原標題：美聯儲降息之路怎么走？大摩和高盛分歧巨大！

隨著美聯儲利率路徑愈發撲朔迷離，華爾街的降息預測出現明顯分歧。摩根士丹利的經濟學家認為，由于通脹降溫，美聯儲將在未來兩年內大幅降低利率，而高盛(327.15,1.64,0.50%)集團分析師預計降息幅度較小，并且開始時間較晚。

以美國首席經濟學家艾倫?曾特納（Ellen Zentner）為首的摩根士丹利研究人員在周日發布的2024年展望報告中表示，美聯儲將在2024年6月開始降息，然后在9月再次降息，并在第四季度開始的每次會議上都將分別降息25個基點。到2025年底，這將使政策利率降至2.375%。

高盛經濟學家大衛·梅里克爾（David Mericle）也在周日公布2024年展望報告，他預計美聯儲將在2024年第四季度將首次降息25個基點，隨后每個季度各降息一次，直到2026年中期，總計降息175個基點，利率將穩定在3.5%-3.75%的目標范圍內。

高盛的預測與美聯儲更為接近。根據9月份的經濟預測摘要，政策制定者的預測中值表明，明年將有兩次25個基點的降息，到2025年底的政策利率將保持在3.9%。美聯儲理事和地區聯儲主席將在下個月的會議上更新他們的預測。

摩根士丹利團隊認為，經濟走弱雖然不會導致衰退，但提供了采取更大規模寬松措施的理由。他們預計失業率將在2025年達到4.3%的峰值，而美聯儲的估計為4.1%。他們對經濟增長和(5,0.06,1.26%)通脹的預期也低于官方預期。

以下是摩根士丹利和高盛對2025年利率和美國經濟的部分預測，以及與美聯儲官員9月份中值預測的對比：

曾特納的團隊在其報告中寫道，“長期維持高利率會持續拖累經濟，不僅抵消了財政刺激的作用，還會使經濟增長從24年第三季度開始持續低于潛在水平。我們仍然認為，美聯儲將實現軟著陸，但經濟增長放緩將使衰退擔憂繼續存在。”

摩根士丹利指出，招聘將放緩，但由于雇主留住員工，美國應能避免經濟衰退。就業市場降溫將影響可支配收入，從而影響支出。

該團隊還預計美聯儲將從明年9月開始逐步取消量化緊縮（QT），直至2025年初結束。他們認為美聯儲將下調每月削減國債資產上限至100億美元，并繼續通過將抵押貸款債券（MBS）到期回籠的資金再投資到美國國債以支撐經濟復蘇 。

高盛則預計，由于中性利率上升，美聯儲將維持相對較高的利率，因為“金融危機后的逆風已經過去”，預算赤字可能會持續擴大，并提振需求。

高盛的梅里克爾寫道：“我們的預測可以被視為美聯儲官員之間的妥協，一些人認為一旦通脹問題得到解決，就沒有理由讓基金利率保持高位，而另一些人認為沒有理由刺激已經強勁的經濟。”

來源：金融界

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總結

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