有，滴滴不再獨(dú)霸江湖，越來越多的挑戰(zhàn)者揭竿而起，分割它的市場(chǎng)份額。

　　在滴滴刻意低調(diào)的一年多時(shí)間里，首汽約車、嘀嗒出行、曹操出行、國家隊(duì)背景的 T3（東風(fēng)、一汽、長安聯(lián)合騰訊、阿里、蘇寧等成立），加速跑馬圈地，成為滴滴的新敵人。

　　四輪出行過去一直是需求大于供給，滴滴過去解決了需求供給高效快速匹配的問題，填補(bǔ)了出租車市場(chǎng)沒有增加運(yùn)力的空缺。但這也意味著，在供應(yīng)端，其他玩家具備地方割據(jù)的能力。

　　鐘俠認(rèn)為，中國的網(wǎng)約車行業(yè)的終極狀態(tài)，一定不是一家獨(dú)大，行業(yè)會(huì)重新洗牌，滴滴可能還會(huì)是第一，但一定還會(huì)有其他玩家存在。

　　滴滴需要新故事

　　與曾經(jīng)一年內(nèi)好幾次融資相比，順風(fēng)車事件后的滴滴，在融資上的步伐放慢了很多。今年以來，跟滴滴相關(guān)的融資有兩筆，一是青桔單車融資 10 億美元，二是滴滴旗下自動(dòng)駕駛公司融資超過 5 億美元。

　　一個(gè)值得注意的細(xì)節(jié)是，這兩筆融資的投資方中，沒有新面孔。

　　青桔的融資，8.5 億美元來自滴滴自身，剩下的 1.5 億美元來自軟銀和君聯(lián)資本；滴滴自動(dòng)駕駛的融資，由軟銀領(lǐng)投。軟銀是滴滴老股東，多次大筆下注滴滴，君聯(lián)資本是聯(lián)想控股旗下，聯(lián)想背后是柳傳志。

　　過去，滴滴曾多次傳出 IPO 傳聞，巔峰時(shí)估值超過 500 億美元。中國從來沒有這樣一家創(chuàng)業(yè)公司，集齊了 BAT、國外科技巨頭、全球最頂尖基金、以及國資股東。更重要的是，它連續(xù)虧損超過 6 年。

　　并非所有基金都能忍受 6 年不退出。一位投資人透露，此前市場(chǎng)上就已經(jīng)有投資人在轉(zhuǎn)讓滴滴老股，IPO 原本是一個(gè)很好的退出渠道，但順風(fēng)車事件后，滴滴的 IPO 似乎就被無限期擱置了。

　　但是今年以來，滴滴的動(dòng)作開始明顯多了起來。

　　滴滴“0188”的三年目標(biāo)提到，0 重大安全事故，每天服務(wù)超過一億單，國內(nèi)全出行滲透率超過8％，全球服務(wù)用戶 MAU 超 8 億。

　　滴滴試圖重新回到增長軌道，需要新的故事去支撐更高的估值。

　　過去，滴滴一直沿著兩個(gè)大的戰(zhàn)略方向在拓展自己的版圖，一是垂直擴(kuò)張，二是橫向擴(kuò)張。

　　垂直即縱向一體化，指的是圍繞核心的網(wǎng)約車業(yè)務(wù)做加法，加深滴滴的護(hù)城河。從出租車、快車、專車、順風(fēng)車、拼車，到汽車后服務(wù)市場(chǎng)，以及投資出海，包括啟動(dòng)針對(duì)下沉市場(chǎng)的新項(xiàng)目，滴滴都是在做垂直擴(kuò)張。

　　橫向指推進(jìn)業(yè)務(wù)的多元化，是為了探索滴滴的邊界。2017 年底，滴滴在內(nèi)部成立了R-Lab（R意為 Rebuild）和 HM（意為黑馬）兩個(gè)一級(jí)部門，任務(wù)是孵化新業(yè)務(wù)。小巴、外賣等業(yè)務(wù)就是從這個(gè)部門孵化出來的。滴滴最近試水的跑腿、貨運(yùn)、旅行票務(wù)是橫向擴(kuò)張的產(chǎn)物。

　　因?yàn)闀r(shí)局的變化，過去滴滴的戰(zhàn)略方向也在搖擺。合并 Uber 中國后，滴滴一度抵制做出行之外的事情。2018 年起，以成立R-Lab 部門為標(biāo)志，滴滴開始推進(jìn)橫向擴(kuò)張。但在順風(fēng)車事件之后，滴滴對(duì)非主營業(yè)務(wù)關(guān)停并轉(zhuǎn)，停止了橫向擴(kuò)張。如今，滴滴又開始全面出擊。

　　一個(gè)重要的背景是，網(wǎng)約車業(yè)務(wù)抵達(dá)天花板，倒逼滴滴不斷拓展新業(yè)務(wù)。

　　在鐘俠看來，中國整個(gè)出租車市場(chǎng)原來打下的四輪服務(wù)業(yè)基礎(chǔ)，一天不會(huì)超過 1 億單，過去所有的網(wǎng)約車平臺(tái)，大約搶下了 3000 多萬的市場(chǎng)。2017 年底的時(shí)候，滴滴的日訂單量就達(dá)到了 2500 萬單，如今還是在 2500 萬單上下波動(dòng)。受制于運(yùn)力限制，這就是滴滴網(wǎng)約車的天花板。所以滴滴每天服務(wù)超過 1 億單的目標(biāo)，必須由四輪以外的新業(yè)務(wù)來填充。

　　舊故事代表過去，新故事才有未來。所以兩輪出行的共享單車，以及海外業(yè)務(wù)，包括下沉市場(chǎng)，或?qū)⒊蔀榈蔚谓酉聛戆l(fā)力的重點(diǎn)。

　　另外，滴滴在去年 8 月將自動(dòng)駕駛部門分拆，成立獨(dú)立公司，并在最近獲得融資，也被視為 IPO 的潛在舉動(dòng)。Uber 在上市前也剝離了自動(dòng)駕駛板塊，并獲得軟銀、豐田等 10 億美元投資。

　　在 4 月的采訪中，柳青承認(rèn)，滴滴將自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)剝離出去，是因?yàn)樗诙唐趦?nèi)無法盈利。這意味著，剝離的舉動(dòng)將美化滴滴的財(cái)務(wù)報(bào)表，減少虧損。

　　無論如何，沉寂許久的中國出行行業(yè)，要開始熱鬧起來了。

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的滴滴“善变”：昔日巨亏卖惨，如今高呼盈利的全部內(nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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