南方財經全媒體記者楊雨萊 廣州報道

國際金價再創歷史新高

國際金價20日再度走強，金價周線連續兩周上漲，上周五（17日）現貨金上漲1.62%至每盎司2414.89美元，周線上漲逾2%。國際金價近日為何大幅上漲？今年以來，金價累計漲幅已達18.55%，未來是否還有上行空間？我們一起來聽聽華聞期貨首席分析師傅文浩的解讀。

金價上漲有三方面因素

傅文浩：從20日開始，整體的黃金和白銀貴金屬表現出了強勢的狀態，對于這一輪強勢的上漲，主要有三個條件支撐。

首先，這一輪大結構的貴金屬的上漲的根本邏輯是在于各國央行的購買。從今年上半年開始，各國央行對黃金的增持速度在加速，而且在過去的一年多時間，已經有連續17個月，各國央行是處于黃金的購買狀態，所以整體當前貴金屬和黃金上漲的底層的供需邏輯，在于各國央行對于貴金屬儲備的增加。

第二，在于美國的CPI數據。上一周美國公布的最新月份CPI數據，無論是CPI數據本身，還是核心CPI數據都出現了下降，尤其是 CPI數據在連續數月反彈之后，這一個月出現了環比下降，使得大家對于美聯儲的降息預期又開始升溫。最近這一段時間，美元也出現了比較明顯的回調。預期的改變弱化了美元，強化了貴金屬。

第三，可能要歸結到近期的地緣政治。上周末伊朗的總統遭遇了空難，中東地區的地緣政治風險又重新被點燃。在避險情緒的推動下，短期來看，使得金價出現上漲。所以這一周貴金屬的上漲，更多體現出了需求的基本邏輯，預期的轉好和地緣政治階段性沖突所導致的價格上漲。

金價整體呈現上行趨勢

傅文浩：對于后期整體的走勢，我們還是要保持順勢的思路。因為無論是國內的黃金還是國外的黃金，整體價格向上的結構和趨勢依然在延續。而且再看資金結構，無論是外圍市場的主力的資金結構，還是國內黃金和白銀的資金持倉狀態，整個狀態依然還是偏強勢的結構，多頭還是占據主動。

在這樣的狀態當中，如果從量和價的角度來看，整個趨勢的延續性和上方的空間可能還有，只是在連續大漲之后，整個市場的波動率和盤面的振幅可能會有所加劇。所以，在波動率加劇的狀態當中，要做好一定的風控，或者說止損的操作，但是對于整體結構向上或者整體多頭趨勢的狀態，短期內還是會延續，并不會被打破。

LME期銅價格大幅攀升

20 日，倫敦金屬交易所銅期貨價格盤中大漲4%至11104美元/噸，再創歷史新高，截至收盤，LME期銅收漲2.27%，達到10958.5美元/噸。滬銅價格亦不甘落后，錄得0.99%的漲幅至87600元/噸。如何看待銅價近日走勢？什么因素推動了銅價的不斷攀升？中信期貨研究所宏觀與商品策略組負責人張文為我們帶來他的解讀。

銅價上漲核心來自于需求預期提振

張文：銅價目前上漲的核心是來自于美國“軟著陸”預期帶動的需求預期升溫，以及近期紐約市場所出現的擠倉、逼倉的現象，但是我們之所以持續看好銅價的核心原因主要來自于需求預期的提振。

從2023年5月份之后，銅價和全球的金融壓力指數是呈現出明顯的負相關的關系，伴隨著近期美國通脹數據出現走弱以及原油價格回落到正常的區間范圍之內，實際上降息的預期再度提振，使得以銅為代表的有色金屬價格又出現了明顯的抬升。在這個過程之中供給端的限制，無論是對于擠倉的行為，還是其他如第一量子出現停產等事件，實際上使得銅價的走勢得到了加強。

在接下來的環境之中，我們認為流動性轉換對于價格的支撐已經是被吸納得很明顯，但是供給端的影響，擠倉的現象，使得價格向上的提振出現了較為過度的局面。在這種情況之下，一旦供給端的因素出現一些邊際緩和，銅價預計也會出現潛在的回調風險，所以接下來更多的可能處在高位震蕩，并且不排除會出現明顯回調的狀態。

從更長期來看，銅價與全球的制造業PMI、美國的制造業PMI有著非常強烈的相關性，所以后期“軟著陸”預期的加強，仍然會使得銅價有繼續進一步上漲的空間。

滬銅價格具有一定支撐性

張文：從國內銅價的角度來看，國內銅的庫存相比于海外，處在一個較為健康的局面。滬銅在全球有一定的定價能力，使得國內的銅價支撐性也處于較強的狀態，尤其在全球需求預期相對邊際向好的局面之下。所以在這種局面之下，實際上銅價還是有一定支撐性的，但是如果出現了海外低倉事件的趨緩，供給端壓力出現改善，有可能國內的銅價也會因此出現一定的回調。

有色金屬能否延續熱度？

有色金屬板塊包括貴金屬、工業金屬和稀有金屬等，掀起新一輪上漲行情，滬銅、國際銅、滬鎳期貨主力合約今年均漲超20%。展望后市，貴金屬和工業金屬的走勢如何？投資者可以如何布局？來聽聽華安證券金屬新材料首席分析師許勇其的觀點。

金價或將維持高位

許勇其：今年以來，金價累計漲幅達到18.55%，金價未來還是有一定上行空間的。如果從影響因素來看，主要還是美聯儲的降息預期以及地緣政治沖突對于金價的影響比較大。

從美聯儲降息預期來看，因為美國的通脹維持在高位，同時，經濟數據失業率都還沒有完全滿足美聯儲設定的范圍，特別是通脹還維持在高位，所以美聯儲不急于降息，黃金還是有上漲空間的。另外，中東地區的俄烏沖突、巴以沖突，還有其他一些中東地區的政治事件，黃金有避險功能，使得黃金價格維持在相對的高位。

可關注有色金屬ETF

許勇其：展望后市，黃金和銅都屬于金融屬性比較強的，受宏觀因素影響比較多的兩個品種。目前來看，還具有一定的上行空間。黃金和銅的品種屬性還有分別，銅還是有工業屬性，而且銅還有“沒聽懂”的邏輯，所以未來金價和銅價還可能會在高位運行。

有色金屬板塊今天（21日）有一定的調整，而且調整的幅度還是比較明顯。從股票和商品價格兩個角度來看，黃金價格漲，股票不一定就會漲，可能會存在分歧。目前，仍然還是可以布局一些有色金屬ETF的投資標的。

有關有色金屬板塊的后續走勢，再來聽聽張文的解析。

有色金屬的長期驅動能力較強

張文：有色金屬板塊未來長期是向好的。從實際真實的需求來看，無論是海外還是國內，實際上都會有一輪制造業的改造升級以及以海外為代表鞏固周期自身的需求。而且今年來看，美聯儲實現及時降息也是較大概率的事件，這種情況之下將使得全球制造業將得到提振。海外來看，因為也出現了其他國家的降息預期的提升，他們的制造業也將因此而企穩。在這種共振模式之下，所有的有色金屬，尤其是表征著與新興制造業相關的等等，都會因此得到需求預期的提振。所以從長期來看，有色金屬的價格支撐性或者向上的驅動能力還是比較強。

（市場有風險，投資需謹慎。本節目嘉賓意見僅代表本人觀點。）

策劃：于曉娜

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記者：楊雨萊

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總結

以上是生活随笔為你收集整理的全球财经连线｜国际期金、期铜均再创历史新高，有色金属新一轮上涨行情能否延续？的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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