原標題：北交所創出天量成交，北證50盤中漲幅逾10%，沖高回落意味著什么？

北交所市場成為近期領漲A股的重要市場，作為北交所最具代表性的北證50指數，21日當天曾經出現盤中漲幅超過11%的走勢，但隨后沖高回落，收盤漲幅為4.51%。

從公開市場數據顯示，截至11月21日，北證50在最近5日的階段漲幅為8.48%，最近20日的階段漲幅為23.45%。但是，從今年以來的市場表現分析，北證50指數仍然較去年年末的收盤點位有所下跌。

2021年11月15日，北交所正式開市運行。2022年11月21日，北證50成份指數正式發布實時行情。由此可見，今年11月份，恰好是北交所正式開市兩周年的時間，北證50成份指數誕生一周年的時間。

短短兩年的成立時間，北交所市場的發展擴容速度非常快。截至2023年11月21日，根據北交所的公開數據顯示，目前北交所的上市公司數量為231家，總市值已經高達3153.23億元。兩年時間發展至3000億以上的市值規模，北交所市場的發展速度確實迅猛。

但是，在市場快速擴容的同時，卻產生出另一個問題，即北交所市場的流動性不足，在市場流動性不足的前提下，卻導致上市公司的價格發現功能有所失靈。在市場低迷的環境下，北交所市場的單日成交量非常少，分配到北交所上市公司身上，存量流動性變得比較可憐了，只有少數頭部公司獲得了相對健康的交易量。

北交所市場成交額低迷、市場活躍度不高，一方面與北交所市場較高的準入門檻有關，缺乏散戶投資者的參與；另一方面是北交所作為一個比較新的投資市場，不少投資者對北交所的定位了解不深，對北交所的上市公司認識有限，長期下來卻缺乏了持續的增量資金參與。

不過，從個人投資者開戶數量以及參與其中的機構投資者數量來看，也呈現出穩健增長的趨勢，為北交所市場提供了一定的流動性支持。例如，據數據統計，北交所的個人投資者已經達到600萬戶以上，參與其中的社保基金、公募基金等，也有超過800家的規模水平。

參考這一組數據，再結合近期北交所市場的表現，也可以解讀為，過去不少資金處于觀望的狀態，場外資金遲遲不進場很可能與北交所市場缺乏賺錢效應有關。隨著北交所市場的賺錢效應逐漸提升，在北證50加速拉升的影響下，北交所的單日成交金額迅速增加，并創出了單日的天量水平。

從北交所開市交易首日到兩年后的今天，雖然北交所上市公司數量已經有著明顯的增長，但市場單日成交額也只是略高于兩年前開市第一天的成交量水平。因此，對北交所來說，引進的增量資金依然比較有限，從一定程度上影響到整個市場的日均成交量水平。其中，缺乏持續性的賺錢效應以及缺乏大量的優質資產，或成為北交所市場持續低迷的原因之一。

北證50從盤中大漲超過11%，收盤快速回落至只有4.5%左右的漲幅，不排除存在部分獲利資金的獲利了結，也不排除存在市場洗盤的需求。不過，以北證50為例，市場指數已經從10月底的702.55點快速拉升至近期最高的941.96點，不到一個月時間，市場指數累計最大漲幅已經接近35%。在這個位置附近，北交所市場開始出現震蕩洗盤的行為，也并不為奇。

當年，一批北交所頭部公司出現了大幅炒作的走勢，部分股價在短時間內漲了數倍，股票估值也遠高于其余市場同行業上市公司的均值水平。2022年和2023年，成為了北交所市場加速去泡沫化的階段，不少北交所上市公司的股價已經跌回了上漲之初的水平，部分上市公司股價還創出了歷史新低。

由此可見，對北交所市場來說，吸引大量增量資金進場，還是需要給出一個吸引人的發行定價水平。只有發行人主動向二級市場讓利，才能夠提升投資的吸引力，更好提升投資者的參與熱情。合理偏低的估值定價、持續性的賺錢效應以及投融資均衡發展的市場環境，這也是股票市場走出健康牛市的重要前提。

充裕的流動性是提升市場價格發現功能的重要前提條件，近期北交所成交額持續活躍，也迅速提升了上市公司的價格發現功能。不少估值偏低的資產，也因市場流動性的活躍，再次獲得了估值定價修復的機會。流動性充裕引導北交所市場走出估值修復的行情。

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總結

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