原標題：勢如破竹！日股再破34年新高，離歷史高點還遠嗎？

日本股市又雙叒叕突破新高了。

周一，日經225指數繼續沖，盤中一度漲1.21%至36008.23點，為1990年2月以來首次突破36000點大關，最終收漲0.91%報35901.79點。東證指數今日收漲 1.22%報2524.58點，同樣也在盤中觸及了34 年來的新高。

目前，日經225指數已連漲6日。隨著日股的持續攀升，距離突破1989年12月創下的歷史高點 38195點，還需多久？

驅動因素有哪些？

自1月9日刷新泡沫經濟崩潰后的新高以來，日本股價的上漲勢頭加強。

分析人士稱，擔心踏空的個人投資者和看漲期權賣方的恐懼心理成為行情上漲的原動力。

自 2023 年來，日本股市的持續反彈很大程度上要歸功于三個驅動因素：東京證券交易所推動的改革、巴菲特的投資以及收購的增加。

除此之外，IG Asia市場策略師Yeap Jun Rong表示，疲軟的工資數據和家庭支出疲軟使日本央行能夠在更長時間內維持其超寬松政策，從而提振日本市場。

Yeap Jun Rong表示，它允許股市“繼續沉浸在這種支持性的政策環境中”，由于東京證券交易所的公司治理措施等幾個長期利好因素，股市有更大的上行空間。

他將市場反彈歸因于投資者希望日本將擺脫通貨緊縮周期，日元疲軟也在推動海外投資者資金流入日本方面發揮了一定作用。

據Morningstar Fund Research公布的數據，12月日本股票基金的資金凈流入從上月的700億日圓增至3200億日圓。被動基金的凈流出也從1800億日元下降到幾乎為零。

美國銀行也稱日本的反彈是“似曾相識”，并將其與2023年4月至6月期間的日經指數上漲進行了比較。

“我們看到了與去年上漲的許多相似之處。”

美銀分析師表示，成本推動型通脹一直在減弱，如果實際工資開始上漲，可能會對市場產生重大影響。

何時結束負利率政策？

由于日本央行較長時間維持鴿派的預期讓日元持續承壓，這也將進一步刺激海外投資者進入日本，提振市場情緒。截至發稿，美元/日元的匯率為145.108。

在談到日本央行的負利率政策時，美銀分析師表示：

“盡管最近有所走強，但由于市場認為日本央行退出負利率政策將被推遲，日元進一步走弱。”

接下來，日本央行是否會結束負利率政策和收益率曲線控制（YCC）是2024首個季度的市場一大焦點。

稍早前，日本央行審議委員會前委員櫻井誠表示，日本央行已完成取消負利率等貨幣政策正常化的準備工作，期待今年春季工會的召開，屆時穩定預計工資會上漲。至于具體時間，從3月份的集中反應來看，4月份貨幣政策會議的可能性最大。

不過他指出，近期疲軟的經濟指標和能登半島地震，本月22日和23日的會議“沒有必要急于”做出決定。

盛寶銀行指出，隨著日本央行似乎將錯失扭轉局面的機會，形勢變得越來越緊迫，因為世界各國央行可能會在 2024 年將立場從中性轉變為鴿派。

不過，該銀行認為，日本央行的退出政策將是漸進且溫和的，如果市場預計YCC將被徹底廢除，很可能會以令人失望的結果告終。流動性和政治風險仍然太高，日本央行無法考慮完全退出 YCC，而在工資談判結果公布之前采取行動可能會削弱信心。

盡管如此，日元是 2024 年最有可能反彈的貨幣。對日本央行政策變化的預期將繼續鼓勵日元買盤，但其認為這些預期可能會在 2024 年的某個時候落空。全球貨幣寬松周期的開始也是對貨幣利差策略的警告，因為它減少了貨幣政策的差異。

對于日股的后市看法，野村證券策略師Kazuo Kamitani認為，最近日經漲勢驚人，美國國債收益率的下降及日元匯率穩定提振了整體市場情緒，但從技術角度看從本周開始上漲的速度或許會放緩。

盡管一些技術指標顯示日本股市過熱，但日本股市的漲幅仍在繼續，其中一個被市場密切關注的指標——相對強弱指數（RSI）顯示，日經RSI已超過76(超過70的讀數表明市場過熱)。

美銀則認為日本市場的估值“尚未過高”，但它們并不像4月至6月那樣便宜。因此，股市可能沒有那么大的上行空間，盡管不排除進一步上漲的可能性。

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總結

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