轉 常見商品期貨量化交易策略

商品期貨套利策略

?套利策略一般包括期現套利、跨期套利、跨市場套利、跨品種套利等。

對于商品期貨而言,期現套利必須交易大量的商品實物,這對大多數機構投資者而言并不合適。因此,我們僅介紹跨期套利、跨市場套利和跨品種套利。

1、跨期套利?

跨期套利的思路一般如下:對某一品種主力合約和次主力合約的價差做統計(一般是厚尾分布),然后選取恰當的分位數設定閾值,則可進行反轉套利。我們前期的報告《趨強避弱商品期貨套利策略》中對其已有詳細的研究,在此就不贅述了。?

2、跨市場套利

跨市場套利即對同一期貨品種在不同市場間進行套利。國內3個商品期貨交易所并沒有重復的品種,因此跨市場套利一般在國內和海外的期貨交易所之間進行。對于同一種商品,交易所與原產地的距離會影響價格。?

相對于其他套利方式,跨市場套利有著一些特有的風險。例如,套利的效果會受到匯率變動的影響,交易所制度的不同(如漲跌停板制度、交易時間等)也在一定程度上影響套利。?

對于國內投資者而言,主要有以下幾個海外市場可供套利:?

(1)芝加哥期貨交易所(CBOT)?

?芝加哥期貨交易所成立于1848年,是一個著名的期貨、期權交易所,2006年10 月17日與美國芝加哥商品交易所(CME)合并成芝加哥商品交易集團,成為全球最大的衍生品交易所。

芝加哥是美國最大的谷物集散地,而芝加哥期貨交易所早期也已有農產品的交易,如大豆、玉米、小麥。經過漫長的發展,現在的交易系統已經非常穩定和成熟。因此,國內大商所的大豆、玉米,鄭商所的強麥,均可與其進行跨市場套利。

(2)倫敦金屬交易所(LME)?

倫敦金屬交易所成立于1876年,是世界上最大的有色金屬交易所。倫敦金屬交易所采用國際會員資格制,絕大多數的交易來自于海外市場。交易所的交易品種有銅、鋁、鋅、鉛等有色金屬,可以與上期所相應的金屬期貨進行跨市場套利。?

(3)馬來西亞衍生品交易所(BMD)?

馬來西亞衍生品交易所具有世界上最具流動性和運作最成功的毛棕櫚油期貨 (FCPO)合約。?

2009年9月17日,馬來西亞衍生品交易所已與芝加哥商商品交易所(CME)建立戰略伙伴關系,以實現全球無障礙的衍生品流通。馬來西亞衍生品交易所通過全球期貨電子交易系統,使FCPO成為世界棕櫚油價格的基準。

馬來西亞衍生品交易所的毛棕櫚油期貨可與我國大商所的棕櫚油期貨進行跨市場套利。?

(4)紐約商品交易所?

紐約商品交易所分為NYMEX和COMEX兩個部分,其中NYMEX主要進行能源類商品的交易,而COMEX主要進行金屬類商品的交易。COMEX具有全球最大的黃金期貨交易市場,同時也有銀、銅、鋁等期貨和期權合約。

紐約商品交易所具有建立在網絡上的電子交易系統,使得交易者幾乎可以24小時進行交易。我國上期所的多個金屬類期貨可以與其進行跨市場套利。?

(5)東京工業品交易所(TOCOM)?

東京工業品交易所成立于1984年11月1日,是一家綜合商品交易所,曾經是世界上最大的橡膠交易所。其前身為成立于1951年的東京紡織品交易所、成立于1952年的東京橡膠交易所和成立于1982年的東京黃金交易所,上述三家交易所于1984年11月1日合并后改為現名。?

東京工業品交易所的橡膠期貨合約(RSS)于1952年12月12日上市交易,是世界上最早的天然橡膠期貨合約。日本作為橡膠的消費國,RSS合約至今仍有足夠的成交量。因此,可與我國上期所的橡膠期貨進行跨市場套利。

3、跨品種套利?

跨期套利常受制于合約流動性,相比而言,跨品種套利可以容納更大的資金, 具有更好的實際操作性。?

跨品種套利的思路一般如下:選取相關性強的兩個品種,計算價格比值。根據價格比值的走勢可以采取趨勢套利和反轉套利兩種方式,具體的實現方式則有多種。例如,趨勢套利可以使用移動平均線等方式,而反轉套利可以使用統計價格比值設定反轉閾值的方式。我們前期的報告《跨品種套利策略研究》對趨勢套利型的跨品種套利做了研究。?

跨品種套利的品種選擇一般有兩類。一是選擇產品與原材料,二是選擇能互相替代的產品。具體國內市場而言,跨品種套利一般可以在以下品種中進行:?

(1)螺紋鋼與鐵礦石、焦炭鋼鐵生產中最重要的原料就是鐵礦石,其次是焦炭。

鋼鐵生產的技術流程現已十分成熟,沒有大的變化。生產1噸生鐵,大約需要1.5-2噸的鐵礦石,0.4-0.6噸的焦炭。因此,鋼鐵的價格基本上取決于鐵礦石與焦炭的價格。鋼鐵與鐵礦石的相關性很強,與焦炭的相關性次之。

(2)大豆與豆油、豆粕?

豆油是常用的食用油,而豆粕則可以作為動物飼料。壓榨加工大豆,可以產出豆油并剩下豆粕,因此這三者之間可以進行跨品種套利。一般而言,100%大豆=18.5%豆油+80%豆粕+1.5%損耗。

(3)焦煤與焦炭?

焦煤是焦炭的上游產業,按照現在的生產技術,1.3噸焦煤可以產出1噸焦炭。因此,二者價格相關性強,可以進行跨品種套利。?

(4)熱軋卷板與螺紋鋼?

熱軋卷板是一種鋼板,以板坯為原料,加熱之后進行粗軋和精軋后產出。熱軋卷板作為一種重要的鋼材,廣泛應用于基建、船舶、汽車等領域。

熱軋卷板與螺紋鋼同為鋼材,原材料成本相近,因此兩者價格具有較好的相關性。然而,由于下游消費市場具有差異,兩者短期的供需關系會有不同,也就提供了套利機會。?

(5)豆油、棕櫚油與菜籽油?

豆油、棕櫚油與菜籽油均為食品添加劑,互為替代品。一般的,豆油與棕櫚油、豆油與菜籽油的相關性較強,而棕櫚油與菜籽油的相關性則相對弱些,因此推薦使用豆油與其他兩個品種進行套利。?

豆油的原料大豆主要產自于美國、巴西及阿根廷,而棕櫚油則一般產自于印度尼西亞和馬來西亞。由于不同地區的氣候差異等因素,豆油與棕櫚油的價差往往會出現波動,為投資者提供了套利機會。

由于菜籽油營養更為豐富且原料價格高,菜籽油的價格一般高于豆油,兩者的價差一般較為穩定。同樣的,價差受到季節性氣候等的影響,會出現一些跨品種套利機會。

(6)強麥與玉米?

強麥指強筋小麥。小麥和玉米是世界范圍內的兩種重要農作物,在糧食和飼料市場中占據相當大的份額。兩者互為替代品,價格具有同漲同跌的大趨勢。但由于兩者的收獲季節不同,受氣候等因素的影響也不同,因此價差會出現波動,提供跨品種套利機會。

商品期貨短線投機策略

1、R-Breaker 策略

R-Breaker是一個日內的短線交易策略。一般使用1分鐘、5分鐘和10分鐘的交易數據。R-Breaker策略根據上一交易日的收盤價、最低價、最高價,加上3個模型參數計算出6個價位,從大到小分別為:突破買入價、觀察觀察賣出價、反轉賣出價、反轉買入價、觀察買入價、突破賣出價,根據這6個價位進行相應的開平倉,既可以追蹤趨勢,又可以判斷反轉。具體的交易規則如下:

?(1)若日內最高價超過觀察賣出價后,又下跌跌破反轉賣出價,則采取反轉策略,平倉多單(若持有多單)并開倉做空;若日內最低價超過觀察買入價后,又上漲突破反轉買入價,則采取反轉策略,平倉空單(若持有空單)并開倉做多。

(2)若空倉,當價格上漲超過突破買入價時,采取趨勢策略開倉做多;反之, 下跌超過突破賣出價時做空。

3個模型參數可以改變6個價位之間的距離,優化模型效果。實際上,這6個價位可以認為是平常所說的“阻力位”和“支撐位”概念。

2、Dual-Thrust 策略

Dual-Thrust策略實際上是對傳統開盤區間突破策略的一個改進。兩個策略均是對當日開盤價加減某個數(記為Range),獲得一個區間,突破區間上軌做多,突破區間下軌做空。開盤區間突破策略通過前一個交易日的最高價和最低價確定Range的值,而Dual-Thrust策略使用前N日的4個價格(前N日最高價HH、前N日最低價LL、前N日最高收盤價HC、前N日最低收盤價LC)來確定Range的值。并且引入更多參數,使得通過Range確定的區間可以是非對稱的。具體算法如下:?

Range =Max(HH-LC,HC-LL) 價格區間上軌:開盤價+K1*Range 價格區間下軌:開盤價-K2*Range

商品期貨中長線趨勢策略

在這一小節,我們主要介紹4個商品期貨中長線趨勢策略:均線策略、通道突破策略、動量策略、Aberration策略。

根據海外商品期貨市場的實證研究,均線策略與通道突破策略比動量策略更加有效,且更加穩定。從1959年到1995年,均線策略與通道突破策略在各種參數之下都能有很好的表現,而動量策略雖略遜一籌,但也保持正收益。1996年到2007年, 三個策略的表現都出現了下降,但均線策略與通道突破策略仍在多個參數組合下有良好表現,而動量策略則差強人意。

上述3個策略可以說是古老而經典的策略。相比而言,Aberration則是更加成熟的交易系統,它曾在美國《Futures Truth Magazine》的交易系統排行榜上名列前茅。長期看來,Aberration交易系統保持很好的穩定性。?

1、均線策略?

均線策略使用兩條移動平均線來判斷趨勢。當短周期均線(STMA)超過長周期均線(LTMA)B%時做多,當短周期均線落后長周期均線B%時做空。也即:STMA> LTMA *(1+B)時做多,STMA< LTMA *(1-B)時做空,LTMA * (1-B)<STMA< LTMA * (1+B) 時不做空也不做多。在海外該策略多用于月線數據,測算時使用月末的收盤價。STMA 常使用1或2個月均線,LTMA常使用6或12月均線。B的取值一般在0.025到0.05之間,但有時候為了簡化策略、減少參數,可令B=0。

2、通道突破策略

在海外,該策略同樣常用于月線數據。當某個月收盤價超過前面L個月的收盤價的最大值時,則做多;低于前面L個月的收盤價的最小值時,則做空。對于該策略, 有投資者會規定一個持倉時間,例如持倉L個月;另外也有投資者會一直持有到相反的開倉信號出現。通道長度L的取值有多種,常用的取值有3,4,5,6,9,12個月等。

3、動量策略?

有研究人員認為,市場的上漲或者下跌趨勢具有動量效應,能夠維持一段時間。動量策略也就據此提出:首先選出3個商品期貨品種,然后在過去的L個月內進行收益率排序,并對排第一的品種開多單,排第三的品種開空單,持倉時間均為1個月。L可以取1,2,3,6,9,12個月等。

4、Aberration 策略

Aberration交易系統由Keith Fitschen于1986年發明,1993年Keith Fitschen 將該系統商業化發布在Future Trust雜志上。Aberration策略根據布林線做交易: 向上突破上軌做多,向下突破下軌做空,回到中軌時平倉。我們知道,布林線是由移動平均線和標準差定義的。在正態分布的假設下,證券價格大部分會在布林線帶內波動。Aberration策略的思想就是:在大部分的震蕩時間中等待一個新趨勢出現的小概率事件發生。因此,Aberration策略交易頻率并不高,一般每年交易某個品種3-4次,平均每筆交易持倉60天,通過長線來獲取利潤。在海外市場,Aberration 策略中布林線的初始參數設臵為MA30±2 個標準差。另一方面,Aberration策略同時交易8個相關性較低的品種,包括商品期貨和股指期貨等,通過分散投資避開大風險。

來源:盈時策略

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拓展閱讀：

1.跨期套利策略https://www.myquant.cn/community/topic/525

2.跨品種價差套利策略https://www.myquant.cn/community/topic/524

3.海龜交易法則https://www.myquant.cn/community/topic/520

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總結

以上是生活随笔為你收集整理的常见商品期货量化易略的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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