文/DorAemon

　　來(lái)源：三言財(cái)經(jīng)(ID：sycaijing)

　　8 月 25 日，螞蟻集團(tuán)分別向上交所科創(chuàng)板和香港聯(lián)交所遞交上市申請(qǐng)，謀求A+H上市，公布了招股申請(qǐng)文件。

　　據(jù)招股書顯示，2020 年上半年，螞蟻集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入為 725.28 億元；而 2017 年至 2019 年?duì)I收額分別為 653.96 億元、857.22 億元和 1206.18 億元；

　　凈利潤(rùn)方面，2020 年上半年，螞蟻集團(tuán)凈利潤(rùn) 219.23 億元，現(xiàn)金流凈額 270.13 億元。而 2017 年至 2019 年螞蟻集團(tuán)凈利潤(rùn)分別為 82.05 億元、21.56 億元和 180.72 億元。

　　通過(guò)招股書披露的營(yíng)收額和凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，螞蟻集團(tuán)的“賺錢能力”非常強(qiáng)悍。平均下來(lái)，今年上半年平均每日螞蟻集團(tuán)就凈賺 1.2 個(gè)億。

　　那么，螞蟻集團(tuán)到底是靠什么賺錢的？早就退休的馬云是如何掌握螞蟻的實(shí)際控制權(quán)的？

　　支付寶所屬業(yè)務(wù)已不是公司營(yíng)收主要來(lái)源

　　首先分析一下螞蟻集團(tuán)的收入來(lái)源。

　　可能多數(shù)人會(huì)認(rèn)為支付業(yè)務(wù)是螞蟻集團(tuán)的主要營(yíng)收來(lái)源，因?yàn)橹Ц秾毧赡苁瞧胀ㄈ松钪薪佑|非常多的螞蟻集團(tuán)產(chǎn)品。

　　支付業(yè)務(wù)的確曾經(jīng)是公司收入主要來(lái)源，但如今這個(gè)情況已經(jīng)發(fā)生了變化。

　　公司收入來(lái)源由數(shù)字支付與商家服務(wù)、數(shù)字金融科技平臺(tái)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他三大業(yè)務(wù)構(gòu)成。

　　2020 年1-6 月，數(shù)字支付與商家服務(wù)營(yíng)收 260.11 億元，占總營(yíng)收 35.86%；數(shù)字金融科技平臺(tái)營(yíng)收 459.72 億元，占總營(yíng)收 63.39%；創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他營(yíng)收 5.44 億元，占總營(yíng)收 0.75%。

　　也就是說(shuō)，如今螞蟻科技營(yíng)收主要來(lái)源于數(shù)字金融科技平臺(tái)這一項(xiàng)，占比超過(guò)六成；而支付寶所屬的數(shù)字支付與商家服務(wù)則位列第二，已經(jīng)不再是螞蟻集團(tuán)的首要收入來(lái)源。

　　對(duì)比此前數(shù)據(jù)可知，2017 年時(shí)，支付寶所歸屬的數(shù)字支付與商家服務(wù)業(yè)務(wù)占整體營(yíng)收五成以上。而隨著公司發(fā)展，這項(xiàng)業(yè)務(wù)占比逐年下降，已經(jīng)不再是螞蟻集團(tuán)的首要利潤(rùn)來(lái)源。

　　花唄、借唄成賺錢機(jī)器

　　那么如今螞蟻集團(tuán)營(yíng)收主要來(lái)源“數(shù)字金融科技平臺(tái)”業(yè)務(wù)具體是什么呢？

　　數(shù)字金融科技平臺(tái)主要由微貸科技平臺(tái)、理財(cái)科技平臺(tái)和保險(xiǎn)科技平臺(tái)三大部分組成。截止至 2020 年上半年，微貸科技平臺(tái)營(yíng)收 285.86 億元，占總營(yíng)收 39.41%；理財(cái)科技平臺(tái)營(yíng)收 112.83 億元，占總營(yíng)收 15.56%；保險(xiǎn)科技平臺(tái)營(yíng)收 61.04 億元，占總營(yíng)收 8.42%。

　　通俗來(lái)說(shuō)，微貸科技平臺(tái)的代表業(yè)務(wù)就是大眾熟知的花唄、借唄業(yè)務(wù)；理財(cái)科技平臺(tái)代表業(yè)務(wù)是余額寶、余利寶業(yè)務(wù)；而保險(xiǎn)科技平臺(tái)的代表業(yè)務(wù)則是相互寶業(yè)務(wù)。

　　由此可知，數(shù)字金融科技平臺(tái)業(yè)務(wù)收入占螞蟻集團(tuán)總收入超過(guò)六成，而這其中微貸科技平臺(tái)營(yíng)收占比最高，達(dá)到接近四成。

　　所以說(shuō)花唄、借唄是螞蟻集團(tuán)的營(yíng)收主力并不為過(guò)。

　　超過(guò) 7 億人使用螞蟻數(shù)字金融服務(wù)

　　螞蟻集團(tuán)在招股書中稱，截至 2020 年 6 月 30 日止 12 個(gè)月期間，在公司平臺(tái)上使用過(guò)一種或多種數(shù)字金融服務(wù)的用戶達(dá)到 7.29 億人。

　　目前，微貸科技平臺(tái)業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到消費(fèi)信貸 17320 億元；小微經(jīng)營(yíng)者信貸 4217 億元。和金融機(jī)構(gòu)合作伙伴達(dá)到約 100 家銀行。理財(cái)科技平臺(tái)資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到 40986 億元，與約 170 家資產(chǎn)管理公司合作。而保險(xiǎn)科技平臺(tái)中保費(fèi)及分?jǐn)偨痤~達(dá)到 518 億元，約和 90 家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)達(dá)成合作。

　　微貸科技平臺(tái)

　　截止至 2020 年 6 月 30 日止 12 個(gè)月期間，約 5 億用戶通過(guò)微貸科技平臺(tái)獲得消費(fèi)信貸。此外，截止至今年上半年花唄用戶平均余額約為 2000 元；借唄日利率約為萬(wàn)分之二。

　　微貸科技平臺(tái)中的主打產(chǎn)品即為花唄和借唄。用戶使用花唄、或者借唄的整個(gè)流程中，金融機(jī)構(gòu)除了負(fù)責(zé)發(fā)放貸款、做出信用額度決策外，還將支付給螞蟻集團(tuán)一筆技術(shù)服務(wù)費(fèi)。

　　截止至 2020 年 6 月 30 日，螞蟻集團(tuán)促成消費(fèi)信貸余額總計(jì) 17320 億元，其中98% 的信貸余額由金融機(jī)構(gòu)合作伙伴實(shí)際進(jìn)行貸款發(fā)放。

　　除了消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)外，微貸科技平臺(tái)業(yè)務(wù)還包含小微經(jīng)營(yíng)者業(yè)務(wù)。所謂小微經(jīng)營(yíng)者，實(shí)際上就包括淘寶、天貓等電商平臺(tái)中的商家，以及使用支付寶的線下商家。

　　這項(xiàng)業(yè)務(wù)旨在為小微經(jīng)營(yíng)者提供金額較小、無(wú)擔(dān)保、期限靈活、低利率以及可及時(shí)放款的貸款業(yè)務(wù)。截至 2020 年 6 月 30 日止 12 個(gè)月期間，小微經(jīng)營(yíng)者貸款日利率約為萬(wàn)分之一，有超過(guò) 2000 萬(wàn)小微經(jīng)營(yíng)者用戶獲得信貸。

　　同樣，螞蟻集團(tuán)在這項(xiàng)服務(wù)中以收取金融機(jī)構(gòu)以及聯(lián)營(yíng)公司網(wǎng)商銀行的技術(shù)服務(wù)費(fèi)作為營(yíng)收來(lái)源。

　　理財(cái)科技平臺(tái)

　　截至 2020 年 6 月 30 日，有超過(guò) 5 億用戶借助公司理財(cái)科技服務(wù)平臺(tái)進(jìn)行投資；約有 170 家資產(chǎn)管理公司提供了 6000 多種理財(cái)產(chǎn)品，涉及公募基金管理公司、保險(xiǎn)公司、銀行以及證券公司。

　　余額寶和余利寶是螞蟻集團(tuán)理財(cái)科技平臺(tái)的主要產(chǎn)品之一。類似余額寶，余利寶是面向小微經(jīng)營(yíng)者的現(xiàn)金管理服務(wù)產(chǎn)品，可每天自動(dòng)將小微經(jīng)營(yíng)者現(xiàn)金轉(zhuǎn)入貨幣市場(chǎng)基金賺取收益。

　　另一個(gè)屬于理財(cái)科技平臺(tái)的產(chǎn)品則是“大理財(cái)”，是一個(gè)提供理財(cái)產(chǎn)品的線上平臺(tái)。產(chǎn)品涵蓋了債券型、股票型和混合型公募基金；固定期限類產(chǎn)品；銀行定期存款和其他產(chǎn)品等。

　　在整個(gè)理財(cái)產(chǎn)品體系中，螞蟻集團(tuán)主要作為資管合作伙伴的“助力者”角色，主要負(fù)責(zé)理財(cái)產(chǎn)品篩選、投資者管理以及提供智能投顧服務(wù)。而資產(chǎn)管理合作伙伴則負(fù)責(zé)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、交付以及同螞蟻集團(tuán)平臺(tái)投資者互動(dòng)溝通。

　　保險(xiǎn)科技平臺(tái)

　　截至 2020 年 6 月 30 日止 12 個(gè)月期間，已有超過(guò) 5.7 億支付寶用戶通過(guò)公司平臺(tái)投?；蚴鼙＃騾⑴c了互助項(xiàng)目相互寶。此外，螞蟻集團(tuán)已與約 90 家保險(xiǎn)合作機(jī)構(gòu)合作，推出超過(guò) 2000 種產(chǎn)品，并且目前平臺(tái)促成的保費(fèi)及分?jǐn)偨痤~達(dá)到 518 億元。

　　保險(xiǎn)產(chǎn)品主要以壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)和互助項(xiàng)目以及財(cái)險(xiǎn)為主。曾一度引發(fā)較高關(guān)注的“相互寶”互助項(xiàng)目已累積超過(guò)一億會(huì)員，2019 年每個(gè)會(huì)員平均分?jǐn)傎M(fèi)用為 29 元。

　　保險(xiǎn)產(chǎn)品服務(wù)流程中，螞蟻集團(tuán)提供獲客渠道，同時(shí)和保險(xiǎn)合作伙伴一起進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)、承保以及理賠環(huán)節(jié)；而保險(xiǎn)合作伙伴則獨(dú)立負(fù)責(zé)產(chǎn)品交付以及償付環(huán)節(jié)。

　　支付業(yè)務(wù)依然強(qiáng)勁

　　雖然今年上半年螞蟻集團(tuán)營(yíng)收大頭成為數(shù)字金融科技，但以支付寶為代表的數(shù)字支付業(yè)務(wù)仍然強(qiáng)勁。

　　截止至 2020 年 6 月 30 日止 12 個(gè)月期間，螞蟻集團(tuán)平臺(tái)處理支付交易規(guī)模已達(dá) 118 萬(wàn)億元；此外，國(guó)際總支付交易規(guī)模也達(dá)到 6219 億元。

　　“服務(wù)費(fèi)”是收入主要來(lái)源

　　無(wú)論是支付寶作為代表業(yè)務(wù)的數(shù)字支付與商家服務(wù)還是花唄、借唄作為代表業(yè)務(wù)的數(shù)字金融科技平臺(tái)，螞蟻集團(tuán)的收入主要來(lái)源于各種“服務(wù)費(fèi)”。

　　首先，數(shù)字金融科技平臺(tái)這塊業(yè)務(wù)主要以技術(shù)服務(wù)費(fèi)的形式為螞蟻集團(tuán)提供營(yíng)收。

　　具體而言，微貸科技平臺(tái)業(yè)務(wù)中，螞蟻集團(tuán)依靠金融機(jī)構(gòu)等合作伙伴獲得相應(yīng)利息收入的一定百分比收取技術(shù)服務(wù)費(fèi)，這項(xiàng)收入因此與促成的消費(fèi)信貸及小微經(jīng)營(yíng)者信貸余額相關(guān)；

　　理財(cái)科技平臺(tái)業(yè)務(wù)中，螞蟻集團(tuán)主要按照公司平臺(tái)促成金融機(jī)構(gòu)合作伙伴實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理規(guī)模的一定百分比收取技術(shù)服務(wù)費(fèi)；

　　保險(xiǎn)科技平臺(tái)業(yè)務(wù)中，螞蟻集團(tuán)則主要按照金融機(jī)構(gòu)合作伙伴相應(yīng)收取保費(fèi)的一定百分比獲得技術(shù)服務(wù)費(fèi)，或者按照相互寶項(xiàng)目參與用戶支付的分?jǐn)偨痤~的一定百分比獲得技術(shù)服務(wù)費(fèi)。

　　其次，數(shù)字支付與商家服務(wù)方面，招股書稱公司這項(xiàng)業(yè)務(wù)主要收入來(lái)自在國(guó)內(nèi)商業(yè)交易中，按照交易規(guī)模的一定百分比向商家和交易平臺(tái)收取交易服務(wù)費(fèi)；同時(shí)，對(duì)跨境商業(yè)交易收取交易服務(wù)費(fèi)產(chǎn)生收入；還就金融交易及個(gè)人交易收取費(fèi)用。此外，螞蟻集團(tuán)開(kāi)始從商家服務(wù)獲取收入，但具體數(shù)額并未透露。

　　退休的馬云仍然是螞蟻集團(tuán)實(shí)際控制人

　　他是如何做到的？

　　除了有關(guān)螞蟻集團(tuán)營(yíng)收構(gòu)成等信息，也可從招股書中找出馬云是螞蟻集團(tuán)實(shí)際控制人的信息。

　　根據(jù)招股書提供的信息顯示，螞蟻集團(tuán)董事會(huì)中包含阿里巴巴創(chuàng)始合伙人蔡崇信、阿里巴巴 CTO 程立、阿里巴巴 CPO 蔣芳等，以及董事長(zhǎng)井賢棟、CEO 胡曉明、CTO 倪興軍等三名執(zhí)行董事，郝荃、胡祖六、黃益平等三名獨(dú)立非執(zhí)行董事。而馬云并不在董事會(huì)中。

　　螞蟻集團(tuán)主要股東包括杭州君瀚、杭州君澳以及阿里巴巴集團(tuán)等阿里系企業(yè)，這三家公司合計(jì)持股 83.17% 的螞蟻集團(tuán)股份。

　　而杭州云鉑實(shí)際控制杭州君瀚和杭州君澳這兩家公司，馬云則持有杭州云鉑 34% 股份。那么通過(guò)杭州云鉑對(duì)杭州君澳和杭州君瀚形式控制權(quán)，馬云進(jìn)而擁有螞蟻集團(tuán)的最終控制權(quán)。

　　招股書中稱，據(jù)馬云、井賢棟和胡曉明以及蔣芳于 2020 年 8 月 21 日簽署的《杭州云鉑章程》及《一致行動(dòng)協(xié)議》，股東會(huì)是杭州云鉑的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，杭州君瀚及杭州君澳就其持有的螞蟻集團(tuán)股份行使表決權(quán)、杭州君瀚和杭州君澳向螞蟻集團(tuán)提名董事、 監(jiān)事等股東提案權(quán)的行使以及杭州君瀚和杭州君澳增持或者減持其持有的螞蟻集團(tuán)股份，均應(yīng)由杭州云鉑股東會(huì)審議，并需要經(jīng)過(guò)有表決權(quán)的股東所持表決權(quán)的三分之二以上批準(zhǔn)，因此馬云對(duì)于相關(guān)事項(xiàng)擁有否決權(quán)，并且在杭州云鉑股東會(huì)未通過(guò)相關(guān)決議時(shí)，其他股東應(yīng)按照馬云先生的決定投票，作出并簽署相關(guān)股東會(huì)決議。

　　不過(guò)招股書中也明確表示，馬云所享有的經(jīng)濟(jì)利益不包括杭州君瀚與杭州君澳的全部股份權(quán)益。而馬云的經(jīng)濟(jì)利益僅對(duì)應(yīng)于這一股份。

　　螞蟻集團(tuán)獨(dú)立于阿里

　　雖然螞蟻集團(tuán)屬于“阿里系”公司，但是招股書指出阿里和螞蟻雙方關(guān)系是互相獨(dú)立，并不存在實(shí)質(zhì)性競(jìng)爭(zhēng)。

　　2019 年 9 月，阿里巴巴集團(tuán)全資子公司杭州阿里巴巴取得螞蟻集團(tuán) 33% 股份，但根據(jù)《股權(quán)和資產(chǎn)購(gòu)買協(xié)議》，螞蟻集團(tuán)不得從事阿里巴巴集團(tuán)不時(shí)從事的業(yè)務(wù)或其合理延伸，阿里巴巴集團(tuán)也不得從事螞蟻集團(tuán)業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。

　　招股書指出，螞蟻集團(tuán)獨(dú)立于阿里巴巴集團(tuán)主要體現(xiàn)在資產(chǎn)完整性、業(yè)務(wù)獨(dú)立性、人員獨(dú)立性、財(cái)務(wù)獨(dú)立性、機(jī)構(gòu)獨(dú)立性等五個(gè)方面。螞蟻集團(tuán)在這五個(gè)方面具備完全獨(dú)立自主的決策能力，此外自身業(yè)務(wù)也和阿里巴巴業(yè)務(wù)具有清晰業(yè)務(wù)劃分。

　　不過(guò)，螞蟻集團(tuán)也在承認(rèn)存在公司與阿里巴巴集團(tuán)可能產(chǎn)生利益沖突的風(fēng)險(xiǎn)。招股書稱雙方未來(lái)都可能進(jìn)入現(xiàn)有業(yè)務(wù)范圍之外的新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，從而在新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)。一方面如果螞蟻集團(tuán)業(yè)務(wù)擴(kuò)張被視為阿里巴巴集團(tuán)從事的業(yè)務(wù)或其合理延伸，那么螞蟻將業(yè)務(wù)擴(kuò)張將受限；另一方面如果螞蟻科技投資雙方業(yè)務(wù)范圍外的公司，螞蟻科技也將需要向阿里巴巴集團(tuán)提供優(yōu)先投資機(jī)會(huì)。

　　通讀螞蟻集團(tuán)招股書后，是不是完全沒(méi)有想到，你每天在用的花唄、借唄為螞蟻集團(tuán)貢獻(xiàn)了這么多收入？

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的俩问题：蚂蚁集团靠什么赚钱？退休的马云如何掌握控制权？的全部?jī)?nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問(wèn)題。

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