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　　文丨安樹

　　中國在線教育行業早于 1996 年開啟，許是受限于傳統 PC 時代，網絡教育的形式并沒有順勢風靡，而隨著移動互聯網浪潮的發展，在線教育才算迎來真正爆發，2012 年也被認為是在線教育元年。

　　之后的兩年時間內，大量資本涌入，千余家在線教育公司相繼成立，直至 2015 年迎來了一次市場洗牌，數百家在線教育公司以倒閉收場。或許是頭部企業當時在資本市場的卓越表現吸引到了創業者們，在線教育市場在 2017 年再次迎來高潮。

　　在此之后，在線教育行業就有如過山車般跌宕起伏。從最初的意氣風發，到頭部企業接連崩盤，再到疫情之下峰回路轉，而后疫情時代會如何走向至今成謎。無論如何，可以確定當初高呼著「顛覆傳統教育」入場的在線教育行業非但沒能如愿，反倒因急于攻城略地、市場無序競爭等因素陷入困境，而其存在的虛火與泡沫也一再被市場論證。

　　在線教育行業大事記

　　和當初頭部企業以營收增長、估值翻倍的態勢引發了在線教育行業再度爆發一樣，頭部企業的對于行業總有著無可避免的影響，而去年滬江接連傳出的負面新聞，無異于宣告在線教育泡沫破裂在即。

　　無論就資歷還是規模而言，滬江算得上行業當之無愧的頭部，其成立遠早于在線教育爆發的時間，誕生于 2001 年，歷經 5 年公益化運營后，于 2006 年開始公司化運營，2009 年正式成立滬江網校，也成為了國內領先的教育科技公司。

　　而隨著真相接連浮出水面，這一切風光皆成虛幻。

　　首先是滬江一波多折的上市路。據稱，其早在 2012 年已具備上市條件，但是因互聯網轉型主動放棄；2015 年計劃在國內的新興戰略板上市，由于該板塊的取消無疾而終；2018 年 7 月 3 日滬江向港交所提交上市申請，11 月 22 日通過港股聆訊，并于 12 月 7 日二次更新招股書。根據招股書，滬江 2015 財年、2016 財年、2017 財年及截至 2018 年 8 月 31 日止八個月的凈虧損分別為 2.80 億元、4.22 億元、5.37 億元、3.12 億元及 8.63 億元。

　　其次便是滬江虧損之下降低成本的各項舉措。2018 年年底，一封署名「集團 CEO、總裁辦公室」的文件流出，文件指出公司核心管理層集體降薪 20%-50%；所有高管貢獻出獨立辦公室，用于業務拓展、協同辦公或會議室；同時內部進行人員調整，包括唐小浙卸任集團 CTO、曹建卸任總裁辦主任、唐紅浙卸任集團高級副總裁等。

　　去年 3 月，再次曝出滬江裁員 1000 人，比例接近 50%，且「因為上市對賭協議失敗，滬江全部裁員，市場部、督導部、老師全部被下崗，所有高層都拜拜」。這一言論遭到滬江反駁，官方聲明表示關于「95% 裁員」的謠言嚴重失實，然而根據內部員工透露，沒有 95% 那么多，但事實上確實有近千人的裁員。

　　直至上市告吹。去年 5 月，深陷對賭失敗、大面積裁員傳聞的滬江，在港上市流程面臨終止，若重啟上市計劃，需重新遞交申請。而滬江將此歸結為上市計劃有所調整，并否認「上市失敗」，稱此次調整系公司綜合市場環境，未來發展等各方面因素后的主動調整，公司將選擇在合適的時機在合適的板塊登陸資本市場

　　然而，如此說辭并為奏效，上市失敗后的一系列連鎖反應至今仍困擾著滬江，昔日在線教育明星企業的隕落亦給了行業沉重一擊。

　　特別是近期，跟誰學、好未來接連「暴雷」，再次引發外界對于在線教育行業的廣泛討論。月初，好未來稱「在公司的例行內部審計中發現其下屬新業務線‘輕課’業務的某位員工存在違反公司行為準則的不法行為，其涉嫌與外部供應商合謀，通過偽造合同及其他文件的方式虛增輕課 To B 業務的銷售收入。公司已報警，該員工也被依法拘留」。

　　余波未平，跟誰學再度中招。著名調查機構香櫞發布針對中概股跟誰學的做空報告，認為跟誰學夸大財務數據、存在虛假學員、管理層涉嫌多種金融欺詐等，最終直指該公司虛報收入高達 70%，其股票應立即被停止交易，并啟動內部調查。

　　頭部企業尚不能獨善其身，小嘍啰們又豈能安生，在線教育行業的資本游戲越發無情。

　　崩盤 2019 與魔幻 2020

　　據《2019 年度在線教育行業大數據報告》顯示，截止 2019 年 10 月底，教育行業共發生了 263 起投融資事件，相比 2018 年同期的 548 起，數量銳減近一半。除了資本寒冬影響外，在線教育行業絕大多數公司虧損也難辭其咎，甚至頭部企業也未能幸免。

　　據悉，2015 至 2018 年多數在線教育企業在虧損，僅3% 的企業實現盈利，而到了 2019 年，政策監管趨嚴、投融資環境遇冷、機構暴雷跑路等各項因素之下，這個行業更是持續崩盤。

　　以好未來為例，上市前 9 年從未出現虧損，卻在 2020 財年前兩個季度連續虧損。財報顯示，其第一季度實現營收 7.03 億美元，同比增長 27.63%，；凈虧損 1297.50 萬美元，同比下跌 115.52%；前兩季度，實現營收 16.39 億美元，同比增長 31.11%，凈虧損 3846.40 萬美元，同比下跌 121.93%。前三季度財報顯示，好未來實現營收 25.02 億美元，同比增長 36.23%；實現凈利潤 647.30 萬美元，雖扭虧為盈，但同比跌幅仍高達 97.58%。

　　除此之外，網易有道招股書顯示，其 2019 年上半年虧損 1.68 億元，2018 年全年虧損 2.09 億元；備受資本寵幸的 VIPKID 同樣未能盈利，其 2017 年整體營收為 3.76 億，2018 年超過 30 億元，但與此同時，凈虧損也從 2017 年的 4.59 億擴大到 22 億元。另據報道截至 2019 年 7 月份 VIPKID 的運營利潤率為-10%，凈利率為-50%。

　　如果說 2019 年在線教育市場普遍不容樂觀，那么 2020 年的魔幻開局似乎出現了一絲轉變。受疫情影響，居家隔離情形之下不得不依賴線上課堂，諸多學生主動或被動使用在線教育，用戶規模持續擴大。根據中國互聯網絡信息中心發布的第 45 次《中國互聯網絡發展狀況統計報告》，截至 2020 年 3 月，我國在線教育用戶規模達 4.23 億，較 2018 年底增長 2.22 億，占網民整體的 46.8%。

　　不可否認，疫情為在線教育注射了一支「催化劑」，面對巨大的在線學習需求，整個行業呈現出爆發式增長態勢。首先，在線教育平臺關注度顯著提高，自 2 月起教育類 APP 下載量呈爆發性增長，站內用戶活躍度大幅提升；其次，加快在線教育市場下沉，三四線城市認知度明顯改善；繼而，用戶成熟度提升，行業競爭愈發白熱化。

　　或許受眾的高需求度讓很多在線教育機構看到了希望，然而事實是，疫情于在線教育行業而言只是轉折，而非轉機。

　　后疫情時代危機加劇

　　可以預見的是，疫情的陰霾淡去流量將回歸均值，當需求回落，在線教育行業將面臨更大挑戰。

　　首先，客戶留存成疑。迫于形勢嚴峻、響應國家號召，眾多學生涌入線上課堂的行為是建立在被動的基礎之上，而因特殊時期不得不選擇線上的用戶也會因為一切回歸正軌而離去，并未能直接改善在線教育行業內里的問題。

　　其次，加速洗牌進程。除了原先在線教育公司積極投身，這塊巨大的蛋糕也吸引了部分線下教育機構分食，表象的繁榮，實則是優勝劣汰的開始。也就是說，即便盤子變大，仍舊是口碑好、教學質量好、師資強的企業占優，市場需求增強也只會加速洗牌。

　　再者，頭部效應明顯。可以說疫情是一次培養在線教育用戶習慣的契機，但這個利好卻不屬于整個在線教育行業，隨著用戶成熟度提升，優質產品凸顯，頭部效應明顯。

　　總而言之，疫情之下的在線教育行業沒有孰勝孰負，特殊時期過去只會以更快速度回歸正軌，因疫情數據而對于對在線教育行業高估實為草率。

　　而在線教育機構也深諳此理，或許是迫于行業危機感，它們開始百般尋求途徑加深品牌化程度。比如，直播推廣，在 4 月 10 日羅永浩的第二次直播帶貨中，猿輔導斑馬 AI 課出現其中，這也是抖音直播上和羅永浩直播間內首次出現教育產品的推廣。據悉，猿輔導斑馬 AI 課售價為 49 元，銷售量為 1.08 萬，銷售額為 52.68 萬元。除此之外，還有科大訊飛旗下的阿爾法蛋智能故事機 Z1、網易有道辭典筆 2.0 兩款教育硬件產品。

　　以及，明星代言，網易有道精品課日前宣布簽下「中國體育界傳奇教練」郎平作為品牌代言人，這也是郎平教練首次為教育機構代言；不出兩日，作業幫 CEO 侯建彬發布全員信，宣布作業幫與中國國家女子排球隊達成戰略合作，成為中國女排在教育領域全球獨家代言合作伙伴。而這背后又將是一場在線教育的惡戰。

　　正所謂，「大風來了豬都會飛，而當潮水退去，誰在裸泳一目了然」，或許用來形容虧損、造假、無序、亂象成常態的當下在線教育環境再合適不過。

總結

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