原標題：軟著陸？本周的美國數(shù)據(jù)指向“不著陸”！“降息交易”要打折了？

2022年以來，市場一直有一種聲音認為，美國經(jīng)濟將因通脹而陷入衰退，但本周的美國數(shù)據(jù)似乎指向了另一種答案——不僅沒有衰退，美國經(jīng)濟的表現(xiàn)的甚至比“軟著陸”還好，隱隱出現(xiàn)“不著陸”跡象。

數(shù)據(jù)上看，盡管消費者對食品、住房和能源的高成本有所抱怨，但他們的工作和消費活動并未因此停滯。分析稱，可能正是2024年美國經(jīng)濟增長的關鍵所在。

不過，當市場對美國的GDP（和 PCE）預期再次飆升之時，投資者的“降息交易”會不會打折呢？

1. 經(jīng)濟增長超預期，“不著陸”成為新常態(tài)？

美國商務部周四發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，去年最后一個季度，美國經(jīng)濟增長率達到3.3%，雖低于第三季度的4.9%，但仍高于華爾街2%的預期。

數(shù)據(jù)顯示，消費是推動這一增長的主要動力，因為支出增速超過了收入增速。對此，Glenmede投資策略副總裁Mike Reynolds表示了懷疑：

美國人愿意動用儲蓄或增加借貸以維持消費水平，但這種模式可能難以持續(xù)，因為儲蓄和借貸總歸是有限的。

不過，短期內(nèi)，美國經(jīng)濟看起來依然相當穩(wěn)固。數(shù)據(jù)顯示，美國GDP增長還得益于企業(yè)庫存的增加，以及對設備、結(jié)構(gòu)、知識產(chǎn)權(quán)等資本投資的上升，表明美國企業(yè)對美國經(jīng)濟仍然很有信心。

另外，美國的通脹壓力也有所緩解，美聯(lián)儲鐘愛的核心PCE價格指數(shù)顯示，12月核心PCE物價指數(shù)同比增長2.9%，低于預期值3%及前值3.2%，同比增速創(chuàng)2021年3月以來新低。

與此同時，美國失業(yè)率處于近四十年來的最低水平，標普500指數(shù)連續(xù)5日創(chuàng)下歷史新高。

美國的住房市場也在逐漸復蘇，12月，新房銷售增長了8%。分析稱，這一增長部分得益于抵押貸款利率下降。據(jù)房地美，1月25日30年期抵押貸款利率為6.69%，低于10月的7.8%。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟當下的情況并不符合傳統(tǒng)的“軟著陸”模式，而更像是開啟了經(jīng)濟“不著陸”的新局面。值得一提的是，這一切發(fā)生在美聯(lián)儲進行了一代人以來最激進的加息之后。自2022年3月以來，基準貸款利率從近乎0%提高到現(xiàn)在的5.25%至5.5%之間。

另外，亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行的GDPNow預測工具（經(jīng)濟活動的實時指標）顯示，當前季度的增長約為2.4%。而標普全球最新的PMI數(shù)據(jù)顯示，今年1月份的整體經(jīng)濟活動速度是自去年6月以來最快的。對此，標普全球的Chris Williamson表示：

“數(shù)據(jù)顯示，今年初的經(jīng)濟表現(xiàn)令人鼓舞，增長明顯加速，通脹壓力明顯降低。”

值得一提的是，在能源方面，在歐佩克持續(xù)減產(chǎn)以及紅海危機的背景下，根據(jù)美國AAA汽車俱樂部的數(shù)據(jù)，過去一個月美國汽油價格每加侖反而下降了約 2 美分。對此，達拉斯聯(lián)信銀行首席經(jīng)濟學家Bill Adams表示：

“家庭收入增長速度超過了通脹率，美國國內(nèi)能源產(chǎn)量激增，正在抵消中東供應中斷和地緣政治風險的影響?！?/p> “降息交易”要打折了？

這一背景下，達拉斯聯(lián)信銀行首席經(jīng)濟學家Bill Adams表示：

“不相信美聯(lián)儲已準備好‘慶祝勝利’。”

他認為，美聯(lián)儲在下周的政策會議上將繼續(xù)“表現(xiàn)出謹慎的態(tài)度”：

“美聯(lián)儲仍在關注自疫情以來價格上漲的勢頭，以及住房成本的增長。同時，美聯(lián)儲擔心工資增長可能會加劇工資-價格壓力?！?/p>

目前市場數(shù)據(jù)也與的觀點Adams的相符。數(shù)據(jù)顯示，當前市場預計3月份降息的可能性為45%，2024年降息幅度為133 個基點，低于一周前的85%和165個基點。

安聯(lián)貿(mào)易美洲公司的高級經(jīng)濟學家Dan North表示：

“經(jīng)濟一直在超越經(jīng)濟學家的預測，鮑威爾今天一定在暗自竊喜，因為他用強勁的增長和明顯受控的通脹挑戰(zhàn)了預測?！?/p>

責任編輯：

總結(jié)

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