南方財(cái)經(jīng)全媒體記者楊雨萊 廣州報(bào)道

國(guó)際金價(jià)再創(chuàng)歷史新高

國(guó)際金價(jià)20日再度走強(qiáng)，金價(jià)周線連續(xù)兩周上漲，上周五（17日）現(xiàn)貨金上漲1.62%至每盎司2414.89美元，周線上漲逾2%。國(guó)際金價(jià)近日為何大幅上漲？今年以來(lái)，金價(jià)累計(jì)漲幅已達(dá)18.55%，未來(lái)是否還有上行空間？我們一起來(lái)聽聽華聞期貨首席分析師傅文浩的解讀。

金價(jià)上漲有三方面因素

傅文浩：從20日開始，整體的黃金和白銀貴金屬表現(xiàn)出了強(qiáng)勢(shì)的狀態(tài)，對(duì)于這一輪強(qiáng)勢(shì)的上漲，主要有三個(gè)條件支撐。

首先，這一輪大結(jié)構(gòu)的貴金屬的上漲的根本邏輯是在于各國(guó)央行的購(gòu)買。從今年上半年開始，各國(guó)央行對(duì)黃金的增持速度在加速，而且在過(guò)去的一年多時(shí)間，已經(jīng)有連續(xù)17個(gè)月，各國(guó)央行是處于黃金的購(gòu)買狀態(tài)，所以整體當(dāng)前貴金屬和黃金上漲的底層的供需邏輯，在于各國(guó)央行對(duì)于貴金屬儲(chǔ)備的增加。

第二，在于美國(guó)的CPI數(shù)據(jù)。上一周美國(guó)公布的最新月份CPI數(shù)據(jù)，無(wú)論是CPI數(shù)據(jù)本身，還是核心CPI數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了下降，尤其是 CPI數(shù)據(jù)在連續(xù)數(shù)月反彈之后，這一個(gè)月出現(xiàn)了環(huán)比下降，使得大家對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期又開始升溫。最近這一段時(shí)間，美元也出現(xiàn)了比較明顯的回調(diào)。預(yù)期的改變?nèi)趸嗣涝瑥?qiáng)化了貴金屬。

第三，可能要?dú)w結(jié)到近期的地緣政治。上周末伊朗的總統(tǒng)遭遇了空難，中東地區(qū)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)又重新被點(diǎn)燃。在避險(xiǎn)情緒的推動(dòng)下，短期來(lái)看，使得金價(jià)出現(xiàn)上漲。所以這一周貴金屬的上漲，更多體現(xiàn)出了需求的基本邏輯，預(yù)期的轉(zhuǎn)好和地緣政治階段性沖突所導(dǎo)致的價(jià)格上漲。

金價(jià)整體呈現(xiàn)上行趨勢(shì)

傅文浩：對(duì)于后期整體的走勢(shì)，我們還是要保持順勢(shì)的思路。因?yàn)闊o(wú)論是國(guó)內(nèi)的黃金還是國(guó)外的黃金，整體價(jià)格向上的結(jié)構(gòu)和趨勢(shì)依然在延續(xù)。而且再看資金結(jié)構(gòu)，無(wú)論是外圍市場(chǎng)的主力的資金結(jié)構(gòu)，還是國(guó)內(nèi)黃金和白銀的資金持倉(cāng)狀態(tài)，整個(gè)狀態(tài)依然還是偏強(qiáng)勢(shì)的結(jié)構(gòu)，多頭還是占據(jù)主動(dòng)。

在這樣的狀態(tài)當(dāng)中，如果從量和價(jià)的角度來(lái)看，整個(gè)趨勢(shì)的延續(xù)性和上方的空間可能還有，只是在連續(xù)大漲之后，整個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)率和盤面的振幅可能會(huì)有所加劇。所以，在波動(dòng)率加劇的狀態(tài)當(dāng)中，要做好一定的風(fēng)控，或者說(shuō)止損的操作，但是對(duì)于整體結(jié)構(gòu)向上或者整體多頭趨勢(shì)的狀態(tài)，短期內(nèi)還是會(huì)延續(xù)，并不會(huì)被打破。

LME期銅價(jià)格大幅攀升

20 日，倫敦金屬交易所銅期貨價(jià)格盤中大漲4%至11104美元/噸，再創(chuàng)歷史新高，截至收盤，LME期銅收漲2.27%，達(dá)到10958.5美元/噸。滬銅價(jià)格亦不甘落后，錄得0.99%的漲幅至87600元/噸。如何看待銅價(jià)近日走勢(shì)？什么因素推動(dòng)了銅價(jià)的不斷攀升？中信期貨研究所宏觀與商品策略組負(fù)責(zé)人張文為我們帶來(lái)他的解讀。

銅價(jià)上漲核心來(lái)自于需求預(yù)期提振

張文：銅價(jià)目前上漲的核心是來(lái)自于美國(guó)“軟著陸”預(yù)期帶動(dòng)的需求預(yù)期升溫，以及近期紐約市場(chǎng)所出現(xiàn)的擠倉(cāng)、逼倉(cāng)的現(xiàn)象，但是我們之所以持續(xù)看好銅價(jià)的核心原因主要來(lái)自于需求預(yù)期的提振。

從2023年5月份之后，銅價(jià)和全球的金融壓力指數(shù)是呈現(xiàn)出明顯的負(fù)相關(guān)的關(guān)系，伴隨著近期美國(guó)通脹數(shù)據(jù)出現(xiàn)走弱以及原油價(jià)格回落到正常的區(qū)間范圍之內(nèi)，實(shí)際上降息的預(yù)期再度提振，使得以銅為代表的有色金屬價(jià)格又出現(xiàn)了明顯的抬升。在這個(gè)過(guò)程之中供給端的限制，無(wú)論是對(duì)于擠倉(cāng)的行為，還是其他如第一量子出現(xiàn)停產(chǎn)等事件，實(shí)際上使得銅價(jià)的走勢(shì)得到了加強(qiáng)。

在接下來(lái)的環(huán)境之中，我們認(rèn)為流動(dòng)性轉(zhuǎn)換對(duì)于價(jià)格的支撐已經(jīng)是被吸納得很明顯，但是供給端的影響，擠倉(cāng)的現(xiàn)象，使得價(jià)格向上的提振出現(xiàn)了較為過(guò)度的局面。在這種情況之下，一旦供給端的因素出現(xiàn)一些邊際緩和，銅價(jià)預(yù)計(jì)也會(huì)出現(xiàn)潛在的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，所以接下來(lái)更多的可能處在高位震蕩，并且不排除會(huì)出現(xiàn)明顯回調(diào)的狀態(tài)。

從更長(zhǎng)期來(lái)看，銅價(jià)與全球的制造業(yè)PMI、美國(guó)的制造業(yè)PMI有著非常強(qiáng)烈的相關(guān)性，所以后期“軟著陸”預(yù)期的加強(qiáng)，仍然會(huì)使得銅價(jià)有繼續(xù)進(jìn)一步上漲的空間。

滬銅價(jià)格具有一定支撐性

張文：從國(guó)內(nèi)銅價(jià)的角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)銅的庫(kù)存相比于海外，處在一個(gè)較為健康的局面。滬銅在全球有一定的定價(jià)能力，使得國(guó)內(nèi)的銅價(jià)支撐性也處于較強(qiáng)的狀態(tài)，尤其在全球需求預(yù)期相對(duì)邊際向好的局面之下。所以在這種局面之下，實(shí)際上銅價(jià)還是有一定支撐性的，但是如果出現(xiàn)了海外低倉(cāng)事件的趨緩，供給端壓力出現(xiàn)改善，有可能國(guó)內(nèi)的銅價(jià)也會(huì)因此出現(xiàn)一定的回調(diào)。

有色金屬能否延續(xù)熱度？

有色金屬板塊包括貴金屬、工業(yè)金屬和稀有金屬等，掀起新一輪上漲行情，滬銅、國(guó)際銅、滬鎳期貨主力合約今年均漲超20%。展望后市，貴金屬和工業(yè)金屬的走勢(shì)如何？投資者可以如何布局？來(lái)聽聽華安證券金屬新材料首席分析師許勇其的觀點(diǎn)。

金價(jià)或?qū)⒕S持高位

許勇其：今年以來(lái)，金價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)到18.55%，金價(jià)未來(lái)還是有一定上行空間的。如果從影響因素來(lái)看，主要還是美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期以及地緣政治沖突對(duì)于金價(jià)的影響比較大。

從美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期來(lái)看，因?yàn)槊绹?guó)的通脹維持在高位，同時(shí)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)失業(yè)率都還沒(méi)有完全滿足美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的范圍，特別是通脹還維持在高位，所以美聯(lián)儲(chǔ)不急于降息，黃金還是有上漲空間的。另外，中東地區(qū)的俄烏沖突、巴以沖突，還有其他一些中東地區(qū)的政治事件，黃金有避險(xiǎn)功能，使得黃金價(jià)格維持在相對(duì)的高位。

可關(guān)注有色金屬ETF

許勇其：展望后市，黃金和銅都屬于金融屬性比較強(qiáng)的，受宏觀因素影響比較多的兩個(gè)品種。目前來(lái)看，還具有一定的上行空間。黃金和銅的品種屬性還有分別，銅還是有工業(yè)屬性，而且銅還有“沒(méi)聽懂”的邏輯，所以未來(lái)金價(jià)和銅價(jià)還可能會(huì)在高位運(yùn)行。

有色金屬板塊今天（21日）有一定的調(diào)整，而且調(diào)整的幅度還是比較明顯。從股票和商品價(jià)格兩個(gè)角度來(lái)看，黃金價(jià)格漲，股票不一定就會(huì)漲，可能會(huì)存在分歧。目前，仍然還是可以布局一些有色金屬ETF的投資標(biāo)的。

有關(guān)有色金屬板塊的后續(xù)走勢(shì)，再來(lái)聽聽張文的解析。

有色金屬的長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)能力較強(qiáng)

張文：有色金屬板塊未來(lái)長(zhǎng)期是向好的。從實(shí)際真實(shí)的需求來(lái)看，無(wú)論是海外還是國(guó)內(nèi)，實(shí)際上都會(huì)有一輪制造業(yè)的改造升級(jí)以及以海外為代表鞏固周期自身的需求。而且今年來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)及時(shí)降息也是較大概率的事件，這種情況之下將使得全球制造業(yè)將得到提振。海外來(lái)看，因?yàn)橐渤霈F(xiàn)了其他國(guó)家的降息預(yù)期的提升，他們的制造業(yè)也將因此而企穩(wěn)。在這種共振模式之下，所有的有色金屬，尤其是表征著與新興制造業(yè)相關(guān)的等等，都會(huì)因此得到需求預(yù)期的提振。所以從長(zhǎng)期來(lái)看，有色金屬的價(jià)格支撐性或者向上的驅(qū)動(dòng)能力還是比較強(qiáng)。

（市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本節(jié)目嘉賓意見(jiàn)僅代表本人觀點(diǎn)。）

策劃：于曉娜

監(jiān)制：施詩(shī)

責(zé)任編輯：李依農(nóng)

記者：楊雨萊

制作：李群 蔡于恬

拍攝：李群

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總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的全球财经连线｜国际期金、期铜均再创历史新高，有色金属新一轮上涨行情能否延续？的全部?jī)?nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問(wèn)題。

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