原標(biāo)題：當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期疊加油價(jià)大跌：投資新興市場(chǎng)的好機(jī)會(huì)來了？

本月，新興市場(chǎng)債券和貨幣因?qū)γ缆?lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向降息的樂觀預(yù)期出現(xiàn)了大幅上揚(yáng)，而為這輪升勢(shì)“添磚加瓦”的，還有不斷下跌的油價(jià)……

布倫特原油目前已從9月份的峰值下跌了逾20%，這表明眾多發(fā)展中國(guó)家的通脹數(shù)據(jù)，有望在未來幾個(gè)月內(nèi)將進(jìn)一步回落，這將為購(gòu)買這些國(guó)家的債券提供又一個(gè)理由。隨著石油凈進(jìn)口國(guó)的財(cái)政狀況改善，新興市場(chǎng)貨幣也有望獲得提振……

渣打銀行駐迪拜的EMEA（非洲、中東和歐洲）首席投資官M(fèi)anpreet Gill指出，“油價(jià)始終是影響新興市場(chǎng)通脹升溫或回落的重要因素”。

他認(rèn)為，當(dāng)出現(xiàn)通脹下降趨勢(shì)時(shí)，本幣債券是最佳選擇，因?yàn)樗芨苯拥胤从吵霎?dāng)?shù)乩屎拓泿诺淖儎?dòng)。

新興市場(chǎng)四季度“發(fā)力”

本季度迄今，彭博新興市場(chǎng)本幣債券指數(shù)的回報(bào)率已高達(dá)5.6%，而MSCI新興市場(chǎng)貨幣指數(shù)則上漲了3.4%，這兩大新興市場(chǎng)指數(shù)均有望創(chuàng)下一年來最好的季度表現(xiàn)。

這些發(fā)展中國(guó)家資產(chǎn)近期的大部分漲幅，是基于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)有望結(jié)束加息周期的樂觀預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)在上周的議息會(huì)議上轉(zhuǎn)為鴿派基調(diào)后，交易員已預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)明年有望加息6次——累計(jì)150個(gè)基點(diǎn)，美元因此下跌，高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)則隨之集體大漲。

而除此之外，油價(jià)下跌也可能會(huì)增加通脹下行壓力，從而刺激新興市場(chǎng)資產(chǎn)進(jìn)一步走高。根據(jù)業(yè)內(nèi)的一組統(tǒng)計(jì)，近來多數(shù)新興市場(chǎng)的CPI數(shù)據(jù)公布值正低于業(yè)內(nèi)預(yù)期。

倫敦道富環(huán)球顧問公司新興市場(chǎng)債務(wù)主管Jennifer Taylor表示，“很明顯，新興市場(chǎng)的通脹率在去年達(dá)到了頂峰，而油價(jià)回落正導(dǎo)致通脹繼續(xù)減速?！?/p>

在通脹放緩使市場(chǎng)交易員相信美聯(lián)儲(chǔ)和其他主要央行明年會(huì)降息的同時(shí)，一些新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的決策者過去幾個(gè)月已經(jīng)開始放寬了貨幣政策。巴西、智利和秘魯?shù)饶厦姥胄幸言谀陜?nèi)進(jìn)行了多次降息。

Abrdn投資總監(jiān)ieran Curtis表示，反通脹跡象將繼續(xù)引起市場(chǎng)的興趣，但在某些時(shí)候，投資者將開始再次關(guān)注增長(zhǎng)動(dòng)態(tài)。他指出，“在一些國(guó)家，我認(rèn)為投資者會(huì)開始質(zhì)疑央行何時(shí)需要從緊縮轉(zhuǎn)向刺激。還有一些國(guó)家，我們將看到央行從緊縮政策轉(zhuǎn)回中性政策，另外的一些國(guó)家則尚還沒有考慮這一點(diǎn)。”

油價(jià)走軟帶來長(zhǎng)期利好

原油價(jià)格下跌的一些主要受益者將是那些石油凈進(jìn)口國(guó)，包括許多亞洲國(guó)家。

瑞穗銀行駐新加坡的亞洲經(jīng)濟(jì)和戰(zhàn)略主管Vishnu Varathan表示，“鑒于印度、菲律賓、韓國(guó)和泰國(guó)等國(guó)家對(duì)原油的凈進(jìn)口依賴，這些國(guó)家的貨幣可能會(huì)從油價(jià)回落中獲益最多。此外，隨著原油投入成本的下降，泰國(guó)和印度等國(guó)甚至能因此加強(qiáng)下游石化產(chǎn)品的盈利能力?！?/p>

美國(guó)銀行也表示，原油價(jià)格下跌將提振新興市場(chǎng)貨幣兌美元的表現(xiàn)，因?yàn)樽孕鹿诖罅餍幸詠?，美?guó)已成為石油凈出口國(guó)。

“大宗商品價(jià)格上漲現(xiàn)在與新興市場(chǎng)外匯走弱和美元走強(qiáng)相關(guān)聯(lián)，這與2010-2019年的情況正好相反，”包括David Hauner在內(nèi)的美銀策略師在本月早些時(shí)候的一份研究報(bào)告中寫道。

來源：財(cái)聯(lián)社

責(zé)任編輯：

總結(jié)

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