原標題：【十大券商一周策略】A股修復行情有望延續！至少到3月末？關注這些板塊

中信證券：市場有望步入內生修復通道

資本市場監管做優存量，央國企預期回報提升，市場有望步入內生動力驅動的修復通道，央國企的大股東增持、加大分紅回購、產業鏈并購重組逐步落實，有望支撐優質藍籌的持續性行情，也將成為今年最重要的配置主線之一，小微盤受交易博弈的影響異常顯著，后續預計還將受到量化產品贖回的壓力影響，而有產業催化的科技成長有望成為今年另一條投資主線。

首先，市值考核改革的預期有望不斷兌現，支撐優質央國企藍籌的持續性行情，300余家公司公布質量與回報提升方案，資本市場監管做優存量，投資者回報環境有望穩步改善，市場有望步入內生動力驅動的修復通道。其次，小微盤受交易博弈的影響異常顯著，量化產品持倉市值再次下沉，是小微盤短期超額收益的直接驅動，后續預計其還將受到量化產品贖回的壓力影響。再次，產業催化和并購預期支撐下，科技成長有望成為今年另一條投資主線。最后，5年期LPR現歷史最大降幅，政策針對痛點發力，有助于穩定地產產業鏈，而“兩會”召開在即，預計宏觀政策部署不會低于市場預期。

華泰證券：關注“類紅利”思路的擴散

假期社融和消費數據等多項積極因素下，節后第一周市場五連陽，小微盤迎來強勢修復，紅利板塊雖超額有所收斂但亦有較強表現，投資者關注紅利行情持續性。我們認為，由于投資者中長期預期變化、信用周期回升有待進一步觀察、紅利板塊相對基本面有支撐和增量資金偏好，本輪紅利行情仍有一定持續性，但擁擠度或已運行至高位區間，回落后可能是更好的增配時點，當前內部輪動和邏輯擴散或加強。

配置上，維持降低波動率的思路，繼續推薦資金、估值、籌碼邏輯均通順的類滬深300/上證50，關注“類紅利”思路擴散的潛在方向，如食品/乳品、白電、建筑、出行鏈。

國泰君安證券：股票市場投資機會在年中，風格切換將出現

指數跌幅已經充分，市場底部已經出現；缺乏預期上修的動力，超跌反彈后以震蕩和磨底為主；股票市場投資機會在年中，風格切換將出現，成長股行情將卷土重來。

股票指數超預期反彈力度后，我們對后市的走勢展望：1）如我們此前判斷的，交易出清帶來的底部已經看到，春節前市場低點是本輪股市調整的底部。2）全國兩會等重要會議窗口臨近，市場新進入者對政策的預期以及市場重要穩定器的存在，疊加交易約束空方頭寸表達，我們預計這一時期股市以穩定為主，仍有一定表現空間。3）由于市場的預期并未跟隨股價的上升而上升，我們判斷在超跌反彈之后指數仍有筑底和磨底的需要，更全面的投資機會和風格切換或在年中出現。

高分紅股票的性價比正在降低，風格切換的節點將出現在年中。在復雜的地緣、經濟和社會因素下，市場參與者展望未來和預期能力減弱，投資風格的切換與反復將出現在價值中的價值和成長中的成長之間。我們認為接近年中成長股的行情將出現，新能源板塊將率先啟動，但行情重點在科技制造。

中金公司：A股修復行情有望延續

指數修復至關鍵整數關口后雖不排除有交易層面的短線擾動，但考慮到目前A股市場估值仍處于歷史偏底部位置，與全球市場比較處于明顯偏低水平，縱向及橫向對比均具備較好的投資吸引力，上述利好因素仍有助于繼續提振投資者信心。站在當前時點，我們認為2月初至今的修復行情仍有望延續，后續建議繼續關注資本市場改革預期及穩增長政策的力度與節奏。

風格方面，近期流動性環境改善后，小盤風格漲幅高于大盤，小盤風格短期仍有望占優但與大盤的收斂速度將有所減緩。行業配置上，年初至今調整較多且近期有科技進步預期驅動的TMT領域仍有望有相對表現，互聯網、計算機、電子板塊有望繼續活躍。

海通策略：本輪行情的持續性如何？

歷史上大盤走出底部需3—6個月，本輪行情性質是底部第一波反彈，當前上漲速率較快但時空仍不及歷史。支撐行情向上的積極因素仍在積累中，春節數據提振信心，政策環境偏暖、資金面邊際改善。歷史上第一波反彈常出現行業普漲，結合當前政策面和資金面，更應關注白馬股和國資改革。

國投證券：市場步入震蕩市，圍繞高景氣成長+流動性支撐成長中小盤

當前本輪股市流動性危機基本解除，開始逐步恢復到正常交易的狀態。站在上證綜指再次站上3000點上方的時點，市場最關鍵的問題是本輪市場技術性反彈將持續到什么時候？客觀而言，我們反復強調的是：只要股市流動性危機解除，即便是情緒自然修復春節后也存在技術性反彈短期修復到回升至上證綜指歷史長期均衡底部的較大可能（歷史復盤：最低點底部向上10%左右空間）。目前這一過程我們預判已經接近完成，后續步入大跌后震蕩市的概率在明顯上升。

當前趨嚴的監管環境是否對中小盤中期占優的格局產生根本逆轉還需要跟蹤觀察。站在當前，可以明確中證2000指數作為中小盤投資價值下限依然是可以站得住腳的。同時，大跌后震蕩市中結構性行情核心大多數圍繞高景氣成長+流動性支撐成長中小盤，領漲行業往往具備高景氣特征或者供需/技術/行業頭部化等較為明確的產業邏輯進行驅動。比如，2010年“4萬億”下有色金屬供需雙振、2013年4G主題兌現、2016年消費升級。對應看，我們傾向于節后科技（傳媒+光模塊）+出海（出海三條線，認準車船電）雙主線的定價優勢將更加明顯。近期A股出海相關細分領域的定價方興未艾，在人工智能的不斷迭代演化下科技成長TMT有望再次引領，2024年A股科技+出海信仰依然堅定。

招商證券：市場有望逐漸筑底回升

節后隨著流動性沖擊結束，充當市場穩定資金的力量逐漸減弱，凈買入規模有所下降，市場企穩回升開始更多依賴市場自發力量。二月開始，隨著流動性沖擊逐漸化解，市場有望逐漸筑底回升，A股走成類似2016年震蕩上行的概率進一步加大。

光大證券：春季行情有望至少延續到3月末，短期反彈中成長風格和中小盤將繼續占優

市場反彈短期將持續，中小盤和成長風格有望繼續占優，長期可繼續關注高股息策略和順周期風格：當前市場反彈短期將持續，未來進一步的上漲需要經濟景氣度的持續改善。2月以來，隨著政策積極發力，疊加經濟逐步企穩，A股市場逐步迎來修復行情，2024年春季行情已逐步清晰。而春季行情結束往往由重大利空引起，如基本面數據大幅低于預期、熱點行業出現較大利空、政策風向出現較大變化等，而由于今年“春節錯月”原因，2月春節年貨、出行需求帶動消費價格走升，2月CPI、PPI數據有望呈現同比上行，因此我們判斷春季行情有望至少延續到3月末。同時兩會將至，兩會前后A股表現往往較好，持續上漲動力主要來自于經濟增長預期。最后歷史上當A股收復3000點或連漲8日后，仍有概率繼續上漲，不過長期走勢將出現分化。

市場風格來看，短期反彈中成長風格和中小盤將繼續占優。首先在春季行情風險偏好提高背景下，我們預計中小盤、成長風格跑贏大盤價值概率較高。其次歷史數據顯示，中小盤、成長和周期板塊在兩會召開前兩周以及會后一周表現較好，上漲概率較高。最后當A股從底部反彈時，中小盤表現往往較好，這主要源于其業績彈性更大。成長股在歷次反彈中均表現居前，其他占優的市場風格主要取決于其本身的景氣度。

申萬宏源證券：短期行情是超跌反彈與春季躁動的結合

A股資金面結構問題緩和后，最重要的變化是市場投研審美框架從過度悲觀向中性客觀回歸。躁動窗口，市場能夠反映的積極邏輯明顯增加。目前，量化指標指示純粹的超跌反彈已基本演繹充分，后續行情演繹將更加依賴于新增催化和結構主線聚焦。春季躁動中發酵的一部分過度樂觀預期，在中期仍需經歷考驗，我們維持2024年前三季度A股總體處于震蕩市的判斷。

超跌反彈中各行業輪漲普漲。但隨著時間的推移，市場區分主線的重要性提升。高股息作為底倉配置正在形成共識，繼續提示聚焦穩態高股息 + 挖掘動態高股息。短期AI主題催化足以支持超跌反彈，但后續行情仍依賴于進一步催化，特別是4月后行情延續需要國內產業催化。

華安證券：短期內市場反彈有望延續，關注四條主線

短期內市場情緒仍在，反彈有望延續。但縱觀3月，考慮到2月反彈已有可觀幅度，1月社融和春節消費數據超預期的持續性仍有不確定性，且當前市場對兩會政策定調預期略偏樂觀可能面臨下修，因此預計市場將回復至震蕩走勢。3月市場需要考慮的影響因素在于：一是即將召開“兩會”的政策定調；二是春節數據和1月社融信貸超預期后，3月中旬公布的1—2月經濟數據和2月金融數據能否延續超預期；三是2月降準落地和調降LPR后，貨幣政策能否進一步寬松；四是3月美聯儲議息會議大概率不降息，但FOMC會議如何表態。

從配置節奏和時間持續性看，可以關注以下四條主線：第一條配置主線是繼續泛TMT板塊，包括人工智能主題性機會演繹下的計算機、傳媒、通信及電子。第二條配置主線是具備催化同時又具備強周期規律性的基建開工優勢領域。第三條配置主線是延續高股息穩健資產及銀行板塊。第四條配置主線是中長期出口景氣方向。

責編：戰術恒

校對：蘇煥文

責任編輯：

總結

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